ETF折溢价可以预测其未来收益吗？——基于错误定价的视角

本文通过套利均衡模型刻画了ETF折溢价的形成过程，分析了ETF折溢价预测未来ETF收益的条件，并利用投资组合和Fama-Mecbeth回归检验了ETF折溢价对未来ETF收益的可预测性。研究结果显示：ETF折溢价是噪声冲击和投资者对信息反应不足导致的错误定价，这种错误定价主要发生在ETF层面，错误定价的修正表现为折溢价对未来ETF收益有负向预测作用，溢价率越高，未来ETF收益越低，投资者利用多空对冲策略每周可以从ETF错误定价修正中获得0.94%的收益。同时，ETF折溢价对未来ETF收益预测具有持续性，平均而言，ETF折溢价对未来ETF收益的预测可以持续4周，意味着市场完全修正ETF错误定价至少需要4周时间。本文进一步从套利限制的角度解释了ETF折溢价对未来收益预测的持续性，发现套利限制越大，折溢价对ETF未来收益预测的持续性越强，投资组合获得的收益也越高。     

海印股份（000861）：商业、高岭土双龙头

在商业物业经营＋高岭土两大业务的推动下，公司未来的业绩增长确定性较高，以2011年为期，未来三年复合增速30％。鉴于公司未来在商业项目和高岭土上会不断有新项目和新产能投入运营，我们给予公司“强烈推荐”的投资评级。     

创投概念：来自未来 走向未来

随着创业板的推出．创投行业的春天即将到来，这个来自未来的行业，定能从容地走向更远的未来。     

中国入境游客3年内将突破1．63亿

亚太旅游协会5月8日在北京发布的报告称，未来三年内，中国入境游客人数将突破1．63亿人次。这一名为《充分发挥中国旅游业潜能——对未来发展的建议》预测，未来十年，中国将稳步成为全球最受欢迎的旅游目的地，中国旅游业不仅将受益于国际入境旅游，而且，随着国民经济的快速增长，国内旅游也将更加蓬勃兴旺。     

战略性新兴产业：银行下一个增长点

战略性新兴产业是未来的先导产业和支柱产业，银行如果抓住了机遇，就等于抓住了市场，在未来的市场竞争中就可以占据先机，与战略性新兴产业共同成长壮大。     

梯度延伸企业管理

定位决定生存，格局影响未来。对于企业经营者来说，如果没有认清自己所处的阶段，定位错误，将影响到自己的生存。如果没有基于未来而努力，将丧失发展机遇。     

城镇化核心是让农村人口市民化

未来的城镇化就是让农民进城，就是让农民进城后真正融入城市经济生活中，这才是未来城镇化的核心与实质     

华夏基金市场回顾及一季度市场展望

日前，华夏基金管理的25只基金发布公告，对过去的一个季度市场情况，未来市场走向以及基金运作进行了分析，总体来看，基金经理对未来行情持谨慎态度，普遍认为出现趋势性机会的可能性很小，     

中国银行业未来策略发展策略分析

在未来二十年中，中国银行业面临着巨大的机遇与挑战，即将发生深刻变化。本文分析了我国银行业未来20年状态，并做出最终的战略决策。     

新加坡：依靠创新实现产业升级

新加坡政府的未来发展远景是成为一个由创新活动主导的经济体，这也是国家的中长期发展战略方向。为此，新加坡提出了打造“未来城市”的概念，即通过聚集人才和企业，以大胆构思和巧妙创意发明创造，在环境保护、医疗保健、生活娱乐等领域推出可持续发展的新产品和新方案，并向世界各地进行推广，以抓住未来环球经济发展的机遇。     

人民币国际化进程有望提速

随着海外经济向好以及中国外贸经济数据的回暖，再加上国内外利差较高对国际投资者的吸引力增强，我们预期下半年人民币或会温和升值，整体上的波动也会较为温和，但以往单向的升值将难以再现；同时预期未来管理层将积极推进人民币汇率改革与国际化进程，因而未来人民币双向浮动的情形将更为常见，而这也为未来人民币实现基本可兑换打下基础。     

找准中国经济转型“立足点”

2011年以来，对于中国经济增长放缓迹象，乐观的观点认为中国经济未来。。段时间将逐步企稳，未来30年仍会有较大的上升空间；悲观的观点则认为中国经济增长有可能持续减慢，更有甚者认为，中国经济有可能出现“硬着陆”。为此，笔者将详细剖析中国宏观经济的近期走势，分析当前经济面临的挑战及未来的增长潜力，最后探讨中国实现经济转型的战略选择。     

投资环境

未来3年奥地利风力发电将持续增长据新华网报道，1月9日，奥地利风能联合会表示，未来3年奥地利风能行业将保持增长势头，每年新增风力发电机组装机总容量将超过300兆瓦。     

2013的经济“导读”--2013视角下的“世界与中国”

翻开一本旧日历，我们在回顾过往的同时，也揣测着未来的路。经济起伏的波峰波谷妯乱花渐欲迷人眼，在新征程开启之时，人们更渴望理性预知一下未来的种种可能。     

预算管理在宝钢企业管理中的作用

预算是对未来的预测和计算，是以价值形式反映企业在未来一定时期内经营活动的计划及其目标值，是企业资源配置的重要工具。     

本地·财经

北京市石景山区未来10年土地利用规划已被批准。根据规划要求，未来10年，北京西部将新增建设用地近1600公顷。     

新时期农发行中间业务发展与经营策略

随着金融创新步伐的加快，中间业务的高速发展必将逐步成长为未来银行业盈利来源的重要支柱。可以预见，未来农发行如能顺利完成预期战略改革，中间业务必将是一大亮点。     

学习型企业更吃香

目前世界和未来世界会有很大变化，企业家一定要对未来世界有很清楚的判断，不断去思考如何改变来迎接新的时代。     

人民币国际化要练“内功”

人民币国际化正式启动五年来．取得了令人瞩目的成就。展望下一个五年乃至未来，人民币国际化的前景广阔。但未来的道路也并不会一帆风顺。《中国外汇》专访了对外经济贸易大学校长助理丁志杰、中国金融期货交易所研究院首席宏观研究员赵庆明。在两位专家看来，立足当下，放眼未来，人民币国际化要内外兼修，练好内功，与我国实体经济结构调整相协调。只有保持经济可持续稳定增长，实现经济结构调整转型，才能为人民币国际化的发展保驾护航。     

白酒迈入“次高端时代”

行业未来发展的焦点和动力来自于次高端市场的扩容和增长，各酒水公司已经意识到这个空间未来的潜力，纷纷重点布局。从中高端市场的发展格局和次高端的市场竞争属性来看，我们判断未来次高端市场的竞争格局是全国化的品牌约有5-6家，每个省份会有1—2家的强势品牌。