我国资本项目开放应速行

资本项目的开放是中国制度改革的一部分，在我国资本项目管制效果越来越弱的情况下，应当加快资本项目开放的进程，配合我国业已进行的金融改革和企业改革，促进资本的合理流动，进一步强化市场在资源配置中的基础性作用，加快我国经济的发展。     

日本对外开放资本市场的经验及启示

为深化我国金融市场改革,稳步推进资本市场开放,本文研究了日本近40年来资本市场的开放进程及其监管思路的变化。研究发现,日本资本市场开放主要涉及开放外来直接投资、允许外资证券公司进入日本市场、开放东京股票交易市场、开放债券发行和衍生品市场等四个方面,在此过程中日本政府的监管思路也从保护国内金融机构逐步转向保护市场。本文结合日本资本市场开放的经验和我国的实际情况,提出了相关启示,对我国资本市场如何实现进一步开放具有借鉴意义。     

资本账户开放对房地产价格的传导机制研究

伴随着我国资本账户开放的进一步深入,我国资本市场与国际资本市场的联系更加广泛,受到国际资本市场的影响更加深重。最近几年,资本账户开放对我国房地产价格和收益的传导作用得到了体现,其在推动房地产价格和收益率提高的同时,也给房地产市场带来了巨大的风险。文章建议通过制度建设、加强监管、正确设计资本账户开放次序等措施来规避风险,从而促进我国改革开放的顺利进行。     

资本账户开放水平对国际收支结构的影响分析

当前我国经济转向高质量发展，资本项目对外开放步伐加快。随着金融业准入的负面清单正式清零，国家外汇管理局提出要以金融市场双向开放为重点，稳妥有序推进资本项目开放，并将稳妥有序推进资本项目高水平开放作为年度重点工作。同时，一系列政策的出台为我国加快资本项目对外开放提供了全面支持和保障。为进一步了解资本账户开放水平对国际收支结构的影响，文章以全球38个国家1996—2019年的数据为样本构建实证模型，从经常账户、资本和金融账户两个层面，多个资本子市场开放角度，分析资本账户开放水平对国际收支结构的作用效果。     

沪港通:中国资本项目开放探索

正2014年11月17日,沪港通试点正式启动,中国资本市场就此踏上新征途,此举将强化上海和香港两地资本市场的互联互通,推动内地资本市场的制度建设、投资理念、市场监管和资本流通等各领域的改革与完善,进而改善我国资本市场生态,加速我国资本市场对外开放。特别地,作为资本项目下的跨境投资,沪港通的推出是我国资本项目开放迈出的重要一步,将为我国资本项目进一步开放积累宝贵经验和奠定坚实基础;同时,我国金融体     

B股市场的开放与外汇监管——对B股市场外汇监管思路的探讨

随着我国经济开放程度的不断加深，B股市场在今后时期必将得到进一步的发展，我们有必要对其监管思路进行认真总结和探讨，为资本项目的开放做好准备。     

日韩资本市场开放及风险应对

<正>日本、韩国同处于东亚地区，均在20世纪60～80年代加快推动金融自由化进程，资本市场开放后市盈率、波动率、投资者结构等成熟度指标得到明显改善。日韩资本市场的开放历程、开放环境下的风险应对经验，对我国资本市场深化开放具有较强的借鉴和参考意义。日本和韩国资本市场开放历程亚洲经济体大部分采取先间接再直接的渐进开放模式，从市场和机构两方面逐步放开资本市场。总的来看，日本开放得最早，韩国后期受亚洲金融危机扰动将开放提速。     

资本市场开放对我国国际收支的影响

资本市场对外开放是我国资本市场进一步发展的必然要求与长期趋势。我国资本市场对外开放始于2002年11月QFII制度的正式推出,2014年的“沪港通”以及2016年向中长期境外投资者开放银行间债券市场的3号文,则进一步加速了我国资本市场对外开放的步伐。与此相应,近20年来的一系列开放政策对我国宏观经济、资本市场运行的方方面面均产生了深远影响。     

外资流入我国资本市场趋势

近年来随着我国资本市场开放进程不断深入,外资已成为我国资本市场的重要参与者。一方面,随着今年中美第一阶段经贸协议的落地,进一步扩大金融领域双向开放,为外资平等、高效参与国内资本市场提供制度保障;另一方面,依托于中国长期向好的宏观基本面,中国资本市场表现出较强的韧性和较好的发展潜力,进一步增强外资参与的积极性。外资流入,有利于资本市场参与者的多元化,提升专业化、机构化、国际化程度,吸纳先进投资理念;同时,也对中国资本市场在政策监管.风险管理等方面带来诸多挑战。     

开放资本市场与国家金融安全

要成为一个经济强国，其资本市场一定要开放。资本市场一开放，将对该国的金融安全产生威胁。资本市场开放使国家减小对汇率、利率的调节权。我国国民经济高速发展，国际收支状况良好，人民币汇率稳定，证券市场有了一定的发展，因此具有一定的抗冲击能力。但目前，我国在资本市场抗冲击能力上仍存在不少问题。要提高资本市场抗冲击能力，就要选择有限制的直接开发模式。     

加入WTO对中国资本市场开放提出新的要求

中国加入世贸组织是中国积极参与经济全球化、参与国际竞争与合作的又一重大步骤。随着我国加入WTO进程的加快，对我国资本市场的开放和资本项目外汇管理提出了新的要求。现就此问题进行研究探讨，以期对我国资本市场开放和外汇管理工作的实践有所帮助。一、加入WTO对我国资本市场的开放提出要求虽然WTO是一个关于贸易条件安排方面的国际组织，要求成员国在国际经济交往中遵守最惠国待遇、透明度、国民待遇和自由化原则，因此它对资本开放的要求是间接的，但由于加入WTO后，我国经济与世界经济的联系日益密切，国际经济交流与合作程度…     

论虚拟资本的动态价格均衡机制

虚拟资本有其独特的运动规律，在开放市场经济条件下，虚拟资本的高度灵敏性能迅速引导货币、资本、外汇市场趋于动态价格均衡，产生最佳资本形成率，从而能有效地促进资源在实体经济与货币经济之间进行优化配置，提高整个经济体系运转的效率。现阶段我国亟需正确处理虚拟经济和实体经济的关系，进一步提升虚拟资本在我国资本市场中的积极作用。     

金融开放与外汇管理制度改革

金融开放对我国外汇管理制度提出了新的要求。现行制度强调对市场的直接干预，势必降低金融开放的效率。应该从营建适合金融开放的制度环境入手改革现行管理制度，进一步放松经常项目限制并提高监督管效率，推进人民币资本项目兑换进程，并按照市场制度的要求建设外汇法规体系。     

资本市场开放与商誉泡沫：“一触即破”还是“满而不溢”？

近年来我国资本市场中频繁出现的商誉“暴雷”异象引发了政府与学术界的高度关注。以2010-2020年的沪市A股上市公司为样本，本文基于PSM-DID模型探究了资本市场开放对企业商誉的影响及其具体作用机理。研究发现，资本市场开放会通过缓解融资约束以及强化高管自信程度加剧企业的商誉溢价；另一方面，其引入的境外投资者会优化企业的经营治理，能够遏制公司的商誉减值风险。同时，产业内竞争强度不但削弱了资本市场开放对超额商誉的促进效应，也弱化了资本市场开放对商誉减值的抑制作用。进一步研究表明，境外资本在低信息透明环境与国有企业中对超额商誉的影响更为强烈，而在高信息透明环境与民营企业中对商誉减值施加了更强约束。本文的研究揭示资本市场开放对于企业商誉的影响可能具有两面性，若高管在境外资本的“怂恿”下盲目并购扩张容易导致商誉泡沫“一触即破”，而只有在充分发挥其治理改善效果的前提下才可能做到“满而不溢”。     

中国资本市场对外开放的未来发展趋势

中国资本市场的发展历程已经走了曲折与辉煌并存的二十载,其在制度设计,交易法则、监管方式等方面已经逐步成熟完善,并与世界接轨。但是,中国资本市场对外开放的程度相对偏低,开放的项目相对偏少,开放的政策相对局限,同其他发达国家的资本市场相比,我国资本市场开放的质量和效率亟待提高。当前,随着股权分置改革稳步推进,人民币汇率制度改革渐成气候,有关资本市场进一步开放的讨论也再度惹人注目,中国在资本市场开放方面可能比原来设想的来得更快、走得更远。本文从中国资本市场未来发展趋势的角度进行研究,通过研究相关概念,分析中国资本市场对外开放的优势与挑战,从而针对性地提出中国资本市场对外开放的未来发展趋势的对策与建议。     

人民币国际化背景下的资本市场开放进程研究——基于QFII总额度数据的比较分析

人民币国际化要求我国资本市场更大程度地开放,合格的境外机构投资者(QFII)是资本市场完全开放的过渡性制度安排。本文以我国历年的QFII总额度及其占资本市场规模比重的时间变化趋势为基础,分析了我国资本市场的开放进程。研究结果表明,尽管我国QFII总额度绝对规模逐年上升,但与国内资本市场的发展以及外汇储备的增速相比,资本市场开放的步伐略显缓慢,与执行过类似制度的国家或地区的同期数据相比,发现我国在QFII框架下对资本市场的开放过于保守。为此,我国需要在控制风险的同时,放松对国际资本流动额度的限制,适当加快资本市场的开放步伐,以配合人民币国际化战略的实施。     

我国证券市场开放策略和时序的选择

开放证券市场本质上是开放金融服务贸易和开放市场，促进资本以证券形式在国际间流动。加入世贸组织使我国证券市场面临进一步开放的挑战，虽然世贸组织成员国在近期产东要求我国立即全面开放证券市场及所有业务，但是如果我们想得到其他成员国的最惠国待遇，充分享受加入世贸组织的利益，我国证券市场最终必将全部，与国际市场为一体，为此，我们应当积极研究世贸组织的基本原则，实行渐进性开放的目标和策略，准确地把握证券市场开放的时机和进程。     

试论我国证券市场开放进程与外汇管理

１９９９年１２月５日,国务院发布了《台湾同胞投资保护法实施细则》,规定台湾同胞可以通过购买企业股票、债券进行投资。在我国有关投资立法中通常将港澳台投资视同外资管理,允许台胞购买证券是否是我国开放资本市场和资本项目可兑换的信号？外汇局在汇兑管理方面应如何应对？本文结合发展中国家资本市场自由化经验教训和台湾证券市场开放过程作肤浅探讨。 一、我国资本市场开放条件与时机 国际金融界对于一国开放资本市场可借鉴的经验表明,成功的资本市场开放最重要的前提是拥有稳健的宏观经济基础、良好的国际收支状况、有效的市场环…     

核心竞争力是券商市场竞争的保障——参加证券公司董事高管培训班学习体会

近年来，我国证券行业的进一步市场化和日益开放的金融环境，给券商的生存带来了前所未有的挑战：佣金制度的自由化，WTO开放资本市场的承诺，银证混业经营趋势的不可阻挡和证券公司进入门槛的敞开等，使证券业已经完全告别了过去的垄断时代，开始进     

要增强投资风险意识

经国务院批准，我国境内居民可以以合法持有的外汇开立B股账户，交易B股股票。此项政策的出台，有利于逐步提高我国资本市场对外开放水平，促进我国资本市场国际化进程，同时也为境内居民增加了外汇投资品种，于国于民都有利。适度地开放B股市场，是我国资本市场宏观形势发展的需要，也是实现中国证券市场与国际证券市场接轨的现实需要。我国境内居民以合法持有的外汇参与B股市场交易，扩大了这个市场的投资者队伍，将会大大地促进B股市场的活跃程度，进一步发挥B股市场融资功能，促进经济稳定健康发展。正如其他证券投资一样，投资B股市…