货币国际化收益与成本理论的国外最新研究进展

在经济全球化的背景下,货币国际化给各国经济、政治带来的利弊影响日益凸现,货币国际化的收益和成本理论成为国际金融研究中的重要课题之一。研究者开始尝试着从收益与成本的视角去验证货币国际化对经济、金融、贸易甚至国家竞争力方面的影响,并且对货币国际化条件下的国际铸币税、计价货币的机理和货币政策的执行效力等问题进行了实证研究,形成了很多有价值的理论假说和推论。     

人民币发挥国际计价货币职能的路经选择：驻锚货币的视角

本文针对人民币跨境流通使用后出现的结算货币与计价货币分离、人民币计价职能难以发挥等问题,从驻锚货币的角度进行了讨论和研究,认为成为货币锚是货币广泛发挥国际计价功能的集中体现和关键基础,也是一国货币国际化成败的最终标志。为此,本文构建了货币替代模型,研究人民币形成货币锚的初始选择,并在此基础上提出了相应发展路径。     

积极稳妥推进人民币国际化

货币国际化是渐进而非突变的过程货币国际化是指在商品和服务贸易、金融资产交易等国际经济活动中,货币的价值尺度(或计价)、支付结算和价值储藏等职能由国内向国外的扩展和延伸。充当国际经济活动的计价和结算货币是货币国际化的基础,而成为国     

人民币发挥国际计价货币职能的路径选择:驻锚货币的视角

本文针对人民币跨境流通使用后出现的结算货币与计价货币分离、人民币计价职能难以发挥等问题,从驻锚货币的角度进行了讨论和研究,认为成为货币锚是货币广泛发挥国际计价功能的集中体现和关键基础,也是一国货币国际化成败的最终标志。为此,本文构建了货币替代模型,研究人民币形成货币锚的初始选择,并在此基础上提出了相应发展路径。     

货币职能视角下的人民币国际地位评估

人民币国际化问题,一直是社会各方关注和讨论的热点、焦点。本文从货币职能的角度对人民币国际化现状进行了梳理及评估。基本结论是:人民币的国际化程度在交易媒介、计价标准及价值储藏职能上均有明显提升;但相对人民币在跨境结算领域的快速增长,由于交易结构问题导致人民币在外汇交易市场占有率有限,人民币计价标准职能发展滞后于结算业务的发展;金融危机后,国际投资者分散风险的需求为人民币提升价值储藏职能以及在"货币金字塔"结构中的地位创造了有利条件。     

对外直接投资、科技创新与货币国际化

本文运用包含对外直接投资规模和科技水平的货币搜寻模型,基于美元、英镑等世界主要货币1975-2017年的数据,分析对外直接投资对货币国际化的影响.结果 显示,在美元主导全球对外直接投资计价货币的国际体系中,一国实施对外直接投资对货币国际化的直接影响并不明显;科技水平提升能够增加一国在对外直接投资计价货币谈判中的话语权,...     

对外贸易影响人民币国际化的结构效应研究

引言目前度量一国货币国际化程度的标准大致包含三个方面,即贸易结算功能的国际化、金融交易职能的国际化、价值储备职能的国际化。即实现从结算货币到投资货币、再到储备货币的职能。这三大职能是从低级到高级逐层推进,货币的国际化必须最终实现国际储备货币的职能。人民币国际化是指人民币跨越国界,成为国际上普遍认可的计价、结算、储备及市场干预工具的经济过程,也就是人民币由国内货币转变为国际货币的过程。由于我国边     

推进人民币国际化的政策研究——基于国际货币结构影响因素的实证分析

国际收支全球范围内失衡、国际金融危机等问题使得国际货币体系改革迫在眉睫,人民币也加快了国际化步伐。近几年来,央行通过跨境贸易人民币结算、在香港地区发行以人民币计价的主权债券、以及批准某些境外机构投资境内银行间债券市场等措施逐步推进人民币国际化进程。本文在梳理以往国际货币结构相关理论的基础上,针对国际货币体系结构的影响因素进行实证研究,拟为人民币国际化的顺利推进提供理论依据及相关政策建议。     

人民币国际化与国际收支经常账户管理

作为世界上最大经济体之一的中国,人民币的国际地位与之并不匹配。故此,人民币国际化成为下一个彰显经济实力与维护国家利益的主要诉求。一种货币要成为国际货币,必须具备交易、投资、结算及储备的功能,缺乏其中任何一种都不是完全意义上的国际货币。这些功能可以不是同时具备而是渐进的,所以货币国际化的过程也可以是渐进的。基础阶段是计价交易货币和结算货币,这就必须对国际收支经常账户进行有目的的管理。包括抛弃对顺差的迷恋,扩大对外贸易规模和范围,推动人民币国际结算,深化货币互换与合作等等,才能为后续的资本账户开放和最终的国际化打下坚实的基础。     

人民币加入特别提款权货币篮子的可能性

2008年金融海啸爆发后,主要储备货币发行国利用其货币地位,大规模实施QE,导致大量资金外溢,对非储备货币国特别是新兴市场国家造成中击.为维护全球经济、金融秩序稳定,多数非储备货币国要求改革现有国际货币体系.顺应国际货币体系改革趋势,人民币国际化遵循两个“三步走”策略:一是计价货币.     

新兴市场国家货币国际化实践及启示——以韩国、新加坡为例

20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃之后,以美元为中心的国际货币体系发生了变化,经济发达的国家开始尝试本国货币的国际化实践。货币的国际化选择在于权衡实现货币国际化的收益和成本,而经济发展水平的高低、经济规模的大小以及在世界经济中所处的地位等因素都会影响一国货币国际化的选择。     

Currency Competition: A Hayekian Perspective on International Monetary Integration

Currency internationalization is examined from the vantage point of Friedrich Hayek's contributions in the 1970s. Compared with received commentaries in which only an idealized case for private money is attributed to Hayek, this paper underscores other dimensions of Hayek's work on money and currency. Hayek's case for "choice in currency" draws on his theory of competition, anticipates competition between government suppliers of fiat money, accommodates many aspects of international monetary integration, and embodies a distinctive approach to monetary independence, choice of exchange rate regime, and the transnationalization of currency. Hayekian predictions are outlined for future developments in currency competition.     

国际储备货币演变的计量分析研究——兼论人民币国际化的可行性

美国次贷危机的爆发及中国经济的迅速崛起引起了世人对国际货币体系前景的重新构思,该过程中人民币国际化问题也越来越成为学术界关注的焦点。本文从实证的角度对目前国际储备币种构成的历史演变(1980-2008年)进行了计量分析,尝试从更加规范的角度探讨货币国际化的内在影响因素,及其影响程度的大小。本文的研究结果表明,一国的经济总量、进出口总量、金融市场是影响该国货币在国际储备中占比的基础性因素,同时还受到通货膨胀率、汇率水平等等因素的影响。本文进一步根据实证分析的结论将中国与国际货币国家(如美国、日本、德国等)的经济状况进行了分析比较,并得出人民币已经初步具备国际化条件的结论。     

货币国际化的国际经验:比较与借鉴

本文拟通过影响货币国际化因素的分析,从中总结英镑、美元、日元和欧元国际化成功和失败的经验教训及启示,研究思考推进人民币国际化的思路。     

人民币国际化的几点思考

自2009年中国央行推行人民币跨境贸易结算以来,人民币国际化已经有了较大进展,但是围绕人民币国际化也起了很多争执,并且人民币国际化的走向似乎在偏离国际货币的基本职能。国际货币最基本的职能是交易媒介,其次是定价功能和作为储备资产。在全球流动性泛滥和金融工具日趋复杂的情况下,人民币国际化过程中要防止人民币成为国际金融市场的投机对象,正是基于此,要谨慎发展人民币离岸金融市场。人民币国际化需要一定程度的资本项目开放,但是并不需要资本项目完全可兑换来支撑。人民币国际化应该从定价、交易媒介、储备资产等基本功能战略性的推进,同时需要中国商业银行的跨国经营来配合和支持。     

人民币国际化进程中的上海国际金融中心建设——历史视角下的经验和启示

本文将国际金融中心的演进历史与主要国际货币的变化相对比,通过相关性分析、Granger因果检验等定量研究发现,货币国际化和国际金融中心之间是高度相关、彼此促进的;发达的金融市场可为本币国际化提供重要的市场平台,而没有充足证据显示货币国际化程度的提高会必然促进本国金融市场的发展,．历史经验启示,上海建设国际金融中心要与人民币国际化的进程相匹配,具体要加快推进上海金融市场对外开放,支持人民币金融产品和业务创新,优化金融监管和金融服务环境,充分发挥浦东“核心功能区”的聚集效应等。     

人民币在东亚区域货币“锚”效应及其影响因素研究

本文运用状态空间模型的时变参数回归,测度2005年7月21日-2018年9月30日不同阶段人民币在东亚区域的货币"锚"效应,并利用变截距固定效应面板模型对人民币在东亚区域内货币"锚"效应的多重影响因素进行分析。研究表明,美元在东亚区域内货币"锚"效应略有下降,但仍然难以取代;欧元和英镑在东亚区域内货币"锚"效应下降很大;而日元近几年在东亚区域内货币"锚"效应显著提升;人民币在东亚区域的货币"锚"效应自2010年以来显著提升,大部分时期已经接近美元的水平,但很容易受国际经济形势和突发事件的影响。东亚其他国家和地区与中国大陆的经济增长率差异、通货膨胀率差异、利率差异,东亚其他国家和地区对中国大陆产品市场依赖程度和人民币国际化程度都对人民币在东亚区域发挥"锚"效应有显著影响。其中,东亚其他国家和地区与中国大陆经济周期同步性、东亚其他国家和地区对中国大陆产品市场依赖程度和人民币国际化程度是推动人民币在东亚区域内货币"锚"效应提升的最主要因素。     

人民币国际化进程中的货币反替代研究

人民币国际化有诸多利好,同时也面临着货币替代风险、人民币国际化逆转性风险以及外来资本冲击和货币反替代风险等。货币反替代是人民币国际化渐进进程中的必然现象,这种现象对中国经济的影响有有利的一面,也有妨碍货币政策的独立性并影响货币政策对宏观经济的效用等不利的一面。维持人民币的实际利率,消除社会上已存在的人民币升值顶期,是近中期内要优先考虑的抑制反替代任务之一。     

基于“本币优先” 念的跨境结算本外币一体化监管研究

近年来，人民币国际化稳步推进，成为我国金融改革的一大亮点，并对本外币一体 化监管提出新的要求。本文从“本币优先”理念出发，以我国跨境结算本外币一体化监管为切 入点，尝试建立理论模型、开展实证研究，系统分析“本币优先”理念与一体化监管的内在逻 辑及影响机制，回答了宏观战略与微观风险防范职能分工、一体化监管与“本币优先”理念逻 辑统一等问题，并提出了新形势下践行“本币优先”理念、加强本外币一体化监管的建议。