正确认识我国股票市盈率——从市盈率之争说起

市盈率，即股票价格与上市公司每股税后盈利的比值。其分子是上市公司的股票价格，分母是上市公司全部股权的每股净利。国外股市普遍实行同股同价、同股同权制度，用市盈率指标来判断股市整体水平具有一定参考价值。我国股市实行的是部分股权（平均约1／3股权）上市流通的制度，股票价格只代表少数流通股股权的价格，而且同种股票在不同市场的价格各不相同，甚至相差很大。     

正确认识我国股票市盈率——从市盈率之争说起

市盈率,即股票价格与上市公司每股税后盈利的比值。其分子是上市公司的股票价格,分母是上市公司全部股权的每股净利。国外股市普遍实行同股同价、同股同权制度,用市盈率指标来判断股市整体水平具有一定参考价值。我国股市实行的是部分股权(平均约1/3股权)上市流通的制度,股票价     

我国沪深证券市场流动性实证研究

流动性是一个市场的生命力所在。一个流动性好的市场才能很好的满足投资者的交易需求,减少投资者流动性风险是市场应该提供的功能之一。随着我国资本市场的逐步发展和成熟,投资者越来越注意到市场流动性的重要性。如何准确的界定流动性,如何用一系列的指标体系,来衡量一个市场的流动性,是理论界和市场投资者都很关注的问题。国内外对流动性的研究也很多,本文在借鉴前人研究成果的基础上,提出了自己对于流动性测量的一种观点,通过建立一个基于收益率和相对交易量基础之上的模型,来探讨关于市场流动性的问题。     

我国沪深300股指期货价格发现功能的实证分析

我国股指期货的推出对证券市场产生了巨大的影响,改变了股票市场缺乏规避系统性风险工具的现状,给金融市场带来新的生机与活力。本文采用协整检验、误差修正模型、方差分解和脉冲响应函数实证分析了我国股票市场和期货市场的价格发现功能。研究发现股指期货在价格发现上占主导地位,表明我国股指期货的推出,增强了市场效率,使市场信息能够更快捷的传达。     

沪深300股指期货市场与现货市场价格的关系实证分析

本文采用Engle-Granger两步法,在无摩擦且有效运行的市场的假设下,对沪深300股指期货市场价格与现货市场价格进行协整检验并且建立误差修正模型,以观察沪深300期货市场价格与现货市场价格之间的互动关系。根据期货的定价模型,如果市场是无摩擦且有效运行的,那么一种金融资产的对数形式的即期价格变化和它对应的对数形式的期货价格变化应是完全同期相关的。因此,其基差应该是平稳的。根据基差是平稳的条件,来检验期货市场价格与现货市场价格的长期均衡关系。再根据Engle-Granger两步法的第二步建立误差修正模型,观测前期的期货市场价格变化、现货市场价格变化、前期误差对现期现货市场价格变化的影响。     

深沪股票市场非线性实证研究

对证券市场的分析有两种基本方法：线性方法或非线性方法。线性方法是金融经济学所惯用的方法,从现有文献看,对中国证券市场 的有效性检验,大都采取线性的办法。本文运用非线性方法检验中国证券市场的有效性。     

沪深300指数影响因素的实证分析

沪深300指数可以较好的代表中国股票市场的价格走势,它选取了在上海和深证两家证券交易所上市的交易量达,流通性好的300只蓝筹股作为样本,以较为科学的统计方法编制而成的指数。通过以GDP累计增长率,通货膨胀率和实际利率作为自变量,以沪深300指数收盘价为因变量,应用各自的季度数据进而建立多元回归模型,可以分析自变量和因变量之间的相关关系以检验假设是否成立。     

沪、深两市A股市场新股抑价程度的实证分析

新股抑价是股票市场的一个普遍现象,至今仍然以“新股抑价之谜”困扰着学术界。大量的文献主要研究新股抑价的存在性及其成因,很少有文献深入地涉及到不同股票市场新股抑价差异性的研究。文章通过引入新的新股抑价相对指标来研究沪、深两市A股市场新股抑价差异性程度的实证分析。而且,在t检验意义下,1-α可作为判断两个不同股票市场新股抑价差异程度的指标,其中α为给定的显著水平。     

深沪股市分形维实证研究

传统的理论难以解释与描述证券市场中的无序、不规则和复杂的价格波动现象。B.Mandelbrot提出的分形几何理论为揭示隐藏于复杂现象中的精细结构和定量地描述它们提供了理论基础。分形的早期定义是“Hausdorff维数大于其拓扑维数的集合”(Mandelbrot,1982)。这个定义不准确,因为人们已经发现了Hausdorff维数等于拓扑维数     

沪深股票市场风险变异性实证研究

股票市场是信息和资本快速流动的一个要素市场、信息、资本的快速流动使得股票市场价格频繁变化，从而导致股票市场波动。本文拟对沪深股票市场的波动特征及风险变异性进行实证研究，同时分析涨跌停板交易制度对两个市场波动的影响。     

我国股票流通市场与经济增长关系的实证研究

本文通过研究股票流通市场规模,股票市场流动性和股票市场收益率等因素与经济增长之间的关系,发现股票流通市场的发展与经济增长之间基本成负相关的关系。     

深沪上市公司违规次数与公司绩效的实证分析

本文以深交所和上交所网站公布的2001-2007年上市公司诚信档案中违规上市公司为研究对象,运用描述性统计分析方法对上市公司违规次数与公司绩效之间的关系进行了实证分析．并与同行业平均绩效水平进行对比。发现违规次数较多的上市公司绩效明显低于同行业平均水平。上市公司违规次数与其公司绩效之间存在着明显的正向相关关系,从而得出“盈利能力差的公司更易违规”的结论。     

对复制跟踪沪深300股票组合模型的探讨

中国金融期货交易所第一个交易品种--股指期货上市在即,但目前金融衍生品市场上却没有与之完全对应可进行套利的合适产品.两支沪深300的LOF流动性不强,三支指数型ETF和沪深300相关性不够,高端投资者迫切地需要建立合格的投资给合来跟踪沪深300指数.     

大小非解禁市场反应实证研究——来自沪深A股市场的证据

本文使用事件研究法,对2007年和2008年前11个月大小非解禁样本,在解禁前后的中期市场反应和短期市场反应分别进行了研究。在中期市场反应中,通过对解禁日前后二十个交易周的超额收益进行检验,结果发现:2007年和2008年大小非解禁样本均存在正的超额收益,而且没有证据表明市场在不同年份反应不一致。在短期市场反应中,通过对解禁日前后十个交易日的超额收益进行检验,发现市场对大小非解禁的反应在不同的年度存在不一致性。短期市场反应研究表明,2008年市场对大小非解禁在解禁日之前存在显著的负面反应,而存在负面反应的主要原因是投资者的恐慌心理。     

大小非解禁市场反应实证研究——来自沪深A股市场的证据

本文使用事件研究法,对2007年和2008年前11个月大小非解禁样本,在解禁前后的中期市场反应和短期市场反应分别进行了研究。在中期市场反应中,通过对解禁日前后二十个交易周的超额收益进行检验,结果发现：2007年和2008年大小非解禁样本均存在正的超额收益,而且没有证据表明市场在不同年份反应不一致。在短期市场反应中,通过对解禁日前后十个交易日的超额收益进行检验,发现市场对大小非解禁的反应在不同的年度存在不一致性。短期市场反应研究表明,2008年市场对大小非解禁在解禁日之前存在显著的负面反应,而存在负面反应的主要原因是投资者的恐慌心理。     

资本市场开放对股票定价效率的影响——基于沪港通政策的实证分析

以沪港通政策实施为现实背景,选定2012年11月至2016年11月为研究区间,构造股价信息充分性、股价信息准确性和股价对信息的反应速度三项定价效率核心指标,采用双重差分模型实证检验沪港通政策对我国沪市A股定价效率的影响。研究发现,沪港通政策的推出有助于提高我国沪市A股的股价信息充分性、准确性和股价对信息的反应速度,且对国有企业、高股权制衡度企业、高换手率企业的股票定价效率提高更显著。进一步对比发现,资金双向流动交易机制对沪市A股定价效率的影响具有差异性。因此,应有序扩大沪股通、港股通标的股票范围,不断完善资金双向流动机制,提高股票流动性,加速境内外资本市场接轨。     

中小板市盈率投资组合与股票收益研究

中小板企业上市后业绩下滑,并未表现出与其高水平市盈率相匹配的成长性。通过构建市盈率投资组合,对比分析后发现企业的高市盈率可能是由于相对于其股价而言,每股盈余较低所致;基于低市盈率的投资组合投资策略具有高收益、低风险的特点,我国中小板市场存在市盈率效应,但不能被规模效应所解释。该研究结果为中小板市场的研究提供了经验数据,结论对于中小板投资者具有一定的启示意义。     

股票加权综合估值倍数模型研究——基于对沪深两市房地产类公司A股的实证分析

本文通过对相对估值模型的修正,建立股票加权综合估值倍数（CWVM,Comprehensive Weighted Valuation Multiplier）的估值模型。（1）房地产行业上市公司个股基本面因素可以量化,这些主要因素包括行业特性、盈利能力、成长性、盈利质量及资产质量和偿债能力等方面,对于其他及次要因素不再考虑。（2）在确定研究对象和样本选取时,对房地产行业上市公司基本面和经营绩效进行综合评价,