企业的资产专用性与资本结构

交易成本经济学理论指出,企业在生产经营活动中使用的资产专用性高时,会选择股权筹资契约,而使用的资产专用性低时则会选择债务筹资契约。文章根据企业生产的产品属性来判断企业使用的资产专用性的高低,将企业分为资产专用性企业和非资产专用性企业。以制造业中的子行业机械、设备、仪表行业相关公司的2009、2010、2011年的财务数据为样本,检验企业的资产专用性与资本结构之间的关系,将企业的负债分为经营性负债、金融性负债和往来性负债。研究结果表明:企业的资产专用性与资本结构呈负相关关系,同时,企业的资产专用性与经营性负债率和往来性负债率两者呈负相关关系,与金融性负债率呈正相关关系。     

资产专用性与资本结构——来自中小企业板制造业上市公司的经验证据

交易成本经济学视角下的公司融资理论指出,债务与权益应该视为不同类型的治理结构,而这种治理结构的具体选择又主要取决于公司资产专用性。本文运用交易费用经济学理论,以2004年至2007年间中小企业板制造业上市公司作为研究样本,检验了资产专用性与公司资本结构间的关系。结果显示,资产专用性和资本结构存在显著的负相关关系,资产专用性越高,企业越倾向于采用较低的债务水平。     

浅析资产专用性对企业资本结构的影响

本文探讨了资产专用性对企业资本结构的影响,在分析了企业资产专用性对企业投资盈利能力的基础上,重点探讨了企业资产专用性对企业融资成本的影响及如何选择合适的资本结构。     

企业资产专用性对资本结构的影响分析

本文探讨了企业资产专用性对企业资本结构的影响,在分析了企业资产专用性对企业投资盈利能力的基础上,重点探讨了企业资产专用性对企业融资成本的影响以及如何选择合适的资本结构.     

资产专用性影响资本结构的交易成本分析

<正>有关企业资本结构的研究是财务金融理论界和实务界一个永恒的话题。交易成本经济学认为,专用性资产通过影响债务融资和权益融资的交易成本,而影响着企业的资本结构选择。一、资产专用性对企业融资成本的影响     

资产专用性、企业价值与资本结构--基于信息技木上市公司面板数据的实证研究

本文通过选取2010-2012年沪深两市信息技术行业上市公司的面板数据，研究资产专用性、企业价值与资本结构的关系。进行理论分析、面板数据单位根检验（ADF检验、LLC检验）、Hausman检验后，建立固定效应和Pooled EGLS的回归模型。结果表明：资产专用性在小于1％的显著性水平下与资本结构正相关，企业价值与资本结构负相关。此外，影响企业资本结构的因素还有公司规模、成长性、盈利能力。     

资产专用性与公司资本结构的关系研究——来自北京地区制造业上市公司的经验证据

本文运用交易成本经济学的有关理论,以北京地区制造业上市公司作为研究样本,检验了资产专用性与公司资本结构之间的关系。结果表明,资产专用性与资本结构中的负债水平呈显著的负相关关系。     

资产专用性、可占用准租与资本结构

本文运用产业组织学和交易成本学理论,以2002年至2008年3月上市的民营企业为研究对象,分析了在企业投入专用性资产前提下,为了分配由专用性资产产生的可占用租金,企业各利益相关者如何影响企业的资本结构的。结论显示：由于债权人的逆向选择,资产专用性与资产负债率成反比;当面临客户较强的机会主义行为时,资产专用性与资产负债率成正比;当企业与客户双方建立战略联盟后,资产负债率又会降低。本文也验证了较低的资产负债率有激励对方进行专用性投资的作用。     

基于企业零杠杆现象的动因分析——以五粮液股份有限公司为例

从资本市场的趋势来看,愈来愈多的上市公司选择零杠杆政策,零杠杆现象似乎成为一种愈加普遍的资本市场走向,这也引发了学者的关注和研究。为什么越来越多的上市公司更愿意去选择零杠杆政策,本文以五粮液股份有限公司为例,采用案例分析的方法,主要从研究现金流的角度去分析企业为什么选择零杠杆政策。在目前经济增长放缓、政府也强调在稳定的同时结构化去杠杆的背景下,企业选择零杠杆政策来调整本企业的资本结构也是顺应时代、降低财务风险的合理举措,本文的研究也对于有意向选择零杠杆政策的企业有一定的借鉴与参考价值。     

上市公司资产专用性强度对企业融资结构影响的实证研究

专用性资产是企业的一项特殊资产,本文主要通过对我国上市公司的实证研究来分析和探讨企业资产专用性强度与企业融资结构的具体的影响,最终验证了企业资产专用性强度与企业资产负债率呈正相关的关系。     

生物医药行业产品市场竞争、资产专用性对其资本结构的影响研究

文章以产业经济学理论和交易成本经济学理论为基础来研究生物医药行业产品市场竞争、资产专用性对其资本结构的影响。实证研究选择的研究样本是2008~2012年间沪深两地的生物医药类上市公司的财务数据,运用因子分析法求出产品市场竞争和资产专用性的代表性指数,并建立面板数据模型,运用三种方法来分析生物医药类上市公司产品市场竞争、资产专用性对其资本结构的影响,分别为混合最小二乘法、固定效应模型、随机效应模型。经过实证分析得出以下结论:生物医药行业的产品市场竞争对资本结构具有正向影响,资产专用性对资本结构具有负向影响。     

人力资本提升资本结构稳健性之研究——基于中小企业板的经验证据

新经济时代,人力资本已经超越物质资本和自然资本,成为企业实现可持续发展的最主要的要素。基于人力资本从原有的"企业资本"概念中分离后的专用性、能动性、风险性对企业资本结构产生的影响,本文以深市中小企业板2006-2008年成长型中小制造企业为研究对象,运用人力资本指数进行了实证检验。研究发现,人力资本综合水平与资本结构显著负相关,只有人力资本能动性能显著提升资本结构的稳健性;中小企业人力资本水平有很大的提升空间,在兼顾企业负债水平前提下,应重视人力资本能动性的融资杠杆效应。     

财务杠杆正效应分析

企业进行筹资时,不同的债务资本筹资比例会导致不同的资本结构。同时,负债的存在,能够产生可供企业利用的财务杠杆。基于此,本文讨论了企业财务杠杆和资本结构的关系,试图使企业在筹资决策中合理确定资本结构,充分发挥财务杠杆的正效应,实现企业价值最大化的财务目标。     

财务关系相机治理理论模型的构建

企业本质上是专用性资本的合约.企业的投资者、经营者、债权人、企业客户、政府、企业职工等各个利益相关者都是企业专用性资本的"出资者",他们凭借各自投入的专用性资本而应该在企业里面享有一定的权利,企业与这些专用性资本投入者的关系就是企业的财务关系.文章首先介绍了组成企业财务关系的各个利益相关者的目标诉求;然后构建了完整的企业财务关系的相机治理理论模型,希望能为企业正确处理各种财务关系提供理论依据.     

基于专用性投资的供应链联盟中间产品价格形成分析

供应链市场竞争力的提高要求供应商投资于专用于核心企业的专用性资产。专用性资产投入后,不同的中间产品价格形成机制对应不同的治理结构。供应链联盟中间产品价格的形成基础是联盟的长期合作关系。与传统市场的市场价相比较,联盟的合作价更低,但与一体化企业内部转移价格相比较,联盟的合作价更高。联盟合作关系维持的方式有提供抵押、相互的风险暴露以及企业商誉保证等。核心企业提供的抵押越充足或者商誉资本越大,供应商索求的中间产品价格就越低。从经济效率角度评判,与传统市场价格相比,联盟价格的形成方式符合生产的效率标准。     

家族企业的分立治理结构选择及案例解析

家族企业是一组具有分立特征的治理结构的集合，其特有的构建基础是家族社会资本，而家族社会资本具有较强的资产专用性，进而家族社会资本专用性就成为家族企业分立治理结构选择的关键因素。本文一方面通过家族社会资本的专用性和相对重要性两个维度，建立了家族企业治理结构的选择模型。另一方面从契约法、适应性、治理工具等角度，对各种治理结...     

物流外包中专用性资产投资不足的治理模式研究

利用交易费用理论和产权理论分析了如何通过"治理结构"选择和"所有权配置"安排来优化物流外包合作关系,激励专用性资产投资.此外,利用调整的GHM模型证明了对合作所依赖物质资产拥有所有权的一方具有较强的专用性投资激励,由于双方专用性投资对各自成本收益的影响均表现为边际递减,所以对资产的"共同所有权"为合理的所有权配置形式.研究结果证明在物流外包中引入融资租赁,既可以形成稳定的"治理结构",又可以通过物流外包合同与融资租赁合同相关联,改善所有权配置,从而降低"套牢"风险,激励专用性投资.     

资产专用性与公司财务会计行为:一个文献综述

通过对资产专用性理论及其影响公司财务会计行为的文献进行回顾与重述,发现资产专用性对公司资本结构的影响是双向的,资产专用性越强,更易促使公司进行纵向一体化,公司专用性资产投资越大,其投资行为受环境影响更敏感;此外还发现资产专用性对公司盈余管理、会计稳健性等财务报告质量有重要影响。     

医药和生物制品行业上市公司资本结构影响因素的实证分析

本文以2004～2009年沪深两市71家医药和生物制品上市公司为研究样本,对影响我国医药和生物制品行业上市公司资本结构的因素进行了实证研究,其结果表明:非债务税盾和赢利能力对公司的财务杠杆选择具有显著的负影响,而企业规模、资产担保价值、实际税率和增长机会与资本结构则呈正相关关系。     

中小企业资本结构选择的影响因素———基于中小企业板的实证

本文以中小企业板102家上市公司(2006年12月31日前上市)2004～2006年间的面板数据为基础,运用逐步回归分析法,以账面杠杆作为资本结构的度量指标,考察中小企业板上市公司资本结构的影响因素。研究结果表明,当其他变量保持不变时,企业杠杆与资产规模、资产有形性之间呈显著的正向相关关系,总杠杆随收益率、市账比的增加而下降,随总资产周转率的上升而提高,长期杠杆量度随净资产收益率、总资产周转率的提高而下降,随每股经营活动净现金流量的增加而提高,非债务税盾只对账面总杠杆具有负向影响,企业年龄和GDP增长只对账面长期杠杆具有负向影响。