新“国九条＂或开启资本市场十年“大牛市＂

10年前的1月31日,2004年农历春节后不久,国务院出台了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,因文件中有九条意见,被称为“国九条”（下称老“国九条”）。天相投资顾问公司董事长、注册国际投资分析师协会主席林义相、上海重阳投资管理有限公司总裁王庆均向《中国经济周刊》回忆道,当时这份文件对资本市场而言堪称“震撼”,尤其是在当时A股正在经历2001年以来的漫长熊市。     

创新是推动改革的真正动力——对股改的阶段性反思与未来展望

2005年4月29日,在《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(国发[2004]3号,简称《国九条》)颁布14个月之后,证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》(简称《4·29通知》),启动了这场处于新兴转轨时期的中国股市所特有的股权分置改革。2005     

非上市公司股权转让的制度安排

长期以来，国家对非上市股份有限公司的股权转让，一直没有制订相应的法律制度。但《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》（俗称“国九条”）、《国家中长期科学和技术发展规划纲要》、科技部《关于加快发展技术市场的意见》等一系列政策文件的出台，标志着非上市股份有限公司的股权转让的制度框架基本形成。     

中国股市转型的制度基础

2005年4月12日，中国证监会负责人表示，按照《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》所明确的基本原则，目前解决股权分置已经具备启动试点的条件。这是近几年主要停留在纸面争论以来，对股权分置问题第一次进行如此清晰的政策表示。尽管具体的方案还在商讨之中，从操作角度看，这也可能只是中国证券市场转型的一小步，但是，凡是参与整个讨论过程的相关人士无不深深感到，这将是中国证券市场走向真正市场化的一个根本的转折点。     

构建区域性场外交易市场

一、我国多层次资本市场的四级架构 党的十六届三中全会提出：建立归属明晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度,是完善我国基本经济制度的内在要求,是构建现代企业制度的重要基础。要积极推进资本市场的改革开放和稳定发展,扩大直接融资。建立多层次资本市场体系,完善资本市场结构,丰富资本市场产品。2004年1月31日发布的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确提出“在统筹考虑资本市场合理布局和功能定位的基础上,逐步建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系”,“完善风险投资机制,拓展中小企业融资渠道。 积极探索和完善统一监管下的股份转让制度。”     

我国住房抵押贷款证券化可行性探讨

住房抵押贷款证券化在国外已有几十年的历史，目前它已经成为一种世界性潮流，而在我国一直进展缓慢。为了贯彻落实国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，2005年3月经国务院批准，国家开发银行和中国建设银行作为试点单位，进行住房抵押贷款证券化的试点，这标志着商业银行住房抵押贷款证券化工作的全面启动。那么我国国内是否具备大规模推广住房抵押贷款证券化的条件呢？     

浅谈股权分置改革中的对价和分类表决机制问题

2004年2月2日,国务院颁布的<国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见>中指出:"积极稳妥解决股权分置问题……稳步解决目前上市公司股份中尚不能上市流通股份的流通问题".2005年4月29日,证监会发出<关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知>,紧接着,沪深证券交易所发布<上市公司股权分置改革试点业务操作指引>.随即,首批参加改革试点的三一重工等四家上市公司先后公布了试点改革方案.这标志着对困扰中国资本市场发展的股权分置这一制度性问题的解决拉开了序幕.     

如何看待资产证券化

中国人民银行于3月21日宣布，为贯彻落实《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，扩大直接融资比重，改善商业银行资产负债结构，促进金融创新，经国务院批准，信贷资产证券化试点正式启动。国家开发银行和中国建设银行作为试点单位，将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。