客户集中度、机构投资者与投资效率

高效的投资决策不仅可以为企业持续发展提供动力,同时,对企业技术创新和创造力增强都有非常重要的意义。 文章基于 2014~2019 年所有 A 股上市公司披露的前五大客户数据,研究客户集中度会如何影响企业投资效率,并检验机构投资者在上述关系中的调节作用。 通过实证分析发现,企业的客户集中度越高,效率投资越低;机构投资者可以缓解企业客户过度集中导致的非投资效率。     

机构投资者投资行为与股票价格波动相关性分析

机构投资者是现代资本市场的重要参与者,与一般的中小投资者有着显著的差别,其投资行为对股市稳定性的影响也不同于小投资者。通常的观点,小投资者入市更多是一种投机心理,容易导致市场的大起大落,不利于股票市场的稳定,而机构投资者对股票市场稳定性的影响就有更多的可能。     

股权结构、机构投资者与企业过度投资行为研究

代理问题会造成过度投资,股权结构和机构投资者对解决代理问题有效。本文实证分析了它们对抑制过度投资是否有效。结果显示:第一大股东持股比例和股权集中度对抑制过度投资非常有效。非国有性质大股东和机构投资者对过度投资有制约作用,但不显著。股权制衡与过度投资之间无显著关系。     

上市公司过度投资行为与其机构投资者关系的实证研究

本文利用上市公司(2009年度)数据,研究上市公司是否存在过度投资行为以及机构投资者是否能有效制约过度投资行为。结果显示,我国上市公司存在过度投资行为;机构投资者能有效制约过度投资行为。     

投资者异质信念与企业投资效率研究

在限制卖空的背景下,异质信念一词已被广泛应用,它打破传统金融学理论的一系列基本前提,从一个全新的方面展现出资本市场种种关系。通过延续之前学者的研究成果,从异质信念角度研究企业的投资效率,研究表明:投资者异质信念会造成企业的非效率投资,这是企业管理层迎合投资者的一种方式,其中投资者异质信念既会造成企业的投资过度,同时也会减弱企业的投资不足。     

机构投资者与上市公司现金股利政策相关性实证检验

本文运用面板数据模型,实证研究2009-2012年我国沪深1082家上市公司前十大股东中机构投资者与上市公司现金股利政策的相关性。研究结果显示,QFII、压力抵制型机构投资者持股比例越高,对现金股利支付倾向和现金股利支付力度的影响越显著;压力敏感型机构投资者对公司股利政策不产生影响。这表明,由于机构投资者的异质性,只有独立的机构投资才能积极监督上市公司现金股利政策。     

机构投资者投资行为对我国证券市场稳定性影响研究

从机构投资者的一般投资行为特征来看,机构投资者的确能对维护证券市场的稳定起到积极的作用,然而我国证券市场投机氛围比较严重,机构投资者的不规范投资行为、投资理念的缺失,机构投资者之间的羊群效应以及内幕交易这些问题的存在,导致机构投资者不但没有对我国的证券市场起到稳定作用,反而加剧了市场的波动。降低市场准入门槛,引入竞争机制;指导机构投资者建立科学的治理结构;完善相关法律制度不失为一个明智的选择。     

机构投资者对资本市场定价效率的影响研究——基于股价同步性的实证检验

本文通过研究机构投资者持股与股价同步性、股价信息含量的关系,从整体上考察了我国机构投资者对市场有效性、定价效率的影响。实证分析表明:总体而言,机构投资者持股能够提高股票价格的信息含量,使得股价包含更多的公司基本面的信息,降低股价的同步性,提高了资本市场的定价效率,引导了资源更加有效配置。     

我国机构投资者与市场效率研究

投资主体机构化已逐渐成为发达金融市场发展的一个显著特征,在监管层不断地培育和导引下,我国逐步形成了以证券投资基金为主,保险基金、社保基金、企业年金、QFII等多种机构投资者相结合的多元发展格局。机构投资者在中国资本市场中扮演着越来越重要的角色,对市场的影响也越来越大。     

机构投资者投资风格变动与上市公司绩效

根据我国2006-2008年之间存续的基金数据分析,发现不同投资风格类别的机构投资者所持股的上市公司表现出显著的差异。无论从短期还是长期来看,由投资风格保持不变的机构投资者持股的上市公司业绩更好。与以往文献不同的是本研究不仅验证了机构投资者已经发挥了积极的治理作用,同时还为深入理解机构投资者内部组成的差异提供了经验证据,这对理论界、投资者和政府监管部门具有参考价值。     

机构投资者与我国证券市场效率改善路径研究综述

西方经济学界关心三种效率:信息定价效率、操作效率、帕累托效率。面对中国证券市场低效率的问题,本文拟从机构投资者在信息定价、资源配置、公司治理等六方面分析我国证券市场的改善路径。     

市场化进程、投资者注意力与投资效率

本文立足于投资者认知特征的视角,探讨投资者注意力对上市公司投资效率的影响,以及制度环境的制约作用。研究发现,投资者注意力在一定程度上可以缓解投资不足,但是这种效果并不体现在对投资过度的抑制方面。进一步分组研究结果显示,在企业投资过度时,投资者注意力的强化能使得企业获得更多的外部融资,但在投资不足时此现象并没有出现。当加入外部融资作为控制变量时,投资者注意力与投资效率之间相关系数的显著度并未发生明显变化,说明投资者注意力对投资效率的影响不是通过外部融资的路径实现的。此外,市场化程度高能有效缓解信息不对称程度,弥补投资者注意力的稀缺。     

浅论股票市场中机构投资者的投资策略

机构投资化、机构主导市场是股票市场发展的大势所趋,也是我国股票市场走向成熟的关键.种种迹象表明,我国正在加速进入机构投资者主导市场时代.这不仅表现在机构投资者数量、规模的急剧扩张,还表现在机构投资者投资理念日益成熟、投资行为日益规范.机构投资者的投资策略通过积极或消极方式,自上而下或自下而上方式,采用长期持有投资、价值投资、增长投资等.本文通过对其投资策略的分析,让广大的投资者更了解机构投资者.     

浅论股票市场中机构投资者的投资策略

机构投资化、机构主导市场是股票市场发展的大势所趋,也是我国股票市场走向成熟的关键。种种迹象表明,我国正在加速进入机构投资者主导市场时代。这不仅表现在机构投资者数量、规模的急剧扩张,还表现在机构投资者投资理念日益成熟、投资行为日益规范。机构投资者的投资策略通过积极或消极方式,自上而下或自下而上方式,采用长期持有投资、价值投资、增长投资等。本文通过对其投资策略的分析,让广大的投资者更了解机构投资者。     

机构投资者对证券市场运行效率的影响

本文选取2008—2017年沪深A股作为研究样本,通过基本面板回归分析理性或非理性的投资对股价同步性的影响,以期投资者重视价值投资、切勿盲目跟风。在总体上降低了股价同步性,提高了股票价格中公司异质性信息的程度,对市场的定价效率和稳定性起到了积极作用。     

机构投资者套利对证券投资基金投资行为的影响分析

目前,随着投资规模的不断扩大,政府对投资者投资行为的监管力度也在不断加大,这使得社会对证券投资行业的发展给予了充分的肯定,因此,证券投资基金也开始越来越多的进入了市场中,对投资者结构产生了很大的影响。文章首先分析了证券投资基金的发展状况及套利行为的特征,继而在此基础上,分别从有利于不利两方面分析了机构投资者套利对证券投资基金投资行为的影响,希望能够为相关人员了解这一行业提供参考,也为其投资行为提供一份有价值的意见。     

异质机构投资者投资行为差异对中国股市影响的实证研究

按组织机构设置不同,将机构投资者分为"基金、QFII、信托、私募、财务公司、社保、券商、银行、保险公司"不同类别。通过构建计量模型与检验,发现机构投资者对股市的影响可分为截然相反的两类:证券投资基金、券商、信托公司的增仓行为对市场有正影响,其投资风格可归"主动买涨型";相反,财务公司、社保基金、银行偏向于稳健投资,其投资风格更趋向于"消极买跌型"。这表明,不同机构投资者行为确实是"异质的";简单将市场参与者划分为机构与散户,会误导投资者对市场的认识。     

基于LSV方法的机构投资者羊群行为与股票定价效率

本文利用高频交易数据研究了机构投资者羊群行为对股票定价效率的影响。以LSV方法计算每支股票每天的羊群效应水平并取年平均水平,以股价特有风险衡量股票定价效率,考察两者之间的关系。研究结果表明,机构羊群行为整体上更多是由信息因素驱动,因而提高了股票定价效率。在中国股票市场上机构投资者的买方羊群行为强于卖方羊群行为,且具有更高的信息含量,能更大程度地促进定价效率。本文还发现机构投资者拥有信息的交易通常为中等规模,10万以上每笔的交易信息含量相对较少。