美国政府补贴期权经验谈

自20世纪70年代美国芝加哥期权交易所成立并上市交易标准化期权合约以来,期权市场不断壮大。2000年,全球期权交易量首次超过期货交易量,这一发展势头一直延续至今。2007年,全球期权交易量达82亿张,是期货交易量70亿张的1.2倍。期权交易已经成为衍生品市场的主要避险工具。国际上,期权服务于农民的案例很多,其中美国的政府补贴期权试点项目最具借鉴意义。     

期权理论与不可逆投资决策

期权理论与不可逆投资决策□华中理工大学经济学院欧阳红兵中南财经大学投资系叶蓓期权理论与不可逆投资决策一、关于金融期权期权的概念历史悠久,但正式的场内期权交易始于１９７３年４月芝加哥期权交易所成立之后。又过了一个月,布莱克—斯科尔斯期权定价公式发表,为...     

美国非传统股票期权初中与理论的新发展

近10年来,美国的股票期权形式不断发展变化,出现了溢价期权,购买期权,业绩期权,指数期权,掉期期权,换新期权,重新定价期等非传统股票期权形式,从而满足了雇主,雇员避险,避税等多种需求,具有强大的适应性,非传统股票期权在内在价值,激励效果等方面与传统股票期权存在着很大的判别,理论界对于非传统股票期权的执行也存在广泛的争议。     

股票期权所得税政策研究综述

2004年以来,我国股票期权的运用迎来了快速发展的阶段,上市公司股权分置改革更推动了股票期权的运用.2005年国家税务总局和财政部下发了<关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知>,并在2007年出台了<关于个人股票期权所得缴纳个人所得税有关问题的补充通知>.从这个细节我们可以看到我国政府在个人股票期权征税方面开始越来越重视.在这样的形势下,有必要对中内外股票期权税收政策予以综述,进而对我国的股票期权税收政策制定和完善提供一些建议.     

股票期权所得税政策研究综述

2004年以来,我国股票期权的运用迎来了快速发展的阶段,上市公司股权分置改革更推动了股票期权的运用。2005年国家税务总局和财政部下发了《关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》,并在2007年出台了《关于个人股票期权所得缴纳个人所得税有关问题的补充通知》。从这个细节我们可以看到我国政府在个人股票期权征税方面开始越来越重视。在这样的形势下,有必要对中内外股票期权税收政策予以综述,进而对我国的股票期权税收政策剖定和完善提供一些建议。     

期权在财务管理中的应用

期权理论与实践是企业财务学近二十年来最重要的一项创新和发展。发展至今 ,期权已经具有丰富的内涵和日益复杂的交易技巧 ,期权在财务管理中已经得到广泛应用。当代的企业高层管理者 ,尤其是财务经理必须掌握期权的理论和方法。因为 ,企业很有可能在期权市场上进行投资 ,最重要的是 ,企业的投资和筹资财务决策中蕴涵着许多期权问题 ,而这些期权的价值就是管理所创造的价值。     

沪深300股指期权模拟定价研究

期权类产品已经成为国际金融市场常用的金融投资和避险工具.其中,股指期权在品种、交易量、交易金额等方面都高居期权类产品首位,它的产生极大地促进了全球金融衍生品市场的发展及规范.国外主流市场经验表明,推出股指期货后一年左右,相同标的物的股指期权就会相继推出.我国推出沪深300股指期货已两年有余,适时推出股指期权是我国金融衍生品市场发展的必然之举.本文选取沪深300指数为标的,对股指期权的价格进行了模拟定价研究.     

沪深300股指期权模拟定价研究

期权类产品已经成为国际金融市场常用的金融投资和避险工具。其中,股指期权在品种、交易量、交易金额等方面都高居期权类产品首位,它的产生极大地促进了全球金融衍生品市场的发展及规范。国外主流市场经验表明,推出股指期货后一年左右,相同标的物的股指期权就会相继推出。我国推出沪深300股指期货已两年有余,适时推出股指期权是我国金融衍生品市场发展的必然之举。本文选取沪深300指数为标的,对股指期权的价格进行了模拟定价研究。     

以中国个人外汇期权产品为指导推出股指期权的分析

股指期权作为西方成熟的一种金融工具,其对经济的促进作用不得不引起我们的关注.08年以来,股市震荡强烈,投资风险加剧,对于可以有效规避风险的金融衍生品的需求日益增大.经过金融市场数年的发展,适时推出我国股指期权交易,条件已基本具备.因此,研究开发股指期权不仅是紧跟时代发展的需要,同时也是中国金融衍生品市场发展的内在需要.由于外汇市场开放较早,一些个人外汇期权产品业已推出,其中的宝贵经验,值得我们借鉴.本文以中国银行的两种外汇期权为例,阐明外汇期权工具的运行机制,并就其可以对股指期权的运作提供的借鉴进行讨论.     

以中国个人外汇期权产品为指导推出股指期权的分析

股指期权作为西方成熟的一种金融工具,其对经济的促进作用不得不引起我们的关注。08年以来,股市震荡强烈,投资风险加剧,对于可以有效规避风险的金融衍生品的需求日益增大。经过金融市场数年的发展,适时推出我国股指期权交易,条件已基本具备。因此,研究开发股指期权不仅是紧跟时代发展的需要,同时也是中国金融衍生品市场发展的内在需要。由于外汇市场开放较早,一些个人外汇期权产品业已推出,其中的宝贵经验,值得我们借鉴。本文以中国银行的两种外汇期权为例,阐明外汇期权工具的运行机制,并就其可以对股指期权的运作提供的借鉴进行讨论。     

经理股票期权计划报酬函数异化探析

一、问题的提出据《东方企业家》数据显示:2004年盛大网络(NASDAQ:SNDA)副总裁兼CTO谭群钊因拥有2129581股期权(期权授予价为1.516美元),以2004年12月24日盛大网络38.54美元的收盘价计算,财富为6.46亿元人民币(折算为0.79亿美元),而成为中国最富有的职业经理人,同时居于排名前列的经理人均拥有大量的期权。而2005年8月,百度上市,由于百度对员工执行了股票期权计划,众多员工因此而成为亿万富翁。这再一次引发了国人对股票期权,尤其是经理人股票期权的重视。其实,经理股票期权计划已不是新生事物,作为一种长期、灵活、极富创新的激励制…     

关于股票期权会计处理的研究现状及评述

股票期权作为一种新型的激励机制,自上世纪70年代已被西方国家广泛采用,以提高公司的治理效率。就股票期权制度本身来说,涉及的内容是多方面的,但其中最诱人的地方在于股票期权的会计处理方式。我国从20世纪90年代开始引进股票期权计划,经过多年的实践,财政部于2006年2月颁发了《企业会计准则第11号——股份支付》,为股票期权会计提供了理论依据。文章在借鉴国内外股票期权会计研究的基础上,对实行新准则之后,股票期权的会计归属和会计计量进行分析和评述。     

市场易变性与期权理论定价数学模型的比较

期权，亦即期货合约选择权是一种非常复杂而又微妙的金融工具，近若干年来，期权交易的发展已在国际金融市场人占据了相当重要的地位。然而，期权的定价则是个非常复杂的问题，同时也是期权交易中最重要的问题。期权的价格即期权的保险金，它等于期权的内在价值与时间价值之和。影响期权价格有很多因素：期权执行价格（E）相关期货合约的价格或金融工具的价格（S）、期权期限。；、市场易变性（S）、短期利率（y），以及红利、息票、投资收入等。有关文献曾对期权及期权价格的上述影响因素作过详细的分析。因此，期权理论定价的模型可用如…     

实施股票期权的税收障碍

<正> 股票期权激励机制的思想源于20世纪50年代,1952年美国的菲泽尔公司,为了避免公司主管们的现金薪酬被高额的所得税率“吃掉”,在雇员中推出了世界上第一个股票期权计划。但是当时这种制度并未显现出巨大的效应,直到90年代,随着美国股票市场的异常活跃,股票期权制度的财富效应与日俱增,该制度才风靡全球,并逐渐形成世界潮流。美国股票期权的税务处理美国作为世界上实施股票期权汁划最早、最广泛的国家,为了配合股票期权计划的实施,在税法上对股票期权所涉及的税收问题作出了较为详细的规定。其主要内容有: (一)美国国内税务法则对股票期权的两大分类为了加强对股票期权的税收征管,美     

股票期权费用化相关研究

股票期权作为最有效的激励制度之一,从20世纪90年代起逐渐引入我国,但是长期以来股票期权会计处理一直备受争议,而其核心问题就是会计确认问题。2006年财政部颁布的企业会计准则中,明确规定我国的股票期权采用费用化的会计处理方法。文章就股票期权费用化的有利及不利影响进行了分析,并对股票期权费用化过程中存在的问题提出了一些建议,如进一步明确股票期权公允价值计量模型的选择;在制定股票期权行权价时,应考虑市场运行周期的影响;在衡量企业经营业绩时,要考虑除股票价格外的其他一些指标等。     

中美股票期权会计处理方法的比较分析及研究

股票期权自20世纪七八十年代产生以来,到90年代,已经在美国与西方其他国家得到快速发展,近年来,股票期权的实施也是我国国有企业改制过程中的热点问题,但是,由于我国期权计划起步较晚,股票期权进入我国并开始实行只有短短两三年的时间,在相应方面缺乏统一和规范的会计处理规定.我国结合自身情况,也借鉴了西方国家对股票期权的会计处理方法,本文以美国为典型代表,在对中美股票期权的会计处理方法的比较基础上,对其利弊进行分析与研究.     

离差交易的实证研究与探讨

离差策略是一种对冲交易策略，它是利用股指期权和一揽子股票期权（或部分成分股构成的ETF期权）之间的隐含相关系数，获悉市场成分股期权和股指期权波动率高低的相对关系，再在成分股期权和股指期权建立相反的头寸。离差交易策略选择暴露的风险因子就是隐含相关系数，离差交易使用的是对冲的平价跨式期权交易。选用2006年5月18日至2014年7月17日前复权的沪深300股指、上证50指数和上证180指数作为样本，进行实证检验。虽然结果显著性较强，但不排除存在模型不稳定性以及由于数据不充分造成对相关系数及波动率估计的偏误。同时，离差交易使用的是对冲的平价跨式期权交易，所以组合暴露较小的Delta风险。若离差交易涉及较大的资金量时，则需要用标的资产对组合进行动态Delta中性对冲。     

股指期权交易对股票市场的影响

首先,通过详细的阐述股指期权的基本概念及其特征,说明股指期权的发展对于投融资的重要性,以及对于完善我国资本市场的重要性。其次,阐述了我国股指期权市场的发展基本现状,并以全球9个具有代表性的股指期权为例,通过分析这9个股指期权上市前后两年股市的波动情况,发现股指期权的交易对于股票市场的波动并没有确定性的、有规律可循的影响,造成股市波动的原因可能是来自于宏观经济形势的变动、微观企业的经营状况和信誉状况以及投资者的投资者能力等。     

中国联通股票期权计划

<正> 2000年6月,联通公司的海外上市,为联通公司的发展提供了一个新的契机,但同时,也对企业的经营管理提出了新的要求。为进一步提高企业的活力,在薪酬管理方面,引进了股票期权计划,下发了《关于印发<中国联通股份有限公司2000年首批股票期权计划管理办法(试行)>的通知》,建立现代企业制度下的激励与约束机制,激励和约束期权计划参与人(管理者)的行为,在确保股东与期权计划参与人目标一致的前提下,促进公司发展战略目标的实现,进而保证股东价值最大化。联通股票期权计划的实施范围有效     

股票期权薪酬绩效敏感度影响因素研究——基于股权分置改革后中国上市公司的实证分析

本文以股权分置改革后,中国上市公司2006—2008年的数据为基础,对股票期权薪酬激励效果影响因素进行实证分析。结果表明:成长性机会高的公司、资产负债率低的公司、股权集中度低的公司实施的股票期权激励效果显著的更好;私营性质上市公司股票期权激励效果显著的更好。在此基础上,针对中国上市公司股票期权激励的特点,提出了相应的建议。