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自2003年以来,中国可转债市场规模迅速扩大,在股市、债市相对低迷的情况下,可转债市场“独领风骚”,并且日益成为上市公司一种新的融资方式,但是可转债作为一种衍生金融产品在我国发展的历史很短,仍处于初级阶段,本文对我国可转债市场存在的一些问题进行了初步的探讨,并对其今后的发展前景作了初步的展望。 相似文献
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2005年政府进行了历史性的决策,开始进行股权分置改革。股改对我国的资本市场的影响非常深刻,分离交易可转债这种我国资本市场的创新再融资产品也在这样的背景下应运而生。新的市场环境,新的融资品种,市场主体们会对之做什么样的反应呢?分离交易可转债和之前的普通可转债有什么样的联系和区别?投资者能不能识别分离交易可转债的发行企业的真实情况?等等的问题,促使作者对分离交易可转债进行分析和研究。 相似文献
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文章从我国可转换债券的发展进程中的缺陷出发进行了几点评述,在可转债本身方面,与新型的金融衍生工具期权结合起来,讨论定价影响要素。 相似文献
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“2003年的中国证券市场,被冷落多时的可转换公司债券终于度过了漫漫寒冬。伴随着民生银行40亿可转债的成功发行,雅戈尔转债所创出的199倍超额认购倍数,以及可转债二级市场价格的节节走高,可转债特殊的投资优势逐渐被众多投资者所认同。”华鼎证券的证券分析师刘辉告诉记者。 相似文献
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随着中国资本市场的慢慢发展,越来越多的投资品种开始为投资者所熟知。可转债就是一种进可攻退可守的投资标的。本文以中行可转债的投资为例,详尽的介绍了投资可转债的方法,在总结过往业绩数据的同时运用假设方法对可转债的投资收益进行测算,为投资者投资可转债市场提供了很好的参考意义。 相似文献
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运用障碍期权定价的思想和首次通过时间风险中性概率分布,就可转债赎回条款建立价值评估模型,并以模型为基础,定量分析设计变量对赎回条款价值的影响,得到:面值越大,赎回权价值越大;回购价格越大赎回权价值越小。触发比率越大赎回权价值越大;触发价格越高,赎回权价值越小。在触发比率不变前提下,转换价格越大,赎回权价值越小。硬回购保护期不变条件下,赎回权价值随转换期或者到期时间的延长而升高,达到一个高点后,赎回权价值又随到期时间的继续延长而下降等结论。同时澄清了人们长期以来对转换期(或到期时间)影响赎回权价值的错误认识。 相似文献
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文章针对中国现行无卖空市场的特点,分析了利用可转债进行套利过程中存在的股价波动、交易成本和套利资金规模可能产生的风险,并分别提出了无卖空市场的转债套利策略,并以纺织业市场现代服务商——江苏吴江中国东方丝绸市场股份有限公司丝绸转债(125301)为例进行说明。 相似文献
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可转债套利策略通过购买可转换债券,对冲其股票与信用风险获利。此前,随着市场竞争加剧,套利空间被压缩,一些套利者成为交易者,并加大杠杆以谋求超额回报,从而在市场危机时遭受重大损失。金融危机后,许多投行关闭了自营部门,且更多买断式可转债买家纷纷寻求收益,这将减少该领域的竞争,带来更好的获利机会。 相似文献
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中国可转债发行的股权价值效应 总被引:1,自引:0,他引:1
本文运用Merton(1990)的或有索取权分析方法,对中国上市公司发行可转债行为对非流通股东和流通股东股权价值的不同影响作了深入的分析,得出如下结论:(1)在中国目前股权分割的情况下,无论可转债是否按照合理价格发行,原有流通股的价值都会减少;(2)在非流通股东占控股地位的情况下,它会选择折价发行并向全体股东配售这一对其最为有利而对流通股东最为不利的可转债发行方案。并在此基础上提出政策建议:修改可转债发行法规,规定可转债只能向原有流通股股东配售,不能向社会公众和非流通股股东配售。 相似文献
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可转换公司债券赋予持有人在发债后一定时间内,选择是否依约定的条件将持有的债券转换为发行公司的股票或者另外一家公司股票的权利。可转债包含了债券价值和股票期权价值,因此具有“下跌风险有界,上涨收益巨大”的投资优势。本文重点从宏观经济周期、转债发行条款、纯债溢价率及转股溢价率、发行公司基本面等方面分析影响可转债价格的因素,并结合国内市场探讨可转债投资策略。 相似文献
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可转换公司债券赋予持有人在发债后一定时间内,选择是否依约定的条件将持有的债券转换为发行公司的股票或者另外一家公司股票的权利。可转债包含了债券价值和股票期权价值,因此具有"下跌风险有界,上涨收益巨大"的投资优势。本文重点从宏观经济周期、转债发行条款、纯债溢价率及转股溢价率、发行公司基本面等方面分析影响可转债价格的因素,并结合国内市场探讨可转债投资策略。 相似文献
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由于我国转债都附设转股向下修正预案,当正股股价大幅下跌并将触发回售条款时,发行人及其大股东有较大的动力修正转股价,避免持有人回售.这一特征使得国外一些比较成熟的转债定价模型很难给我国的转债进行精确定价.文章在详细论证转股权是欧式期权、转债发行不影响股价表现及波动的基础上,综合考虑了影响可转债定价的各种因素,采用蒙特卡罗模拟法给我国的转债定价.实证分析的结果表明,在考虑修正预期的前提下,我国的转债有较大幅度的低估. 相似文献
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自2017年资管新规出台以及新的可转换债券发行、申购方式实施后,可转换债券成为我国资本市场的一个热点话题。文章以Black-Sholes模型为基础,对可转换债券的定价进行研究,选择电子通信行业以及医药行业的部分可转债为例,对其2019年度和2020年度的价值进行分析,在计算可转债相应时点理论价值和实际价值的基础上确定债券的买入和卖出时机,形成可转债的交易策略。研究成果对可转债市场上的可转债投资有参考和借鉴作用。 相似文献
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可转换债券价值及投资风险分析 总被引:1,自引:0,他引:1
可转换债券是指发行人依照法定程序,在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。与普通债券相比,可转换债券可以视做一种附有“转换条件”的公司债券。这里的“转换条件”就是一种根据事先的约定,债券持有可以在将来某个规定的期限内按约定条件转换为公司普通股票的特殊债券, 相似文献
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股票市场点位巳明显低于所有存量转债的发行点位,意味着绝大部分转债已经跌至底部,可转债进入价值投资区域。追求稳健的投资者当前应重点关注已经接近纯绩底价的转债品种。 相似文献