基于汇率制度影响因素的汇率制度选择：一个理论综述

汇率制度的选择是一个动态的转换过程,影响汇率制度的因素包括许多方面。基于影响汇率制度的经济因素,应从经济结构特征、价格确定及货币危机理论等角度探讨汇率制度选择理论;基于影响汇率制度的政策因素,应从政策配合、BBC规则及政府信誉等角度探讨汇率制度选择理论。此外,对发展中国家汇率制度选择的讨论在20世纪90年代多次金融危机后开始大量增加,其中比较有影响力的是“原罪论”与“浮动恐惧论”。     

汇率波动与外汇干预

浮动汇率制下，外汇干预仍是各国政府稳定汇率的重要工具。与非冲销性干预相比，冲销性干预对汇率的影响尽管存有较大的局限性，但有着重要的影响，尤其是在干预目标与经济基本面或者与国内政策目标一致，央行有较大的干预能力，干预信誉较高的情况下。     

汇率政策中性目标评价分析

汇率政策是保障我国经济外部均衡的重要制度和措施。在我国汇率政策建立和发展的过程中,其政策目标的选择成为建构的关键因素之一。本文选择以国际收支平衡为标准的汇率中性目标为分析对象,对其成为汇率政策目标的条件、作用和影响进行综合性的评价。     

产权制衡下的汇率制度选择

汇率制度作为一种制度性安排,其选择必然要受到产权制度的影响。在产权制衡下,汇率制度的选择主要考虑汇率的元数、汇率变动的灵活性、汇率水平的确定机制及本币的可兑换性。由于受制于外汇市场发展程度、央行应对投机压力和汇率失调的能力、政府信誉及公众预期等因素影响,我国目前只能采取有管理的浮动汇率制。     

做对汇率政策:强势美元政策对中国的启示北大核心CSSCISSCI

"8·11"汇改后,人民币有管理的浮动汇率制度已得到基本完善,下一步更为重要的是汇率政策的选择。而做对汇率政策,在建设更高层次的开放型经济中至关重要。贯彻落实"十三五"规划精神,可借鉴美国的经验,采取强势人民币政策。强势人民币并非追求人民币单边升值,而是在有管理的浮动汇率制度前提下,按照"对内平衡优先"的原则定位人民币汇率政策。它强调做对利率比稳定汇率更加重要,加快利率市场化改革,让汇率政策给货币政策松绑;强调汇率水平变化是结果而非目标,允许汇率根据经济基本面情况短期波动,将汇率水平变化当成其他政策实施的结果而非预设的目标;强调汇率政策是对外筹码而非负担,支持纳入国际经济政策协调但非单方国际义务,支持加强全球金融安全网建设和区域货币合作。     

货币政策公告对人民币汇率的影响研究——基于汇率预期和投资者行为视角

本文通过高频利率意外和股价意外的协同关系识别货币政策公告发布的政策冲击和信息冲击,研究货币政策公告发布对人民币汇率的影响。研究发现:货币政策公告的紧缩性政策冲击和信息冲击均会推动人民币汇率贬值,“8.11汇改”前后人民币汇率对政策冲击的响应方向均为贬值,对信息冲击的响应方向由升值转为贬值。影响机制分析表明,政策冲击和信息冲击会通过积累汇率贬值预期和引发投资者关注行为两个渠道影响人民币汇率贬值。     

基于本外币政策协调的人民币汇率改革思路

人民币汇率超稳定背后是汇率固化,已经不能适应宏观金融调控和经济结构调整的需要,有必要基于二元经济转换进程中本外币政策协调来安排人民币汇率改革:把汇率政策纳入货币政策框架,保持利率和汇率改革的协调,实行有管理浮动汇率制度,辅以灵活的汇率政策,并积极发挥汇率政策的经济结构调整效应。     

后危机时代人民币汇率政策的研究

本文首先分析了后危机时代的特点以及对我国经济所产生的影响,然后对我国自危机爆发以来的汇率政策的实行情况进行阐述,总结了后危机时代我国汇率政策所面临的两大主要挑战。最后,本文根据汇率政策制定的目标和我国汇率政策所面临的挑战提出针对化的政策建议,在不断完善我国汇率机制的同时,缓慢的释放人民币的升值压力,慢慢升值到一个和市场经济相匹配的水平,来促进我国经济的稳健增长。     

外汇储备对我国宽松货币政策退出的影响及对策

外汇储备作为满足国际支付、平衡国际收支、维持汇率稳定和国际信誉的一国重要资产,对经济运行发挥重要作用。根据＂三元悖论＂①,固定汇率、资本自由流动和货币政策的独立性不可得兼,我国巨额外汇储备引起的外汇占款对国内货币政策带来了巨大影响。本文分析了我国外汇储备的现状和外汇储备对货币政策的作用机制、外汇储备对宽松货币政策退出的影响,并提出了协调货币政策和外汇储备政策的思路。     

浅析2017年人民币汇率波动的影响因素及发展趋势

近期人民币汇率对美元呈现下跌态势,通过分析我国汇率的基本情况、汇率的由来和定义、影响人民币汇率的主要因素及汇率贬值的利与弊,对今后我国人民的汇率政策进行了有益的分析和探索,今后应强化供给侧的经济改革力度、加强资本管制力度、适时加息以及降低人民币汇率贬值预期,其对人民币汇率走势的分析研究和政策制定具有一定的积极意义.     

国际货币基金组织的汇率监督、评估分析及启示

汇率监督是国际货币基金组织维护国际货币体系稳定的重要方式之一;随着全球经济、金融形势的发展,IMF汇率监督的改革和评估方法也呈现了一些新的动态。该文通过对IMF汇率监督改革、评估方法和分析展望的详细分析,得出以下结论：（1）IMF的汇率研究以中期汇率水平失调的理论分析为主,目前对各国汇率政策实践的指导作用相对有限;（2）内外经济政策的失误均有可能导致汇率失调,汇率政策不应承担国际收支不平衡的全部责任;（3）汇率水平是否合理的争议将长期存在,不能过分追求和强调汇率的水平,并不存在“普适”和“万能”的汇率模式,而汇率调整的过程和机制建设是关键。     

为什么韩国选择汇率低估政策?(上)

1961—1979年,韩国政府严格控制了劳动力市场和金融市场,并且拥有强大的制造业部门。韩国制造业企业偏好汇率低估政策,而政府对金融和劳动力市场的控制增强了制造业企业对汇率低估政策的支持。因此在这一时期,韩国成功地实施了韩元汇率低估政策。     

为什么韩国选择汇率低估政策?(下)

1961—1979年,韩国政府严格控制了劳动力市场和金融市场,并且拥有强大的制造业部门。韩国制造业企业偏好汇率低估政策,而政府对金融和劳动力市场的控制增强了制造业企业对汇率低估政策的支持。因此在这一时期,韩国成功地实施了韩元汇率低估政策。     

论我国外汇储备规模的管理策略

外汇储备是当今国际储备的主体,是反映一国经济、金融实力的一个重要经济变量,对经济起着重要影响。我国拥有高额的外汇储备,在维护汇率稳定、国际信誉和防范金融风险等方面发挥了积极作用,但是,高额的外汇储备也会带来一些不利的影响。本文从这种背景下出发,分析了高额外汇储备所带来的负面影响,并据此提出了相关的政策建议。     

德国实际有效汇率高度稳定的经验研究及对中国的启示——基于BIS有效汇率计算方法的视角

十八届三中全会提出发挥市场在资源配置中的决定性作用,这要求继续完善人民币汇率市场化形成机制.从央行继续完善汇率形成机制的表述看,增强人民币对主要货币(双边)名义汇率的双向浮动弹性和保持人民币(有效)汇率在合理均衡水平上的基本稳定是目前我国汇率政策目标的核心元素.本文运用国际清算银行(BIS)有效汇率计算方法,定量分析德国在浮动汇率条件下维护实际有效汇率高度稳定的经验和政策,为维护好我国汇率政策目标提供借鉴.     

汇率政策不确定性的创新效应——来自涉外经营企业的经验证据

汇率政策调整与微观经济主体无法准确预期汇率政策变化情况将形成“汇率政策不确定性”。本文以易受汇率冲击的涉外经营企业为研究对象,探索汇率政策不确定性影响企业创新的作用机制。研究发现：在汇率政策不确定性上升时,涉外经营企业研发投资与未来专利产出提升,创新文本信息披露显著增加。汇率政策不确定性的创新激励效应在事前汇率风险更高、属于高技术产业、面临激烈市场竞争的样本中更为显著。进一步研究发现：汇率政策不确定性虽约束信贷规模,但会促使企业寻找替代性融资支持研发。本文拓展了经济政策不确定性与汇率波动微观后果的研究范畴,为监管部门引导企业应对汇率政策冲击、提升国际竞争力提供启示。     

人民币汇率制度与国内经济政策的配合

本文通过比较不同汇率制度下宏观经济政策配合的有效性,得出对人民币汇率制度的选择具有参考价值的结论。另外,本文也探讨了汇率制度和宏观经济政策的特殊联系,从而提出了对资本项目开放的一些建议。     

人民币汇率的“双锚相机转换机制”

人民币汇率无疑是当前宏观经济政策制定者和全球金融市场最关注的问题之一。对人民币汇率的讨论既离不开其背后相对生产率变化、经常项目、国际资本流动等基本面因素,也离不开对汇率形成机制这一政策面因素。特别是在短期,政策面因素的重要性往往更为凸显。     

发展中国家汇率政策选择的探析

发展中国家的汇率政策、贸易政策和经济发展战略密切相关的,其基本路径是:汇率政策决定于贸易政策,贸易政策决定于经济发展战略。中国经济的发展是出口导向模式的成功案例,其汇率政策具有鲜明的特点。     

日本政府汇率政策的变化及启示

一国汇率政策的选择，最终是为其经济和金融的长远发展服务的。考察日元汇率政策长达50年的演变历程及其中的成败得失，我们可以清晰地看到这一内在规律的必然性。别国的经验教训，对我国汇率政策的谋划亦具有重要的参考价值。