交叉上市的资本成本效应研究综述——基于绑定假说的视角

绑定假说是近些年解释交叉上市利益的一种流行假说.交叉上市可以改善公司治理,进而降低公司的资本成本,提升公司价值.国内外学者基于绑定假说进行了交叉上市资本成本效应的理论验证与实证检验,并进一步深入拓展了该假说.本研究围绕以绑定假说为切入点的交叉上市资本成本效应的相关资料,从动因假说、理论验证、实证检验等方面进行文献梳理与回顾,最后归纳总结相关研究拓展与质疑,并进行简要述评与展望.     

国外关于海外上市的理论假说综述

海外上市越来越受到海内外人们的关注，并在国外已经形成了一系列关于海外上市的理论假说。本文对国内外关于海外上市的市场分割假说、流动性假说、绑定假说、投资者认知假说、投资者保护假说、信号假说及获取资本假说等主要理论假说进行了全面总结，并作了简要评述。     

“A+H”股交叉上市对公司代理成本的影响

本文基于捆绑假说理论,以我国A+H股上市公司2007~2009年的经验数据为样本,分析了交叉上市对代理成本的影响。研究结果表明,相对于仅在A股市场上市而言,在香港资本市场更为严格的约束下,A+H股交叉上市行为可以显著抑制大股东侵占中小股东利益的隧道行为。     

交叉上市的动因及经济后果研究述评

近年来,随着交叉上市企业的增多,针对交叉上市这一主题的研究越来越多.文章从交叉上市的动因、交叉上市对资本市场和企业自身的影响等方面对现有文献作了总结和评述,指明了现今国内外针对交叉上市研究的差距.     

新股发行对市场产生负面影响的理论分析

文章以1998年~2011年间所有股票交易日为样本来研究新股发行是否对市场有影响。文章发现有新股上市交易日的市场收益率比没有新股上市交易日的市场收益率平均低0.25%,说明新股发行对市场有负面影响。通过搜集文献,文章发现需求曲线向下倾斜假说、价格压力假说、买卖价效应假说和信息假说四个假说可以从理论上解释为什么新股发行对市场有负面影响。     

交叉上市与企业社会责任

文章以2010～2017年中国A股上市公司为样本,实证检验了交叉上市对企业社会责任的影响.研究发现,交叉上市能显著提高企业社会责任.按行业特征进行分组后发现,当公司所属行业的集中度较低、公司属于环境敏感型行业时,交叉上市对企业社会责任的影响更加显著.进一步研究发现,海外业务收入占比较高的公司,交叉上市对企业社会责任的影响更为显著;正向交叉上市和逆向交叉上市都能提高企业的社会责任;交叉上市能显著提高企业的ESG表现.文章探究了交叉上市对企业社会责任的影响,为交叉上市在新兴市场发挥治理作用提供了新的证据,深化了对企业社会责任和企业ESG表现的理解.     

境外上市公司回归A股市场的动因分析

近年来,越来越多的境外上市公司选择回归A股市场。本文在对国外学者关于交叉上市动因理论假说进行梳理归纳的基础上,结合我国资本市场发展状况,系统地分析了境外上市公司回归A股市场的内因和外因,从而推断境外上市公司回归A股市场是其持续健康发展的一个必然趋势。     

产品市场与资本市场分离之尴尬——基于中国交叉上市样本的分析

截至2011年12月31日,我国共有70家企业实现境内外交叉上市,其中36家企业先于境外上市,而后回归国内A股市场。本文测算这36个样本交叉上市前两年的海外营业收入占比和海外股权融资占比,发现上述样本在回归A股市场之前,来自于海外市场的营业收入占比平均不足10%,但其流通股本全部来自于境外市场,占总股本的比重平均高达33.17%,交叉上市企业面临资本市场与产品市场分离的尴尬处境。这种分离割裂了两个市场之间的良性互动,企业难以将其在海外资本市场累积的声誉转化为国内产品市场的声誉,不利于其产品市场竞争力的提升。本文的研究旨在为后续基于中国样本之交叉上市动因研究奠定基础。     

交叉上市对会计信息透明度影响研究——基于A＋H股上市公司的经验证据

本文从投资者保护角度出发,通过比较我国2010—2012年A＋H股公司与纯A股公司在会计信息质量方面的差异,研究交叉上市对企业会计信息透明度的影响。研究表明：交叉上市能够有效地抑制企业管理层操纵会计盈余,提高企业会计信息透明度,改善投资者保护水平。在国际市场严格的市场监督和健全法制体系下,交叉上市能为投资者提供更加稳健的会计信息。     

"绑定"假说与企业跨国上市

文章详细分析了"绑定"假说在理论上的发展和实证上的应用,结论表明严格的监管和法律环境,以及企业不再掠夺小股东的承诺,有利于提高公司的治理水平和价值,最后探讨了开展跨国上市研究对中国企业跨国上市的实践意义。     

交叉上市对股票信息含量影响的研究

股价信息台量是衡量一个国家证券市场运行效率的重要标志,发育良好的证券市场能利用上市公司股票阶格的信息传递功能合理优化配置资源.交叉上市能够减少信息不对称,选择一个市场监管较为严格,较为完善的市场将会在一定程度上减少信息不对称的现象.本文通过回顾交叉上市与股票信息含量之间的关系的文献,分析中国公司A股与H股交叉上市是否能...     

交叉上市、股价信息含量与公司价值——基于面板数据联立方程模型

本文首次在罗尔（Roll）提出的股价非同步性测度模型中引入市场和行业的滞后因素,以沪深两市2002~2011年Ａ股市场1879家上市公司的非平衡面板数据作为研究样本,以股价信息含量为切入点,实证研究了交叉上市与公司价值的关系。结果表明：（1）交叉上市能有效提高公司的股价信息含量;（2）提高公司股价信息含量能增加公司价值,但交叉上市降低了公司价值对股价信息含量的敏感性。从整体上看,交叉上市仍可以通过提高公司股价信息含量进而增加公司价值。     

中国公司交叉上市特征探析

交叉上市是世界上很多公司融资的重要渠道.自1993年青岛啤酒成为我国第一家交叉上市公司起,交叉上市成为我国很多大.型优质企业的共同选择.文章以A+H交叉上市公司为研究重点,总结出中国公司交叉上市的特征:一是"先外后内"是中国公司交叉上市的最大特征;二是A+H交叉上市是中国公司交叉上市的主要形式;三是境内外交叉上市的时间间隔正在缩短;四是外资股折价率正在缩小.     

上市银行股票市场分形特征的实证研究

应用资本市场分形特征的判别方法,对上市银行股票的分形特征进行了实证研究,计算了16家上市银行股票的Hurst指数。结果显示:每只股票的Hurst指数均大于0.5,这表明上市银行股票市场具有明显的分形特征,不属于有效市场假说(EMH)所描述的有效市场;此外,四大国有银行与其他银行相比,Hurst指数较小,这说明其他银行的分形特征比四大国有银行更加明显。     

我国劳动力市场分割和就业探讨

我国劳动力市场由改革前的二元结构逐步演变成目前的多元化市场.虽然这些分割的劳动力市场有相互交叉的领域,但却不存在统一的劳动力价格、社保制度、劳动用工制度及劳动力供求关系,这就使在某项政策下对劳动力市场的调整信号,并不能在整个分割的劳动力市场得以反应,甚至会有适得其反的结果.因此,如何将分割的劳动力市场整合成统一的劳动力市场,是经济体制建设的重大理论课题.     

改革开放以来中国劳动力市场分割的制度变迁研究

本文对改革开放30年来中国劳动力市场分割的形式及成因进行了历史考察.研究发现,中国的劳动力市场在城乡分割、部门分割、体制分割弱化的同时,在当前以及未来对中国劳动就业与经济增长影响最为深刻的将是垄断--竞争格局演变中的劳动力市场行业分割以及在其框架之下的主要市场与次要市场的二元制分割.即劳动力市场的双重二元分割.这一研究对认识中国现实的劳动力市场分割的制度变迁过程具有一定的参考价值.     

AB股市场间波动率及信息传导机制研究

本文采用事件研究法对同时在AB股市场上市的90家公司在股改协议发布这一重大事件影响下的股价收益率波动行为进行了研究,试图从中找出在AB股这两个分割市场解除在分割制度约束之后,市场间是否存在内幕交易而产生的超额收益率以及市场间波动率的信息传导机制.     

交叉上市的资本成本效应研究综述——基于投资者认知假说的视角

本文围绕以投资者认知假说为切入点的交叉上市资本成本效应的相关资料,全面地梳理了相关文献并进行了简要评述,最后对相关领域的未来发展进行了展望。     

交叉上市的公司治理效应研究

近年来随着国际资本市场一体化进程的加快,国内企业境内外交叉上市的现象日益增多。如果允许公司能够选择去投资者保护水平高的市场上市,这种交叉挂牌上市的竞争可以提高投资者保护水平。文章主要分析了企业交叉上市的原因及其采取的方式,在此基础上指出了目前中国企业海内外交叉上市的现状和面临的问题,并提出了相应的对策建议。     

审计费用影响因素研究——基于交叉上市角度

审计费用一直是审计研究的重要话题,国内外学者已对审计费用的影响因素做了大量的研究。由于经济全球化,交叉上市也越来越受到人们的关注,国内外学者也从融资、企业成长等角度进行了研究。不过,几乎还没有人将审计费用与交叉上市联系在一起进行研究。本文从交叉上市角度对审计费用影响因素进行研究,发现交叉上市也是一个影响审计费用的重要因素。交叉上市的公司其审计收费明显高于非交叉上市的审计费用,这表明了会计师事务所审计交叉上市的企业需要更多的人力物力,表明了交叉上市的企业需要付出更高的审计成本,要求更高的审计质量。