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《市场研究》2017,(2)
2001年我国的新股发审制度由审批制改为核准制,是中国资本市场的重大制度创新,从此核准制沿用至今,可以说核准制在当时的历史条件下对证券市场起过一定积极作用,不过问题也从它诞生之日起没有间断过。备受诟病的高发行价、高市盈率、超高募资等"三高"问题一直没有得到有效解决,恶炒新股、"壳资源"等现象没有得到有效改善,权利寻租、退市难、资源难以有效配置等问题也时常发生。而这些问题严重阻碍了我国资本市场的正常发展,早已引起了各方的关注。十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》和证监会《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》均提出了要推行新股发审注册制改革。本文正是在此背景下,运用规范的研究及分析方法,指出现行核准制的弊端,并据此提出一系列可行的改革建议,对我国新股发审制度的改革有一定的参考价值。 相似文献
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健全的股票发行制度是证券市场建设的基础环节,我国经历了从审批制到核准制的发展演进,如今股票发行注册制也在逐步推行当中。本文提出我国在实施过程中可能出现的三个问题,并从证监会、发行公司、投资者、会计师事务所方面多角度提出建议。 相似文献
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健全的股票发行制度是证券市场建设的基础环节,我国经历了从审批制到核准制的发展演进,如今股票发行注册制也在逐步推行当中。本文提出我国在实施过程中可能出现的三个问题,并从证监会、发行公司、投资者、会计师事务所方面多角度提出建议。 相似文献
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《财经界》2001,(5)
近期,中国证监会连续发布了一系列规范证券市场运作的基础性政策文件,内容涉及上市公司新股发行管理办法、公开发行证券的公司信息披露的内容与格式、前次募集资金使用情况专项报告、上市公司检查办法、上市公司董事长谈话制度、证券公司从事股票发行主承销业务有关问题等多个方面,引起了市场各方的广泛关注。首先这是股票发行由审批制转变为核准制的需要。过去的股票发行机制以行政审批权为主导。各级地方政府、主管部门所起的作用很大,中介机构往往是。拿人钱财,与人消灾",只要争取到了上市指标和额度,多烂的企业都可以靠虚假包装招摇上市,而证券监管部门却似乎对这一问题束手无策。现在发行股票要改为核准制,企业用不着跑指标和额度就可以上市,政府"审批"的门槛大大降低了,但对拟发行上市企业的改制重组和信息披露的要求大大提高了, 相似文献
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近期,中国证监会连续发布了一系列规范证券市场运作的基础性政策文件,内容涉及上市公司新股发行管理办法、公开发行证券的公司信息披露的内容与格式、前次募集资金使用情况专项报告、上市公司检查办法、上市公司董事长谈话制度、证券公司从事股票发行主承销业务有关问题等多个方面,引起了市场各方的广泛关注。首先这是股票发行由审批制转变为核准制的需要。过去的股票发行机制以行政审批权为主导。各级地方政府、主管部门所起的作用很大,中介机构往往是。拿人钱财,与人消灾",只要争取到了上市指标和额度,多烂的企业都可以靠虚假包装招摇上市,而证券监管部门却似乎对这一问题束手无策。现在发行股票要改为核准制,企业用不着跑指标和额度就可以上市,政府"审批"的门槛大大降低了,但对拟发行上市企业的改制重组和信息披露的要求大大提高了, 相似文献
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首先,政府通过审批制来选择上市公司,目前虽已过渡到核准制,但其行政审批.行政选择弱化或排斥市场选择和竞争的实质未变.政府完全垄断了股票的发行市场。其次,通过政府管制来维护股市的平稳运行并保护股民利益。由于股市平稳发展对于国企融资.对于鼓励民众经济信心,增加股市财富效应, 相似文献
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文章通过对我国内地创业板市场的69只股票IPO折价的实证分析发现:发行市盈率、招股数量、上市首日换手率对我国内地创业板市场IPO折价有显著影响,其中发行市盈率与该市场IPO折价率呈负相关,招股数量与上市首日换手率与该市场IPO折价率呈现正相关,三者对该市场IPO折价影响的程度由大到小依次为:上市首日换手率,发行市盈率,招股数量.浓重的投机氛围存在和投资者的非理性预期,是我国内地创业板IPO折价的主要原因. 相似文献
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核准制下如何制定合理的新股发行价(即IPO定价),何种发行方式和定价机制更适合中国股市,一直都是监管层、机构投资者和中小投资者关注的焦点。研究IPO定价影响因素,有助于IPO合理定价,促进一、二级市场的优化配置。研究核准制下新股IPO定价影响因素,得出了相应的研究结论,基于这些结论,提出了监管部门应该减少对IPO定价的行政干预,不再规定市盈率控制标准,调整发行方式以协同市场参与者之间的利益,走市场化道路的建议。 相似文献
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本文对中国转轨背景下民营企业的政治关系与民营企业的首次公开发行市场准入关系进行了实证分析,实证研究结果发现:在股票发行核准制下,一方面,第一大股东的所有权属性对拟发行人是否通过发行审核没有显著影响,我国资本市场准入的"所有制歧视"有所缓解;另一方面,民营企业的政治关系影响民营企业首次公开发行市场的准入,具有政治关系的拟发行人更可能通过股票发行审核。 相似文献
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本文在借鉴相关研究的基础上,将影响IPO抑价的因素分为一级市场因素以及二级市场因素两类,并选取2009年10月—2011年12月A股上市的全部股票,将在主板和中小板上市的股票作为一个样本,在创业板上市股票作为另一样本,分别进行实证研究。结果证明,投机—泡沫假说能够有效地解释主创两板的IPO抑价现象中。其中,创业板股票发行市盈率与IPO抑价显著正相关,证明了二级市场的过度投机在抑价中起到了主导作用,而主板及中小板股票发行市盈率与IPO抑价不存在显著相关性,不能证明二级市场的低效是主板IPO抑价的主要原因。 相似文献
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深化经济体制改革的核心问题是处理好政府和市场的关系,必须更加尊重市场规律,更好地发挥政府的作用.第一,政府要更加尊重市场规律,不违反价值规律,不违反供求规律,不违反竞争规律.第二,要改革审批制,减少审批事项,必要时改审批制为核准制或备案制.第三,要加大对非公有制经济的支持力度,依照《宪法》和《物权法》对待非公有制经济,使之同等使用生产要素,公平参与市场竞争,平等受到法律保护. 相似文献
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我国证券市场始创于由传统的计划经济向社会主义市场经济过渡的特定历史时期,因此早期股票发行制度带有明显的计划经济痕迹。之后随着证券市场的不断发展,股票发行制度不断地改进和完善,但仍有很强的行政色彩,实质上执行的是行政审核制。在这种制度下,从企业的选择到发行上市的整个过程透明度都不高,市场的自律功能得不到有效发挥,致使一些公司发行与上市时有意隐瞒一些重要事项,给市场留下隐患,并容易滋生腐败和侵害投资者利益。这种制度阻碍了证券市场健康、稳定发展,难以适应市场经济的要求,必须进行根本性改革。中国证监会副主席高西庆日前在一次座谈会上指出,股票发行改革的目标是大力推进发行机制的市场化,确立市场机制对配置资本市场资源的基础性地位,具体措施就是按照《证券法》的要求,推选股票发行核准制。 相似文献
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在股票发行核准制下,中小投资者权益被侵犯的情形屡屡呈现,严重影响了中小投资者的投资热情。从核准制转为注册制,是股票发行的一项重大变革,能有效地规范证券市场的运行和保护中小投资者的权益。但在注册制下,也对有关各方如何更好地保护中小投资者权益提出了新的命题,本文针对此提出了一些解决措施。 相似文献
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《中国商贸:销售与市场营销培训》2015,(13)
自1992年以来,我国证券市场发展从萌芽到现今已然二十多年。证券发行审核制度从开始的审批制到核准制,无不见证了我国证券发行市场的迅猛发展。然而,随着我国资本市场的扩容,核准制与市场需求之间的矛盾愈演愈烈,因此注册制的呼声也越发高涨。本文通过对美国注册制的研究与剖析,结合中国的实际情况,提出了一些浅显的问题和看法,供读者参考。 相似文献
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在股票发行核准制下,中小投资者权益被侵犯的情形屡屡呈现,严重影响了中小投资者的投资热情。从核准制转为注册制,是股票发行的一项重大变革,能有效地规范证券市场的运行和保护中小投资者的权益。但在注册制下,也对有关各方如何更好地保护中小投资者权益提出了新的命题,本文针对此提出了一些解决措施。 相似文献