中央银行独立牲分析——转型国家的经验与教训

本文从“时间非一致”的假定出发证明，在经济全面衰退的现实危机面前，转型国家往往更有动机偏向滥用货币扩张手段，而央行的非独立性将进一步加剧引发恶性通胀的风险．为了避免“通胀偏向”政策所导致的社会福利恶化，需要一种机制来保证政府承诺得以履行。检验表明，转型国家大多存在央行法定独立先于实质独立的情况，即央行法定独立性很高，但事实上货币政策还是由政府控制而难以完全独立有效抑制通胀。跨期声誉模型表明，仅仅实现央行的法定独立可能在长期产生负的社会福利效应。为此，建议确定合适的名义政策目标以强化央行的预承诺能力，同时要加强企业治理，财政机制方面的配套改革，使各项调控措施相互协调。     

中央银行独立性测度及其与通胀的关系——基于文献研究视角

央行独立性是经济政策研究的重要问题,长期以来备受关注,而独立性的度量问题又是重中之重,由于中央银行测度中会牵涉到众多因素,导致度量方法的选取存在不同的观点;围绕着央行独立性与通货膨胀之间的关系,也存在着诸多争论。文章基于文献研究的视角研究以下两个问题:中央银行独立性的测度方法;独立性与通胀的关系。结论认为目前在我国通货膨胀与央行独立性之间的关系尚不明确;LS测度更符合我国的实际情况。     

发展中国家中央银行独立性的理论思考

简单地说，中央银行独立性是指一国中央银行在制定和执行本国货币政策时具有的独立自主权。虽然央行独立性思想及其实践在西方发达国家由来已久，但发展中国家对这一问题的普遍强调则始于20世纪70年代末的金融自由化改革。究其原因主要包括以下几点：一是中央银行在一国金融体系中占有极其重要的地位，金融自由化改革的目标之一就是要建立一个适应市场经济体制的中央银行体制；二是大量的研究都表明，通货膨胀率的高低与中央银行独立性高低呈负相关关系；三是二战后联邦德国在控制通货膨胀方面取得了令世人瞩目的成就，因而具有高度自主权的德意志联邦银行就成为各国中央银行竞相仿效的对象。20多年的改革实践转眼即过，虽然发展中国家的中央银行或多或少都取得了一定程度的独立性，但多数国家并没有如期获得独立央行所应带来的各种收益，     

中央银行独立性问题刍议

<正>中央银行要有独立性,这一点似乎已成公认,但究竟如何把握其独立性的程度,则不仅是西方国家中一个有争议的问题,而且也是我国在重构央行体制时面临的一个现实问题。 一、西方各国央行独立性的横向比较 总体上看,西方各国的中央银行一般具有较大的独立性,但具体分析,情况又各有不同。 美、德、瑞典等国的中央银行独立性较大,一般具有较高的法律地位,直接对国会负责,政府不能任意干涉其货市政策,如双方有矛盾,则通过协商来解决。如原西德的银行法就规定:“德意志联邦银行为了完成本身使命,必须支持政府的一般经济政策。在执行本法授予的权力时,不受政府的干涉。”这就保证了央行有权独立制订和执行货市政策。财政部虽派人加入央行委员会,但没有表决权,如对联邦银行的决议有不同意见,则仅有令其推迟两周执行的权力。美国的联邦储备银行也直接对国会负责,虽其总裁及联邦储备委员会的委员由总统任命,但其中七名理事须经参议院同意,且任期长达14年,任何一位总统任期最多不超过8年（两届）,因而在任内都不能更换委员会的多数成员,这样就从制度上保证了联邦储备委员会的独立性及金融政策的连续性。 英、日等国央行的独立性则稍小些。与前一类相比,其法     

通货膨胀目标制于中国的适应性问题研究——基于GREEN模型的实证分析

本文通过介绍新兴市场国家通货膨胀目标制的成功实施，引入了Green，John．H在1996年提出的扭转公众通胀预期模型。并详细介绍了该模型有利于扭转公众对央行曾经的相机抉择而产生的较高的通货膨胀预期的效果。进而将模型以我国实际情况做以分析，发现由于我国央行的独立性较差，所以尚不具备实施通货膨胀目标制的条件。最后从借鉴新兴市场国家改善其独立性的角度，对我国进一步提高央行独立性提出政策性意见。     

“小步微调”的宏观经济紧缩政策

央行决定再次上调法定存款准备金率的决定,清晰地表明了政府更坚决地执行宏观紧缩的政策意图     

内地将出台更多紧缩政策

为进一步显示政府打击通胀及遏抑信贷增长的决心,央行于2月18日再次上调银行法定存款准备金率,调幅0.5个百分点,2月24日生效。调整后,大型银行的法定存款准备金率为19.5%,小型银行则为17.5%。此前,央行亦于2月8日调高利率,为今年     

有效推行独立董事制度的法律思考

独立董事制度特有的价值目标使独立董事必须具备独立性、客观公正性、公司整体利益的代表性。在我国引入独立董事制度,除了要确保独立董事的独立性外,必须建立完善的独立董事激励机制和责任机制,充分调动独立董事的积极性,督促其尽职尽责,更好地行使监督权。     

财政扩张、货币超发与通货膨胀

该文通过实证研究认为人民币升值和央行逆周期的对冲操作完全抵消了贸易顺差、FDI和热钱流入、GDP增长导致的货币超发压力,财政支出扩张在长期均衡关系和格兰杰因果关系方面都是导致我国货币超发的主要因素。中国式分权和信贷配给决定了我国经济存在货币超发和资金配置向政府和国企倾斜的内生机制。因此,防范货币超发和通胀,关键是要校正扩张偏向的财政政策;校正金融体系的信贷配给。     

货币政策意外、利率期限结构与通货膨胀预期管理

本文基于利率期限结构分析了通货膨胀预期对中央银行货币政策意外和中央银行沟通行为的反应,并对通货膨胀预期管理的效果进行了评价。结果显示:货币政策意外在一定程度上增加了市场的中短期通胀预期,对长期通胀预期的影响不大;公开市场操作、存贷款利率调整和存款准备金率调整三种货币政策操作对通胀预期的影响存在明显差异;央行惯例沟通对通胀预期没有影响,央行行长讲话会加大通胀预期波动;货币政策操作和央行沟通行为对通胀预期的冲击在2008～2009年出现了结构性变化;通胀预期管理效果一直不佳,需要进一步完善通胀预期形成及其传导机制并改善央行的政策操作与沟通行为。     

再次降息彰显实体经济饥渴

一个月时间内央行第二次降息，反映出宏观经济的很多信息。其一，表明实体经济形势依然严峻．需要迅速降低资金借贷成本，以缓解实体经济的资金饥渴症，优化“稳增长”的政策环境。其二，表明对通胀预期的管理已然心中有数。     

寰眼天下·国内

通胀压力打消货币政策放松预期 央行表示，下半年坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。紧缩政策下半年放松的预期被央行的新闻公告打消。同时央行用“针对性、灵活性和前瞻性”的词汇组合取代了7月初“稳定性、针对性和灵活性”的提法组合。     

变对央行资产扩张要靠人民币国际化

中国央行扩张流动性与美联储发行美元的效果完全不同。美元超发“受灾”的是全球其他国家,而人民币超发带来的通胀压力完全由国内市场来承受     

碳税规制的清洁技术偏向效应研究——一个分工视角

基于迂回生产的超边际分析,文章构建一个使用中间技术（污染技术或清洁技术）迂回制造最终产品的理论模型,从分工视角研究了碳税规制（排污税或减排补贴）影响清洁技术偏向的微观机理,揭示出污染型完全分工模式、清洁型完全分工模式和过渡型完全分工模式结构对碳税规制的清洁技术偏向效应具有异质性。具体结论表明：政府实施碳税规制（排污税、减排补贴等）会对清洁技术偏向产生显著正向效应,并且在“结构跳跃”阶段带来社会福利的增加;而有利于打破污染型完全分工结构的锁定效应,推动经济结构升级至清洁型完全分工结构。文章关于环境政策激励清洁技术偏向的理论创新,对于当下的中国经济转型,特别是从污染技术的分工结构转向清洁技术主导的分工结构具有现实的指导意义。     

试谈《苏俄第一次对华宣言》与外蒙独立

苏俄政府奉行民族自决政策，要“支援全世界被压迫的国家和民族取得民族独立和解放”。认定：“中国当时的政府是被帝国主义压迫的，但又是压迫中国境内少数民族的资本主义政府”。错误地认为：外蒙古是有权利从中国资本主义政府的压迫下获得解放和独立。在1919年7月25日发表的《苏俄第一次对华宣言》中，不是将沙俄掠夺中国的领土直接交还中国，而是作了“放弃沙皇政府从中国攫取的满洲和其他地区。这些地区的人民愿意隶属哪个国家，愿意在自己的国家里建立哪种形式的政体，全由他们自己决定”这样有损中国主权的论述。加之沙俄时期对外蒙经济、政治的渗透和俄国既得利益的影响，以及清末民初以来中央政府的外交失误，致使尽管1923年达成的《中俄解决悬案大纲协定》，在第五条中明确指出“苏联政府承认外蒙完全为中华民国之一部分，及尊重在该领土内中国之主权”。但在不到一年的时间里，苏联还是违背《中俄解决悬案大纲》，支持并承认了1924年11月26日成立的“蒙古人民共和国”。     

转轨经济中中央银行的独立性

中央银行独立性包括法定独立性和真实独立性两个方面的内容，还存在若干其他的分类。中央银行独立性和通货膨胀之间关系的研究一直是中央银行独立性研究的核心内容之一。实证研究表明，转轨经济中中央银行独立性与通货膨胀之间并不存在显著的相关性。但增强中央银行独立性对于转轨中国家而言，仍具有十分重要的意义。     

博弈论分析宽松货币政策的退出机制——中央银行和商业银行信贷量之间的博弈

2008年金融危机爆发以来,各国央行相继降低利率,希望以宽松的货币政策使经济尽快走出低谷。到2009年三季度,随着各主要经济体出现复苏迹象,出于对通胀的担忧,各国央行都在研究宽松货币政策的退出问题。本文从博弈论的角度,分析在宽松货币政策退出过程中,中央银行和商业银行之间的博弈。分析表明央行在货币政策退出时是动态非一致的,应对央行采取其他约束,使其的承诺是可置信的。     

加强中央银行独立性的重要意义--以日本为实例的分析

以日本为实例的分析表明,如果一国的中央银行缺乏应有的独立性,一般说来并不会像“时间非一致性”理论所分析的那样,会促使政府反反复复地背弃维护物价稳定的承诺,去有意制造通货膨胀,也不会像政治商业周期理论所分析的那样,会引发政府为谋求连任而周期性地运用货币政策愚弄选民。部分西方学者以通货膨胀率的讷氏来分析是否应该加强中央银行独立性的观点是极其片面的。为了使货币政策选择免受个别政治家或某届政府不合理的干预,避免国际压力对货币政策运营产生错误影响,使货币政策真正起到稳定经济运行的作用,必须赋予中央银行以充分的独立性。     

我国独立董事的激励与约束机制问题初探

独立董事制度是加强公司治理的一项重要举措，然而目前我国目前存在着“花瓶董事”“人情董事”等现象，独立董事制度不能有效发挥。需要进一步完善独立董事的激励与约束机制，健全我国独立董事制度。本文认为独立性是独立董事的根本属性，独立董事的激励机制应该多样化．公司应从补偿机制和精神激励等方面完善激励机制；独立董事的约束机制应该具体化、规范化，公司应该从任职资格、行业自律、法律约束等方面来促进独立董事勤勉工作．切实的维护中小股东的合法利益。     

浅析影响独立董事“独立性”因素

结合我国独立董事制度建立实施中的问题,就产生机制、数量及比例、报酬、任期等影响独立董事独立性的四个主要因素展开讨论。独立性是独立董事制度有效运行的前提条件,只有明确了影响独立董事的独立性因素的具体内容,才能从制度上确保建立一个独立的董事会。