美国“量化宽松”政策对国际货币流动性的影响

为有效应对国际金融危机影响,2009年初美联储宣布实施非常时期的“量化宽松”（Quantitative Easing）货币政策。美元在国际货币体系中占有重要地位,美联储如此大规模地实施“量化宽松”的货币政策,必然会对国际货币流动性产生深远影响。以美联储的资产负债表为研究对象,分析了美国实施第一轮“量化宽松”货币政策前后。美联储资产负债表规模和结构的变化情况,在此基础上,考察了第一轮“量化宽松”货币政策的政策效应。同时．时第二轮“号化帘松”货币政策的效果进行了展望。     

浅析美联储“缩表”对中国经济的影响

随着美国经济基本面持续向好,为美联储货币政策回归正常提供了契机。美联储在退出量化宽松货币政策后,从2017年10月开始启动缩减资产负债表(缩表)并叠加加息政策,标志着美国货币紧缩政策的进一步强化,对全球及中国经济发展带来新的挑战。基于目前美联储缩表内涵、原因及美联储资产负债表构成,详细介绍了美联储"缩表"的方式、进度及影响进度因素,分析了美联储"缩表"对我国人民币汇率、对外贸易及外汇储备估值的影响,并提出通过综合运用货币政策维护金融安全、推动实体经济增长转变经济发展方式及深化"一带一路"沿线国家贸易合作和资本投资的互利共赢,推进开放型世界经济建设等具体举措,以降低美联储缩表对中国经济的冲击。     

美联储量化宽松货币政策正常化与人民币汇率变动——基于时变参数向量自相关模型的研究

2015年后,随着量化宽松货币政策正常化和人民币汇率进入双向波动新常态,美国货币政策对人民币汇率的外溢效应日益显著。通过构建时变参数向量自相关模型对2008-2018年美联储量化宽松货币政策的实施和退出对人民币汇率的溢出效应进行研究,结果表明：美联储加息在滞后一季度作用人民币兑美元先升值后贬值,加息通过中美利差、产出差、货币供给之差分别作用于人民币兑美元贬值、升值和升值,利差渠道是主要作用渠道;美联储资产负债表扩张和缩减分别带来人民币汇率的升值和贬值,且扩张的升值影响大于缩减的贬值影响;美联储资产负债表和利率政策有一定替代性,替代关系存在明显的结构效应;美联储资产负债表的扩张和缩减分别带来中国银行间市场利率的下降和回升,两国利率表现出一定联动性。     

千万别低估美国退出QE对我国经济的冲击力

在以信用货币美元为主导的国际货币体系下,美国的货币政策就是全球金融市场的货币政策,它的任何变化都会对全球市场造成巨大的影响与冲击。因此,我们切不可过于自信,对美联储退出QE对全球经济以及中国经济可能的震荡,要有足够的估计,尽早准备有效的应对方式。     

坚持货币政策连续性 应对全球流动性紧缩

美国经济明显复苏,美联储转而采取货币紧缩政策,而发展中国家经济复苏状况与美国不完全同步,因此美联储的货币紧缩政策对这些国家产生较大的负面冲击。作为全球最大的发展中国家,中国也不可避免地受到影响,使得经济下行的压力加大。但是,由于中国在发展阶段、任务和所面临的问题上与美国并不一致,同时国际流动性的匮乏也使得中国的货币政策并不需要完全跟随美国的脚步,中国货币政策也由此获得了较大的空间,从而能更好地服务于本国经济的进一步发展。     

我国货币政策中介目标的选择——基于美国经验的分析

90年代以来,适宜的货币政策为美国经济的持续增长做出了重大贡献。这与第二次世界大战后,美联储在不同时期采用了以利率—货币供应量—利率为中介目标的货币政策一脉相承。本文通过分析美国货币政策中介目标的选择经验,结合我国现实经济形势,提出了对我国货币政策中介目标选择的观点和预测。     

浅论美联储加息对我国国内生产总值的影响

随着最近几年美国经济的日益复苏,2014年美联储开始逐渐结束量化宽松的货币政策。近期美联储已经对外宣布进行加息。美国作为世界第一经济强国,它的货币政策的调整必然会对世界经济与我国经济产生影响。因此研究美联储加息对于中国经济会产生怎样的影响十分有意义。本文将从美联储加息的背景、对我国国内生产总值的影响以及相关的应对对策来分析美联储加息对国内生产总值的影响。     

浅析美联储量化宽松政策的退出对中国经济的影响

在当今以信用货币美元为主导的国际货币体系下,我国不可避免地将受到美联储退出量化宽松货币政策（QE）的影响。本文介绍了近五年来美联储启动四轮QE的背景,全面分析了美联储退出QE的充分性与必要性,预估了美国QE退出对中国经济可能会产生的冲击与契机。而面对美国退出QE对我国经济与金融会产生的影响,我国政府也应积极应对,及时采取各项政策,以实现经济持续健康增长。     

美联储货币政策对我国资产价格冲击

通过探讨美联储货币政策与中国资产价格的关系,探究美联储货币政策的作用渠道,可以为中国金融市场的变化提供有益的见解,并有助于中国央行制定有效的货币政策和建立宏观审慎政策的双支柱体系。时至今日,由于美元在国际货币市场上的垄断地位,美联储货币政策调整对他国金融资产价格稳定造成冲击并引发国际财富转移的局面依然没有改变.     

美联储宽松货币政策及其对中国的传导

金融危机以来,美联储长期持续宽松的货币政策存在着极大隐患。本文首先阐述了宽松货币政策下所隐藏的资产负债表、巨额财政赤字和全球通货膨胀等风险,而后分析当前货币政策对中国的国际传导,并提出了相应的对策建议。     

金融危机以来美联储资产负债表演变综述

为应对金融危机带来的剧烈市场动荡,在传统货币政策失灵的背景下,美联储采取了一系列非常规货币政策,使其资产负债表的规模和结构发生巨大变化。随着宏观经济复苏,货币政策正常化被提上议程。本文按时间顺序对美联储资产负债表相关研究进行总结和梳理,并依此探究未来的研究方向。     

美国非常规货币政策分析

为应对国际金融危机,包括美国在内的主要发达经济体均采取了非常规货币政策措施,并突破了传统货币政策的操作框架,不仅丰富了中央银行的货币政策实践,也为货币经济学研究提供了难得的经验材料。本文就美联储的非常规货币政策进行分析,追溯非常规货币政策的理论基础,从政策目标、政策工具与作用机制方面分析政策的实施框架及其特征,并对政策效果进行探讨。     

美联储非常规货币政策还能走多久

自2008年以来,美联储为走出次贷危机和金融危机,实施了量化宽松的货币政策。这种非常规货币政策提振了经济,但造成系列潜在风险。美国前总统特朗普在任期内加大宽松力度,推出现代货币理论(MMT)和财政赤字货币化,但未能力挽狂澜。美国现任总统拜登执政百日内迅速拋出“21世纪版的罗斯福新政”,加速赤字、债务和通胀扩大,使其极度宽松政策的潜在风险从隐性变为显性。2021年美国经济增长率、通胀率及核心通胀率等系列数据,让美联储承受逆向调整货币政策压力。美联储何时调整其货币政策及调整力度有多大,受到多种因素综合权衡的影响。各国应高度提防和应对美联储货币政策“变与不变”的溢出效应带来的挑战与风险。     

美联储“缩表”的影响及中国的应对之策

过去十年中,为应对国际金融危机的冲击,美联储进行了三轮货币量化宽松政策,使其资产负债表达到了4.5万亿美元。在2017年6月的议息会议上,美联储在宣布当年度第二次加息的同时,公布了"缩表"的具体计划。文章介绍了美联储"缩表"的背景及含义,结合当前经济形势,分析了其对美国经济、全球经济和中国经济可能产生的影响,并在此基础上提出中国的应对之策。     

我国货币供应量与通货膨胀关系的实证分析

自2008年金融危机以来,我国政府实施了一系列货币政策,政策导向从4万亿救市转为紧缩以及之后的稳健,伴随着货币政策的实行,价格水平和经济增长水平也随之波动。本文通过选用2009年至2013年4月的月度数据,对通货膨胀水平、货币供应量和经济增长之间的关系进行研究,综合运用计量分析方法来分析三者之间的长期均衡关系和短期波动关系。结果表明,货币供应量的变化是导致物价水平上涨的重要因素,货币当局可以通过货币政策调整货币发行量可以在一定程度上抑制通货膨胀,但是在降低物价水平的同时也会对经济增长速度造成负面的影响;GDP与CPI之间也存在着相互引导的关系,伴随经济的增长会不可避免的出现物价水平的升高。     

我国财政当局与货币当局的博弈对货币政策有效性的影响——兼评当前的货币政策

货币政策是否有效是个比较复杂的问题，研究从财政当局与货币当局的博弈过程及结果出发，考察了当前中央银行的独立性与财政赤字的关系，分析财政赤字对货币政策有效性的影响，并结合我国的实际情况，对当前的货币政策做了评价。     

美联储货币政策中介目标的选择及对我国的借鉴

战后美国货币政策的中介目标在利率和货币供应量间转换，其货币政策中介目标的正确选择和成功运用保证了美国经济的持续发展。本文从货币政策中介目标的理论出发，分析美国货币政策中介目标变化的原因，并结合我国实际对我国货币政策中介目标的选择提出几点建议。     

美国量化宽松货币政策对我国短期资本流动的实证分析

次贷危机以来,美联储施行了史无前例的货币政策操作,将传统的货币政策工具使用至极限,M1和M2的发行不断创历史新高。由于美元货币的国际性,这一举措给全球金融市场注入了大量流动性货币,同时也给我国短期资本流动造成了一定的影响。本文运用2008年1月至2014年4月的季度数据进行的Johansen协整关系检验发现模型中的变量存在协整关系。Granger非因果关系检验进一步显示：短期内美国的M2和人民币实际有效汇率对我国短期资本流动都有影响。通过本文的实证分析能够使我们更好地规避其他发达国家和地区的量化宽松货币政策对我国短期资本流动带来的风险。     

量化宽松政策与大宗商品价格走势

在当前世界经济非常困难的时期,各国中央银行都在降低利率投放货币,实施量化宽松的货币政策。尤其是美联储推出QE3等货币政策举措,引起我国理论界的高度关注。从媒体的信息来看,大多数人认为,美联储的政策将会导致大宗商品价格上涨,将给我国带来输入性的通货膨胀。我对这种看法不认同,仅从逻辑分析作出的判断过于简单,往往与实际情况不符合。实证分析大宗农产品和工业品价格大幅变动和货币的相关关系,结论非常明确:没有一次大宗商品价格的重大变     

美联储加息对中国经济的影响

2017年3月,美联储宣布加息。利率作为一国货币政策的中介指标,对宏观经济环境有深刻的影响,因此美联储的再度加息受到了我国社会各界的关注。文章首先阐述了美联储加息的背景与原因,通过相关数据分析重点从我国进出口贸易、中国人民银行资产负债表、人民币汇率及短期资本流动、A股股市等方面研究了美联储加息对中国经济可能的内外部影响,最后结合我国经济发展"新常态",提出为应对美联储加息中国金融市场可以采取的措施。