最优资本结构与代理成本

本文从股东权益最大化的角度出发,论证企业的代理成本与最优资本结构的关系。首先对关于最有资本结构的有关理论进行了论述,然后从最优资本结构的角度,论述了三个代理冲突,即股东与管理层之间的冲突、股东与债权人之间的冲突、大股东与小股东之间的冲突。     

基于代理成本角度的我国中小企业最优资本结构分析

中小企业对于经济发展发挥着越来越重要的作用,本文从代理成本角度对我国上市中小企业进行实证分析,指出这些中小企业存在着最优资本结构,并提出了优化中小企业融资结构,降低上市公司的代理成本,实现公司价值最大化目标的建议。     

代理理论下我国公司资本结构研究

融资方式的选择、最优资本结构的决定是现代企业进行融资决策的一个核心问题。代理成本的高低对资本结构的选择有着直接的影响。代理成本产生的根源在于所有权与控制权的分离,表现为股东、管理层和债权人之间的利益冲突。融资结构改变的是上市公司的资本存量结构,即公司的负债与所有者权益的构成比例关系。股权代理成本跟债权代理成本之间存在着此消彼长的关系,在这之间必然存在着一个最优区域。本文从理论和实证两方面对代理成本进行分析,并且提出一些具体建议。     

资本结构对代理成本影响理论分析

资本结构与代理成本存在紧密地联系。资本结构的不完善,导致了股东和管理者之间以及控股股东和中小股东之间的两类代理问题,降低了企业价值。对广义资本结构对代理成本影响的相关研究做了梳理,即将资本结构区分为股权结构和债务结构,侧重于其中的股权集中度、股权制衡、管理层持股和负债四个具体要素分别对于两类代理成本的影响,进行了相关的文献梳理。     

浅析破产成本、代理成本对资本结构的影响

资本结构是指以债务、优先股和普通股权益为代表的企业的永久性长期融资方式的组合或比例。而资本结构设计与管理的目标就是调整公司资金来源,寻求公司资本成本最低的融资组合,以实现企业价值最大化,鉴于此,本文将分别通过破产成本和代理成本对企业价值的影响研究,为保持高效的资本结构,进而实现企业价值最大化作一些探讨。     

资本结构理论和企业最优资本结构研究

影响企业资本结构的因素主要包括企业成本与销售稳定性、企业资产结构、偿债能力与现金流量、贷款人与信用评级机构的态度、金融市场动态、资金成本的高低。在对影响资本结构因素进行较为系统全面的考察基础上,得出企业综合成本最低时的资本结构与企业价值最大时的资本结构是一致的,而衡量资本综合成本的指标一般采用企业加权平均资本成本,因此,企业最优资本结构也就是企业加权资本成本最低时的资本结构。     

高新技术行业上市公司资本结构与代理成本问题分析

针对我国上市公司股权代理成本计量问题 ,并以信息技术与电子行业的上市公司为研究对象 ,对资本结构和代理成本的计量指标进行曲线估计 ,提出在资产负债率达到一定比例时 ,扩大债务融资比重 ,对抑制股权代理成本有一定作用     

基于实物期权理论的公司最优资本结构分析

MM理论(不相关定理)开创了探讨最优资本结构的先河,但因其苛刻的假设条件,使得它在现实中得不到运用.之后的权衡理论放宽了MM理论中的某些假设条件,引入破产成本和代理成本来探讨最优资本结构,定性地分析出了最优资本结构.本文运用实物期权方法来量化破产成本和代理成本,为寻找最优的资本结构点提供了一种可行方法.     

国有企业最优资本结构探讨

本文通过对最优资本结构存在的必要性分析,指出最优资本结构是动态的、复杂多变的,并能使上市公司的企业价值实现最大化,阐述了我国国有企业资本结构存在负债率与资本利润率的不对称问题,并提出了解决方法．     

湖北省上市公司资本结构与代理成本实证研究

以湖北省上市公司为研究样本,运用实证分析方法,建立多元线性回归模型来验证资本结构与代理成本之间的关系,结果表明,第一大股东持股比例与代理成本存在显著负相关关系,管理层持股比例与代理成本不存在显著线性关系,负债融资对降低代理成本的作用也不显著。湖北省上市公司应通过适当增加大股东持股比例、实施股权激励以及适当的负债融资比例等途径,以降低代理成本,优化资本结构。     

权衡理论下的企业资本结构

权衡理论解释了财务危机成本和代理成本对企业资本结构的影响,进一步推动了对企业资本结构理论的探索。     

企业最优资本结构的确实方法及评价

所谓资本结构，是指企业各种资金来源的构成和比例关系。长期资本来源包括长期债务资本和权益资本，因此资本结构通常是指企业长期债务资本与权益资本的结构和比例关系。本文拟从资本结构理论出发，谈谈最优资本结构的确定方法及评价。     

浅议企业的资本结构与投资决策

企业的融资与投资决策是企业理财活动的两大部分。就单个企业而言,企业的融资和投资是同一资金运动过程中不可分割的两个方面:企业投资必须考虑其融资的能力和成本;企业融资必须以投资的需要为依据。企业融资决策主要体现在资本结构的调整上,不同的资本结构对企业的投资行为产生不同的影响;而不同的投资行为有其相应的最优资本结构,所以企业的资本结构与投资决策是一体互动的。     

企业跨国经营对资本成本与资本结构的影响

近年来越来越多的我国企业开展跨国经营,这将给企业资本成本与资本结构带来多方面的影响。本文首先阐述了跨国经营企业资本结构设置的目标,然后分析了跨国经营条件下企业资本结构中权益资本成本与债务资本成本的变化,最后得出结论,即应权衡跨国经营给企业资本成本带来的正负影响,合理设定企业资本结构。     

企业资本结构的动态优化管理

资本结构的动态优化是企业持续、快速、稳定发展和防范财务风险、破产风险的关键。企业的最优资本结构与预期的财务危机成本负相关,由于资产替代效应和代理成本的存在,易使管理者采用较低的债务规模和延长债务期限,这需要对债务的期限和规模进行管理,如采取重新订立债务契约、重新谈判契约条款、缩短债务期限、限制股利分配,建立声誉模型等措施,使企业的资本结构达到动态优化。     

企业最优资本结构分析与判别

各种资金来源的比例关系构成了企业资本结构。负债资金所占的比例增加,资金成本会降低,但同时财务风险会加大。因此,如何确定负债的比例关系对于企业来说至关重要。资金成本和财务风险是企业在筹资决策确定最优资本结构时考虑的两个重要因素,企业必须通过资金成本与财务风险的分析以寻求最优资本结构,从而选择最佳的筹资方案。     

激励机制与资本结构理论浅析

在所有权和经营权分离后,出现了外部投资者约束经理层私人财富的激励问题,进而如何权衡债权人和股东的代理成本最小决定了企业最优资本结构的选择。由于经理层拥有外部投资者无法获得的内部信息,不同的资本结构会向外部投资者反映企业的实际盈利能力,所以经济学家在激励问题上,在融资方面,以及如何选择最优资本结构上形成了很多著名的理论,文章对这些理论作了一个综述,希望能发现不同理论之间的异曲同工之处。     

最优资本结构区间的确定——基于企业价值最大化

在企业价值最大化目标下,最优资本结构确定的传统方法主要是以一个点来界定,较适用于既定条件下的多方案比较。实际上,随着相关条件的变化,某一个范围段都是一个最优资本结构的合理区域。通过对特定行业样本的实证分析,采用SPSS软件的描述性统计及相关分析法研究了三个行业的最优资本结构区间,指出最优资本结构围绕企业价值最大点上下波动,可以确定其最优区域。     

最优资本结构确定的实证分析

本文试图运用模糊综合评判法来确定最优资本结构,认为企业的最优资本结构应为一个区域,如果企业不处于此区域,可以根据企业实际情况,调整一些影响资本结构因素,优化企业资本结构,来获得本企业能够承受的资本结构合理区域。     

代理关系理论与代理成本研究

代理关系理论与代理成本研究杨淑娥代理关系理论是西方产权经济学理论出现之后３０多年提出的。虽然产权理论所包含的四大主线：交易费用理论、产权的效率分析、产权制度的选择和调整理论以及甚至用产权理论重新推断经济历史的新史观学说，都没有直接提出委托──代理问题...