商业信用:替代性融资,还是流动性危机的信号?

受经济增速下滑和结构性去杠杆政策的影响,银行信贷顺周期收缩导致企业对商业信用融资的依赖度上升。本文利用2006-2017年非金融上市公司数据,考察商业信用与银行信贷对于不同融资约束企业在不同经济周期下的关系演变,并以商业信用对企业破产风险的影响来检验商业信用增加的实际功效。实证结果发现:在经济下行周期,商业信用融资约束会随着银行信贷的收紧而收紧,商业信用对银行信贷的替代效应顺周期下降,市场整体流动性风险上升。非融资约束型企业会在经济下行周期减少商业信用的使用量,而融资约束型企业的商业信用的替代效应则不受经济环境的影响。但是,对于融资约束型企业来说,这一替代效应更多的是"虚假替代",即企业并未获得有效的商业信用补充,而是企业财务状况恶化导致的商业信用被动增长,是信用风险上升的信号。     

资产规模、融资路径与商业信用供给

现有文献就企业规模对企业商业信用供给有不同的研究结论,说明这一方面的研究还有待完善。本文结合数理模型和实证研究,分析不同企业规模下,融资路径不同对企业商业信用供给的影响。研究发现,我国中小企业在发展未达到一定规模之前,受市场竞争劣势影响,需要提供大量商业信用来维持市场生存和发展,而此时由于我国金融系统对中小企业的信贷歧视,获得银行信贷支持比较少,因此需要大量的商业信用融资来支持商业信用提供。随着商业信用融资的增加,融资成本提高,最终导致商业信用提供力度逐步下降。当企业发展超出一定规模后,银行信贷支持逐步增强,企业可以用银行信用替代成本更高的商业信用融资,导致商业信用融资逐步下降,同时也使得企业提供商业信用的能力上升。文章研究结论表明,商业信用提供与企业规模之间的关系不是简单的线性关系,而是一个二次函数关系。     

供应链集中度与商业信用融资的实证研究

本文以2015年～2019年我国制造业上市公司作为研究样本,从供应链上游的供应商和供应链下游的客户角度进行分析,并对企业商业信用融资的影响开展实证检验。本文研究发现：供应商集中度越高,商业信用融资越少,而客户集中度越高,商业信用融资越多。本文的结论对了解供应链管理和商业信用融资的本质具有一定的帮助作用,丰富了现有相关文献。     

内部控制质量、市场地位与商业信用融资

本文基于信任视角考察了内部控制、市场地位能否对企业商业信用融资产生影响以及在此过程中的交互作用。研究发现:企业内部控制质量越高,越能得到供应商的信任,获得越高的商业信用融资额;市场地位低的企业,其商业信用融资水平也低;高质量内部控制带来的高信任度显著削弱了低市场地位对企业商业信用融资的负面影响,即对市场地位较低的企业,高质量的内部控制将显著增加其商业信用融资能力。进一步的研究发现,高质量的内部控制可以缓解中小微企业存在的融资难问题,但其自愿披露内部控制信息的概率不高,这表明有关部门应制定相关政策促进中小微企业加强内部控制体系建设并积极对外披露内部控制信息,从而增强其外部融资能力。     

商业信用与银行信贷间替代关系的实证分析

新的经济周期下,市场化程度不断加深,以银行间接融资为主导的金融体系一定程度上限制了企业的融资渠道,商业信用成为企业融资渠道的另一种主要来源。本文通过实证研究发现,商业信用与银行信贷之间存在一定比例的替代关系,同时发现企业资产负债情况等因素对企业的商业信用发展具有重要影响。在此研究基础上,提出改革中国金融体系的建议。     

供应链或成为技术创新的“靠山”———基于制造企业的实证研究

在风险与挑战并存的市场环境下,企业间的竞争实质上是技术与资源的竞争。 基于制造企业完善的供产销关系及在国民经济中的重要地位,文章以 2014~2019 年共 6 年我国 A 股制造公司为样本,实证检验在供应链整合资源、协同创新的背景下,企业创新绩效如何影响其在供应链获得的商业信用融资,并探讨位于供应链上游供应商的聚集对此关系的调节效果。 结果表明,高创新绩效的公司能获得更多商业信用,供应链的集聚促进企业创新,正向影响融资关系。     

客户集中度与企业财务困境风险

文章以2007—2022年沪深A股上市公司年度数据为研究样本,探究客户集中度对企业财务困境风险的影响。研究结果表明,较高的客户集中度会加剧财务困境风险的形成。在进一步研究中,通过机制检验发现,大客户通过提高企业商业信用供给水平和债务融资成本、降低企业技术创新进而加剧财务困境风险形成;异质性分析结果表明,客户集中度对财务困境风险带来的影响在中小企业和低市场地位企业中更为明显。     

商业信用融资研究综述：影响因素及经济后果

商业信用融资对于企业的发展至关重要,本文通过梳理与归纳相关文献,总结了商业信用融资的影响因素和经济后果。具体来说,商业信用融资的影响因素主要包括宏观因素,如政策因素;以及企业个体因素,如公司绩效、公司治理等;此外,商业信用融资也会显著影响产品市场和资本市场,包括市场地位以及股价崩盘风险等。本文提出了三个未来研究的思路。本综述可为研究者、企业管理者、投资者和政策制定者提供参考意义和借鉴价值。     

广东省上市公司内部控制质量对商业信用融资影响的实证研究

文章采用广东省上市公司2016—2020年数据进行实证研究,探究企业内部控制质量与商业信用融资之间的关系,进而分析在不同产权性质的公司中,内部控制质量对商业信用融资的影响程度与区别。从研究结果来看,公司内部控制质量对商业信用融资有正向作用,相较于内部控制质量较低的公司,内部控制质量较高的公司可以获得更多的商业信用融资。同时,与国有上市公司相比,非国有上市公司内部控制质量对商业信用融资的影响程度更大。     

商业信用融资影响因素探究

商业信用融资是客户企业在获得商品后,供应商同意其拖延一段时间后再进行付款,相当于供应商对客户企业的一种短期融资,其在当今国内资本市场中的运用日渐增加,并逐步成为非传统金融体系融资的有效途径之一。因此,本文对其影响因素进行了分析研究。     

企业精准扶贫行为与商业信用融资

文章以 2016-2019 年中国 A 股市场非金融上市企业为研究样本,考察精准扶贫行为对企业商业信用融资的影响。研究发现:(1)相比没有实施精准扶贫行为的企业,实施精准扶贫行为的企业获得的商业信用融资更少;(2)进一步研究发现,企业实施精准扶贫行为会增加银行信贷、缓解企业融资约束,从而降低了企业的商业信用融资的需求。 文章研究表明,企业参与精准扶贫在全面脱贫中发挥了重要作用,有利于企业融资需求的动态均衡。     

商业信用与银行借贷的替代关系——金融危机后基于浙江中小板公司的研究

本文以浙江中小板上市公司为样本,对金融危机后商业信用与银行借贷之间的关系进行研究。通过对深市2008~2012年101家浙江中小板上市公司的数据进行分析,发现了商业信用和银行借款之间存在一定的替代关系。本文研究为中小企业优化融资渠道等提供借鉴。     

中小企业商业信用需求与供给影响因素分析——以江苏省制造业为例

中小企业商业信用融资问题,特别是中小企业商业信用需求与供给的影响因素问题是当前理论界和实际企业管理工作者关注的一个热点问题。中小企业很难从银行中获得经营所需要的资金,商业信用便成为中小企业外源融资中另一个重要途径。中小企业在获得商业信用的同时还要对外提供商业信用。商业信用需求和供给的影响因素很多,本文利用中小板上市公司中2007-2012年江苏省制造业公司的数据信息,探寻影响商业信用需求和供给的因素。研究发现,商业信用需求和供给的影响因素不相同,影响的方向及程度都有很大差异。通过进一步分析发现商业信用需求和供给之间也存在显著的关系。     

诚信、信息透明度与商业信用融资——来自深市制造业上市公司的经验证据

文章以我国深市A股制造业上市公司为样本,探讨诚信水平、信息透明度对企业商业信用融资的影响。结果发现:相对于诚信水平较差的企业,诚信水平较高的企业能获得更多的商业信用;信息透明度越高,企业获得的商业信用越多。     

诚信、信息透明度与商业信用融资--来自深市制造业上市公司的经验证据

文章以我国深市A股制造业上市公司为样本,探讨诚信水平、信息透明度对企业商业信用融资的影响。结果发现：相对于诚信水平较差的企业,诚信水平较高的企业能获得更多的商业信用;信息透明度越高,企业获得的商业信用越多。     

社会腐败、企业经营状况与商业信用融资——基于我国大陆地区与香港地区零售业的面板数据检验

在我国,商业预付卡成为社会腐败的一种形式,由此造成企业商业信用融资水平的上升.本文搜集零售业上市公司2006-2013年的面板数据,实证检验社会腐败、企业经营状况与其商业信用融资水平的关系.研究发现,大陆地区社会腐败程度与零售业的商业信用融资水平正相关,而企业经营状况并非影响其商业信用融资水平的决定因素,这验证了商业预付卡背后存在着社会腐败现象.此外,通过与香港14家同类公司同期数据的对比分析发现:一方面,相对于大陆地区,香港零售企业商业信用融资水平更依赖于企业经营状况,而与社会腐败无明显关系;另一方面,在样本范围内,大陆地区社会腐败因素对商业信用融资所占总资产比例的增长贡献了至少5.5个百分点.     

客户关系对企业创新投入的影响研究——基于商业信用融资的调节效应

本文以2011—2020年A股上市公司为研究对象,研究了客户关系对企业创新投入影响的作用机理,并分析了商业信用融资对两者之间的调节作用。结果表明：随着客户集中度的增加,企业创新投入也会增加;商业信用融资在客户集中度与创新投入的正向关系中表现出显著地抑制作用;进一步研究发现,相较其他企业,国有企业商业信用融资的负向调节效应更强。本文研究结论丰富了客户集中度、商业信用等相关文献,同时也为企业通过创新投入增加提高企业核心竞争力提供了一条可实现路径。     

浅析中小企业商业信用融资决策

本文以中小企业普遍融资难的现状为切入点,阐述了商业信用融资的含义及地位,并简要剖析对商业信用融资的优越性和潜在风险,旨在为中小企业利用商业信用进行融资提供思路与引导。     

地区市场化进程、相对谈判能力与商业信用——来自中国制造业上市公司的经验证据

基于2003-2009年中国制造业上市公司,考察地区市场化进程不同的情况下,企业相对于主要供应商/客户的谈判能力对企业商业信用行为的影响。研究发现,企业的供应商和客户集中度越高,相对谈判能力越低,更可能提供商业信用,进一步发现在市场化进程较低地区,公司相对主要客户的谈判能力更弱,更有动机提供商业信用,而公司相对主要供应商的谈判能力增强,更可能获取商业信用。这不仅从企业的相对谈判能力视角拓展和深化了商业信用的竞争假说,而且从制度环境上,为更好理解转型经济环境下企业利用信用方式作为市场竞争手段以促进企业发展提供了一种可能的解释。     

中小企业商业信用地位与资产规模相关性研究

本文对中小企业商业信用地位与其资产规模之间的相关性进行了实证分析,发现两者之间没有确定的相关关系,其原因是中小企业在客户和供应商选择上存在"逐大"现象.由于中小企业流动性状况与企业在商业信用关系中所处的地位密切相关,研究结论对中小企业信用风险管理有一定的价值.在使用中小企业资产规模作为评价指标时需十分谨慎,不能"唯规模论".