无股利分配政策下成长型企业融资决策 ——基于ROE模型的分析

围绕股东权益最大化目标的融资策略是企业财务管理的核心课题之一,尤其在对于无股利分配政策下的成长型企业而言,如何选择最优的融资方式,对其持续健康的经营和运营目标的实现具有重要意义.本文基于股东投资收益率（ROE）模型,通过设定成长型企业融资决策基本假设条件,确定对于该类型企业对融资方式为无股利分配政策下融资环境的适应性;通过对成长型企业财务报表数据模拟,确定对于该类型企业对财务报表特征为具有较好的资本结构、财务稳健、随着营业收入的增长资产运用效率会有较大提升空间的报表环境的适应性;在融资方式与财务报表的基础上,本文建立企业融资决策基本数据模型.对模型中融资资金成本率、营业收入增长率、企业销售毛利率重大影响参数进行虚拟赋值,绘制出在不同影响参数下,债务融资与权益融资对股东投资收益率的比较曲线,进而确定债务融资与权益融资对于ROE的参数无差别点,为成长型企业在融资决策实务工作中,在不同的独立参数环境下,提供一般性的融资决策参照.     

企业 ESG 表现对其融资成本的影响

随着责任投资理念逐渐深入人心,企业 ESG 表现对其融资成本的影响成为各界关心的课题。由于投资者对利益最大化和成本最小化的追求度不同,对 ESG 理念的接受度也有差异,导致企业的 ESG 表现可能与投资者诉求一致,也有可能发生偏离,进而影响其融资成本。文章以 2015-2019 年沪深 300 和中证 500 成分股企业为样本,对我国企业 ESG 表现与其融资成本之间的关系进行了研究,发现 ESG 表现对企业权益融资成本有显著负向影响,对其债务融资成本有显著正向影响,企业所有权性质及所属行业也会导致结果的差异。     

我国企业R＆D投资密度与融资政策的相关性研究

西方的融资决策理论认为,R＆D投资与企业的融资政策有着高度的相关性,R＆D投资会影响到企业的融资政策的选择。文章构建我国企业R＆D投资密度与融资政策的关系模型,以2006年上市公司的年报数据为样本,实证检验了我国企业R＆D投资与融资政策的关联性。实证结果表明,我国企业R＆D投资与融资政策显著相关,R＆D投资密度高的企业显示出低财务杠杆水平及高比例的短期负债水平。     

促进中小高新技术企业发展的融资新模式探讨

改革开放以来,我国经济得到快速发展,社会主义经济体制也得到不断的完善。我国企业也面临着百花争艳的良好局面,尤其是中小高新企业,由于国家政策支持,准入门槛低,组建简单迅速,其发展速度是非常快的。但是在快速发展的同时由于监管不全面导致很多中小高新企业面临财务制度不健全,经营不规范等很多问题,导致中小高新企业的公司在资本市场上很难筹措到发展资金供其拓展规模继续发展,由于缺乏发展资金,所以这些企业成长缓慢,难以形成自己的核心竞争力,在大浪淘沙的激烈市场竞争中很难存活。文章通过分析中小高新企业在筹措资金时所面临的问题,如融资成本较高,融资方式单一,短期借款所占比重较高等问题,并分析产生的主要原因是信息不对称导致银行借贷成本高,中小高新企业外部融资环境不完善,自身融资结构不合理,融资理念守旧等因素影响所致,针对以上所存在的问题提出了降低融资成本、拓宽筹资渠道,因地制宜,构建与当地情况相匹配的资本结构,提高自身经营能力等措施。并且以小及大简单窥测我国中小高新企业在发展中所面临的主要问题,以促进我国这些中小高新企业的不断发展。     

上市公司融资决策合理性分析

上市公司融资决策与企业的价值存在着密切的联系,并且策略合理与否直接关系着企业的盈利能力和财务风险.但是,在我国上市公司融资决策过程中还存在着许多问题,限制了企业的发展.因此,上市公司应该根据客观和主管条件,制定合理地融资策略.文章从我国企业的融资方法入手,分析了影响融资策略的因素,最后针对我国上市公司融资决策过程中存在的问题提出解决措施.     

浅述西部投资的政策环境与融资环境因素——兼谈代古寺水电站项目投资方案及融资方案的决策

西部大开发战略和甘肃省政府的招商引资发展战略为甘肃水电开发行业的大发展创造了历史性机遇.甘肃水电开发行业已经发展成为工业化产业中的主导行业之一,在社会各个方面发挥了重要作用,水电开发行业已成为甘肃经济中最重要的组成部分之一,对甘肃的发展起到了至关重要的作用.     

浅析新医改方案下公立医院融资决策

新医改即最新的医药卫生体制改革,指国家中共中央和国务院于2009年3月17日向社会公布的有关深化医药卫生体质改革的意见,来引导医院用药的标准以及完善医院的卫生制度。由于公立医院是我国医疗服务体系的主要部分,在新医改方案具体实行之后,对公立医院产生了很大的影响,比如:资产经营、服务形式和人事调动等,国家对于公立医院的财政支持也逐渐减少,造成公立医院的经济效益越来越低,因此,现阶段公立医院发展的主要目标是如何在新医改的形势下增加医院资金,维持医院的稳定发展。文章主要基于新医改方案,以此来分析公立医院如何进行融资决策。     

基于市场时机的企业债务融资决策分析

本文概述了传统公司融资理论和现代企业融资理论,结合中国企业融资的实际,从市场时机方面来阐释相关研究的最新成果,给我国企业在进行债务融资方面提供一定的参考。     

对企业资本结构及其融资决策的研究

文章研究了影响我国企业资本结构的多种因素,包括企业规模、管理结构及政策因素等,并且就企业的融资决策进行了比较深入的研究。笔者希望通过对企业融资提出有益的理论,帮助企业做好融资决策。     

新企业会计准则对企业融资决策的影响研究

企业融资是指根据生产经营、对外投资和调整资本结构等的需要,通过金融机构和金融市场,运用适当的方式获取所需资金的一种理财活动。本文就对新会计准则对企业融资决策的影响进行了分析,对企业解决实际问题极具价值和意义。一．新企业会计准则对资本结构的影响     

债务融资对企业投资行为的影响探讨——以福建省上市公司为例

本文选取福建省135家上市公司财务数据作为研究样本,检验债务融资对企业投资行为的影响。结果显示,债务融资能够提高企业的投资效率,负债在公司治理上能起到积极作用。此外,福建省上市公司仍以短期融资为主,长期融资较少,但短期债务与长期债务对企业投资行为都能发挥一定的作用。     

当前时期下成长型中小企业融资问题及对策分析

所谓成长型中小企业,指的是在较长的时期内具有不断挖掘没有实际利用资源的能力,不同程度地呈现整体扩张态势,未来发展预期良好的企业。当前,成长型中小企业在中小企业中已占据不容忽视的重要地位,但是因一直受融资难问题的困扰,致使成长型中小企业发展停滞不前。本文首先论述了成长型中小企业融资的特征,其次指出了成长型中小企业融资中存在的问题,最后提出了强化成长型中小企业融资的具体对策。     

商业银行股利分配与资本融资的博弈关系探析

本文从股利分配与资本融资的博弈关系视角切入,探讨了商业银行在新形势的变化下,如何在保持一定分红水平的基础上满足监管机构以及巴塞尔协议对最低资本的要求。大力探索低资本占用型的盈利增长模式是我国商业银行转变经营模式的重要途径。     

基于紧缩政策下的房地产融资问题

在社会经济的不断发展以及国际间激烈的竞争环境下,房地产业已然成为我国的主要经济支柱产业,房地产业的发展状况直接影响到我国的经济运行状况。然而近几年我国房地产市场出现了泡沫化特征,房价上涨过快已远远超出普通民众的承受能力,政府处于总体经济结构战略调整的考虑,推出了一系列的紧缩政策来约束房地产业的不良发展,其中包括限购、基准利率、限贷等等政策。在紧缩政策环境下房地产业受到了严重影响,因此房地产业需要开拓新的融资渠道,避免出现资金断裂的情况。本文将着眼于目前融资问题以及解决措施,对房地产业能够脱离困境实现资金快速流转进行分析。     

融资契约安排与财务治理——基于规范和实证视角的分析

融资契约是实现公司财务资源配置的基本工具,它包括债务融资契约和股权融资契约。融资契约安排对公司具有一定的财务治理效应。实证研究表明,无论是债务融资契约还是股权融资契约都具有加强公司财务治理、提高公司价值的积极作用。     

内部控制监督最优投资分配模型及决策研究

内部控制监督制度是提高企业管理水平的重要措施,其可以有效地改善企业管理制度中存在的漏洞,还可以降低企业经营风险的概率。企业构建内部控制监督最优投资分配模型,需要将内部控制监督的缺陷率降到最低,还要提高控制流程的可靠性,通过实践发现,增加内部控制监督的投资金额是降低内部控制缺陷率、增加流程可靠性最有效的方式。     

次级债融资对保险公司的影响分析

随着我国保险经营规模的不断扩大，保险监管要求保险公司必须具有充足的资本来支持保单负债，同时保险公司的所有者对于投资回报也提出了比以往更高的要求。2004年9月中国保监会颁布的《保险公司次级定期债务管理暂行办法》扩大了保险公司的融资渠道。本文在对保险公司次级债融资进行研究的同时，进一步分析了次级债融资对保险公司权益回报的影响。     

现阶段天津乡镇企业融资存在的问题与对策

本文针对现阶段天津乡镇企业融资存在的资金短缺、融资方式单一、采用现代方式融资的寥寥无几和许多乡镇企业财务不规范,导致失去很多融资机会等问题,提出政府应改善融资环境,建立向乡镇私营个体企业倾斜的融资政策,积极推行租赁融资方式,乡镇企业应强化自身的改革,积极探索各种新的融资渠道。     

控股股东与上市公司现金股利政策研究——基于公司成长性的分析

本文采用我国沪深两市上市公司2006-2008年的财务及相关数据,选择900家公司为样本,从成长性角度研究了控股股东与公司股利政策之间的关系.研究结果表明:第一大股东具有发放现金股利的显著动机,而且这种动机不受股东性质的显著影响.文章进一步研究发现,公司成长性对这一动机有限制作用.     

国地税合并与企业债务融资——基于税收征管独立性视角

文章将2018年国地税合并改革视为一项准自然实验,采用双重差分方法从税收征管独立性视角考察了其对企业债务融资行为的影响。研究发现,国地税合并会导致企业总体债务规模显著上升。区分债务类型来看,国地税合并未促使企业增加具有利息税盾效应的银行贷款,而是促使企业增加了不具有利息税盾效应的商业信用,这一结果否定了债务税盾效应假说,而支持了流动性约束效应假说。异质性分析表明,在非国有企业、融资约束严重的企业以及成本转嫁能力较弱的企业中,国地税合并对企业债务规模的促进作用更为凸显,再次验证了流动性约束效应假说。此外,文章还发现在国地税合并之后,企业的经营绩效和股利分配显著下降以及财务风险显著上升。文章结论表明,在国地税合并改革过程中,政府部门需要注意税收征管加强给企业带来的流动性约束,这对于现阶段的税收征管体制改革具有一定的实践参考意义。