再保险业务组合风险的实证分析

为了充分反映再保险业务线之间的相依性结构以及由此而产生的风险分散化效应,本文用完全正相关假设及学生t联接函数的3种形式来评估一个再保险组合的风险价值(VaR)和尾部条件预期(TCE),认为联接函数的选择对多业务线保险公司的资本需求和分散性效应都有明显影响。学生t类联接函数能够灵活反映多业务线之间相依性的联接函数,随着自由度的变化,可以模拟损失分布之间的不同相依性结构。     

基于vine copula的股市风格资产组合风险预警研究

近年来,风格投资已成为一种重要的投资模式。在此背景下,如何有效地对风格资产组合风险进行刻画与预警具有重要的理论与现实意义。本文选取股市风格资产构建投资组合,分别基于传统分布假设与EVT极值理论构建边缘分布;运用三类vine copula模型(C-vine、D-vine、R-vine)刻画风格资产间的相依关系;进一步运用滚动时间窗的蒙特卡罗模拟方法进行组合风险的动态测度,并通过返回测试比较不同风险模型的测度效果;最后基于在险价值(VaR)的预测结果对组合风险预警系统进行构建。研究结果表明:R-vine模型能够相对灵活地刻画风格资产间的相依结构,并取得更高的组合风险测度精度;相较于传统资产分布假设,引入EVT极值理论的风险模型能够更为有效地预测风格资产组合风险状况;基于在险价值所构建出的风险预警系统能够较好地对组合风险进行分级预警,从而为投资者与市场监管部门提供决策参考。     

农业保险巨灾风险准备金计提和使用问题研究——以湖南省水稻种植保险为例

本文以湖南省水稻种植保险为例,研究了湖南省农业保险巨灾风险保费准备金提取比例和触发条件。首先,将极值理论引入种植业巨灾损失评估模型,采用超越阈值模型拟合水稻种植保险巨灾损失分布,运用一致性风险度量工具——期望损失,衡量各重现期下巨灾损失程度。然后,结合湖南省水稻种植保险保费数据,提出湖南省种植业保险巨灾准备金提取比例测算方法。实证结果表明,目前湖南地区种植业保险巨灾准备金提取比例较低,但巨灾准备金触发条件设定合理。保险公司应该全面认识农业巨灾损失发生规律,谨慎确定巨灾准备金筹集规模和计提比例,有效防范和应对巨额赔偿风险,保障农业保险稳健经营。     

财险公司赔款与直接理赔费用的相关性分析

本文首先对财险公司实际理赔数据进行分布拟合分析。通过三种拟合优度准则的比较,发现Burr分布比Pareto分布能更好地拟合赔款和直接理赔费用。其次,为了刻画赔款和直接理赔费用之间的相依关系,我们通过对常见的五类Copula函数进行参数估计,并比较赤迟信息准则（AIC）的大小,发现Gumbel Copula比其他常见的四类Copula函数更适合。最后,作为本文研究的应用实例,本文使用R软件的随机模拟函数,计算出一种特殊的再保险保费以及风险价值和尾部风险价值。     

相依风险条件下的汽车保险定价模型

车险保费由纯保费和附加保费两部分构成,其中纯保费往往占到保费的60%左右,主要用于覆盖保险公司的期望赔付金额,因此,纯保费预测是汽车保险定价的关键和基础。泊松-伽马模型和Tweedie模型是纯保费预测的两种主流模型。它们之间既有联系,又有区别。泊松-伽马模型中隐含了索赔频率与案均赔款之间相互独立的假设。当索赔频率与案均赔款之间存在负相依关系时,泊松-伽马模型可能高估保费,而存在正相依关系时可能低估保费。本文通过数据模拟的方法,分析了相依性对两种模型的影响,发现无论相依性如何变化,两种模型的对费率因子的估计值几乎相等。最后,通过一组实际数据的实证研究表明,两种模型的预测能力不相上下,其中Tweedie模型的预测误差略小,而泊松-伽马模型的稳健性略高。     

帕累托最优再保险合同的设计

使投保人、原保险人、再保险人三者达到帕累托最优状态的再保险合同的设计,基本模型是保持投保人与再保险人的效用水平不变,寻求最优再保险合同使原保险人的效用达到最大。在原保费与再保险费固定的条件下,最优再保险合同要么是有再保限额的合同,要么是存在自留额的合同。在保费变动的条件下,帕累托最优再保险合同必须具备两个特征:其一是有再保限额的合同不是最优的,其二是当再保险成本取决于再保险赔付时才会有一个自留额。再保险合同的存在不会影响原保险合同的最优设计。基于年度损失的赔付率超赔再保险具有帕累托最优性。     

保险公司最优止损再保险研究:理论模型及实证研究

购买再保险是保险公司进行风险管理和风险控制的重要手段,其中确定最优分保额度是保险公司确定再保险的核心。本文通过建立最优再保保费——自留风险优化模型,研究了保险公司最优止损再保险策略问题,借助共单调理论得到了最优自留风险额度应该满足的方程以及该方程模拟求解的步骤,并选取了2002年至2014年人保财险公司的历史数据进行实证研究。通过实证研究发现,当置信水平为5%时测算得到的分出比例为3815%,当置信水平为10%时测算得到的分出比例为3635%;具体到不同业务线,货物运输险的分出比例最高,责任险和企业财产险的分出比例次之,机动车辆险的分出比例最低。     

农房地震保险费率厘定研究——以云南省为例

科学合理的产品设计及费率厘定是农房地震保险顺利实施的前提和基础。本文以云南省为例,基于1950—2013年间地震风险造成的农房经济损失,采用极值理论对年度地震风险损失进行分析;采用VaR法对云南省不同风险区域的农房地震保险费率进行厘定,研究农房地震保险的价格。研究结果表明云南省农房风险存在不同等级,而不同风险区域的户均保费不同。同时,基于VaR定价时置信度对费率的影响,置信度设置越低保费越低;反之,置信度设置越高,保费越高。其次,研究表明扩大保险覆盖率可以降低保费。     

多维地震风险模型与保险基金测算北大核心CSSCI

本文选取我国大陆地区1990~2019年的地震灾害数据为研究样本,以地震造成的直接经济损失、死亡人数和受伤人数三个维度为研究对象,建立了复杂数据结构下的多维地震风险模型。在不同期限结构和不同偿付水平下,运用蒙特卡洛模拟算法测算了我国地震保险基金的风险规模和保费水平。与传统的巨灾精算模型相比,多维地震风险模型不仅解决了连续型、离散型和半连续型数据的联合建模问题,还能够更好地刻画多维地震风险之间非对称的相依结构。实际分析表明,在巨灾风险度量中考虑复杂的相依结构能够更好地分散地震的尾部风险,有效地减少政府的财政负担,提高地震保险的风险覆盖水平,为完善我国地震巨灾保险制度提供理论支撑。     

中国保监会去年两会建议提案已办理完毕

中国保监会高度重视全国人大代表的建议和全国政协委员的提案,并将建立政策性农业保险制度确定为重点建议和提案,广泛开展办理工作。一是不断扩大政策性农业保险覆盖面。2008年,保监会与有关部门积极沟通,在总结经验、深入调研、充分论证后,逐步完善中央财政农业保险保费补贴制度。二是研究建立国家农业再保险和巨灾风险转移分散机制。保监会鼓励中外资再保险公司为国内各直保公司提供足额的农业再保险支持;鼓励有关保险公司和再保险公司建立农业保险信息沟通和数据交换机制以及风险共担、利益共享的长效合作机制;     

基于Copula函数的沪深300股指期货相依风险研究

本文对沪深300股指和股指期货仿真交易收益率极端风险和相依关系进行了研究,用DCC-GARCH模型描述了股指期货和现货之间动态的条件相关系数,并以极值分布为边际分布对四种常用的Copula函数进行了拟合,发现Frank Copula的拟合效果最好,其次为Clayton Copula。在此基础之上,对不同组合的VaR和CVaR进行测度,发现投资组合比例与风险之间呈现“U”型特征,这也为股指期货套期保值提供了一种新的研究方式。     

投资组合风险承受能力既定的Achimedien copula实际风险模拟

Copula是用来描述多个随机变量间相依的统计方法,利用随机向量的边缘分布,确定随机向量的联合分布。Copula函数广泛地应用与金融领域,特别在投资组合选择,金融市场风险管理方面成为一个有力的工具。本文选取模拟金融数据效果更好的Achi-medien copula函数对给定风险下的投资组合面临的实际风险进行了分析。     

人民币汇率间相依关系研究——基于高阶矩波动和Copula函数视角

随着人民币汇率市场化改革和人民币国际化进程的不断推进,人民币汇率风险越发受到重视,考察人民币汇率间的相依关系是有效管理外汇风险的前提。本文通过选取人民币对美元、欧元和日元汇率的中间价,运用GJRSK-M高阶矩波动模型刻画它们各自的波动特征,然后结合EVT极值理论构建边缘分布,再选取拟合效果更好的时变Copula函数,研究三组人民币汇率间的相依关系。结果表明:人民币对美元、欧元汇率存在着较强的负相依特征;人民币对美元、日元汇率相依系数下降趋势比较明显;人民币对欧元、日元汇率相依系数波动较大,但整体上呈现出较弱的负相依特征。     

投资组合风险承受能力既定的Achimedien copula实际风险模拟

Copula是用来描述多个随机变量闻相依的统计方法,利用随机向量的边缘分布,确定随机向量的联合分布.Copula函数广泛地应用与金融领域,特别在投资组合选择,金融市场风险管理方面成为一个有力的工具.本文选取模拟金融数据效果更好的Achi-medien copula函数对给定风险下的投资组合面临的实际风险进行了分析.     

我国再保险市场存在的问题与对策

恢复保险业务二十年来,我国的民族保险业一直呈现蓬勃发展的良好势头,市场主体逐步多元化,保费收入稳步增长.但与此不相适应的是,再保险市场发展滞后,存在许多亟待解决的问题.直接保险市场的发展需要再保险作坚强的后盾,巨灾风险需要借助再保险来分散,保险监管部门需要通过再保险调控国内市场,中国的民族保险业要与国际接轨,更需要发展自己的再保险市场,以降低对海外再保险市场的依赖程度.随着中国市场经济体制的逐步建立和完善,保险和再保险的需求将会越来越大.……     

棉花期货最优时变套期保值比率估计——基于copula?GARCH模型的实证研究

在期货市场中,套期保值者作为其重要的交易主体,根据期货与现货市场的相关性程度,利用套期保值策略进行风险控制,规避价格波动风险,实现收益最优和风险最小.在学术界里,套期保值研究最为核心的是套期保值比率的测度.本文在相关研究的基础上,引入copula理论的尾部相关性测度指标-Kendall秩相关性系数.同时考虑到金融时间序列具有的尖峰厚尾性,运用阿基米德Gumbel copula函数测算时间序列的尾部相关性系数,进而测度棉花期货与现货市场的套期保值比率.实证分析表明,运用copula?GARCH模型测度的尾部相关系数比线性相关系数 r 在精度上有很大改善     

我国农业保险保费的最优补贴率研究——基于激励与约束机制

农业保险是分散农业风险的一种有效手段,多国的保险实践证明没有政府支持的农业保险无法实现有效市场化.政府对农业保险的支持,特别是财政支持,也即农业保险保费补贴率,很大程度上影响着农业保险的发展,值得深入探究.本文从供求理论和价格歧视理论出发,将现代企业管理中的激励与约束机制与保费补贴率问题相结合,探究我国农业保险保费最优补贴率.研究发现,农业保险最优纯补贴率为农业保险赔付率.进一步引入资本资产定价模型对农业保险保费补贴率进行定价,利用农业保险赔付率模拟各地区系统性风险,根据不同险种不同保障水平的保费补贴率风险溢价,测算出各地区不同险种的最优农业保险保费补贴率.为了最大化农业保险的助农功效,还需要通过实行差别化补贴率、降低保险赔付率和经营管理费用率,优化农业保险保费补贴率,最终实现我国财政补贴农业保险从数量增长向质量抬升的转变.     

美国货币政策逆转背景下中美股市金融板块间风险相依关系研究

本文以美联储量化宽松货币政策逆转为研究背景,基于股票市场信息传染理论,运用互信息和核密度估计相结合的方法分析中国和美国股票市场中各个金融板块之间的风险相依关系,并运用窗口滑动法分析风险相依关系的动态演化过程。研究发现,美联储量化宽松货币政策的推出增强中美股市金融板块之间的风险相依性进而提高金融风险在不同金融市场间传播的可能性,并且我国金融业扩大对外开放政策对子板块的风险相依性影响显著。     

我国财险公司产品业务线经济资本配置的实证分析

考虑各条业务线之间的相关关系,通过构建经济资本配置模型并进行实证分析结果显示:各家财险公司各条业务线经济资本总和占总保费的比例平均为15%;各家公司各条产品业务线的RAROC之间的差异大,即各条业务线之间的风险收益状况差异大,应该对不同的险种采取不同的承保策略和再保险策略,以均衡各条业务线之间的RAROC指标.     

存保费测算与银行经营绩效评价结果一致吗?——基于“市场有效性”视角的探析北大核心

本文基于期权定价模型分别对考虑监管宽容与否两种情形下的银行存保费率进行定价;从"市场有效性"视角,首次结合匹配经营绩效的思路探讨了不同模型定价与经营绩效的一致性。结论表明:对同一银行不同年份而言,存保费率与波动率正相关。考虑监管宽容与否主要影响量值而不影响排序;BS模型所测费率存在低估风险,SVJ模型测算结果相对合理。存保费率排序与经营绩效不尽一致;股市仍存在一定的效率缺失,从而导致股市信息无法充分、有效地反映企业的经营绩效及风险方面的真实情况;基于股票市场数据出发的存保费率测算无法与基于"现货市场"(标的公司)的实际经营、财务数据出发的经营绩效相一致,即股票市场质量和信息传递效率的缺失,掣肘了二者内在信息的协调联动。