每股收益会计理论与实务探究

每股收益是公司年度净收益与普通股股数的比率,是上市公司必须披露的重要信息之一,也是投资者进行投资决策的重要依据。建立我国符合国际惯例要求的每股收益会计,是规范上市公司信息披露的重要手段,也是完善资本市场的必然要求。     

内部控制自我评价报告披露的市场反应研究——基于2010年中小板上市公司的数据

在对我国2010年中小板上市公司披露内部控制自我评价报告披露情况进行分析的基础上,采用事件研究法和多元回归分析法就我国证券市场对内部控制自评报告披露的市场反应进行实证研究,结果发现:上市公司内部控制自我评价报告具有信息含量,投资者能够利用这些信息获得超额收益;我国证券市场能够有效反映已公开的信息,进而消除市场套利行为,这在一定程度上间接证明了我国证券市场价格中包含的信息越多,市场就越有效;盈利能力越强、成长性越好的公司越愿意披露内部控制自评报告.     

上市公司盈利预测信息披露:动因、质量与监管

盈利预测信息有助于投资者做出合理的经济决策,是极为有用的会计信息,因此,需要上市公司公开披露盈利预测信息,以提高证券市场的有效性。盈利预测具有内在的不确定性和风险,这便要求通过积极有效的监管制度设计,来保证所披露信息的质量,保障投资者利益。最后结合我国实际情况,就完善盈利预测信息披露提出了改进建议。     

上市公司年度财务报告披露对股票价格的影响

从相关的证券理论出发,研究年报的信息含量以及年报披露后对公司股票价格的作用,为投资者提供可供参考的投资信息成为证券市场研究的一个热点。为了寻求年报信息披露的对股价变动的影响,为了研究在年报中,包含的哪些信息会对公司股价的持续变动产生实质性的影响,从而潜在投资者或股东可以选取反映这些信息含量的关键指标来预测所观察的股票的市场反应。方法:本文将借鉴国内外学者在这个领域的研究成果,选择上证A股中的65家上市公司的年报披露行为为研究对象,运用统计回归的方法,分析上市公司年报披露行为对股价变动的影响,并试图通过多元线性回归找出年报披露的对股价变动影响较显著的财务及会计指标。结果:年报中披露的每股净资产、每股现金流、净资产收益率、主营利润增长率及主营业务毛利率对股价的影响较显著,投资者在进行投资的时候应该予以重点关注;年报中披露的股利分配方案对股价的影响不显著,因为国内上市公司股利支付绝对量处于较低水平,同时国内上市公司做出股利分配决策时更加重视股利支付的连续性而非反映公司的盈利能力,使得投资者对股利支付的积极信号效应丧失了信任。结论:上市公司年报的披露提供了新的关于上市公司未来盈余或者现金流的信息,从而导致了股票价格的变化程度较非报告期更加强烈。     

企业的股票定价问题研究

金融资源配置的有效性要依赖价格的有效性,股票定价有市场定价和微观定价。通过选取戈登模型与回归模型对数据进行分析,得出股票发行定价不合理、发行定价普遍过高、股票发行价格与价值严重背离的结论。应加强市场监管,完善信息披露,保证信息的有效性;大力培育机构投资者,改善投资主体结构;加快金融创新,建立股指期货市场,化解系统性风险,保持市场的多变性等措施解决股票定价问题。     

上市公司盈利预测信息披露：动因、质量与监管

盈利预测信息有助于投资者做出合理的经济决策，是极为有用的会计信息，因此，需要上市公司公开披露盈利预测信息，以提高证券市场的有效性。盈利预测具有内在的不确定性和风险，这便要求通过积极有效的监管制度设计，来保证所披露信息的质量，保障投资者利益。最后结合我国实际情况，就完善盈利预测信息披露提出了改进建议。     

上市公司会计报告披露研究

上市公司会计报告披露是一项关系到保护投资者利益和规范上市公司会计行为的具体工作。披露工作做不好,不但会损害广大投资者的利益,弱化对上市公司会计行为的监督,还会严重影响我国证券市场平稳健康发展。一、上市公司会计报告披露中存在的问题１．披露次数太少。按《公开发行股票公司信息披露实施细则（试行）》的要求,上市公司必须在规定时间内公布其中期会计报告和年度会计报告。上市公司一年之内只披露两次会计报告,明显太少。首先,不能有效满足股票投资者依据会计报告进行投资决策的信息需求。由于上市公司业绩与其股票价格正相关,股票投资者在作出买入、持有、卖出决策或者在持有期间作出加筹和止损决策时,上市公司的最新业绩显得至关重要。一年两次会计报告披露对于渴望及时了解上市公司业绩信息的投资者来说,无异于杯水车薪。其次,弱化了对上市公司会计行为的监督。投资者通过证券市场采取“用手投票”和“用脚投票”两种方式对上市公司披露的会计报告作出反应,实际上是行使其对上市公司会计行为的监督权。适当增加上市公司会计报告披露的次数,能有效地加强对上市公司会计行为的监督。最后,对我国证券市场的对外开放产生消极影响。随着世界经济一体化,世界各国成熟的证券市场已是...     

每股收益与净资产收益率辨析

每股收益和净资产收益率是评价上市公司经营业绩的两个重要指标，也是投资最为关心的两个指标。每股收益是指当期净利润除以当期发行在外普通股的加权平均数，即每股普通股所获得的净利润。净资产收益率是指当期净利润与平均股东权益的百分比，即单位股东权益所获得的净利润。一般情况下，若某公司的每股收益较高，那么其净资产收益率也较高。但是，当对不同公司进行比较时，每股收益高的公司其净资产收益率不一定也高。下面举例说明。     

我国股票市场IPO定价机制的演变及其政策建议

我国股票市场IPO定价先后经历了定价行政化、定价市场化、弹性的行政化定价、准市场化定价四个阶段的演变。这些阶段的演进表明我国股票发行定价机制不断完善,但仍然存在资源配置功能受到弱化、降低了上市公司质量以及不利于保护中小投资者利益的问题,有必要坚持IPO发行的市场化改革方向、加强对信息披露的监管、加强对证券承销商的管理等来完善我国股票市场的IPO定价机制。     

上市公司盈利预测信息自愿性披露实证研究--来自1090家中国上市公司中期报告的证据

文章以探寻上市公司自愿性信息披露的行为特征和影响因素为研究目标，选取1090家2004年深沪上市公司为样本，对其中期盈利预测信息披露进行了实证检验。结果表明：（1）与国外研究结论相似，我国公司盈利预测自愿性披露水平与公司规模、公司盈利能力正相关，这说明盈利预测自愿披露正成为我国优质公司消除资本市场“柠檬”问题、展示自身价值的有效手段；（2）与国外研究结论相悖，我国公司盈利预测自愿性披露水平与公司股权集中度正相关，原因是我国股权集中度高的公司多是规模大、盈利能力强的国有控股公司和民营控股公司，这些公司披露盈利预测的动机较强。     

基于股利政策的上市公司财务造假透析

财务造假给投资者、证券市场、会计行业、上市公司乃至整个社会都带来了巨大的危害。本文通过对近年来被曝光存在财务假账问题的上市公司的股利政策和普通上市公司的股利政策进行对比,分析股利政策是否能够传递上市公司会计报表真实性方面的信息,进而从股利政策的角度来分析上市公司是否存在造假现象。一、我国上市公司股利政策的几个特点1.股利分配形式多样化。我国上市公司的股利分配形式有现金股利、股票股利、资本公积金转增股本及混合股利,有些公司甚至把配股也当成一种股利分配。西方国家的股利分配形式以现金股利为主。在我国,投资者似乎更偏好股票股利,高比例配送的上市公司股票的价格在公布股利分配之后涨幅大,除权后填权效应明显;对于只进行现金股利分配的上市公司,市场反应通常并不积极。伍中信等人对我国上市公司自1997年开始发放的股票股利进行分析发现,有50%以上的上市公司在送股之后净利润保持了20%的增长,有近40%的上市公司业绩出现了不同程度的下滑,因此认为发放股票股利意味着公司管理层向投资者传递公司将持续发展的信息。股票股利的发放可以从两个方面为投资者带来收益:一是股票股利发放后,现金股利的发放并没有成比例下降;二是股票股利的发放没有使股...     

IPO重启首日超额收益实证研究

重启之后的中国证券市场,是否能有效地消除各种弊端,抑制首日超额收益过高等异常现象？文章选取我国IPO重启以后发行的新股作为样本,从信息的不对称、承销商的声誉、我国特殊的新股发行制度以及我国投资者的情绪四个角度对我国IPO重启首日超额收益现象进行实证分析,并力图从一级市场发行价格确定和二级市场交易价格形成两个环节来解释我国的IPO首日超额收益,提出一些建设性的参考意见,促进我国的上市公司对IPO进行合理定价,优化资本市场资源的配置。     

A股新股上市首日超额收益的影响因素分析

IPO抑价发行是目前国内外资本市场领域研究的重点之一,而我国证券市场新股上市超额收益率过高的现象较为严重。以2008年1月1日至2008年7月31日之间我国沪深两市上市的A股股票为样本,以上市时公司公布的财务数据和上市当日证券市场的基本情况为数据来源,运用多元线性回归分析法,对这些新上市公司上市首日超额收益的多种影响因素进行分析,并做出实证检验。结果表明：我国IPO发行抑价（新股上市首日超额收益）主要与市场指数、筹资规模、发行价以及首日换手率有关,与流通股比例并无太大关系。对此,应合理制定发行价,尝试摆脱市盈率的定价模式,结合公司的成长性和盈利能力来进行定价,以满足投资者不同投资偏好的需求,从而降低首日抑价水平;预防证券市场过热,引导投资者理性看待新股上市。     

对上市公司几项财务指标计算方法的探讨

对于上市公司来说,最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。这三个指标,它不但会影响投资者的长期利益,而且上市公司为了能使股票顺利上市发行或避免被摘牌,而在财务指标上作手脚。为了避免财务指标的失真,有必要对财务指标计算项目进行调整,以保护投资者的利益。     

对上市公司利润的深层分析

上市公司财务信息的披露一直是证券市场关注的焦点 ,财务信息直接影响投资者的投资决策 ,从公司利润表营利结构的特征、收益指标和失真信息的存在 3个方面对上市公司的利润作了深层分析 ,阐述了公司盈利与公司实际投资价值之间的关系     

上市公司信息披露制度问题探讨

信息披露制度是证券法“三公”原则中“公开原则”的具体要求和反映,也是证券监管的重要方式,信息披露制度保障了交易的安全,维护着投资者的信心,也维持了证券市场的稳定次序。证券法将披露公司信息作为上市公司的法定义务,其法理基础之一是上市公司信息与其股票的市场价格之间有紧密的联系;从经济学上看,它有一个近年来被各国证券法学界广泛认可的金融理论,即“有效资本市场假设”理论(Efficient Capital MarketHypothesis,简称ECMH)。伴随着国民经济全国迈向深入的步伐,以及全球经济走向一体化的必然趋势,我国金融市场系统风险日益凸…     

上市公司盈利预测信息披露法律制度亟须完善

上市公司盈利预测信息经过注册会计师审核之后,便可对外披露。盈利预测信息一旦对外披露则构成“公共物品”,成为投资者、债权人、社会公众据以做出经济决策的重要依据,自然会不可避免地涉及法律责任问题。笔者将从这一角度对盈利预测信息披露法律制度进行以下探讨。一、盈利预测信息披露法律制度的主要缺陷1.法律责任界定不科学。首先,界定责任的标准不够科学。目前,在评价上市公司盈利预测实现程度时,是将实际的盈利数与预测的盈利数进行比较,视其偏差来判断是否承担责任,这显然是不合理的。应该将扣除非经常性损益后的净利润也纳入界定标准体系,而不应仅仅比较净利润指标。其次,责任的区分不够科学。证监会规定,上市公司年度报告的利润实现数低于预测数10%的,上市公司及其聘任的注册会计师必须做出道歉;若低于20%,上市公司及其聘任的注册会计师还会受到证监会的通报批评。笔者认为,该规定在一定程度上模糊了责任的界定。盈利预测好比天气预报,准确度会受到自身不确定性的制约,预测失实并不一定是上市公司管理当局或注册会计师故意操纵造成的,因此应区别对待。另外,还应该区分上市公司管理当局和注册会计师之间的责任,并不是一旦盈利预测失实,两者都需要承担责任,而应区...     

新旧会计准则价值相关性研究

利用价格模型和收益模型对我国951家上市公司的相关财务数据进行实证研究的结果认为,每股净资产和每股收益对上市公司的股票价格均有着显著的正相关性。收益模型的实证研究结果认为,每股收益和每股收益的年度变动对上市公司的股票年收益率均有着显著的正相关性。所以,价格模型和收益模型的实证检验结果是一致的,都证实了新会计准则从整体上提高了会计信息的价值相关性。     

谈上市公司财务信息披露

一、上市公司财务信息披露现状向投资者提供准确、及时、充分的信息是上市公司的法定义务,同时也为投资者鉴别上市公司质量、进行投资决策提供了依据。但是,目前我国上市公司信息披露状况却不容乐观,投资者对上市公司披露的财务数据存在着信任危机,因此有必要进一步加强对上市公司财务信息披露质量的监管。目前,我国对上市公司信息披露进行监管的部门主要是证监会、两家证券交易所和中国注册会计师协会,但其各自的职责和权限有所不同。相对来讲,证监会享有最为广泛的权力,也是最具权威的监管机构,而且其对信息披露监管的力度在不断加大,1994～2003年间共有87家上市公司被证监会处罚。证监会对上市公司违规行为监管力度的不断加大主要表现在:一是被处罚公司的数量基本上呈逐年上升的趋势;二是处罚的力度有所加大,而且在加强行政处罚力度的同时逐步引入了刑事处罚。二、上市公司财务信息披露存在的主要问题证监会查处上市公司的违规行为的种类达18种之多,具体见表1。三、上市公司财务信息披露存在问题的成因1.上市公司为满足其在资本市场上融资和再融资的动机。上市公司财务信息披露不真实的主要动因有:确保股票得以上市公司财务信息披露违规行为一览表(1994～2003...     

公司治理与盈利预测的自愿披露

信息披露是上市公司与外部利益相关者沟通联系的重要渠道,其中的盈利预测又是外部利益相关者决策所需要的重要未来信息之一,因而盈利预测披露成为信息披露中被关注的焦点。同时,公司治理影响着上市公司的信息披露水平,而股权结构是决定公司治理结构与质量的基础性因素,因而公司治理可以通过股权结构的影响来作用于信息披露。