高速公路行业融资新方向:基础设施公募REITs

本文首先介绍了我国高速公路行业的发展情况,同时分析了高速公路建设过程中面临着项目资本金不足、债务率过高等融资问题,制约了行业的进一步快速发展.其次分析了高速公路主要融资方式,并重点介绍了公募基金REITs可以补充项目资本金、不增加公司负债率、与高速公路行业运营相匹配等优点,为高速公路行业开拓了新的融资方向.但公募基金REITs在我国处于刚起步阶段,政策还未完善,存在包括税务处理、再融资能力、国有产权交易以及人员安置等问题.最后针对这些问题进行分析并提出了相应对策,为基础设施公募REITs在高速公路行业中得到实际运用提出了实质性建议.     

铁路企业开展基础设施公募REITs的研究初探

近年来,实体产业发展亟需资金注入,如何获取低成本融资以实现纾困增效是当前迫切需要解决的难题。债务融资与权益融资是金融市场上两种主要融资渠道,金融机构贷款、发行股票、设立基金、发行债券等是常用的融资工具。《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》(证监发[2020]40号)的下发,对促进基础设施实体产业发展起到了推动作用。介绍了REITs国内外发展现状,并基于铁路行业简要介绍基础设施公募REITs的发行运作流程、参与主体和发行运营中值得关注的重点问题。结合铁路企业的实际情况,论述了发行基础设施公募REITs作为探索铁路资产资本化股权化证券化的主要途径之一,以及其对铁路行业的实践意义,并探讨了目前发行存在的障碍以及对铁路企业未来发展的期望。     

我国港口基础设施公募REITs融资模式研究——以天津港为例

港口企业如何借力金融创新发展,释放资产规模优势,是新时代赋予港口行业的重要发展命题。本文通过系统梳理国内外基础设施公募REITs发展运行成效,提出港口企业探索基础设施公募REITs的重要性和路径方法,对拓展港口企业融资模式,提升经营发展质量提供思路借鉴。     

交通基础设施公募REITs应用浅析

近期,国务院召开的“全国稳住经济大盘电视电话会议”明确要求进一步盘活存量资产扩大有效投资。交通基础设施公募REITs作为盘活存量资产的重要创新工具,正得到相关各方越来越多的重视,各地也在积极谋划运用这一工具拓宽融资渠道,筹集建设资金。本文在客观分析交通基础设施公募REITs价值的基础上,结合笔者所在单位的一些发行经验,分析了当前面临的问题,并提出了相关的建议,以期对交通基础设施公募REITs的未来发展和应用有所裨益。     

基础设施REITs模式在高速公路领域应用的研究

以已经进入运营期的九永高速公路为REITs模式研究标的,根据近期发改委及证监会联合下发的《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,模式参考资产证券化+私募基金+公募基金,结合九永高速公路实际情况从股权转让、收益分配、投后管理、转让评估等角度研究基础设施公募REITs的应用可行性、目前存在的问题障碍以及解决的思路和方案,为基建企业探索盘活PPP项目存量资产新路径,形成“投—建—退—投”的良性循环,使企业逐步向轻资产型企业转型,并实现产业升级。     

港口企业公募REITs可行性探究

自20世纪60年代在美国出现以来,标准化REITs产品在近几十年得到迅猛发展,在海外发达经济体,已在整体资本市场中占据了重要地位.我国资本市场中已有较多类REITs产品的案例,但标准化REITs还未正式出现,2020年4月证监会和发改委联合发布《公开募集基础设施证券投资基金指引》,标志着基础设施公募REITs试点的落地推行,而后相关配套指引及细则也不断完善,我国标准化REITs的发展进入全新时代.港口作为国民经济的基石之一,发展快速,同时港口事业具有良好的回报率,监管法律层面对于REITs配套的法律法规趋于完善,港口REITs的发行将是很好的炼金石.但同时也应当注意到,在目前国际经济形势紧张、竞争日益激烈、产业亟需升级转型等因素影响下,港口企业利润承压,加之税收层面许多细节尚不完善,收益率将会受影响,公募REITs在港口行业的推行仍存在一定的难点.     

发行高速公路公募REITs的思考与建议

2021年6月,国家发改委颁布了958号文《国家发展改革委关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》,就基础设施REITs试点项目的行业范围进行了进一步规范,明确了收费公路属于交通基础设施的行业范围。高速公路行业发展成熟、“现金牛”特征明显、资产生命周期长的资产属性决定了其天然适合作为REITs底层资产。文章通过对已发行高速公募REITs的上市概况,针对高速公路REITs的税收、资产估值及基金管理人激励及约束等问题展开思考分析,并给出实践建议。     

高速公路类REITs项目融资案例分析 ——以四川隆纳高速资产证券化项目为例

四川高速集团于2019年12月26日成功设立"华泰——四川高速隆纳高速公路资产支持专项计划",该专项计划是我国中西部地区首单基础设施REITs产品,也是在深圳证券交易所发行的首单基础设施REITs产品.本文详细介绍了该产品对四川高速集团的必要性、方案设计,以及该产品在设计、实施过程中遇到的问题与积累的经验,为后续其他发行人以基础设施发行REITs产品提供参考.     

推进高速公路REITs融资模式发展

为推动经济发展,我国适度超前开展高速公路建设,随着高速公路网络逐步扩大,高速公路建设资金缺口逐年攀升,高速公路行业负债率已达到较高水平,急需探索新的融资模式。2021年6月我国高速公路REITs正式诞生,能够有效盘活存量资产,提供权益性融资,降低企业负债率,为新的高速公路项目建设提供资金形成良性投资循环。本文通过对高速公路REITs发展现状及实施中存在的问题进行分析,发现在实施中面临来自底层资产、政策等多方面的困难。为推动高速公路REITs融资模式更好发展,本文提出了几点建议。     

以交通基础设施基金开展高速公路项目融资探析

根据国家交通运作体系“十四五”规划要求,高速公路建设作为交通基础设施建设的重要一环,未来几年内仍处在建设高峰期。受到政策等多方面影响,高速公路项目融资渠道逐渐收窄,资本金缺口较大。本文简要分析了高速公路项目融资存在的主要问题,介绍了通过基金实现高速公路项目融资的优势及方式,对基金融资风险进行分析并提出了可行的应对措施。     

REITs在基础设施建设投融资中的应用

基础设施是保证国家社会经济活动正常稳定进行,推进城市化进程必不可少的物质保证,是实现国家经济增长、带动区域经济发展和提高环境效益的重要保障.随着我国新型城镇化的步伐不断加速,再加上新型冠状病毒肺炎疫情过后经济复苏的强烈需求,基础设施建设显得尤为重要,投资需求将不断增加.近年来,国家逐步加强对地方政府债务的管控,地方政府融资平台逐渐转型,基础设施建设的资金来源逐步转向社会资本,融资从财政投资和融资平台转向多元化发展.目前,我国基础设施投融资体制主要有地方政府债券、PPP、城投债等3种模式.但这些模式也存在一定的弊端,主要表现为:融资渠道局限,市场对城市资源配置发挥不充分;投融资主体单一,缺乏高效资本吸引政策,缺乏完善的市场化调节机制以及金融机构体系不成熟等.     

河南省高速公路PPP项目REITs融资模式研究

随着不动产投资信托基金（REITs）在我国基础设施中的运用不断推广,河南省发展和改革委员会发布省内基础设施领域REITs试点项目申报工作通知,鼓励新型基础设施项目采用REITs开展试点项目。高速公路PPP项目属于基础设施领域,涉及投资体量巨大。河南省2015～2020年新建高速公路PPP项目所涉及增量资产亟需巨额资金予以保障实施,传统融资过程中存在投资现金流体量巨大与融资渠道单一、项目回报率和融资风险高,以及经营周期长和融资期限短之间的矛盾。通过结合REITs融资方式,拓宽融资渠道、降低项目融资成本与延长融资期限,政府方、社会资本方和REITs管理人借鉴国内高速公路项目REITs融资经验,纾解PPP项目投融资困境,稳步推进河南省高速公路建设步伐。     

售后回租在交通基础设施存量资产融资中的应用探讨

近年来,交通基础设施在一定程度上有了较大的发展,但瓶颈制约作用仍然存在。目前,售后回租方式作为一种方式灵活、政策限制少的融资手段,对解决交通基础设施发展的资金缺口是一种行之有效的融资渠道。本文通过对目前在交通基础设施存量资产的案例调查,分析了售后回租融资的优缺点及应注意的几个问题,为售后回租的实际应用提供可供操作的思路。     

高速公路项目公募REITs面临的困惑及建议——基于原始权益人的视角

高速公路项目公募REITs具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等特点,对交通企业具有盘活存量资产、筹集项目资本金、降低债务风险等作用。然而,目前高速公路项目公募REITs存在满足要求的基础资产并不多、资产估值及协议交易存风险、并表及权益融资的审计风险、原始权益人主观意愿不强烈以及基础资产后续管理风险较大等困惑。针对上述问题本文提出四点建议,即简化审批要求、优化交易结构、完善考核体系、明确估值体系等。     

重大交通基础设施项目融资及其效益探讨

本文运用实证的方法,提出在重大交通基础设施建设过程中,要拓宽融资渠道,优化融资结构,合理安排调度,从而最大限度地降低融资成本,提高融资效益。     

“一带一路”战略下应采用项目融资方式进行交通基础设施建设

本文从项目融资方式的理念出发,提出一带一路战略实施中交通基础设施的建设应采用项目融资方式的建议。同时认为,一带一路战略实施中有效采用项目融资方式进行交通基础设施建设的关键,是创新设计合适的具体融资模式。     

交通基础设施建设应用ABS融资方式的思考

本文从ABS融资方式的特征出发 ,分析了ABS融资方式应用于交通基础设施建设的适用性和优势 ,同时提出了中国交通基础设施建设采用ABS融资方式的操作方法 ,并对交通基础设施建设采用ABS融资方式的前景进行了展望。     

交通基础设施项目PPP模式投融资方案设计

基础设施开发需要大量资金,而政府有限的财政预算往往难以完全覆盖,这就需要企业投资者出资以填补基础设施建设资金不足的缺口。国际上广泛采用PPP(public-private partership,公私合作)模式来解决公共基础设施的实施和运营问题。在我国,由于国有企业是独立核算的法人,可以且已经作为非公共部门参与了很多项目,因此,PPP可译为"政企合伙/合营"。PPP具体应用     

对交通基础设施建设融资模式的探讨

交通基础设施建设是国民经济和社会发展的重要组成部分,随着我国城镇化进程的加快,城镇人口迅速增加,交通基础设施的需求必然增大。本文通过对我国交通基础设施建设融资模式的分析与研究,提出适用于社会主义市场经济体制下交通基础设施项目建设的融资模式,力求通过选择有效融资机制,拓宽融资渠道,