刍议上市公司IPO市场化定价方式

本文通过对我国上市公司IPO市场化定价方式及其存在问题的分析,提出了改进我国IPO现行定价方式的市场方向。     

我国A股市场IPO定价偏低实证分析

我国IPO定价一直存在偏低的现象。虽然随着我国股票市场的不断发展成熟,IPO定价偏低情况有着不断减弱的趋势,但截止到2010年,我国的IPO定价偏低程度与发达国家相比,仍然属于高水平。本文运用超额报酬率作为指标对我国A股市场IPO的定价偏低现象进行统计分析,并运用多元线性回归模型实证分析IPO定价偏低的原因。     

国有银行贷款定价调研

本文通过对中国国有银行分支行商业贷款定价方式的调研来说明我国国有银行在实际操柞层面中如何进行贷款定价，进而分析这种定价方式的成因及存在的问题．并提出政策建议。     

世界主要IPO定价机制分析

本文通过对世界主要IPO定价机制的分析,总结出各种IPO定价机制的主要特点、优势与不足,希望其他国家和地区的各种IPO定价机制能为我国IPO实践提供有益的借鉴。     

我国新股发行定价过高原因探析

IPO定价是股票上市的重要环节,我国目前普遍存在的新股发行定价过高问题给股票市场乃至全社会都带来了极大的负面影响。本文从新股发行定价问题入手探析我国新股发行定价问题的根源所在,并指出加强市场建设,完善新股发行制度才是解决我国新股发行定价高问题的根本方法。     

基于随机前沿方法的我国创业板IPO定价效率分析

创业板首批的28家企业上市首日平均涨幅为106％,IPO首日的高抑价现象（首日收盘价相对于发行价的涨幅）是否源于发行定价偏低？本文运用随机前沿方法来测度IPO定价的效率,从而判定发行定价是否合理。研究表明,在我国创业板市场的IPO定价中,不存在发行人故意折价行为,IPO抑价与定价无关。     

询价制下我国股市IPO抑价研究

文章以我国资本市场的制度变迁和市场化定价机制改革的进程为研究主线,结合我国新股发行的制度变迁和政府在IPO发行监管中的窗口指导行为,对核准制下政府的IPO"窗口指导"及其对IPO定价效率和上市首日收益的影响进行了实证研究。实证结果表明,随着新股市场化定价改革的深入,政府在IPO中进行"窗口指导"的政策效应对IPO上市首日收益率的解释力度逐渐减弱,随着市场成熟度的提高,IPO定价的市场机制正在增强,IPO定价效率有所提升,体现了IPO发行定价的市场化方向。     

浅析我国IPO定价机制选择

当今,学术界对IPO定价机制一般可以分为固定价格、拍卖以及累计投标三种基本类型。而从我国IPO定价机制发展历程来看,目前我国所选择的IPO定价机制是询价制,即广义上的累计投标定价机制。同时,经过对三种基本类型的定价机制的比较分析发现,询价制是较为适合我国IPO定价机制的选择。     

我国证券市场IPO高抑价问题研究

我国IPO长时间高抑价给金融市场带来了诸多危害,十分不利于我国金融市场的健康稳定发展。本文就我国IPO高抑价形成原因,从IPO定价有效性和二级市场交易情况两方面进行了深入分析,并提出了相关控制措施。     

浅析我国A股市场IPO抑价现象

本文研究发现,我国A股市场存在显著的IPO抑价现象,即股票IPO发行价格显著低于其上市价格。本文指出了IPO抑价现象对证券市场有效运行的负面影响,并深入分析了我国IPO抑价现象存在的原因。综合考虑我国A股市场的现状,本文对提高A股市场股票定价效率提出了相关建议。     

我国创业版IPO抑价因素分析与实证

中国A股市场IPO抑价问题严重是一个不争的事实,IPO抑价率绝对值远远高于国外市场平均水平。寻求IPO定价与分配的有效机制以提高市场效率,是财务和金融学者探究“IPO折价之谜”的重大意义所在。本文对于中国证券市场IPO抑价问题的研究,将根据相关理论建立计量经济模型,选取特定的区间样本,统计IPO抑价结果,再通过多元线性回归方程,检验相关指标与抑价率的线性关系,并以此得出我国证券市场IPO抑价的成因,并针对其中造成IPO严重抑价的因素提出可能的缓解措施,为IPO发行定价制度的改革提出合理化建议。     

IPO抑价与证券市场制度变迁

IPO抑价是股票市场一个普遍存在的一个现象,我国也不例外。国外的理论重在研究IPO抑价的原因,且这些理论都是建立在市场有效的前提条件之上的,用这些理论解释我国IPO抑价率过高的情况不是特别合适。本文就我国证券市场各个阶段定价方式和发行制度的特征及各阶段IPO抑价率的情况做一简要分析,并针对IPO抑价存在的问题提出对策建议。     

新股发行二次改革:IPO定价的合理性和风险

对证券市场来说,IPO定价的合理性对维持股价稳定具有重要意义。在通过对新股市场宏观的图表分析和观察后,选取了新股发行二次改革(2010年11月1日)到2011年7月3日期间在证券市场IPO发行的145只股票作为研究样本。使用主成分分析、逐步回归等方法构建了IPO定价的多因素模型,并由此判断我国IPO定价的影响因素。实证研究结果显示财务状况、经营成果等因素对证券市场IPO定价有较为重要的影响。这表明我国股票IPO定价在一定程度上反映了公司的内在价值,拟合优度较高,反映程度比较强。但是在二级市场,有价值偏离的现象。     

新股发行二次改革：IPO定价的合理性和风险

对证券市场来说,IPO定价的合理性对雏持股价稳定具有重要意义。在通过对新股市场宏观的图表分析和观察后。选取了新股发行二次改革（2010年11月1日）到2011年7月3日期间在证券市场IPO发行的145只股票作为研究样本。使用主成分分析、逐步回归等方法构建了IPO定价的多因素模型,并由此判断我国IPO定价的影响因素。实证研究结果显示财务状况、经营成果等因素对证券市场IPO定价有较为重要的影响。这表明我国股票IPO定价在一定程度上反映了公司的内在价值,拟合优度较高,反映程度比较强。但是在二级市场,有价值偏离的现象。     

我国IPO定价影响因素实证研究

IPO定价是一项系统而复杂的工程,定价的合理性直接关系到资本市场能否健康运行。2014年至今,随着股市行情火爆,大量IPO登陆资本市场,本文选取2014年6月26日至2015年5月29日的129家IPO作为样本,采用主成分因子分析法和逐步回归的方法对影响IPO定价的内外部因素进行实证分析,探究这一阶段影响我国IPO定价的重要因素。实证结果表明代表了营业收入增长率、净利润增长率、利润总额增长率的成长性指标F1,代表了总资产周转率、流动资产周转率的经营能力的指标F3,代表了每股收益、每股净资产的综合指标F4和衡量发行前市场景气程度的指标x8,以及代表了交通运输、仓储和邮政业的行业变量d6对IPO的定价有显著的影响。     

境外IPO定价方式优劣性分析

IPO定价不仅关系到发行人、股东、投资者、承销商、风险投资方等多方利益,还影响到二级市场运行效率和稳定,合理、有效的定价能够减少新股的投机行为,促进新股理性、价值投资和长期持有,并有利于一、二级市场健康发展。2004年,Google采用拍卖定价方式为其IPO定价引发了市场对有效定价方式的探讨;2007年,我国屡创新高的新股申购资金冻结量,不断冲高的新股首日涨幅,高额的新股申购收益率,引发了国内新股定价是否合理的争议;2008年以来,持续走低的新股首日涨幅,逐渐增加的新股"破发"数量,再度引发了市场各方对于IPO定价方式的关注。2009年、2010年两次新股发行定价机制改革,进一步寻求高效的定价机制。力求新股合理定价、规范新股投资行为一直为各方关注的焦点。本文对境外IPO定价方式进行优劣比较分析,以期为我国新股发行定价改革提供一些参考。     

我国A股市场IPO抑价问题探析

IPO抑价是金融理论界和实务界公认的最具迷惑性的金融难题之一。深入剖析我国IPO高抑价背后的制度性因素,对于加强我国资本市场管理,提升股票市场效率具有重要的参考意义。有鉴于此,本文介绍了国外的IPO抑价理论,并从我国现行的新股发行、定价和交易制度的层面,探讨了引起我国IPO高抑价的制度性原因,为我国IPO抑价水平的合理回归进行了探索。     

对我国上市公司的IPO定价实证分析

新股供给者及拟上市企业对投资银行的约束,体现在投资银行的收入是他们付出的报酬。新股投资者如果认为定价不合理,可以不进行投资。IPO的定价是上市公司和承销商(投资银行)共同讨论、达成一致的结果。对IPO定价的实证分析涉及到IPO定价的许多方面,本文主要关注IPO定价中最重要的抑价现象。     

我国股票市场IPO抑价能动态分析

本文考察了我国历年来IPO抑价率数据,发现IPO抑价率随着时间发生变化,大致呈现出U形。本文选取了相关的宏观、中观、微观和制度等因素,发现GDP的增长率和定价模式的变化对IPO抑价率具有重要的影响。整体来看,IPO抑价率水平呈现出下降的趋势,但这种趋势是否具有长期性和必然性仍需要进一步的考察。     

上海股市IPO抑价实证研究——基于弹簧振子理论

新股发行抑价是指新股上市首日收益率显著为正的现象。不论是在成熟的资本市场,还是在新兴的资本市场,IPO抑价现象普遍存在。文章通过运用弹簧振子理论,研究上海股市IPO抑价问题和新股上市后续定价效率问题,得到结论如下:我国IPO抑价程度与新股上市时间和流通盘大小之间呈现出显著的负相关关系,相比成熟的资本市场我国新股发行抑价率极其高,随着新股发行定价机制不断向市场化完善,IPO抑价有一定程度的改善。