股票市场融资集中度对创新程度与技术进步的影响——基于跨国面板数据的研究北大核心

既有研究主要采用发展规模类指标探讨金融发展所产生的经济后果,但规模不等于效率,金融发展水平与金融规模不一定相称。基于1988—2019年55个国家和地区样本,运用固定效应模型检验股票市场融资集中度对创新程度和技术进步的影响。研究发现:①较高的股市融资集中度会降低专利申请数和三方同族专利数,并对全要素生产率产生负面影响,这种影响对高收入国家更显著;②排除特殊年份、替换解释变量、采取工具变量法以及增加控制变量后,结论依然成立;③对外贸易开放程度和外商直接投资能够缓解较高的股市融资集中度对创新程度的负面影响;④控制银行集中度后,股市融资集中度与创新程度和技术进步仍然负相关,银行集中度也会对两者产生负面影响,且较高的股市融资集中度可从根源上降低创业活跃度。     

注册制落地，哪些领域变化最大

<正>注册制从提出到实施,已经足足准备了7年时间,2023年2月20日是全面注册制实施的首个交易日,股指大涨,看来股市准备好了要迎接注册制的实行。注册制的落地带来哪些影响和好处？最明显的,一个是调整融资结构,促进直接融资比例的提高,另一个是去引导更多的资金向一些新兴领域科技领域集聚,和科技创新结合。     

“两市三高”下的地产企业双重风险

地产企业的上市重组,不仅被股市投资者关注,而且也被房市投资者关注。还没有上市的地产企业通过重组实现上市首次发行融资,已经上市的地产企业通过重组实施增发再融资。就投资者而言,重组是股市投资的利好;就地产企业而言,重组是为了把资产卖个好价钱,实现最大限度的多融资。可以说,在地产企业通过重组而进行价值重新估值这一点上,地产企业与投资者不谋而合。也正是这种"不谋而合",推动了地产上市公司的过度、过高估值。而这种过度、过高估值,不仅加大了股市地产板块的投资风险,而且加大了房市的投资风险,其所诱发的"股市房市双重风险"一旦扩散,极易拖累商业银行并影响社会稳定。     

中国股市演进与直接融资萎缩

文章试图从中国股市的演进的角度分析当前直接融资萎缩的成因及对策。在渐进转轨的背景下 ,股市被定位于为国企脱困服务 ,这个功能定位使之异化成筹集资金的场所 ,并为实现这种融资功能构建了一个 2 / 3不流通的股权结构。这个结构便成为市场上一切问题的根源与症结 ,表现为效率的损失与成本的上升。随着国家“为国企脱困”效用逐渐下降 ,当维持这种结构的成本接近或超过其收益时 ,这种结构将面临瓦解 ,从而导致其直接融资功能的弱化 ,陷入所谓“边缘化”。因此 ,对股票市场重新定位是解决直接融资萎缩 ,走出“边缘化”的关键所在。     

台州中小民营企业直接融资渠道选择

在当前银根紧缩的背景下,具有间接融资优势的台州还需逐步完善其直接融资渠道.文章提出了股市融资、债券融资、风险投资、小额贷款公司及产业集群融资等几种可供台州中小民营企业选择的直接融资途径,并补充了相关配套措施.     

开启市场创新格局

<正>在媒体上,各大专家、各大学者开始热议"中国股市的得救之道"、"中国股市怎么了"、"拿什么来救中国股市"等等。管理层也花样层出不穷,使得市场一时新旧交杂、混乱不堪,局面罕见复杂,令投资者疑惑。融资融券升级版听到"转融通"我相信大家并不陌生。所谓的"转融通",说简单点就是融资融券的延伸与扩展。     

破解我国企业债券市场发展难题

发展企业债券市场是深化我国金融体制改革、优化金融资源配置、扩大企业直接融资比重的核心内容之一.证券市场经过十多年的发展,虽然直接融资比例不断上升,但以银行融资为主的间接融资比重过大、“股市强、债市弱”的结构性缺陷仍未得到根本性改变,并且已限制了债券和期权等衍生产品的市场发展,严重制约着我国资本市场资源配置功能的有效运用.     

中国股市怎样走出低迷状态

全面建设小康社会需要资本市场的进一步发展,而股市是资本市场的重要组成部分。我国股市怎样走出低迷状态,实现股市健康发展,通过股市扩大直接融资规模,带动社会和民间投     

股价的“准备金率纠结”

最近一个让我感到纠结的股市变量,就是刚刚被央行提高了的存款准备金率。按理,存款准备金率不应算是股市的变量,因为它并不是直接针对股市,即便从间接的角度说,也无法证明存款准备金率对股市必然影响。但实际情况却非如此。远的不说,仅以2007年下半年至今这段时间的A股市场为例,存款准备金率还真与股市有着一定的联系。就拿最近一次上调来说,消息一出,就引起股市不小的下跌。     

内源融资与外源融资

<正> 企业的融资可分为内源融资和外源融资,在外源融资中,又可分为直接融资和间接融资,在直接融资中又可细分为股票融资和债券融资等,本文就这三个层次的融资方式进行探讨。内源融资为主,还是外源融资为主从逻辑上讲,企业融资是一个随经济的发展由内源     

制度完善下的转融通机制

<正>股价走势不仅受到经济政策、行业增长、公司盈利等因素的影响,而且还和股市制度的出台有着直接的相关性。自中国股市诞生以来,股市制度规则的调整和完善对股价走势产生了深远影响。就近几年出台的制度政策来看,2005年股改揭开了中国股市启动的序幕,2006年印花税的上调结束了小盘股     

论银行业应对房地产贷款风险的对策

一、拓宽房地产融资渠道 拓宽房地产企业融资渠道的关键在于发展市场化的直接融资，即是让投资者直接承担产业风险的市场化融资，将过度集中在银行系统的风险分散给全社会共同承担。将目前集中的银行贷款融资转化到银行贷款、房地产信托、股市融资、     

新股发行谋变简

中国股市饱受诟病久矣。 自打从娘胎艰出来，股票市场就被赋予了“搞活和增强国营企业实力”的历史使命，重融资轻分红不可避免地成为其难以磨灭的胎记。     

股市的市场化与扩容的和谐

一、问题的提出 人们对股市存在着两个根本性的期待，一个是市场化，一个是扩容。没有市场化股市就难以走入正道，没有扩容就谈不上融资功能。但是，现在中国股市一片叫衰声，整个社会经济持续繁荣而股票市场却十分低迷，人们期盼着政府出面救市，但内心却存在无奈和厌烦。市场化运作多好，为什么老是要与政策施舍套在一起呢？从政府角度来说，救市政策已成极大的负担，整个经济已经越来越市场化，为什么股市老是摆脱不了政策市的框架？有人认为，在宏观调控的大背景下，股市资金有限，要扩容就会因资金被吸纳而使本来就极其低迷的股市更加雪上加霜，扩容将破坏市场；有人认为，股市低迷是市场对股价的自然选择，根本不应该有政策救市。其结果是股市依旧低迷，扩容更加困难，     

对当前中国股市持续下跌的原因分析

在宏观经济稳定、高速发展的背景下,中国股票市场自2001年6月以来持续下跌。以上海综合指数为例,股指从2245点下跌到最低的1350点,跌幅达40%,如果剔除新股增发造成的虚涨作用,指数可能已跌破1200点。股市长期低迷,基本功能受到严重削弱。主要表现为:融资功能萎缩;投资者财富不断缩水;居民股票投资意愿创新低;股价不断创新低。股市下跌主要原因是,股市由投机场所向有效投资及融资场所转变、上市公司效率低下、新股发行加快和中小企业板块的推出以及壳价值下降。股市由投机场所向有效的投资及融资场所转变中国股市前十年的发展过程中存在的主…     

融资融券对于股票市场波动性的影响——基于中国A股市场分析

文章结合中国A股市场现状,分析融资融券交易对股市波动性的影响作用,在当前阶段,融资融券业务总体规模较小,对股市的影响作用也相对较弱,但是影响作用正在逐步加大;并且在股市波动中,融资交易属于是Granger原因,对股市波动性的影响作用是显著的,也是一个复杂变化的过程;而融券交易不是股市波动性的Gr anger原因,对股市的波动性的影响作用也不显著,但融券交易在股市波动中属于是单向影响作用。     

我国股市融资的行业选择与产业增长研究——基于面板数据模型的研究

运用大量的统计数据分析了我国股市融资的产业分布特点,采用14个工业部门1994～2006年的行业面板数据并在RZ模型的基础上来定量分析股市融资对我国各个行业增加值的贡献.实证结果表明,我国股市融资对产业增长并不存在显著的影响.其原因可能主要是因为我国股票市场缺乏有效的择优选择机制,因此,文章提出股票市场应该建立以市场为主导的产业选择机制,实现股市融资的产业结构与整个经济发展中产业结构升级的协调.     

切实推行积极股市政策化解流动性风险

将流动性引入股市,一方面通过股市增值满足资金逐利属性,另一方面可以大力发展直接融资,将大量资金引入实体经济,促进我国经济发展和结构调整,这是疏堵结合的良好对策     

中美企业债券市场比较研究

近年来,我国资本市场快速发展,但相对于股市债券市场发展严重滞后,直接融资与间接融资不平衡、股权融资与债权融资不平衡的资本市场结构矛盾仍然较突出.在成熟的资本市场,债券市场尤其是企业债券市场占据了多层次资本市场的中心地位.     

质疑巨额再融资 让再融资成为“恶”的镜子

<正>连日来,中国股市脆弱的表现已经向决策层发出一个不容忽略的信号:春节后新一轮的股市大跌进一步动摇了投资者对于今年出现"春季行情"的预期。自从中国平安公布再融资方案导致股市大跌之后,市场就患上了"融资恐惧症",只要有再融资的消息传出,个股没有不跌的,大盘也难逃下跌的命运,投资者闻风而逃,再融资俨然成为股市的杀手。从这个角度来说,再融资无疑在中国股市立起一面"恶"的镜子。