MBO在中国的发展及其适应性问题探析

在我国,要深化经济体制改革,建立真正意义上的市场经济,我们首先必须要处理好的就是国有企业的改革问题。MBO作为国企改革的一种重要形式,它对于促进国有企业建立现代企业制度有重要意义。但由于我国与西方发达国家实施MBO的具体环境不同,使它在中国的发展并不一帆风顺,甚至带来了国有资产流失等一系列的问题,引起了人们的广泛争议。本文详细分析了MBO在中国的发展历程,并通过对中西方实行MBO的背景与目的的对比,指出环境是影响MBO在我国发展的主要原因,并提出了一系列对策与建议。     

MBO在中国企业实践中面临的问题及其对策

MBO(ManagementBuy-Out)即管理层收购,是指公司的管理层通过高负债融资购买本公司的股权,获得本公司控制权,以达到重组本公司并从中获得预期收益为目的的一种收购行为。一、MBO在企业实践中面临的主要问题(一)法律方面的问题第一,就收购主体而言,从西方MBO的实践来看,比较通行的做法是由管理层先控股一家旧公司或注册新设一个“壳公司”,再由这个收购主体去收购目标公司(管理者原先经营的公司)。从实质上看,收购主体对目标公司的收购行为是一种股权投资。而对于股权投资,我国《公司法》明确规定,公司向其他有限责任公司或股份有限公司…     

山重水复 柳暗花明 MBO在中国的嬗变

1998年四通集团引入MBO方式进行产权改革,引发了社会公众对于管理层 收购的关注。 2000年粤美的美托投资公司打响了上市公司MBO的第一枪;同期,长沙市 友谊阿波罗公司等部分企业通过"国有产权让管理层转让"成功实现改制,各地 中小企业纷纷效仿,掀起一轮MBO热。"MBO"的概念由此被大众广泛接受。 2002年中央政府出台关于国有股权转让的政策和规定,同时,10月《上市 公司收购管理办法》、《上市公司股东持股信息变动信息披露管理办法》出台。政     

MBO与国企改革实践

管理层收购作为一种新型的企业管理模式已在各个国家盛行。产生于企业并购的历史条件下，管理层收购在降低代理成本、提供有效激励、保护专属性投资等方面发挥了重要作用，并在此基础上提高了经济效率。管理层收购在我国的实践尚处于探索阶段，在融资、风险及适用性等方面都有待进一步研究。     

中国MBO案例分析

MBO(管理层收购)是近些年兴起的一种新型的兼并收购方式,它对我国国有企业产权结构调整、提高经营管理效率以及社会资源优化配置都有着重大的意义.本文在对我国MBO实践典型案例汇总的基础上,着重分析了我国MBO的一些特点.     

中国，MBO何去何从

MBO(Management Buyout)即经理层融资收购.也就是说,它是指目标公司的管理者以杠杆融资的方式来购买本公司的股份,从而改变本公司所有权结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司的目的.也就是说,现代公司起源是通过所有权与经营权的分离来实现的,而MBO则是试图通过所有权与经营权合一来化解企业的代理问题.     

可持续发展及其在中国的实践

<正> 进入本世纪80年代,面对世界性人口膨胀、资源匱乏、环境恶化等问题。一种全新的发展模式——“可持续发展”模式,已经被世界大多数国家所接受。中国作为最大的发展中国家,面对发展经济和保护环境的双重压力,毅然选择了把二者统一起来的可持续发展道路。党的十四届五中全会《建议》明确提出“必须把社会全面发展放在重要战略地位,实现经济和社会可持续发展”,并进一步明确这一重大方针对全面实现社会主义现代化建设具有长远的指导意义。     

论MBO在中国的困境及权变应对

通过MBO介绍在中国的发展状况,分析中国实施MBO中出现的问题,提出了托管股权的股权激励方式.     

MBO在实践过程中存在的问题及对策

一、问题的提出 MBO(Management Buy-outs)即管理层收购,起源于二十世纪七十至八十年代的欧美国家,是指公司的管理层通过高负债融资购买本公司的股权,获得本公司控制权,以达到重组本公司并从中获得预期收益为目的的一种收购行为.     

粤美的MBO案及其思考

广东美的集团股份有限公司是我国第一例进行管理层收购的上市公司。笔者选择粤美的作为个案,从合法性、资金来源、股权结构以及财务状况四个方面对其管理层收购过程进行分析。在此基础上,利用公开的年报数据,比较公司管理层收购前后的融资、派现以及关联方交易情况,说明MBO的绩效不容乐观。     

上市公司的隐性MBO及其治理

上市公司MBO一直是市场关注的焦点。为了规范上市公司MBO行为,监管机构制定了一系列的法律法规。而在实施MBO的过程中,管理层则利用各种手段来规避这些法律义务。本文首先对上市公司MBO实例进行了分析,指出了上市公司隐性MBO的手段。然后针对这些手段提出了几种治理对策。即政府应该明确可以实施MBO的范围,完善MBO相关法规体系和建立市场监督机制。     

中国MBO经典案例回顾

印象中,在中国,MBO(Management Buyout)始于三年前的四通改制.在四通MBO号角吹响后,已有千万中国企业在积极尝试摸索着中国式管理者收购的道路,已有许许多多创业型企业家把回购企业当作一条理想的退出之路.虽然,MBO目前已被有关部门暂时叫停,而据我们所观察和预感的,可见的不远的时间就会有大量的、阳光下的MBO浮出海面,其中不乏上市公司.     

辩证地看待中国的MBO

近来中国资本市场一个最热门的话题就是MBO，许多机构已在悄然动手开始实施，如新华信托率先推出的“MBO资金信托计划”，各类有关MBO的研讨会层出不穷。事实上，几年前自粤美首开先河之后，深圳方大、宇通客车、特变电工、佛塑股份、胜利股份等也分别试水其中。据估计，目前上市公司通过MBO达到管理层控股的为数不少，只是其中相当部分因种种原因尚未完全浮出水面。MBO的字面意思是ManagementBuyout，Buyout是指通过购买一个公司的全部或大部分股份来获得该公司的控制权，其核心在于控制权。由于中国的MBO中的高层管者多包括中层…     

谈管理者收购(MBO)在中国的运用

管理者收购就是求得所有权与经营权、所有者利益与经营者利益以及激励与约束之间平衡的一种重要方法和手段。在近二三十年来 ,西方主要发达国家的企业界特别是高新技术企业界广泛推行了管理层收购 (ＭＢＯ )的新型体制 ,建立新型的激励机制。所谓管理者收购 (ＭＡＮＡＧＥＭＥＮＴ ＢＵＹ—ＯＵＴＳ ,ＭＢＯ)就是指企业管理人员通过外部融资机构帮助收购其所服务企业的股权 ,从而完成由单纯的企业管理者到控股股东的转变。以“四通”产权改革为标志 ,ＭＢＯ在中国逐步被人们认识。中国企业实施管理者收购可能遇到的问题及基本对策　　 1 法…     

MBO在中国国有小型企业改革中的可应用性

ＭＢＯ在中国国有小型企业改革中的可应用性□靳玉英ＭＢＯ的含义、特点及作用ＭＢＯ是ＭａｎａｇｅｍｅｎｔＢｕｙｏｕｔ的缩写,意为管理者控股收购。它是美国８０年代兼并高潮中涌现出的融资兼并的一种形式。融资兼并又称杠杆收购,它是指通过公司的大量举债,增加财务...     

方案独特的"方大"MBO直面中国的MBO热

在中国,MBO(管理层收购)发展时间很短,其中上市公司的MBO历程更是只有短短几年的时间。如果从股权变更的实质来看,最先出现MBO身影的上市公司应该是大众科创(1997年3月)。当时,MBO还是一个令人回避的字眼,因此,大众采用了过渡的手段,借助职工持股会成功实现对企业的控制。2000年4月开始的粤美MBO可以说是我国上市公司正式实现MBO的首例,随后宇通客车、方大(曾名为"深方大")等公司也进行了MBO,但真正实施的并不多。2002年10月,中国证监会颁布(上市公司收购管理办法),其中对收购方为企业管理层的情况作出了相应规定,被认为是政府对MBO的首肯.MBO的热潮随之到来,比较有代表性的成功案例包括永鼎光缆、特变电工、鄂尔多斯、胜利股份,等等。与此同时,理论界和媒体也频频研讨,积极参与,MBO的讨论一时成为热门话题。有的媒体甚至大胆预言:"2003年将是中国企业的MBO年"。然而仅仅半年之后,财政部又叫停了MBO。究竟是什么原因使MBO在中国的发展起伏不定,很值得探究。西方学者DuncarnAngwin认为,忽视对MBO后业绩的研究显然是不负责任的。MBO的主要目的是提高公司的绩效,如果不能提高公司的业绩,就没有进行MBO的必要。本文通过对"方大"MBO的动因、融资情况以及收购前后的业绩情况进行对比分析,发现MBO后公司的业绩     

管理者收购(MBO)的研究及在我国的实践

文章首先对MBO研究的时代背景做了简要的阐述,然后论述了MBO在国内外的研究状况,最后论述了MBO在我国的实践情况的特点及展望。     

国有企业MBO改革的风险及其防范

MBO,即Management Buy Outs,中文译为"管理层收购"或"经理层融资收购",通过收购,企业经营者的身份由单一的经营者变为所有者与经营者合一的双重身份.     

中美MBO差异比较及其启示

MBO产生于20世纪70年代的美国,最近几年也在我国悄然兴起。由于中、美两国制度背景、发展阶段不同,在MBO实施过程中表现出较大的差异。通过对中美两国MBO的差异分析,探讨规范和发展我国MBO的对策。