中国"双顺差"的成因与对策思考——基于外资与外贸政策的视角

基于1995～2006年中国国际收支统计数据的分析,深入探讨了中国"双顺差"持续扩大的成因,认为外商直接投资及其引发的加工贸易模式效应是导致中国经常项目顺差持续上升的直接原因,外资政策对FDI的过度倾斜和出口导向型税收鼓励政策及其结构性扭曲,是导致中国国际收支经常项目和资本与金融项目持续双顺差的根本原因.只有从结构与总量双重角度逐步调整出口退税和外资优惠政策,实行标本兼治,方可有效化解中国宏观经济的外部失衡,实现外贸与外资的协调发展.     

市场非均衡与中国资本账户开放风险

文章结合中国市场特点,利用货币市场均衡和估值效应的理论模型,研究了资本账户开放可能带来的风险.文章认为,国际收支不平衡是货币危机的基础,而估值效应加剧了这种不平衡、增大了危机爆发的可能性.因此,在维持国际资本账户基本平衡的基础上稳定汇率,是资本账户开放后更可行的政策目标.当国际收支大体平衡且国内货币调控深度足够时,以利率调节为手段的货币通胀目标便易于实现,从而有利于达到国内外市场均衡.     

中国国际收支失衡及调整对策研究——基于2004—2013年数据分析

基于2004—2013年中国国际收支的相关数据,对中国国际收支的失衡现象进行统计分析,认为失衡重点表现为由货物贸易顺差占主导的经常账户顺差、由直接投资顺差引起的资本与金融账户顺差,以及双顺差现象导致的巨额外汇储备。运用结构分析法分析中国国际收支失衡的主要原因,并提出扩大内需、改善外汇储备结构、调整出口结构三方面的对策建议。     

关于通过对外投资促进国际收支平衡的思考

近年来,我国的国际收支出现了经常账户和资本与金融账户的双顺差现象,外汇储备已达到了九千多亿美元,如何实现国际收支的基本平衡便成了一个现实的问题。文章认为:可通过加快立法、完善政府职能等促进企业对外投资,从而实现国际收支的基本平衡。     

发展中国家经常账户失衡的决定因素:基于动态面板数据分析

国际收支平衡作为一个国家宏观经济政策的重要经济目标,自从美国次贷危机和欧洲债务危机以来正越来越受到国内外学者的关注。本文通过一阶差分广义矩估计模型和系统广义矩估计模型,利用动态面板数据,分析发展中国家经常账户失衡的决定因素。从实证结果可以看到发展中国家经常账户余额与贸易开放度、实际资本开放度和商品物价指数有着较显著的正相关关系。     

全球经济失衡的持续性分析——基于国际资本流动与经常账户失衡的视角

2008年金融危机爆发前,国际资本净流动呈现了由众多顺差国几乎单一地流向美国的新趋势,由此形成的“对称性不调节解”加剧了全球经济失衡.金融危机促成的再平衡压力及各国采取的政策响应,虽使全球经济失衡有所缓解,但考察全球经常账户失衡的深度、分散度及持续性可以发现,两类再平衡举措的总体功效有限;实现全球经济均衡必须推进国际货币秩序、全球经济治理改革.     

金融体系差异与全球国际收支失衡

本文从金融体系的视角来解释全球国际收支失衡的原因。在资本市场发达的英美国家，“距离融资”的特征更为明显，在信息不对称条件下，使得资金跨国流动比“关系融资”更易实现，因此资本大量流入造成资本账户顺差。同时，在这种市场主导型的金融体系下，家庭与企业能够更方便地利用金融市场筹资，因而储蓄率普遍较低，而投资与消费却成倍增长，由此引起经常账户逆差不断扩大。发达的金融体制还为外国储蓄者提供了强有力的投资机会，加剧了其他国家的资本流出，因而造成银行主导型国家的资本账户逆差。近些年来，距离融资的特征在市场主导型国家得到进一步加强，资金跨国流动在国家之间的差异拉大，这又导致全球国际收支失衡的进一步加剧。     

中国经济内外失衡的原因及政策调整

近年来,中国经济在快速增长的过程中也出现了内外失衡的问题。内部失衡以高储蓄、高投资和低消费为主要特征,储蓄和投资出现失衡,投资和消费关系不协调,外部失衡表现为国际收支"双顺差"。中国内外失衡既有财税分配体制与汇率政策等制度原因,又有出口导向型经济发展战略与粗放式经济增长方式等经济结构原因。为此,必须加强和完善城乡社会保障体制,采取更具针对性的公共支出政策,增强汇率弹性和本外币政策的相互协调,促进国际收支平衡与中国经济的可持续发展。     

后危机时代世界经济失衡根源与再平衡困局——基于国际货币体系的视角

次贷危机与欧债危机的接踵而至,使得世界经济失衡原因与再平衡研究的重要性日益凸显。首先,本文回顾了世界经济失衡和国际货币体系两方面的文献,并通过引入新政治经济学公共选择理论的分析框架,指出美国政治制度的系统性缺陷——"选票至上"的公共物品供给逻辑造成了当前国际货币体系的结构性问题。其次,国际货币体系是通过经常账户与资本账户传导机制最终造成了世界经济失衡的局面。因此,世界经济再平衡与美国政治决策机制改革只是同一逻辑的不同表述。最后,欧债危机为世界经济复苏与再平衡增添了巨大不确定性,当前再平衡进程受阻的必然结果是贸易摩擦和汇率争端将成为今后相当长时期内国际经济政策协调的主题。     

论财政政策影响经常账户的三个微观机制

20世纪70年代,拉美国家同时存在巨额财政赤字和经常账户赤字,研究一国财政政策与国际收支之间的关系开始引起学界兴趣。自20世纪80年代以来,美国也出现"双赤字"现象,但贸易赤字与财政赤字时而同方向变化,时而反向变化,个中关系扑朔迷离。当前,随着人们对全球国际收支失衡的关注,财政政策与国际收支之间究竟是什么样的关系,重新引起广泛讨论。而关于财政政策与经常账户之间关系的争论,学界有两种看法。     

产业结构变动对国际收支失衡的影响——基于状态空间模型的分析

笔者利用状态空间模型进行实证分析发现:中国产业结构总体不合理,对国际收支失衡起重要推动作用;与产业的非结构性变动相对比,产业的结构性变动对国际收支失衡的影响程度更高。在现阶段,应对本国汇率和资本管制政策进行必要的调整,以便充分发挥产业结构变动对国际收支失衡的调节作用。     

全球失衡背景下美国资本流入原因及投资组合分析

20世纪90年代以来,全球经济失衡加剧,持续流入美国的资本支持了美国的经常账户逆差.本文通过将美国和主要贸易顺差国股市收益对比以及流入美国资本的投资组合进行分析,以期得到资本流入美国的动因,以及各种资本在美国经常账户逆差中所起到的真正作用.     

现在的一小步&将来的一大步

<正>中国在经常项目顺差过大的情况下,资本账户也呈现出顺差,国际收支不平衡现象对于国内流动性过剩推波助澜,进一步推高了资产价格泡沫。对此,用"政府投出去,企业走出去,个人流出去"的方式鼓励资金流出,减少资本项目顺差可以在很大程度上疏导国内过剩流动性、降低境内资产价格泡沫风险。此次宣布对个人投资香港股票市场放行,就是鼓励个人资金流出去的重要一步,也是中国资本账户逐步开放、人民币逐步实现自由兑换的必要步伐。     

跨境资本流动宏观审慎监管框架与效果检验

通过构建包括监管工具—操作目标—最终目标的跨境资本流动宏观审慎监管框架,利用中国2010年1月至2020年3月的数据检验监管工具对操作目标和最终目标的影响,研究发现:现有的宏观审慎监管工具对经常账户下的跨境资本流出和流入的影响不显著;全口径跨境融资管理对短期资本流动具有一定的影响,银行结售汇和外汇风险准备金率、境外金融机构境内存放存款准备金率等价格型监管工具虽然难以有效调控短期资本流出和流入,但对国家外汇储备增减具有重要的影响;价格型监管工具和利差对汇率具有显著影响.相关监管工具对经常账户下的跨境资本流动的最终目标影响十分有限,价格型监管工具连同汇率对资本与金融账户下的跨境资本流动的最终目标具有一定的影响.这意味着,现有的跨境资本流动宏观审慎监管工具监管效果有限,需要寻求和设计新的监管工具,体现宏观总量和逆周期调控的特征;日常监管应充分发挥市场化手段的作用,但在资本外逃严重等非常时期,可考虑采取外汇管理政策实现国际收支平衡.     

我国国际收支“双顺差”的成因及对策探讨

本文结合我国近十年（2001—2010）的国际收支状况,分析了经常账户和资本与金融账户‘奴顺差”出现的原因,并提出了一些政策建议。     

外部经济失衡的内在原因分析及协调对策

2006年一季度,我国外汇储备迅猛增长,居世界第一位。根据国际经济学理论,国际收支出现长期、持续地顺差或逆差,会给国内经济带来负面影响,即可认为一国出现外部经济失衡。我国连续15年的国际收支“双顺差”,导致了巨额外汇储备,国际收支不平衡问题凸显。从根本上说,外部经济失衡是由国内经济结构失衡引起的,反过来这种外部经济失衡又会加剧国内经济运行中存在的一些不平衡问题。一、外部经济失衡的内在原因1.产业部门发展的失调。上世纪80年代的一轮经济增长表现为与人民生活密切相关的农产品、轻工业品的迅速增加,90年代的提速主要表现为通…     

碳关税对我国国际收支"双顺差"的影响

碳关税的全面实施会通过净出口渠道和长期资本流入渠道影响到我国的国际收支:其中,经常账户收支差额减少有限,不会改变其顺差格局;资本金融账户收支差额会大幅度变化,其顺差地位可能发生扭转。因此,碳关税实施有利于我国当前国际收支双顺差的调节;但为了避免碳关税对资本金融账户的过度冲击,我们在当前应一方面积极引导FDI投资领域的转向,提升外资质量;另一方面积极推动加工贸易的技术升级,推动生产方式的绿色化转型。     

人口老龄化对储蓄、投资和国际资本流动的影响：一个初步的文献综述

本文就人口老龄化对储蓄、投资和国际资本流动影响的相关文献进行了回顾。根据生命周期假说和永久收入假说,人口老龄化将带来储蓄的下降,并依据新古典经济增长理论,导致投资的减少。然而在人口老龄化对储蓄和投资影响的实证研究方面存在混合结论。由于人口老龄化对储蓄和投资的相对影响程度不同,将引发储蓄一投资失衡,并在全球经济一体化及老龄化不平衡的背景下。造成国际收支失衡,由此推动资本进行跨界流动。不过,国际资本的流动也在一定程度上缓和了人口老龄化给一国经济和金融带来的冲击。     

上海吸引外商投资障碍的实证研究--基于国际资本流动交易成本理论的分析

国际资本流动是指资本的跨国流动，账面反映在资本与金融账户上，作为一国国际收支的重要组成部分，国际资本流动对一国开放经济的运行有着深刻的影响。改革开放以来，我国政府一直将吸引外资作为一项重要的政策目标，但近几年效果并不十分明显。本文通过对国际资本流动的交易成本理论的分析，从调研实证的角度分析了上海吸引外资方面存在的障碍，认为交易成本和制度风险过高是其主要障碍，并提出了一些改革性的政策建议。     

建立可持续的中国国际收支平衡机制

2012年以来,中国国际收支开始呈现出由"双顺差"向经常项目顺差、资本和金融项目逆差的新常态转变之趋势。跨境资金流动双向波动日益明显,外汇储备增长大幅放缓,人民币汇率形成市场化程度进一步提高。中国国际收支的改善总体上属于结构性调整范围,新形成的对外贸易态势不会发生大幅度反弹。但国际收支平衡仍面临着各种体制机制和市场障碍,应该在关键领域、重点环节实现突破,加快建立可持续的国际收支动态平衡。