关于股市发展规律和国有股的规范化问题

关于股市发展规律和国有股的规范化问题陈春生１９９５年第四季度以来，我国证券市场的发展步伐明显加快，一场在融资问题上把企业推向市场、重新构造我国融资结构的改革正悄然展开。在这一大背景下，理论界就股市发展提出了“在发展中规范，在规范中发展”的思路。就股市...     

谈我国股票指数期货的推出时机

股市是企业直接融资的重要渠道,然而目前我国股市缺乏风险回避机制以对冲股市的系统风险,不利于机构投资者的资产运作。为促进股市健康发展,发挥股市功能,就必须完善股市投资主体结构,鼓励理性投资。因此,开展股票指数期货交易,是活跃股市、发展股市的必然选择。本文通过对历史的回顾,指出我国已基本具备开展股票指数期货的条件,并提出当前尚待解决的问题。     

配股融资股价效应的实证研究

随着我国股市的发展，上市公司的融资方式也不断创新，配股融资作为股权融资的一种方式逐渐成为上市公司再融资的首选。配股融资虽然具有许多优点，但是我国上市公司没有充分发挥配股融资的长处，为了“圈钱”而“圈钱”，并且资金配置效率低下，对股市的负面影响日渐突出。通过2000年实施配股的43家样本公司配股公告日股价的变动，对配股融资的股价效应进行实证分析，并提出相应的政策建议。     

国有银行脆弱性与金融结构扭曲的统计分析

目前，我国国有银行脆弱性主要表现在不良贷款多、资本实力差、资本充足率低、呆账准备金提取不够、盈利能力差等方面。导致这些问题的重要因素之一是我国的金融结构存在着严重扭曲现象，如：金融相关率虽提高较快，但对银行依赖性大；外源融资处于主导地位，而企业内源融资占比过低；外源性融资中，银行融资功能过强，股市融资功能过于弱小；在金融资产结构比例中，债权证券占据绝对主导地位，股权证券占比太小；银行仍占据着金融业的绝对地位，特别是国有银行的垄断程度仍相当高；等等。     

中小企业融资机制的问题与改进

中小企业融资难的问题日益凸显,表现为中小企业融资缺口大、融资成本高、融资渠道窄等问题。我国中小企业融资难的一个突出问题是和我国现有的金融体系制度制约有关。因此,必须从改善中小企业自身条件、完善我国金融体系以及拓宽融资渠道等多方面入手,来解决中小企业融资难这一问题。     

我国股市融资主体特性及其对定价效率的影响

我国股市融资主体从其融资动机、融资规模、股权结构、股利政策、公司内部治理与信息披露等方面体现了融资主体的特性。融资主体的特性对我国股票市场一级市场的首次公开发行的股票定价效率产生了深刻的影响。     

中国证券资本市场的发展状况及趋势

中国证券资本市场发展很快,资本市场对推动我国经济发展作出了不小贡献,但是,由于法规、制度、文化、经验等方面的原因,中国证券资本市场还存在诸多问题,股市“并发症”现象严重,股市畸形运转,股市融资、资源配置等方面的功能极其弱化,股市投机氛围浓重,投资者尤其是中小股民损失惨重。尽管股市存在不少问题,但中国大力推进资本市场改革和稳定发展的环境越来越成熟,股市发展的基础越来越牢固,存在的痼疾会随股权分置改革和监管加强的推进而得到解决,证券资本市场势必走向繁荣。     

股市新文化理论初探

长期以来,我国资本市场理论的研究落后于资本市场发展的实践。当前我国股市面临的一个突出问题是股市基础理论探讨严重匮乏。解决这一问题,需要从两个环节入手:第一是在社会主义市场经济条件下,对股市的基本功能进行探讨;第二是建立股市新文化和股权文化。     

融资融券对中国A股市场波动的影响——基于事件研究法下沪深两市的比较研究

运用事件研究法,将2014年9月22日的中国A股市场第四次扩容作为研究事件,利用VAR模型,研究了两融交易对我国股市的波动性影响,证实了融资融券交易对股市波动确实起到了推波助澜的作用。其中,融券交易对股市波动的影响小于融资交易,融资交易对股市波动性影响较大,同时深圳市场受两融交易的影响比上海市场更大。     

破解中小企业融资难的路径选择：金融创新

中小企业融资难是世界性的问题，在全球金融危机背景下．对我国中小企业来说尤为突出。在借鉴国外中小企业融资成功经验的基础上，提出“钻石模型”：即通过构建政策性融资创新、商业性融资创新、证券性融资创新和合作性融资创新等四个方面的融资创新工程，以破解我国中小企业融资难的问题。     

我国上市公司融资结构分析

资本结构是否合理,对提升上市公司的经营效益十分重要。通过研究可以看出,我国上市公司在融资结构上与西方国家并不相同,而且仍然存在很多问题。这些问题不解决,就会严重破坏我国上市公司的资本结构。本文分析了我国上市公司融资结构中存在的主要问题,如融资收益低、债券市场发展滞后等,并提出一些解决问题的策略。     

走出误区 健康发展——对中国股市几个问题的再认识

中国的股市已在摸索中走过了12年,为企业融资,建立我国现代企业制度,促进国民经济发展作出了贡献。但是,中国股市也存在一些误区。本文指出了股市应在发展中规范,在规范中发展的辨证关系。论述了要抓住有利时机,解决一股独大的弊病,保护投资者,特别是中小投资者的利益和权利:根治上市公司高管人员与庄家串通损害中小投资者利益和股评家误导股民的行为等问题,正确引导中国股市走出误区,真正成为反映国民经济的睛雨表,持续、健康地发展。     

对浙江民营企业上市热现象的思考--民营上市公司可持续发展系列研究之一

该文通过对近年采浙江民营企业上市热现象及有关特点的分析。从资本结构、融资绩效和公司治理结构等视角，比较全面地审视了浙江民企上市融资过程中现存的若干突出问题，文章最后提出了4条建议。     

股权融资偏好的影响因素探析

随着经济的发展，我国的股市走过了三十多年头，不断地学习西方的管理理念，我国的股市基本成熟。李克强总理说我们将完善金融监管体系，增强金融监管机构的协调性，让投资者对未来都有稳定的、可预期的回报。成熟的市场机制，优化的资本结构，将会使中国的上市公司回归理性之路。李总理的讲话，为我们的投资者投资指明了方向——价值投资。通过对我国上市公司资本结构的现状调查研究发现，我国上市公司存在着严重的股权融资偏好。     

论我国国有股减持的必要性与应注意的问题

国有股减持是解决我国股市问题的重要途径。本文深入分析了我国股市结构缺陷及国有股减持的必要性，介绍了发达国家的运作情况，论述了我国国有股减持中应注意的问题。     

中国新股发行制度改革的探讨

2009年IPO重启以及创业板的正式挂牌,中国股票市场新股发行节奏紧凑,如火如荼,使中国资本市场融资能力更加强大。同时,中国内地股市2009年开始的新一轮新股发行制度改革,虽然目前已取得阶段性成果,市场化程度进一步提高,但仍存在着突出的问题,制度改革还必须继续推进。     

构建适应民营经济融资需求的多层次资本市场结构

民营经济的多元化特征决定了其融资结构的质异性,其发展客观上需要多层次资本市场的支撑。民营经济融资问题不仅要解决量的问题,同时要实现结构的优化。我国目前的银行信贷和主板市场难以成为解决民营经济融资问题的最佳出口,要满足民营经济的融资需求,必须优化资本市场结构,建立创业板市场,发展壮大企业债券市场,建立和规范场外股权交易市场等。     

融资融券对我国股票市场波动性影响的实证研究

选取2014年9月22日至2016年12月15日的545个融资融券指标数据,通过建立V EC模型研究融资融券对我国股票市场波动性的影响.结果显示,融资融券交易可以降低股市的波动性,但效果十分有限.应通过扩大交易标的股票范围、增加融资融券交易资金和股票供应量、降低业务准入门槛等措施,进一步发展融资融券业务,促进整个融资融券交易的活力,使融资融券交易发挥应有的作用.     

关于中小企业融资渠道的探讨

中小企业融资渠道狭窄是当前制约我国中小企业发展的突出问题,针对于中小企业融资渠道的问题进行探讨,目的在于拓宽中小企业的融资渠道。同时以经济学、财政学及金融学为理论依据,提出了几种目前切实可行的中小企业融资的渠道。     

我国中小企业融资结构探讨

本文描述了我国中小企业融资结构及特点,以及这种融资结构所存在的问题,通过对不同规模企业、不同类型企业及企业发展不同阶段融资结构的分析,总结出我国中小企业融资困境.