现金流贴现模型下的企业估值

随着中国市场经济的发展，企业交易例如并购、整合等越来越频繁。企业估值的意义在于寻找被市场低估的企业进行套利投资，为行业整合提供价值基础。企业估值已成为行业整合的价值基础，更多的投资者通过评估企业的价值来寻找被市场低估的企业进而进行套利投资。与其他估价方法相比，现金流量折现法是企业估值使用最广泛，理论最健全的方法，它量化了企业未来的风险、盈利及增长、成本等因素。更能有效的评估企业的价值。本文详细地介绍了现金流量折现评估方法，包括现金流量折现模型，折现率以及未来现金流量的预测。     

企业并购中人力资源整合风险的控制研究

人力资源逐步成为公司最具效率、最受关注的资源。企业并购中人力资源整合的成败也直接影响着企业并购的成败。本文以风险管理和风险控制为主线,首先阐述了人力资源整合过程中所面临的员工、企业文化和双方组织结构3个方面的风险。在此基础上,系统分析了企业并购中影响人力资源整合的5种因素,最后提出了相应的风险控制策略,为企业并购中的人力资源整合提供参考。     

奥瑞德业绩补偿协议对中小股东利益的影响研究

近年来,中小股东利益受到侵害的现象在企业并购重组行为中频频发生。为了保护中小股东的利益免受侵害,证监会出台了并购重组双方要签订业绩补偿协议的规定,规定要求被并购方要对业绩产生的差异进行补偿。然而,随着业绩补偿协议的广泛应用,其初衷并没有体现,中小股东的利益依然被控股股东以各种方式侵害。标的公司高估值、高溢价、高承诺是并购重组交易的"标配"。然而,众多研究表明,"三高"的背后往往伴随着承诺期标的公司完不成业绩目标、承诺期大幅亏损以及承诺方利用各种掏空手段进行利益输送的行为。本文首先梳理了关于中小股东利益保护和业绩补偿承诺的研究文献,指出现有文献研究的不足之处,以表明本文的研究意义。接着以奥瑞德为研究对象,分析其签订业绩补偿协议从市场反应和财务状况两个方面对中小股东利益的影响。最后提出了业绩补偿协议中保护中小股东利益的措施。     

我国制造业企业跨国并购的风险研究

随着经济全球化的发展,我国制造业企业也走逐渐地出国门,并且跨国并购方式成为了主流的形式。本文分析了我国制造业企业跨国并购中的风险问题,然后研究和分析了风险防范体系,包括目标企业的定价评估、融资支付、并购整合期的财务整合风险。最后结合案例进行了分析和研究。     

基于自由现金流量的企业价值评估——中铝收购云南铜业事件分析

随着企业并购、重组、股权交易等产权交易活动的蓬勃发展，企业价值评估问题成为产权交易的核心问题之一，科学地评价企业价值已经日益为企业经营者和相关利益者所关注。本文以中国铝业收购云南铜业为例，采用自由现金流量估值模型对并购公司进行价值评估，具体说明自由现金流量估值模型的实用价值。     

企业并购后的品牌资源整合研究

在市场环境日新月异的今天,企业只有迅速建立核心竞争力才能生存。以品牌为核心和纽带,日益成为企业资本运营的重要机制,在企业并购中,品牌运营已成为企业购并和资源重新配置的重要机制。品牌整合对并购目标能否成功实现有着重要的影响。企业对被收购企业的品牌资源如何处置和整合,发挥优势品牌的最大效用,已成为企业并购中的一个难题。本文旨在通过分析企业在做出品牌整合方案决策时所考虑的因素及选择条件,从而探索性地提出中国企业在跨国并购中的品牌资源整合策略选择模式。     

企业并购中市场价值与投资价值的选择——以雪津啤酒为例

一项并购成功与否,并购价格的合理性是一个重要因素。要对目标企业合理定价,不失公允地保障各方的利益,就必然需要进行合理有效的资产评估。资产评估已经成为并购活动中重要的一环。由于在并购活动的具体评估工作中,对企业评估价值类型的选择尤为关键,往往会导致有着天壤之别的评估结果。因此本文将关注企业并购中,两种主要的评估价值类型——市场价值与投资价值的选择和运用,并以2005年以高溢价达成的雪津啤酒并购为案例进行分析。     

锦江股份与锦江酒店资产置换并购的估值分析

在企业的并购重组中，为保证估值定价的真实客观，并购双方必须选择适当而准确的资产评估方法，才能保证交易双方的利益得到公平有效的体现。本文以锦江股份并购锦江酒店为例，分析其资产置换并购重组的目的，并对其选用的定价方法和采用的评估结果进行分析，以期得到一些启示。     

上市公司并购重组中的企业价值评估决策研究——以梅花伞并购游族信息为例

并购重组是资本市场在其历史发展中实现资源优化配置的重要方式之一。并购重组的核心是价值发现和价值再创造,因此企业价值评估和决策定价机制的合理运用则显得至关重要。本文以梅花伞收购上海游族信息技术有限公司为案例,根据我国上市公司并购重组中的企业价值评估理论研究上市公司并购重组中的定价依据,验证估值定价结果的可信度。     

我国企业并购整合研究

企业并购整合是一个企业以获得目标企业的产权而控制目标企业的经济行为,从而实现企业资源的优化整合。本文主要首先分析我国企业并购整合存在的问题,在基于此分析的基础上提出进一步完善企业并购整合的对策。     

企业并购中对目标企业选择的纳税筹划

目标企业的选择是企业并购的起点,在对目标企业进行选择时,结合现行的税收政策进行有效的纳税筹划,不仅可以降低并购成本,而且对企业并购的后续工作有很大的帮助。本文从并购目标企业所在行业选择、所在地域选择、所处经营状况选择等方面对企业并购中目标企业选择的纳税筹划进行探讨。     

并购对价方式选择：公司特征与宏观经济冲击

并购对价是公司顺利完成并购交易的前提,也是并购整合成功与否的保障。以2006—2009年间的265例并购交易为研究样本,采用Logistic回归方法,将微观公司特征变量与宏观经济冲击变量纳入同一研究框架,重点考察在我国特有的宏观环境下并购对价方式选择决策的驱动因素。研究结果表明:并购公司在选择对价方式时,主要关注公司债务融资能力、目标公司的信息不对称、公司未来投资需求以及经济发展水平和货币政策的影响,较少考虑控制权稀释威胁的影响;股票市场的发展水平与并购对价方式选择不存在显著关系,这意味着"市场择时"理论在中国并购市场上并不适用。     

基于“消亡模式”的并购企业文化整合

并购企业的文化整合方式有多种模式选择。在论述“消亡模式”文化整合及其适应条件下,对并购企业采取“消亡模式”文化整合的过程和方法进行了探讨;提出了从全新的心智模式上升为企业的规章制度,并形成新的企业文化过程中,管理职能所起的特定作用;结合联想并购IBM全球PC业务案例,进行了应用分析。     

河北省能源上市公司并购绩效评价及优化

后金融危机时代,全球经济进入大调整时期,国内外企业并购日益高涨,其中能源企业并购频繁发生。河北省作为能源大省,主要以煤炭资源为主,兼有电力、新型能源,能源企业正进行一系列并购重组活动。本文以河北省能源上市公司为研究样本,结合收入增长率和企业寿命两项指标科学划分企业生命周期,采用因子分析法对不同生命周期和不同并购模式的能源上市公司并购绩效进行综合评价,并为能源企业有效并购提出建议。     

企业并购整合中的物流共同化策略研究

借鉴企业联盟中物流整合与物流共同化的理论,提出了企业并购整合中物流整合的过程模型,并分析了企业并购整合中物流共同化的主要内容、常见形式、主要策略,研究了企业并购整合中物流共同化中存在的问题以及解决方法。     

企业并购整合中的供应链整合策略研究

在企业并购研究学派划分的基础上,根据不同学派对企业并购整合的关键议题,归纳出企业并购整合中供应链整合的七个关键维度,并通过对几家企业的深度访谈,研究了供应链整合过程中每个维度的主要难题、主要整合方法和成功关键因素。     

我国企业财务外包中的风险及对策研究

财务外包是指将财务管理工作中的部分非核心业务或流程外包给专业的财务公司代理记账或处理业务的财务管理模式。目的是为了降低企业成本,充分利用市场资源,更好的发展企业核心业务。本文首先介绍了财务外包和财务外包风险的概念,接着对企业财务外包的风险进行了分析,最后提出了五点管理对策,以期对企业有效的规避和降低财务外包风险提供指导和帮助。     

股票交换并购前后每股收益的差异性分析

并购前后每股收益的变化是并购双方企业都密切关注的重要内容。本文以模型推导和案例计算的方式,从目标企业股票作价的市盈率、并购双方企业利润的差异程度和并购后企业的未来收益增长三方面具体分析了换股并购前后每股收益的差异及其原因,所得结论对于并购中的目标企业选择、股票交换作价谈判等有一定的帮助。     

基于增长期权的并购目标企业价值评估

实物期权评价方法的引入弥补了传统现金流量法在并购目标企业价值评估中的不足,并充分考虑了管理灵活性所具有的价值。首先,回顾了国内运用实物期权评价法对并购目标企业价值评估的研究;然后,建立包含增长期权的并购目标企业价值评估模型,在对其中增长期权的定价中加入市场竞争及企业竞争力的影响;最后,运用案例演示具体计算过程。     

企业并购中的文化冲突及整合策略

随着世界经济的发展企业并购越来越成为各个企业发展壮大的首选方式之一,纵观各国企业并购史,文化冲突是影响企业并购成功的关键因素之一。文章以"2W1H"即:wha(t什么是文化冲突?)、why(文化冲突的表现形式及其出现的原因?)、how(如何应对文化冲突?)为方向,对企业并购中的文化冲突及整合策略做了一定的分析。