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本文以2006~2012年在上证交易所和深证交易所上市的非金融类公司作为样本,从最终控制人的股权集中度、股权性质以及政治关联3个角度,深入地考察上市公司股权结构如何影响现金持有行为。研究发现:随着终极控制人股权集中程度的升高,上市公司的超额现金持有水平呈现出"U";相对于非国有上市公司而言国有上市公司持有的超额现金水平更低;而在非国有上市公司中,有政治关联的上市公司比没有政治关联的上市公司持有的现金水平低;并且国有上市公司持有的现金市场价值更低。这说明股权在集中到一定程度时能够有效缓解股东缺位的问题,但随着股权的进一步集中,新的大股东问题又应运而生。股权国有、政治关联能够有效缓解上市公司所面临的融资约束,降低现金持有水平。 相似文献
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文章首次基于不同产权视角,研究企业的高管政治关联对企业现金持有行为影响机制的差异.以我国上市公司为样本研究发现,地方国企高管的政治关联分别对企业现金持有水平及其市场价值有显著的正向和负向作用,支持了高管政治关联的“掠夺”假说;民企高管的政治关联对企业现金持有水平及其价值均有显著的负向影响,支持了“扶持”假说;而央企高管的政治关联对企业现金持有水平及其价值均无显著影响.企业的产权性质会显著影响高管政治关联对企业现金持有行为的作用机制,这一结论对于企业财务领域的研究与实务具有较强的启示意义. 相似文献
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中国上市公司现金持有水平的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
企业持有现金不仅受经营活动、投资活动客观需要的影响,也会受到管理者(经理人)的主观意愿影响.权衡理论、代理理论、信息不对称理论、筹资优序理论对此进行了理论解释,但通过研究发现竞争强度和企业所处的生命周期阶段也会对现金持有水平有显著影响.利用1990-2006年深沪两地上市公司的12261个企业年数据对此进行了实证研究,实证结果较好地支持了六种不同角度的解释. 相似文献
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本文基于控股股东与中小股东之间的代理问题,以及公司现金持有三大理论,分析了我国上市公司的治理现状,进而分析了控制权私利与公司现金持有的关系,指出我国不完善的投资者法律保护助长了大股东的侵占行为和壕沟抵御效应,导致公司现金持有价值被市场低估. 相似文献
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现金持有量综合反映上市公司的财务战略和经营战略,关系到公司正常的经营和发展。持有过多或过少的现金对企业都是不利的。本文以深市A股制造业上市公司为样本,对现金持有的影响因素进行实证研究,研究结果表明:现金替代物、资产负债率、银行债务与现金持有水平显著负相关,董事会规模与现金持有水平显著正相关。 相似文献
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公司在不同的现金持有动机下,经济周期波动对公司企业现金持有行为的影响是不一样的.本篇论文以连续10年且持续存在的上市公司为研究对象,实证研究它们的样本数据,结果表明,经济扩张时期,上市公司的现金持有行为体现在减少手中的现金持有量;经济下滑时期,上市公司的现金持有行为体现在增加手中的现金持有量. 相似文献
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以2006-2008年我国制造业上市公司为样本,实证分析了终极所有权结构与现金持有的相关性,并控制了董事会和财务特征等因素。我们发现:终极控股股东"两权分离度"与现金持有水平显著正相关,终极现金流权与现金持有水平显著负相关;股权制衡度、董事会规模、财务杠杆与现金持有显著负相关;现金流量、股利支付与现金持有水平显著正相关;没有证据显示终极控股股东性质、独立董事、公司规模、成长性对现金持有水平有显著影响。 相似文献
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我国旅游业发展迅速,现阶段处于旅游大国向旅游强国发展的转型时期。本文以旅游业A股上市公司为样本,采用多元线性回归方法,实证研究了资产结构、资本结构、增长机会、现金周转率、股利支付对公司现金持有量水平的影响。研究结果发现:旅游业上市公司现金持有量与资产结构、银行债务、现金周转率显著负相关,与股利支付显著正相关,而与资本结构的关系不显著。 相似文献
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以中小板和创业板230家制造行业中小企业和70家服务行业中小企业为对象,应用实证方法分析了中小企业债务来源结构与现金持有水平的关系。结果显示:制造行业和服务行业中小企业的现金持有水平均与经营负债率正相关,与金融负债率负相关,而且制造行业中小企业现金持有水平大大低于服务行业中小企业现金持有水平。因此,中小企业应该通过设计合理的债务来源结构维持合理的现金持有水平。 相似文献
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现金是企业获利能力较低的资产,但却是一个企业成立、周转、偿债、投资的必要因素,货币政策则是影响企业流动性安排的重要因素。本文将微观企业现金持有行为与宏观货币调控政策结合起来分析了货币政策对不同融资约束程度的企业的影响,并得出了融资约束程度越高的企业其现金持有越容易受到货币政策的冲击的结论。 相似文献
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《现代营销(创富信息版)》2022,(1)
本文以2010—2019年A股非金融非ST上市公司为研究样本,实证检验了纳税信用评级与超额现金持有水平之间的关系,发现纳税信用评级为A显著降低了企业超额现金持有水平,纳税信用评级一方面,可以通过提高信息透明度来降低超额持现的代理动机;另一方面,可以通过缓解融资约束来削弱超额持现的预防性动机。 相似文献
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我国旅游业发展迅速,现阶段处于旅游大国向旅游强国发展的转型时期。本文以旅游业A股上市公司为样本,采用多元线性回归方法,实证研究了资产结构、资本结构、增长机会、现金周转率、股利支付对公司现金持有量水平的影响。研究结果发现:旅游业上市公司现金持有量与资产结构、银行债务、现金周转率显著负相关,与股利支付显著正相关,而与资本结构的关系不显著。 相似文献
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近年来,人力资本的不断上升使得职工薪酬的支付成为企业成本的重要内容和重要的现金流出。本文运用2007-2013年我国上市公司的数据,对企业的现金持有与职工薪酬之间的关系进行了分析。在我国特殊的市场环境下,企业不同的产权性质,是否会对企业现金持有与职工薪酬之间的关系产生影响?研究发现,企业的现金持有过多会倾向于支付更多的职工薪酬,在国有企业和民营企业中均存在上述现象,但是国有企业的产权属性增加了企业现金持有和职工薪酬的正相关性。 相似文献
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《中国商贸:销售与市场营销培训》2014,(10)
本文以中小板和创业板70家机械行业中小企业和70家服务行业中小企业的面板数据为对象,应用实证方法分析了中小企业债务来源结构对现金持有水平的影响,并对机械行业和服务行业中小企业的现金持有水平进了横向比较。研究表明:机械行业和服务行业中小企业的现金持有水平均与经营负债率正相关,与金融负债率负相关,而且机械行业中小企业现金持有水平大大低于服务行业中小企业现金持有水平。因此,中小企业应该通过设计合理的债务来源结构来维持合理的现金持有水平。 相似文献
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现金持有水平的确定和调整是财务决策的重要内容。现金持有在公司经营活动中发挥着重要的作用,围绕着现金持有决策的研究不论是在学术界还是实务界都具有重要的意义。本文首先回顾了现金持有研究的理论发展,然后分析了影响现金持有的主要因素,最后分析了现金持有的权衡理论和动态权衡理论,对公司决策具有重要的借鉴意义。 相似文献