我国的货币政策、产出增长与通货膨胀——基于DSGE框架

本文在动态随机一般均衡的框架下,分析了我国货币政策的目标设定、工具选择和规则制定。本文的研究表明,我国央行的货币政策目标函数对于产出具有较大的偏向性,与西方国家主要针对通胀管理的目标不同。我国的货币供给作为货币政策工具,与名义利率一起发挥独立的作用。在特殊的政策目标下,我国央行很难采用单一规则做出承诺,相反更加偏好于相机抉择的货币政策规则。     

我国的货币政策、产出增长与通货膨胀——基于DSGE框架

本文在动态随机一般均衡的框架下,分析了我国货币政策的目标设定、工具选择和规则制定。本文的研究表明,我国央行的货币政策目标函数对于产出具有较大的偏向性,与西方国家主要针对通胀管理的目标不同。我国的货币供给作为货币政策工具,与名义利率一起发挥独立的作用。在特殊的政策目标下,我国央行很难采用单一规则做出承诺,相反更加偏好于相机抉择的货币政策规则。     

基于NKPC框架的我国通货膨胀动态机制分析北大核心CSSCISSCI

本文以新凯恩斯菲利普斯曲线(NKPC)理论为基础,研究了中国通货膨胀动态形成机制,并据此构建SVAR模型以分析实际通胀对各影响因素的冲击反应。研究发现,自2008年金融危机以来,通胀预期和通胀惯性对实际通胀的影响力持续增强,而产出缺口的影响力则没有明显的时变特征。值得关注的是,本文发现通胀预期对实际通胀的影响效果缺乏稳定性,暗示我国目前的通胀预期粘性程度可能较大。中央银行在进行预期管理时首先要厘清通胀预期与实际通胀的关系,疏通预期传导机制,以便更好地服务于防通胀任务。     

利用外资对我国区域技术创新溢出效应的动态面板研究

采用2000~2010年相关数据,运用动态面板数据模型进行实证分析,发现利用外资对我国东、中、西三大区域都产生了正向技术创新溢出效应,且西部地区溢出效应最明显,其次是东部地区,而中部地区最小。考察不同区域研发机构内生增长机制后发现,东部地区的动态效应最显著,其次是中部地区东、中、西最小。研究同时发现,经济发展水平、贸易开放度、科研投入水平和人力资本水平对技术创新的影响也存在区域效应。     

货币扩张、消费习惯偏好与产出非对称效应研究

运用 LSTVAR 方法,考量货币扩张、消费习惯偏好与产出非对称效应,发现货币扩张的产出效应具有非对称性,且货币扩张在“低增长区制”下的产出效应显著大于在“高增长区制”下的产出效应。消费习惯偏好的程度差异是导致不同经济区制下货币政策非对称效应的主要原因,且低消费习惯偏好下货币扩张的产出效果更好。鉴此,政府在主动降低经济增速要求的同时,应积极创新宏观调控方式,改善居民消费环境,优化居民消费结构,以降低居民消费习惯偏好。     

增值税、消费税和个人所得税对社会消费冲击的动态效应

本文通过构建SVAR模型,研究分析了我国增值税、消费税和个人所得税对社会消费的冲击效应。结果表明,增值税对社会消费的影响呈递减趋势,消费税对社会消费的影响(除第1期以外)基本保持不变,个人所得税对社会消费的影响呈递增趋势。相较而言,消费税对社会消费的短期冲击效应最明显,个人所得税对社会消费的长期冲击效应最明显,而增值税对社会消费的影响并不显著。     

异质性通胀预期对通货膨胀形成机制的动态影响-基于混合新凯恩斯菲利普斯曲线的实证分析

通过对异质性通胀预期与实际通货膨胀动态关系的实证研究,证实了不同微观经济主体的预期都会对实际通货膨胀产生影响,并且适应性预期所占比例远远大于理性预期.更进一步,适应性预期与理性预期对实际通货膨胀的影响力不同,理性预期对实际通货膨胀的即期影响力大于适应性预期,但是影响的持久性却小于理性预期.所以央行在调控通货膨胀的时候,应关注微观经济体的通胀预期异质性,适时引导各种异质性预期,从而锚定微观经济体的预期,使得货币政策能够顺利实施.     

人口结构变化对商业保险的动态冲击效应分析

商业保险发展和人口结构息息相关,人口结构因素是影响商业保险发展的重要变量。在我国人口状况变化的过程中,人口结构变迁的主要趋势体现在人口年龄结构的老龄化、人口教育结构的高等化以及人口城乡结构的城镇化等。基于中国1990年到2011年的年度数据,运用向量自回归模型(VAR),考察了中国人口结构变化对商业保险的动态冲击效应,研究表明:中长期内,老年抚养比、教育深化度和人口城镇化率对商业保险发展有显著的正向影响,少儿抚养比对商业保险发展有反向影响。     

汇率、利率对大宗商品价格波动的动态冲击效应——基于TVP-SV-VAR模型

汇率改革和利率市场化是金融改革和开放的重要内容。文章通过GPD-Copula模型刻画汇率、利率和大宗商品价格之间的相依结构,使用TVP-SV-VAR模型反映汇率、利率对大宗商品价格波动的动态冲击效应。结果表明,汇率与大宗商品价格、利率与大宗商品价格之间均存在下尾相依结构,具有非线性和厚尾性的相依特征;汇率、利率对大宗商品价格的冲击效应具有非线性、时变性和非对称性特征,汇率对大宗商品价格具有正向冲击效应,利率对大宗商品价格存在负向冲击效应,且汇率对大宗商品价格的冲击效应大于利率对大宗商品价格的冲击效应。基于此,文章提出相应政策建议,为促进实体经济发展做出贡献。     

我国利率、货币供应量对物价的传导效应研究

摘要：本文利用STR模型考察了我国2000--2011年间货币供应量、利率与物价间的关系。研究表明,货币供应量和利率对物价的影响都是非线性的,其中货币供应量的影响是正向的,而且在不同经济状态下影响程度不同,在高利率水平下影响更突出;利率低时对物价的影响是负向的,此时加息是治理通货膨胀的有效手段,但当利率水平过高时,受制于“成本渠道”效应的影响,提高利率将进一步加剧通胀压力。因此,央行调控物价时应充分考虑所处的经济状态,合理选择两种不同的调控方式,以取得预期调控效果。     

农业自然灾害对通货膨胀的影响——基于动态面板的实证分析

通过将农业自然灾害作为外生冲击引入"三角"模型,建立涵盖通货膨胀惯性、超额需求和农业自然灾害外生冲击三者关系的动态面板模型进行实证分析,结果表明:就全国范围和中部地区而言,农业自然灾害对我国通货膨胀具有明显的影响,而东部和西部地区表现不显著。值得关注的是,农业自然灾害会造成当期通货膨胀水平下降,表明农业自然灾害造成的需求负向冲击大于供给负向冲击,政府相关部门应重视农业自然灾害引起的需求抑制作用。     

中国财政政策冲击的动态效应:基于SVAR模型的实证研究

本文运用结构向量自回归(SVAR)模型方法,实证研究我国财政政策对GDP、私人消费和私人投资、价格、短期利率和劳动市场的动态效应。实证结果发现:我国政府支出对GDP的效应较弱;增加政府支出可以挤入私人消费和私人投资,对私人投资的挤入效应短期效果明显,但缺少持久性,而对私人消费的挤入效应更持久,但短期效果相对要小;税收对私人消费和私人投资的效应均为负向,在我国减税可以有效刺激私人消费和私人投资增加,尤其是对私人投资的刺激效应更为明显;政府支出对价格和短期利率均有正向效应,税收对价格和短期利率均有负向效应;政府支出对实际工资和失业率有负向效应,税收对失业率有正向效应。     

论市盈率和利率对我国股价指数的动态影响

利用1998年1月至2008年12月的月度数据,采用ADF检验、J-J检验、VAR(1)模型、冲击响应分析和1阶自回归模型(ar(1))等实证方法,本文研究了沪市加权平均市盈率、银行存款利率对我国沪市A股走势的影响,结果表明,市盈率的变动在短期内对股价变动没有抑制作用,反而会加剧股价变动。长期看来,市盈率水平对股价水平呈反向关系,当滞后期为2月、18月和23月时最为明显;利率变动对股价变动有反向影响,但影响较微弱,持续时间较短。     

我国银行中介对产业结构升级影响的实证研究——基于动态面板模型的分析

本文基于我国金融体系以银行中介占主导地位的客观现实和产业结构升级中银行信贷资金的重要作用,利用1990-2005年的分省面板数据,建立动态面板数据模型,检验了我国银行中介对产业结构升级的影响效应.结果表明:从全国整体看,银行中介对产业结构升级具有显著的正向影响效应;从区域看,银行中介对中西部欠发达地区的影响效应大于其对东部发达地区的影响效应.     

论市盈率和利率对我国股价指数的动态影响

利用1998年1月至2008年12月的月度数据,采用ADF检验、J-J检验、VAR(1)模型、冲击响应分析和1阶自回归模型(ar(1))等实证方法,本文研究了沪市加权平均市盈率、银行存款利率对我国沪市A股走势的影响,结果表明,市盈率的变动在短期内对股价变动没有抑制作用,反而会加剧股价变动。长期看来,市盈率水平对股价水平呈反向关系,当滞后期为2月、18月和23月时最为明显;利率变动对股价变动有反向影响,但影响较微弱,持续时间较短。     

货币政策对资产价格的冲击——基于我国利率、房价和股价互动关系的经验研究

近年来货币政策与资产价格的关系受到了很多学者的关注。本文在研究我国利率、房价和股价互动关系的基础上,分析了货币政策对资产价格的冲击效应。结果表明我国的利率货币政策对房价和股价两大资产价格的冲击并不显著,同时支持我国货币政策应关注通货膨胀而不是资产价格的国际主流观点。     

货币政策对资产价格的冲击——基于我国利率、房价和股价互动关系的经验研究

近年来货币政策与资产价格的关系受到了很多学者的关注.本文在研究我国利率、房价和股价互动关系的基础上,分析了货币政策对资产价格的冲击效应.结果表明我国的利率货币政策对房价和股价两大资产价格的冲击并不显著,同时支持我国货币政策应关注通货膨胀而不是资产价格的国际主流观点.     

金融危机中的“伪货币化”现象对我国通货膨胀走势的影响分析

本文在2009—2011年相关经济数据的基础上,分析了2008年金融危机以来我国货币化进程出现的“伪货币化”现象,并探究了其中的相关原因,认为这是危机中货币流通速度下降以及政府反危机政策共同作用的结果.同时这种“伪货币化”只是一个暂时的过程,它没有改变我国货币化进程的总体规律.并且,“伪货币化”对通货膨胀的抵消作用是暂时有限的,未来几年我国还是会处于高通货膨胀压力的状态     

我国房价的货币因素与宏观影响的动态传导研究——基于TVP-SV-VAR模型的分析

我国房地产和金融市场发展使房价进入到货币政策传导渠道中,房价与货币政策中介变量、宏观目标变量间的关系呈动态变动。本文通过TVP-SV-VAR模型研究发现:与M2和信贷相比,社会融资规模与房价的关系更稳定,且对彼此波动的反应更强;近些年房价波动对产出、物价波动的边际效应减弱,对金融稳定的影响仍较大,房价对外部因素波动的敏感性有所降低。建议国家应坚持稳定房价的总基调,把好货币供给闸门,合理管控社会融资规模增量,加强房地产各项融资监管;各地方政府应根据本地人口流入和住房库存等实际情况,合理推进房地产业发展,在发挥其积极作用的同时,防范区域金融风险。     

中国货币政策冲击预期效应的实证研究——基于贝叶斯推断的BVAR、BSVAR、BVECM和BDSGE模型

采用贝叶斯推断下的VAR模型、SVAR模型、VECM模型和DSGE模型对我国货币政策冲击预期效应进行有效估计和评价的结论表明,货币政策冲击效应存在较大波动性和不稳定性。我国货币政策的货币供应量传导存在明显滞后效应,滞后期大约为6个月到15个月,而利率传导几乎没有滞后效应,对产出有明显滞后效应,而对于通货膨胀率几乎没有滞后效应。我国GDP增长率对货币政策冲击比货币供应量增长率反应强烈,货币供应量增长率为逆周期变量,GDP增长率为顺周期温和变量,我国货币供应量具有明显内生性特质。