我国上市公司环境信息披露维度分析

我国上市公司环境信息披露的情况可以通过四个维度予以分析:公司治理、环境管理政策和制度维度,公司环境影响维度,环境支出、成本和负债维度,以及环境收益和总体环境表现维度。本文通过对2008年北京市上市公司环境信息披露情况的分析,发现样本公司倾向于披露定性信息,对于实物量和货币信息披露较少;正面信息披露较多,环境负债和处罚等负面信息披露较少。     

控股股东股权质押与年报文本信息可读性

以2007—2017年A股上市公司为研究对象,探讨上市公司控股股东股权质押与年报文本信息可读性的关系。研究发现,相比于没有控股股东股权质押的公司,存在控股股东股权质押的公司发布的年报文本信息可读性更低;控股股东股权质押对年报文本信息可读性的影响作用主要在业绩表现较差组、非国有企业组、股价崩盘风险较高组及控股股东影响能力较大组显著;在控股股东股权质押状态下,公司披露文本信息可读性较低的年报,虽然短期内股票收益相对较高,但长期来看股票收益率低于年报文本信息可读性较高的公司。研究结果表明,当上市公司控股股东的控制权转移风险增大时,其会策略性地干预公司的年报信息披露,降低年报文本信息的可读性,并最终对股票的长期表现造成损害。     

上市公司年报披露的及时性:公司业绩与审计意见的影响

以我国上市公司2003—2005年的数据作为样本,主要采用非参数方法检验上市公司年度报告披露的及时性与公司业绩和审计意见两个因素的关系。结果显示:业绩差的公司比业绩好的公司年报披露更加不及时;被出具非清洁审计报告的公司比被出具清洁审计报告的公司年报披露更加不及时;公司被出具的审计报告严重程度越高,年报披露越不及时。     

上市公司年报披露及时性:基于自由裁量权视角的分析

及时性是上市公司信息披露的重要质量特征要求.文章以年报披露制度为起点,通过对年报披露时滞形成机理的理论分析,揭示了在时间维度上年报披露自由裁量权产生的内在逻辑和对信息及时性的影响,并对影响年报披露裁量权的因素进行了实证检验.研究结果表明,在研究期间内,上市公司自由裁量年报披露的区间分布为[0,84]天,占年报披露限定期的70%.其中审计意见和盈余消息是影响裁量权大小的重要因素,而董事会内部治理对管理者裁量权的监督作用未得到全面的发挥.因此,为规避年报披露自由裁量的滥用危机,监管部门应进一步加强信息披露制度建设和董事会治理机制的完善,同时呼唤公司管理者的德性崇高,强化信息的及时披露.     

浅谈上市公司利润质量分析——以STRD股份有限公司为例

外部的投资者获取上市公司的信息一般依靠于公司对外披露的年报,而其中备受关注的就是净利润的数字。公司在经营周期中的业绩通过净利润反映,但净利润的组成结构和确认条件的特性,使其和公司实际经营业绩的并非完全正相关。因此外部投资者应更多关注于净利润的质量,才能了解公司真实的经营状况。以我国风电行业上市公司为例,从净利润的可持续性和含金量两个方面,对上市公司净利润的质量进行探讨和分析。     

上市公司信息泄露减少了吗?——基于《上市公司信息披露管理办法》实施前后的比较

运用事件研究法对《上市公司信息披露管理办法》实施前后两年,即2005—2009年深沪两市A股业绩预告利多、高送转和增发三类重大事件信息披露的市场反应进行实证分析,利用内幕交易和信息泄露程度测度上市公司信息披露的公平性,检验了《上市公司信息披露管理办法》的实施效果。结果显示,信息公平披露规则在实施当年的短期内发挥了作用,但总体效果并不明显,信息泄露程度呈先下降后回升的趋势,内幕交易依然存在。为此,应进一步加强信息披露的监管,加大对违规信息披露的处罚力度;在强调公平信息披露的同时,关注上市公司信息披露的及时性;正确处理好资本市场效率与信息披露公平两者之间的关系。     

派现分红——仍是难以充饥

由于证监会在2000年出台的政策中,特别指出"现金分红将成为上市公司再筹资的必要条件",因此人们对年报披露中,现金分红的方案尤为关注,但从已公布年报的情况看,虽然现金分红的上市公司家数多了,但其中取巧的成份很大,投资人能拿到的现金红利很少,上市公司往往是在不得已情况下"被迫"分红,并不是真正想让投资人得到回报。从已公布年报来看,派现方案呈现几个特点:1.不派现的减少。在已公布年报的公司中,约有1/4的公司2000年不分配、不转增。之中又大可分成几种情况:一是公司亏损或微利,无现金可允;二是绩差公司业绩增长,但近几年净资产收益率达不到配股条件;三是绩优,但去年下半年已实施了配股或中期已进行过分配。可以说这些公司基本上是     

上市公司供应链集成度聚类分析

主要客户和主要供应商交易比例这两项年度报告指标分别反映了上市公司销售供应链和采购供应链的集成度,通过聚类法可分析上市公司供应链集成度的高低。聚类结果和相关案例表明,少数上市公司有较高供应链集成度并达到较高的供应链管理水平,但多数上市公司供应链集成度仍然较低。     

派现分红——仍是难以充饥

由于证监会在2000年出台的政策中,特别指出"现金分红将成为上市公司再筹资的必要条件",因此人们对年报披露中,现金分红的方案尤为关注,但从已公布年报的情况看,虽然现金分红的上市公司家数多了,但其中取巧的成份很大,投资人能拿到的现金红利很少,上市公司往往是在不得已情况下"被迫"分红,并不是真正想让投资人得到回报。从已公布年报来看,派现方案呈现几个特点:1.不派现的减少。在已公布年报的公司中,约有1/4的公司2000年不分配、不转增。之中又大可分成几种情况:一是公司亏损或微利,无现金可允;二是绩差公司业绩增长,但近几年净资产收益率达不到配股条件;三是绩优,但去年下半年已实施了配股或中期已进行过分配。可以说这些公司基本上是     

上市公司财务重述内在动因分析及建议

近年来,上市公司财务重述现象屡见不鲜,有一定数量的公司在披露公司年报后不久对披露年报又进行补救和更正,对市场产生了一定的影响。本文通过分析上市公司财务重述的动因,并针对其动因提出自己的建议和观点。     

黑龙江省民营企业境外上市状况分析及对策建议

近年来,黑龙江省的一些民营企业通过首发上市和买壳上市的方式,在境外上市融资方面进行了有益的尝试,取得很多宝贵的经验,但同时也遇到了对培育民营企业上市资源和推介企业上市工作重视不够、相关部门职责不清,优质上市资源匮乏等问题。应加强对民营企业境外上市工作的宏观管理,积极培育优质上市公司的后备资源,制定对拟上市公司的政策扶持措施,支持行业龙头民营企业的重组发展和做大做强。     

上市公司盈利预测信息自愿披露悖论:提出与解读

本文提出了一个关于上市公司盈利预测信息自愿性披露的悖论。该悖论的发现和解读表明,上市公司自愿披露盈利预测信息对减少信息不对称、增加财务信息的有用性具有重要意义。同时,自愿披露盈利预测信息对改善与投资者关系、降低上市公司的融资成本有着正面效应。然而,披露成本的存在使得公司管理层不得不在自愿披露的收益与成本之间反复斟酌,并且盈利预测信息的供求结构、资本市场的竞争强度以及经理人市场发展水平等对上市公司披露盈利预测信息的意愿程度也会产生重要影响。     

大股东资产注入的产业链整合效应研究

以股权分置改革后已完成大股东资产注入的上市公司为样本,通过统计大股东资产注入前后上市公司与大股东之间关联交易的变化以及资产注入前后上市公司经营业绩的变化来检验大股东资产注入的产业链整合效应,研究发现: 大股东注入的资产大多与上市公司产业相关,相比资产注入前一年,资产注入后一年上市公司与大股东之间的关联交易量以及非公允关联交易量均显著下降,并且上市公司各项经营业绩指标也均比资产注入前一年有所上升,表明大股东资产注入降低了上市公司与大股东之间的关联交易,改善了上市公司经营业绩,具有积极的产业链整合效应。     

缩短上市公司年报披露法定期限的可行性分析

国外研究显示,以公司规模作为编制和审计年报工作量的替代变量,则公司规模大小与年报披露迟早正相关。本文发现中国大陆上市公司的规模大小与年报披露迟早不相关,三、四月份披露年报的上市公司在规模上并无显著差异。为提高会计信息披露的及时性,加快股票市场与国际接轨,适当缩短现行上市公司年报披露的法定期限（如90天）,是必要的也是可行的。     

Green light for greener supply

The supply chain management function is currently undergoing a dramatic change: it is adopting an increasingly strategic role. However, this growing financial importance is matched in only a handful of exemplary companies by a greater contribution to environmental protection initiatives in the supply chain. This paper explores some of the obstacles to greater supply chain management involvement in environmental protection and offers suggestions for greener supply. At a personal level, the gap between public opinion on the environment and managerial values needs to be closed, and the support offered by management education and by professional bodies needs to be improved. Within the organisation, the reward structure for supply chain managers needs to move away from narrow economic criteria. Greener supply would also benefit from a larger supply chain management role in corporate strategy making; the function could even be offered a seat on the Board of Management. Changes to the mode of supply chain management, including improvements to the information flow on environmental issues, the decision–making tools used in the face of complex environmental challenges and novel approaches to supply chain management need to receive urgent attention.     

Impression management tactics in the CEO statements of Turkish sustainability reports

In this study, we construct a classificatory scheme of impression management tactics and apply it to a sample of sustainability report and annual report CEO statements issued by large Turkish companies. We find a wide range of impression management tactics applied in both types of CEO statements. However, impression management in sustainability report CEO statements emerges as more limited and uniform, revealing clearer prioritizations of impression management tactics when compared to annual report CEO statements. Sustainability report CEO statements emphasize tactics that allow the company to highlight carefully selected, isolated aspects of their sustainability engagement. At the same time, they rarely employ tactics that are geared towards more systematic (quantitative) performance evaluation. We attribute these differences to the way in which corporate sustainability performance is commonly conceptualized and evaluated, emphasising qualitative performance dimensions rather than the reporting of quantitative performance metrics. This results in the application of a different impression management tactics mix and limits the usefulness of sustainability reports as an accountability mechanism when compared to corporate annual reports. In addition, we provide tentative evidence for the context-specific nature of impression management, with the choice of impression management tactics reflecting the institutional environment a company is based in.     

供应链网络的鲁棒性探微

供应链网络具有复杂性、动态性、开放性和网络型的特征。由于内部不确定性和外部不确定性的存在,供应链存在相当风险。为了减轻风险企业和供应链越来越倾向运用鲁棒性的方法来经营企业和供应链。供应链鲁棒性管理主要分为鲁棒供应管理、需求管理、产品管理和信息管理。供应链鲁棒性运作管理在解决供应链不稳定问题中发挥了至关重要的作用,使供应链网络不确定性问题得到解决,也使供应链网络中的企业能够优势互补、规避风险,使企业能够协同实现产业内的合作与发展。     

VMI模式下信息共享对违约风险的防范和控制

供应商管理库存（Vender Managed Inventory,VMI）是21世纪前沿的供应链管理模式,VMI对供应链的新形式供应的形成和发展都产生了影响。但由于我国信息化起步晚,使得很多企业在实施VMI模式时仍存在不同程度的风险。为了实现对VMI违约风险防范和控制的有效性,供应链上的各个企业越来越注重供应链成员之间的协调关系,而这就需要以供应链上各个节点的成员企业进行高质量的信息传递和及时完整的信息共享为基础来建立和完善整个VMI系统。研究供应商实施VMI的过程中所面临的违约风险,重点分析VMI模式下信息共享对违约风险防范控制作用,可有效地实现信息共享以降低VMI模式下的违约风险。     

A SUPPLY CHAIN‐ORIENTED APPROACH OF WORKING CAPITAL MANAGEMENT

This article analyzes and illustrates the role of payment terms for working capital improvements in supply chains. So far, research has shown how individual industries and powerful companies were able to enhance their cash‐to‐cash cycles at both their supplier's and customer's expense. From a “network perspective,” the exploitation of individual advantages by a single powerful company lowers the overall financial wealth of the supply chain. Therefore, a collaborative working capital management approach is proposed, by which the cash‐to‐cash cycles of companies with the lowest weighted average cost of capital (WACC) should be extended, while companies with higher financing costs are relieved by a shortened cash‐to‐cash cycle. An unequal distribution of power, however, between supply chain members can be the main hindrance for developing a collaborative working capital management solution.     

德国公司风险管理审计对我国的启示

风险管理是一个企业实现持续经营的保证,风险管理审计是对企业风险管理制度、风险管理活动以及风险管理报告进行的审计。德国公司风险管理审计,既有明确的法律要求,又有风险审计的具体内容。主要体现在对风险早期确认制度的审计和风险报告的审计上。我国应完善现代企业治理结构,改进上市公司的信息披露制度,借鉴德国的经验,加强风险控制系统的建设。