外汇资金异常流入对宏观调控的影响

2003年以来,中央采取了一系列措施,控制投资过快增长、部分行业过热问题.从经济金融运行情况看,宏观调控政策取得阶段性成果,信贷增长速度得到明显控制,投资特别是部分过热行业投资增长明显回落,物价增长势头得到有效扼制,经济保持了健康快速平稳发展的良好态势.但是,在宏观调控政策有效控制了国内资金流向的同时,对境外跨境资金流入约束乏力,部分外资流入国家限制性行业,一定程度上对冲了宏观政策效果,需要引起关注.     

改进县城固定资产投资的信贷资金支持浅析

我国针对部分行业、部分地区投资过热的宏观调控政策已见成效．下一步如何依托现有政策，改进信贷资金对县域固定资产投资的支持，笔拟谈几点看法。     

抓住宏观调控机遇顺应政策市场变化促进襄樊农行各项业务全面协调可持续发展

针对部分行业出现的投资过热现象,中央及时采取了一系列果断的宏观调控政策。3月下旬以来,短短一个多月里,管理层“频频出手”宏观调控政策,对投资和经济增长产生了有力的调整作用。为坚决贯彻落实中央和国务院有关会议精神,配合国家宏观调控,抑制贷款过快增长,总行也出台了一系列的宏观调控措施,     

2003年宏观形势分析与今年形势及政策走向预测

本文通过对2003～2004年国内宏观经济金融形势和运行特点进行的分析与预测，提出以下主要观点：2003年宏观经济在保持快速发展势头的同时也积累了许多问题：经济增长与社会发展不协调；投资需求增长与消费需求增长不协调；货币信贷增速过快；部分行业部分地区增长“过热”，低水平重复建设抬头；就业压力进一步加大；城乡发展矛盾突出，贫富差距进一步加大等。在此基础上，本文认为，2004年宏观经济金融政策将注重保持连续性和稳定性，并在此基础上进行微调；宏观调控的重点是通过有效的微调遏制局部过热，实现经济社会统筹兼顾和协调发展。     

中国经济"调整了一下跑步方式"

国家统计局局长李德水10月30日说，今年是中国经济发展极不平常的一年，我国宏观经济从总体上保持了速度增长较快、物价上涨温和可控、就业继续改善、国际收支状况良好的运行态势。部分过热行业投资增速明显回落，农林牧渔业投资增长有所加快，经济生活中的不稳定、不健康因素得到抑制。我国加强和改善宏观调控已经取得明显成效。     

宏观经济调控与房地产金融健康发展

近一段时间，针对国民经济增长过快及部分行业投资过热的问题，中央政府适时出台了诸多经济政策进行宏观调控。在此种形势下，如何正确理解中央的宏观调控意图，加强房地产金融风险分析和防控，确保房地产金融业健康发展，是摆在我们面前的一个重要课题。     

控制外资流入 减小通胀预期

外资流入系指通过银行结售汇顺差、贸易顺差、外商投资或黑市非银行渠道流入到我国货币流通领域的境外资金。资金的流入引起了外汇储备急剧增长和流动性过剩,一方面给人民币升值形成压力,另一方面是通货膨胀不可小觑的外部因素。因此,控制境外资金合理流入,对保障我国经济可持续增长,减小通涨预期具有不可忽视的意义。     

对宏观调控政策在宿迁市实施效果的调查

去年下半年以来，党中央针对部分行业过热、投资需求过旺、信贷投放过快等问题，采取了一系列加强宏观调控的政策措施。为了了解宏观调控的政策效果以及对宿迁经济运行的影响，最近，人民银行宿迁市中心支行对此进行了调查。     

宏观调控下跨境资金流入的变化及影响

2002年以来，重庆市外资流入呈不断攀升和加速的趋势。仅2004年1-8月，跨境资金流入18．0亿美元，同比增长49．08％；顺差4．74亿美元，同比增长12．47％。更为突出的是，在2004年实施宏观调控过程中，新出台的《境内外资银行外债管理办法》施行前过渡期的6月，当月跨境资金流入无论从速度上、数量上，还是结汇比例上均达到了近年的最大值，体现出抢抓政策便利的强烈意愿。     

金融宏观调控对青海省经济金融运行的影响分析

2003年下半年以来，针对全国固定资产投资增长过快、信贷投放过猛、部分行业投资过速、部分地区低水平重复建设等宏观经济运行中存在的突出问题，国家先后出台了一系列宏观调控政策和措施。为配合国家宏观调控，人民银行也先后出台了上调存款准备金率、调整基准利率等紧缩货币供应总量的金融调控政策和措施。从目前全国总的情况来看，宏观调控已经取得了明显成效。就青海省而言，金融宏观调控的实际效果不仅体现在银行贷款总量变化上，同时也体现在经济增长和效益提高等方面的变化上。     

广东省上半年经济、金融形势分析

2003年以来，我国经济开始进入新一轮快速扩张周期。进入今年，部分地区、部分行业投资继续高速增长，煤、电、油、运和重要原材料供求关系全面紧张，物价加速上行。为保持国民经济持续、快速、健康发展，从4月份开始，中央采取了一系列的宏观调控措施，人民银行从今年一季度开始也加大宏观调控力度，采取一系列措施控制货币信贷的过快增长，抑制投资过热，缓     

构建防止异常资金跨境突发流动的预警应急机制

随着我国改革开放的不断深入，国内经济与国际经济的依存度越来越高。国内经济政策的调整，会迅速传导到世界其他国家和地区．各经济体所作出的最直接反应就是调整对中国市场贸易和投资的方向和数量，其中包括非正常趋利游资流动。近年来，我国经历了两次方向相反的大规模异常资金流动，一次是1998年的资金外流，另一次就是从2002年至今的资金流入。此次资金流入，     

关于过热行业和宏观调控的几点思考

本文是上级有关部门5月17日布置、21日完成的一个快速调研项目。现把部分内容刊载供大家参考。文章总结了钢铁、电解铝、汽车、水泥和房地产业2003年以来发展、过热的基本情况，认为产业结构演进进入新阶段导致的资本品需求急剧增加、城市化以及大量基础设施建设、消费结构升级是导致过热的需求因素；面对新一轮经济增长，部分行业出现结构性供给不足，导致价格飞涨，加上各种投资优惠，短线投资增加，是导致过热的供给因素，并进一步导致需求激增，供求互动，投资过热；分析了1998年以来积极财政政策、稳健货币政策对行业过热的影响；几大行业中居于主导地位的国企改制慢、非国有投资行为略显不成熟、地方政绩导向下短期行为严重是过热的体制因素；导致过热的国际因素是国际经济复苏，入世效应显现，但要警惕2002年叫嚣中国输出通货紧缩的论调是否又在一夜之间掉头提出中国输出通货膨胀论调。并从预算软约束、道德风险与逆向选择、代际遗忘与竞争压力、市场失灵与政府失灵、金融泡沫向经济泡沫的转化等方面找寻了过热的理论逻辑。文章认为这轮增长中的行业过热是宏观问题与体制问题、总量问题与结构问题、短期问题与长期问题、国有问题与民营问题、政府问题与市场问题、实体经济问题与虚拟经济问题、内部均衡问题与外部均衡问题交织在一起的一个问题。针对这种增长中的行业过热，对调控者提出了更高的要求。中央政府宏观调控更加审慎和理性，力求节奏上的前瞻性(2003年9月调整法定存款准备金率，并提前发出信号)、结构上的针对性(以过热产业、违规企业和地方以及信贷膨胀过快的银行为主)、手段上的规范性(经济与法律为主)、方式上的间接性，调控能力又一次得到了很好的历练，宏观调控效果开始显现。但是其间也有需要思考的问题，诸如行政干预型调控方式的复归风险；宏观调控的差别化；市场与宏观调控博弈的水平不断提高，出现较高水平的前瞻性反向操作，已经从被动的上有政策下有对策发展到了主动的”预期(上)将有政策，(下)提前行动”，这对宏观调控提出了更高的要求；半拉子工程、金融机构的不良资产与潜在的法律风险；政府诚信与政策的公信力等。最后，文章从各级政府职能部门履行好基本职责、扭曲失真的市场价格要恢复真实水平、政策组合是宏观调控有效性的基本保证、宏观调控必须处理好统一性与差别性的关系、加大惩处以确保中央政策的有效贯彻执行等方面提出了一些对策建议。     

关注服务贸易异动

相对于资本和贸易项下而言，服务贸易的管理政策相对宽松，成为异常资金流入的渠道之一。笔者遇到的部分情况如下：     

外资流入下的监管新思维

近年来，国际资本为寻求保值、增值，以各种途径、各种方式流入我国。为此，笔者从六方面提出改善资金流入监管政策的建议。     

外资流入下的监管新思维

近年来，国际资本为寻求保值、增值，以各种途径、各种方式流入我国。为此，笔者从六方面提出改善资金流入监管政策的建议。     

宏观调控初见成效结构调整尚需努力

2003年以来,我国经济在加快发展的同时,出现固定资产投资增长过猛、部分地区和行业盲目投资、低水平重复建设相当严重的不良苗头.过高的投资增速,带动了货币信贷的过快增长,拉动了生产资料价格的大幅上涨,形成通货膨胀的压力,并造成煤电油运的全面紧张.针对这种情况,从2003年下半年开始,国家陆续出台了一系列宏观调控措施,从项目审批、资金投放、土地供应等多方面入手,控制投资过热的势头.通过几个月的努力,宏观调控的各项举措已初见成效.     

中国经济步入新一轮稳定增长期

投资过热、物价上涨过快以及一些领域的需求不足是中国宏观经济近来令人忧虑的不稳定因素.然而,最新数据显示,在强有力的宏观调控政策影响下,这些不稳定因素得到了有效控制,经济总体呈现出“高增长、低通胀”的良好态势.专家认为,中国经济已经进入新一轮稳定增长期.     

广西货币政策窗口指导工作会议召开

2003年以来，针对我国经济金融运行中出现的部分行业投资过热、部分地区低水平重复建设等现象，国家出台了一系列控制信贷过快增长、有保有压、冷热兼治的宏观调控政策。为加强中央银行的“窗口指导”作用，更好地组织广西金融机构贯彻执行国家宏观调控政策，了解广西在贯彻落实此次宏观调控政策中遇到的问题和困难，共同探讨如何进一步疏通广西的货币政策传导机制，人民银行南宁中心支行丁8月3日召开广西货币政策窗口指导工作     

美国货币政策不确定性与跨境资本流入——兼论宏观审慎跨部门溢出效应

美国货币政策不确定性衡量的是市场主体对美联储政策利率路径或政策行动的不确定性感知，其对货币政策传导机制和跨境资本流入会产生深远影响。本文使用72个经济体1995年第一季度—2022年第三季度跨境资本流入数据，研究美国货币政策不确定性对跨境资本流入的影响。结果表明：第一，美国货币政策不确定性会显著降低跨境资本总流入、证券投资资本流入和其他投资资本流入；第二，美国货币政策不确定性分别通过加剧全球金融周期和提高风险溢价降低发达经济体和新兴经济体跨境资本流入；第三，总体和部分子类宏观审慎政策工具的跨部门国际溢出效应依赖于美国货币政策不确定性的不同强度，整体呈现出一定的非对称性特征，并且该非对称性特征在新兴经济体中表现得更为明显。本文对在推进高水平对外开放背景下，中国人民银行和金融监管部门有效识别美国货币政策不确定性对中国资本流动和宏观调控效果的负向影响，加强货币政策与宏观审慎政策协调提出政策建议。