资本结构与股权价值关系研究

本文通过理论分析和实证检验发现净资产收益率与资本结构之间的关系依赖于整体宏观经济环境和公司特征变量,当公司治理水平上升、增长机会增大、赢利能力增强、行业竞争程度下降时,净资产收益率与资本结构之间的相关系数上升。这表明净资产收益率与资本结构之间的关系并非绝对的正相关或负相关关系,有助于解释为什么学者在研究两者之间的关系时结论大相径庭。因此,提升经济发展水平、加强对投资者的保护、建立基于资本供求关系的利率体系有助于优化资本市场资本配置的基础性功能。     

从经济资本理念看现代银行管理艺术

当今金融市场瞬息万变,竞争日趋激烈,银行比以往任何时刻都需要更清晰地了解自身面临的风险状况和盈利前景。近10多年来,西方银行界逐渐摸索形成了一种新的风险管理手段——经济资本     

论权益资本成本的度量模型

权益资本成本一直备受财务经济学家的关注。权益资本成本不仅是近年来理论研究十分关注的热点问题,也是当前世界各国资本市场建设实践亟待解决的问题。它是公司财务理论的核心概念,也是现代财务理论历经半个世纪发展而历久弥新的研究难题。本文对各种权益资本成本度量模型进行梳理和总结,探讨各种模型既定的假设前提和计算数据的要求,以及各种度量模型存在的优缺点,为权益资本成本的度量提供思路。     

现代成本管理理念及创新

随着中国加入世界贸易组织（WTO）,中国企业发展迎来了崭新的历史发展机遇,同时中国企业也面临着更复杂的国际经济环境,当前的市场竞争日益激烈,传统的成本管理模式已经不能满足形势的发展要求,企业需要更新成本管理理念,建立现代成本管理模式,加强企业的内部成本管理,增强企业经营实力,提高经营管理水平,才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。     

中企海外并购之企业资本成本考量

随着中国经济在疫情期间率先实现复苏,中企参与全球供应链的深度和广度不断增加,"走出去"成为中企未来发展的主要趋势.为了更好地在投资前评估项目可行性,投资后监测项目实际表现及回报率,合理测算企业资本成本,建立完善企业财务评价参照体系势在必行.具体到项目实践层面,合理的资本成本测算要求编制者拥有比较丰富的行业经验,能准确辨...     

商业银行经济资本回报率应用探讨

经济资本回报率是经风险成本调整后的收益与经济资本的比率，它在综合考核银行的盈利能力时充分考虑银行的风险管理能力，因此又称风险调整后的收益率，其计算公式如下：RAROC=收益-预期损失/经济资本（非预期损失）；     

浅谈商业银行二级分行应对经济资本管理的策略

目前，国内各国有商业银行已相继通过股份制改造上市进入了资本市场，这表明这些国有商业银行的管理由此进入了资本管理时代。而经济资本管理作为资本管理的核心，正成为这些银行平衡经营的收益、规模和风险，实现股东价值增加值和资本回报率最大化的重要管理手段。在总分行制管理模式下，这些商业银行二级分行构成了经济资本管理体系的基础，     

解析会计计量属性选择对财务分析的影响

由于经济高速发展,企业组织和经济业务日益复杂,根据资产的性质选择不同的计量属性进行计量已经成为现代财务会计的必然选择。因为选择的计量属性不同,财务报告所反映出的结果存在差异,历史成本计量属性,在通货膨胀的情况下,会失去资产计量的客观性,非历史成本计量属性虽然理论上更加符合决策的要求,但是如果没有有力的监管,也会给经营者留下很大的利润操作空间。经过严格监管的非历史成本计量属性的选择可以给使用者提供更加丰富的财务分析指标。     

Calculating The Cost of Capital of an Unlevered Firm For Use in Project Evaluation

The adjusted present value requires an estimate of the cost of equity of an unlevered firm. Traditional approaches for calculating this cost assume that firms maintain a constant market-value percentage of debt when in fact firms typically use a book-value percentage of debt. In this paper, we present an approach to correctly estimate the cost of equity of an unlevered firm whenever the firm fails to maintain a constant market-value-based leverage ratio. We also demonstrate that both the Modigliani and Miller (1963) and Miles and Ezzell (1980) approaches may yield substantial valuation errors when firms determine debt levels based on book-value percentages. In contrast our method makes no errors as long as managers know the marginal tax benefit of debt.     

企业购并中的商誉及其会计核算

商誉的价值计量和会计处理是企业购并过程中经常发生的问题，企业购并过程中是否存在商誉，如何认识商誉，商誉可否计量，如何进行会计处理是这一问题争论焦点。本区分外购商誉、外购负商誉、自创商誉等几个方面，介绍了对上述问题的研究进展，以期服务于企业购并的实际工作。     

企业集团现金分布、管理层激励与资本配置效率

本文以母公司为视角,基于科层代理理论和信息不对称理论,研究不同生命周期阶段母子公司现金分布变化对资本配置效率的影响及母公司管理层激励的治理效应。研究发现:在成长期,母公司"自主型"财控模式下子公司高持现比率导致了过度投资,对母公司管理层薪酬激励和股权激励能够抑制过度投资,此时对母公司管理层激励表现为抑制子公司经理人圈地的监督机制;在成熟期,母公司"平衡型"财控模式适度降低子公司持现比率,缓解了过度投资,对母公司管理层股权激励能够进一步抑制过度投资,但薪酬激励无效;在衰退期,母公司"家长型"财控模式下过度回笼资金带来投资不足,股权激励能够抑制投资不足,此时对母公司管理层股权激励表现为驱动子公司经理人投资的勉励机制。     

企业如何运用资本经营战略实现价值的不断提升

“企业价值最大化”或称“股权利益最大化”是现代企业财务管理的最终目标。有效制定并实施企业发展战略 ,实现企业价值的不断提升是实现这一目标的根本途径。本文论述了资本经营战略对提升企业价值的巨大作用 ,并以具体企业为例分析了企业如何通过资本经营战略提升企业价值     

企业集团开展风险投资的组织模式研究

组织模式是国际大企业集团成功开展风险投资的重要保证。基于理论和案例的分析表明:虽然目前风险投资的四种组织模式服务于不同企业集团的战略发展目标,但主流模式及其做法,仍可为我国大企业集团开展风险投资提供经验借鉴。     

国际税收竞争、资本管制与企业所得税负担调整

在经济全球化的背景下,为争夺国际资本,各国都实行了相当优惠的公司所得税政策。但是,减税等国际税收竞争措施的作用是不确定的,一国应采取的国际税收竞争战略与其国家规模、资本管制政策等因素密切相关。面对近年来引进外国直接投资(FDI)增速放缓和逐步放松资本管制的大背景,我国必须抓住内外资企业所得税制度合并的有利时机,合理调整我国企业所得税负担。     

引进外资的得与失问题研究

在具体分析引进外资的积极作用和存在问题、弊病的基础上,对如何提高引进外资的质量和效益、实现共赢;防止跨国公司垄断和控制我国经济命脉、防止＂洋腐败＂泛滥、防止跨国公司违规污染环境;我国金融机构和企业要吸取广国投破产倒闭的教训,必须要十分审慎有效地利用外资、严控我国优质企业到境外上市等问题提出了十一条看法与建议。     

基于EVA的商业银行经济资本管理与价值创造研究

只有为企业带来超过资本最低回报要求的业务,才真正为企业创造了价值,而那些创造收益水平低于资本最低回报要求的业务,实际上是在消耗企业的价值,因而价值最大化是银行经营最终目标。银行经济资本管理可以为银行创造价值。以EVA作为价值创造能力衡量指标,经济资本管理为银行创造价值路径有四个:绩效考评、战略制定、产品定价和资产组合选择。     

公司财务管理的新视野：组织资本与人力资本

财务管理是对企业资本进行管理,基本目的是实现企业价值最大化;知识经济时代,用于创造企业价值的资源不仅限于传统的财务资源,而是所谓的"泛财务资源".与此相应,企业财务管理在内容上也就不应局限于传统的财务资金,而需要关注组织资本与人力资本等资本要素.