上市公司反收购条款的效力研究

反收购条款亦称为“驱鳖剂条款”,能够有效挫败恶意收购人的积极性,从而阻止或减缓其夺取公司控制权的速度。反收购条款按照其作用主体的不同,可分为“限制股东权利”和“控制董事会”两类。 前者通过直接限制股东权利来增加收购难度和成本,后者以维护现有董事会,起到收购防御的效果。 两类反收购条款中,“限制股东提案权”因违背相关法律应属无效,而“绝对多数决”“权益披露”“错位董事会”“金降落伞”以及“董事资格限制”等条款应属有效。     

管理层权力对投资效率的影响研究

文章以中国２０１０~２０１８年沪深Ａ股上市公司为研究样本,研究了管理层权力对于投资效率的影响,结果表明:管理层权力的扩大加剧了投资过度的程度,这种影响在当期非常显著,但是在以后期间并不明显;管理层权力的扩大也会加剧投资不足的程度,但是这种影响并不会在当期显现,而是在以后期间才能发挥作用。     

管理层权力对中小企业融资影响的阈值效应研究

本研究采用的工具变量阈值回归法调查研究了公司管理层权力对企业融资政策的影响,样本包含一组在2009-2012年于中国上市的297所中小型企业。实证结果表明在管理层权力和债务融资的关系存在阈值效应。特别是当管理层权力指数低于某一特定阈值水平时,公司倾向使用更多债务融资而当管理层权力指数高于某一特定阈值水平时,管理层倾向操纵公司资本结构去谋取自身利益因而使用更少的债务融资。     

管理层权力与薪酬激励研究综述

薪酬激励一直是公司治理的核心问题,本文围绕管理层权力理论,对相关文献进行梳理,剖析了管理层权力作用于薪酬契约的具体机理,并提出现有研究存在的不足。     

反收购条款修订中董事会和股东作用研究——“相向而行”还是“背道而驰”？

自2015年“宝万之争”事件升级发酵以来,越来越多的公司加入到反收购条款修订的热潮中。反收购条款修订旨在维护何方的利益?带来的影响对公司而言究竟是好是坏?董事会和股东两大利益群体对反收购条款修订的影响究竟是相向的还是背离的?文章收集了2016——2018年间发生的586起A股非国有上市公司反收购条款修订公告事件,运用事件研究法对以上问题进行了研究。研究发现,非国有上市公司章程中董事会条款修订显著增强了投资者的正向市场反应,而股东条款、第一大股东持股比例、董事会持股比例、科技型企业特性和市值账面比会削弱非国有上市公司章程反收购条款修订的投资者正向市场反应,它们共同构成了影响反收购条款修订经济后果的重要情境因素;但加总看来,董事会条款作用强于股东条款作用,投资者将上市公司章程中的反收购条款修订视为利好信号,表现出显著的正向市场反应。文章实证检验上市公司反收购条款修订的短期市场反应,客观衡量了以上因素对市场反应的影响大小和方向,在丰富反收购条款研究和控制权相关方面研究的同时,又能够为公司制定科学合理的反收购条款提供参考,同时也能为监管部门深化管理提供借鉴。     

对我国上市公司开展反收购的研究

目前,我国上市公司之间的收购和反收购已得到蓬勃发展,但是我国的法律至今还没有对公司反收购行为做出明确规定,反收购制度也极为有限,这严重制约了我国上市公司反收购行动的开展。许多西方成熟的反收购策略也由于与我国的制度相冲突而得不到运用。所以必须了解我国上市公司反收购的现状以及存在的问题,以便完善反收购制度的措施。     

管理层能力、权力与企业避税行为

企业避税问题近年来成为学术界和实务界共同关注的议题,但管理层特质因素如何影响避税行为却鲜有文献进行深入探讨.本文以2008-2013年A股上市公司为样本,研究了管理层能力与权力特征对企业避税策略的作用机制及其经济后果.实证发现,激进避税行为会损害企业价值,管理层能力和权力分别对激进避税产生了抑制和促进作用;进一步分析表明,管理层能力能够缓和激进避税行为对企业价值的灸面影响,而管理层权力的增强则发挥了消极的调节效应,揭示管理层的能力与权力特征在企业避税行为中可能展现出相对迥异的“光明面”与“黑暗面”.本文研究结论为上市公司以提升高管履职能力、优化权力配置为导向的公司治理改革提供了重要的经验启示.     

媒体监督、管理层权力与企业信息透明度

以我国沪深两市所有A股上市公司2013年~2014年数据为样本,研究企业外部媒体监督对我国上市公司信息透明度的影响。研究结果表明媒体监督可以有效改善企业的信息透明度,即企业受到的媒体监督越多,特别是媒体对企业的负面报道,其信息透明度也就越高。通过进一步地分析发现,媒体的负面报道主要是抑制管理层权力中的结构性权力和声誉权力,从而发挥着公司治理的作用。     

管理层权力与企业投资文献综述

在企业经营和发展中,投资活动一直以来都被视作最为核心的活动之一,其效率的高低不仅决定了企业未来的发展方向和现金流状况,而且也影响了一国经济发展的质量。特别是对于我国经济正处于由高速增长模式向高质量发展模式转变这一特殊历史时期,改善企业投资尤为重要。而管理层作为企业投资活动的主要制定者和执行者其权力的大小决定了其意志在投资活动中的反映程度。本文回顾以往相关文献,从管理层权力的概念、管理层权力的度量、管理层权力与企业投资三个方面对现有研究进行文献综述并对现有研究进行评述,以期为管理层权力与企业投资研究现状理清思路,为未来相关研究提供帮助和启示。     

反收购措施对股东财富影响研究综述

在我国股市全面迈向全流通时代的同时,我国上市公司的敌意收购与反收购数量也不断攀升,由此所产生的对股东财富的影响也就成为人们关注的重点。对目前国内外较为流行的反收购措施及其对股东财富的影响进行了归纳和总结,以供我国上市公司在全流通时代为应对敌意收购而采取反收购措施时参考。     

内部控制、高管权力与真实盈余管理的影响研究

以2016年-2019年间沪深两市A股上市公司为研究对象,研究了内部控制与高管权力对企业真实盈余管理的影响.结果表明:内部控制质量越高,越能抑制企业真实盈余管理;管理层权力越大,企业发生真实盈余管理的现象越严重;将三者同时进行回归,发现真实盈余管理和内部控制质量呈负相关性,与管理层权力呈正相关性,说明内部质量越高,管理...     

管理层权力、TMT网络与高管薪酬

文章基于管理层权力理论和社会网络理论,以2010〖KG-*4〗-〖KG-*6〗2014年我国A股上市公司为样本,实证检验了管理层权力对高管薪酬的影响,并考察TMT网络的调节作用。研究发现：管理层权力显著提高了高管薪酬水平,但显著降低了高管薪酬业绩敏感度;而TMT网络显著增强了它们之间的相关关系。研究为管理层权力与高管薪酬之间关系的研究提供了增量证据,为完善我国高管薪酬激励制度、抑制管理层权力、规范高管之间的兼任行为提供了参考和借鉴。     

高管层内部薪酬差距研究综述——基于管理层权力理论视角

高层管理人员的薪酬契约被视为解决公司内部代理问题的重要机制。高管层内部薪酬差距属于高管薪酬结构研究中的重要问题。主要回顾了该研究领域的理论发展脉络和重要研究结论,并试图从管理层权力理论的角度来解释薪酬差距产生的原因及合理性。对已有薪酬差距的研究做出重要的理论扩展,具有重要的理论意义。     

由胜利股份反收购事件对我国上市公司敌意收购与反收购的思考

由于当前国有股减持的大势所趋、外资并购的遍地开花以及2 0 0 2年底证监会新颁布的《上市公司收购管理办法》对要约收购的鼓励、对上市公司董事会反收购提议和决策权的限制①[1 ] ,上市公司的反收购陷入了被动。提高我国上市公司反收购能力是迫在眉睫的。政府应规定一些切实可行、经济有效的反收购措施,给予目标公司适当保护;而上市公司则更应致力于从内部完善治理结构,MBO是一条值得探索的途径     

管理层收购对多元化经营的理论分析——基于激励强度假说

管理层收购是借助于管理层自有资金或者外部融资控制或者相对控制原上士公司,管理层所处的位置不同了,激励的方式和强度变了,作为公司重要战略的多元化战略由于核心和非核心业务对管理层自身来说意义各不相同,根据激励强度假说,管理层收购后的公司将缩减非核心业务。     

管理层薪酬、结构对企业业绩的影响研究

企业对管理层的激励能否促使管理层更加努力地为企业股东创造价值是一个值得关注的问题。本文选取上交所A股公司2010年数据进行实证研究,研究结果表明:管理层薪酬与企业业绩显著正相关,管理层结构与企业业绩负相关。望该结果可以为公司治理提供一定参考。