LIBOR搅乱了银行业

改造LIBOR可能是比替换LIBOR更为可行的方式。对LIBOR的补救措施可能包括:增加申报银行数;引入法律框架,让错误的申报承担法律后果。6月27日,美国商品期货交易委员会(CFTC)宣布,英国巴克莱集团在2005年～2009年期间,试图操纵和虚假汇报伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)及欧洲银行同业欧元拆借利率(EURIBOR),对其处以2亿美元罚款。该行还需支付美国司法部1.6亿美元罚款和英国金融管理局(FSA)5950万英镑罚款,合计     

利率期限结构的马尔科夫区制转移模型与实证分析

本文在利率期限结构中通过纳入马尔科夫(Markov)区制转移,将传统CKLS模型推广到更为一般的状态相依的CKLS模型,并将之应用于对我国1996年1月至2006年3月银行间同业拆借市场六组不同到期日之月度加权平均利率的研究。通过模型估计和检验分析,我们发现在不同区制下不同到期日利率漂移函数和扩散函数均呈现非线性,其中漂移函数表现为强烈的随机游走过程或均值回归过程,而扩散函数表现为低波动状态或高波动状态。此外,结果表明不同到期日利率期限结构可由缩压的马尔科夫区制转移CKLS模型获得。     

我国银行同业拆借利率效应研究

本文利用2002-2006年的月度样本数据对我国同业拆借市场各期限利率进行了相关分析与协整分析,在此基础上又进一步探讨了同业拆借利率与债券回购利率之间的关系.实证结果表明,目前同业拆借市场各期限利率的利率效应具有协同效果;同业拆借利率对债券回购利率有正的影响,但在央行不同的基准利率调整区间,回购利率对同业拆借利率影响并不相同,而且目前我国同业拆借利率市场化程度并不高.     

巴克莱银行深陷LTBOR操纵案

"人人都爱戴蒙德"是巴克莱银行前首席执行官鲍勃·戴蒙德(Bob Diamond)最喜欢的一句口头禅(英语中Diamond的另一个含义是"钻石").但现在,人们把这句话改成了"人人都厌恶戴蒙德",鲍勃·戴蒙德也在如潮的声讨中黯然辞职.事情的起因是巴克莱银行被爆出操纵LIBOR的丑闻. 6月27日,美英监管者曝光巴克莱银行曾在2005年至2009年期间试图操控和虚假汇报伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)和欧洲银行同业欧元拆借利率(EURIBOR),巴克莱因此被罚款约4.52亿美元,董事长马库斯·阿吉厄斯率先引咎辞职.     

我国金融市场基准利率选取的实证研究

基准利率是市场经济国家金融市场中不可或缺的基础性利率,本文就我国基准利率的选取进行比较分析探讨,从市场性、可控性、基础性、稳定性四个方面检验候选基准利率,通过研究发现,上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)更适合作为我国金融市场未来的基准利率.     

基于EGARCH模型的上海银行间同业拆放市场利率预测

本文构建EGARCH模型分析了2007年1月4日至2010年9月30日的上海银行间同业拆放市场的隔夜拆借利率,确定其具有时间序列非正态性、自相关和条件异方差的特点,并发现EGARCH模型对SHIBOR具有较好的拟合效果和一定的预测能力,从而确定了适合同业拆放市场的利率预测模型。     

我国银行间同业拆借市场的H指数研究

作为中央银行货币政策调控的一个重要指标,同业拆借市场利率基本代表了货币市场资金的价格,也是确定其他资金价格的基本参照利率.本文利用中国货币市场全国银行间同业拆借利率等数据,通过重标极差分析法研究我国货币市场的噪声程度.并引入国际上著名的伦敦银行间同业拆借利率和香港银行间同业拆借利率等进行对比分析以准确地描述该市场效率的基本情况.     

利率波动与我国股市波动的区制相关性分析

本文基于马尔可夫区制转移模型分别研究了利率波动的均值区制和方差区制对股市波动的影响,并采用两种方法度量股市和利率波动的区制相关性。     

即时报道

中国市场上领先的商业森林种植运营商嘉汉林业国际有限公司（多伦多证券交易昕代码：TRE和TRE.s）宣布签下了价值1.5亿姜元的5年定期贷款。该贷款的利率与伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）相比每年的利差在0.80％到1.50％之间，这取决于嘉汉林业的合并总债务对合并EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前的盈余）的比率，而目前利差水平在每年1.30％。     

中国利率期限结构的非线性动态调整:基于MS-VECM模型的研究途径

基于MS-VECM模型对预期理论调整作用下的中国利率期限结构非线性动态过程进行的实证研究,结果表明:预期理论在中国利率期限结构中是成立的;中国利率期限结构具有两区制的非线性动态特征,可以按预期理论的调整强度将两种区制分别描述为"强调整区制"与"弱调整区制";不同期限利率的平均变动幅度和平均风险溢价水平会随区制状态变化而发生变化,具有区制相依性,区制间的转移具有非对称性;利率期限结构与物价压力的非线性区制划分具有相似性,物价波动是利率期限结构非线性动态变化的重要原因。     

货币政策对短期市场利率动态过程的影响——基于SHIBOR的实证研究

本文基于上海银行间同业拆放利率(SHIBOR),构建引入货币政策变动的短期市场利率GARCH-JUMP模型,实证研究货币政策变动是否会促使SHIBOR发生剧烈的跳跃性现象.研究发现:(1)货币政策变动有助于解释短期市场利率的跳跃现象.其中,存款准备金率变动对SHIBOR的影响存在时滞,每周货币净投放变动则能够引起当期的利率跳跃;(2)引入每周货币净投放的模型在SHIBOR发生跳跃的时点上具有最大的条件方差,且跳跃部分的条件方差解释了该条件方差的绝大部分,而GARCH部分的条件方差则相对较小;(3) GARCH-JUMP模型中,事前与事后的期望跳跃次数在SHIBOR发生巨大跳跃时也会相应增加;(4)样本外的预测表现再次说明GARCH-JUMP模型在预测短期市场利率动态方面具有最高的拟合优度与最小的均方误.     

我国大型金融机构法定存款准备金率对银行同业拆借利率的影响

本文以法定存款准备金率和同业拆借利率为核心,引入回归模型,分析二者之间的关系.所有分析均基于2010年至2016年的大型金融机构法定存款准备金率(下文简称为法定存款准备金率)和同业拆借年利率(CHIBOR)两个时间序列,通过模型建立和显著性检验得出结论.结果表明,二者存在显著正相关关系,并以此为基础对未来同业拆借利率的走势进行预测.同时,提出加强CHIBOR基准利率的地位等政策建议.     

我国银行间同业拆借市场利率风险度量

本文利用1996年1月5日至2008年9月17日的我国银行间隔日同业拆借利率序列,通过GARCH模型对收益数据中的自相关和异方差现象进行了实证研究,采用MLE方法估计模型参数,再利用所得参数分别计算了不同收益率分布假设下的不同置信水平的VaR值;在此基础上,进行回测检验,比较了各种模型估计效果,并进一步分析了我国同业拆借利率市场的系统性风险历史波动趋势;最后提出了相关结论与政策建议。     

利率平价理论对人民币汇率的适用性研究

利率平价理论通过资金流动的角度描述了汇率和利率之间的关系,并常常被作为一种基本关系式而运用于其他汇率理论的分析中.本文选取从2006年10月到2009年11月期间1个月和3个月的NDF市场远期汇率、人民币SHIBOR利率、美元LIBOR利率基于无抛补的利率平价模型验证该理论.并得出在像我国这样实施外汇管制的国家中,利率平价理论难以完全实现的结论.     

我国银行间同业拆借市场与股票市场价格互动性分析

在我国,股票市场一直被称为是＂资金市＂或＂政策市＂。以同业拆借市场和股票市场的价格为研究对象,运用协整检验、误差修正模型、Granger因果关系检验及脉冲响应函数等计量方法,对2002年以来我国的同业拆借市场上的隔夜利率与股票价格指数和股市收益率之间的关联性做了研究,结果表明,同业拆借利率与股票价格指数间不存在长短期的因果关系,也不存在协整关系;同业拆借利率与股市收益率之间存在协整关系,且前者是后者的Granger因。     

新魏克塞尔主义下我国基准利率的比较与定位

文章认为市场基准利率和中央基准利率的最大区别在于后者是中央银行的操作目标,是中央银行货币政策的指示器.中国人民银行要将上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)培育成我国的基准利率,以进一步推动我国利率市场化进程.文章就此在新魏克塞尔主义框架下对我国SHIBOR的基准性、市场性、相关性和抗干扰性进行了实证分析,结果表明,SHIBOR隔夜利率的市场性、相关性和抗干扰性较好,经过中央银行一段时间的培育后可以作为我国的基准利率.     

货币政策、汇率变动与股市收益——基于产出资本资产定价模型的研究

2005年实行的汇率形成机制改革和股权分置改革,以及2006年上海银行间隔夜拆借利率(SHIBOR)的形成,使我国的金融市场化得到了很大的发展,各个金融子市场之间的联系越来越显著和重要。文章在理论上构建开放经济下的基于产出的资本资产定价模型,在实证上采用SVAR-GARCH-M模型研究我国股票市场、货币市场、外汇市场资产收益率和时变波动之间的内在联系。理论和实证研究表明,利率的正向冲击将使股市收益下降和人民币升值;而人民币贬值将使股市收益上升,市场利率上升。而利率的不确定性使股市收益上升,对汇率影响很小;汇率不确定性使股票收益下降,利率上升。     

基层金融机构“同业拆借存款化”成因及防范措施

随着同业存款利率的放开,从资金往来形式上说,同业存款与同业拆借区别不大,特别是对一年期以内资金往来无法区分.由于开展同业拆借业务在限额、用途、条件、期限、交易方式都有严格的规定,部分基层金融机构为了规避同业拆借的制度约束,把互相之间资金余缺调剂采取同业存款性质来办理,存在同业拆借存款化现象.     

股票价格与利率波动的实证检验

就利率如何影响股票价格进行了理论分析,并利用银行间同业拆借市场7天加权平均利率与上证综合指数数据进行了实证研究,发现中国的股票价格与利率之间存在共同的长期趋势,利率的波动领先股票指数的变动。对此现象,给出了此相应的经济解释和政策建议。     

利率市场化渐入根本性进程

今年以来短短的几个月内,央行在银行间市场尝试建立类似伦敦银行间市场拆借利率（LIBOR）的“CIBOR”规则,推出了利率互换产品,近期还改变国债招标方式,以及再贴现利率的结构变化等等,这些都是在加强金融市场的基础建设,同时创造利率市场化的环境,培养银行和市场对利率的敏感程度,在目前经济整体存在通胀压力的形势下,利率政策的传导机制的改善,可能有利于货币政策产生更大的市场效应,达成货币政策的目标。