中国融资融券交易的模式选择

对于刚刚起步的中国融资融券交易来说,选择何种交易模式是融资融券交易制度设计中的重要问题。在梳理了国内相关文献和考察几种典型的融资融券交易模式之后,本文认为中国融资融券交易的模式选择应根据融资融券交易发展的不同阶段而有针对性的构建,在试点阶段选择集中授信模式,在推广阶段选择双轨制授信模式,而在成熟阶段选择分散授信模式。     

证券公司开展融资融券业务研究

大力发展融资融券业务是证券公司发展的需要,文章在介绍了融资融券业务含义的基础上,首先分析了国外发达国家融资融券业务的发展情况,然后总结了此业务对证券公司产生的积极影响和潜在风险,最后为证券公司更好地发展融资融券业务提出了若干建议。     

融资融券对我国上市券商股价波动的影响

融资融券交易是一种保证金杠杆交易模式,该制度的建立能够有效解决单边市场投机导致的暴涨暴跌问题,有助于降低股价的波动,维护市场稳定。但只有理性投资者才会通过融资融券交易的杠杆效应降低股价的波动性。若投资者是非理性的,融资融券的高杠杆性可能会带来助长投机,放大市场波动,加剧股价的波动。文章选取我国上市证券公司标的股为研究对象,进行实证分析,发现融资融券业务对我国上市券商股价波动率的影响。     

融资融券交易监管的原则探析

融资融券具有较大的风险,因此必须对其进行监管。而监管原则作为统领融资融券监管的灵魂和精髓,对于融资融券交易的发展和完善具有重要的意义和作用。根据融资融券交易的特质和国外的先进经验,应确立公平原则、成本收益原则、本土化检验原则、合作原则以及有适当例外原则。     

融资融券业务带给我国证券公司的机遇、风险及应对措施

融资融券业务将在我国证券市场正式启动,期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事该项业务。本文将阐述这一业务带给我国证券公司的机遇和风险,并浅析证券公司在当下和长期的应对措施。     

融资融券：给股市一个支点

日前，中国证监会正式颁布的《证券公司融资融券业务试点管理办法》（以下简称《管理办法》）和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》（下称《内控指引》）将于8月1日正式实施，此举意味着证券市场期盼已久的融资融券业务即将正式启动。[编者按]     

融资融券在中国的发展现状分析

融资融券业务在中国起步晚,与国外成熟市场相比还存在很多不足,但是其发展速度非常快。本文对我国融资融券的现状进行分析,结合我国的国情特征和市场环境,提出一些政策性建议,这对促进我国融资融券的发展和资本市场的健康稳定有一定的实践意义。     

融资融券

一、融资融券的定义 融资融券（Margin Requirement）又称证券信用交易,是指投资者向具有像深圳证券交易所和上海证券交易所会员资格的证券公司提供担保物,借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。     

融资融券对于我国股市波动性的影响

针对时间序列存在非线性、随机波动性强的特点,从波动性的视角,用EGARCH(1,1)模型对比分析了融资融券在股市处于平稳及暴涨暴跌的不同阶段时,其对股市波动性的影响是否存在差异。结果表明：①在股市变动较为平稳的情况下,融资融券能够平抑股市的波动性,但在股市剧烈波动时却能显著加剧其波动性。②股市波动具有杠杆效应,在股市平稳阶段利空比利多产生更大的波动,在股市暴涨暴跌阶段利多会比利空产生更大的波动。     

我国券商融资融券对证券市场影响的实证分析

在中国实施融资融券交易,不仅是我国资本市场与国际资本市场接轨的需要,同时也是自身完善的迫切要求。开展融资融券业务对我国资本市场产生了怎样的影响一直是理论界和实践领域研究和争论的焦点,本文通过实证对融资融券对证券市场的影响做出分析     

融资融券业务开闸——融资融券不是散户的游戏

国庆节刚过,10月5日,经国务院同意,中国证监会将启动证券公司融资融券业务试点工作。之后传出消息,中信证券、海通证券、国泰君安、光大证券等四家券商将获批开展融资融券业务,并最早于2008年11月中旬展开。上交所和深交所也将于近期公布融资融券标的股票。尽管融资融券在国外已经是非常成熟的业务,但对我国证券业及投资者来说,还是非常陌生的。     

我国证券市场融资融券业务及其风险控制

开展融资融券业务是一个国家证券市场发展成熟的重要标志之一,是我国证券市场国际化的必然要求.融资融券制度能够促进市场的价格发现,为市场提供双向盈利的模式,是整个市场运行的稳定器,因此该制度对于我国证券市场的发展具有划时代的意义.然而我国的证券市场还不成熟,融资融券制度本身具有很强的风险性,如何对融资融券风险进行合理控制,成为一个紧迫而现实的问题.     

融资融券成为跛脚鸭

融资融券推出之后,交易惨淡。尤其是融券业务,成为摆设。     

浅谈融资融券交易在中国的发展现状

融资融券业务的启动标志着中国进入信用交易时代,卖空机制使中国结束了只准上涨不准下跌的“单边市”的格局,对于我国金融体系的发展有着里程碑式的意义。本文通过对我国融资融券业务运行现状分析,提出目前该业务还存在发展不平衡、市场规模小、成本高等问题,并对此提出了相应的对策和建议。     

让与担保在我国融资融券交易中的构建

融资融券业务的信用性、便捷性特征要求这一领域内的担保制度发挥基本的安全保障功能的同时兼顾效率。而实践中这一领域内担保财产范围和权利归属的特殊,客户对担保财产的灵活处分,以及证券公司的强行平仓权等使得一般担保理论对此项实践的运作陷入解释困境。让与担保以"自己财产自己责任"为理论基础,其作为非典型性担保所具有的灵活性恰能弥补这一缺陷,实现融资融券业务中担保制度安全和效率的双重职能。     

正确认识融资融券

当前我国融资融券业务的推出，将对资本市场的发展具有重要意义。它将改变我国股市长期以来一直存在的单边运行机制．对于增强市场流动性、完善价格发现机制、活跃市场交易，推进多层次证券市场建设等都起到了促进作用。但是，值得注意的是，融资融券作为一种新的交易方式，不仅给市场参与者提供了更多的交易选择和获利机会，同时也放大了市场风险，因此，无论是投资者或监管层、券商都应该对此有明确的认识，理性对待融资融券。     

探讨国内融资融券交易的基本模式

国内开展融资融券交易的呼声很高,选择符合中国国情的融资融券交易的基本模式事关全局。论文首先介绍了国际上主要的两种基本模式:以美国为代表的全市场化模式和以日本为代表的集中授信模式,并分析了每种模式的利弊。然后,文章归纳出我国证券市场现阶段影响信用交易方面有4项主要特点,结合融资融券交易的内在要求,提出了相应的对策。最后,在吸取美国和日本两种模式的基础上,提出一种全新的具有前瞻性的融资融券交易的基本模式。     

投资者如何参与融资融券?

证监会10月5日宣布，经国务院同意，将于近期正式启动证券公司融资融券业务试点工作。近日，监管部门召集多家券商举行关于融资融券的座谈会，据悉，融资融券最快将于12月推出，近期将确定试点券商的名单。另据多家券商透露，融资融券不会只针对资金量较大的客户或机构，中小投资者只要符合条件，也可以获得证券公司的融资融券服务。     

专家评说融资融券

融资融券不仅对中国股民是陌生的,对于我国长期从事证券业务的证券公司也是陌生的。在现有的条件下,我们只能借鉴国外的经验,先小规模地开展。在一个成熟市场,融资融券是股市最基本的业务之一。本期,《新财经》邀请了英大证券综合研究部副总经理刘国宏、申银万国证券市场研究总监桂浩明、中原证券研究所研究员李俊共同来探讨这一新业务。     

加快建立我国融资融券制度

国泰君安证券研究所研究员梁静博士指出，“随着试点券商的增加和业务的深化，融资融券为证券市场带来的增量资金，将在初期100亿元的基础上迅速增加，目前理论上的最大值为3000亿元。”[编者按]