管理层薪酬激励与盈余管理关系:基于大股东治理视角北大核心CSSCI

管理层薪酬激励制度的建立对调动管理层积极性、完善公司治理结构、推动上市公司可持续发展具有重要作用,不过管理层也存在运用盈余管理操控公司业绩以提升自身薪酬水平的动机。考虑到我国上市公司大股东控制可能会产生利益侵占效应或利益趋同效应,有必要对大股东的存在及其在公司治理层面的作用机制进行深入研究。鉴于此,可从大股东治理视角出发分析大股东控制程度对管理层薪酬激励与盈余管理关系的影响机制和内在机理,并以中国A股上市公司2009—2017年数据为样本实证检验管理层业绩薪酬激励与盈余管理行为之间的关系,进而结合我国股权结构现状探究大股东控制程度对两者关系的影响机理。研究结果发现,我国上市公司已经普遍建立了与企业业绩相关联的管理层薪酬激励制度,该制度能够在很大程度上限制管理层盈余管理行为,且在大股东控制程度较高的上市公司,其管理层业绩薪酬激励机制降低管理层盈余管理行为的效果更加明显。这表明,我国上市公司管理层业绩薪酬激励机制确实能够在公司治理方面产生积极效应,且伴随着大股东与企业利益的趋同,大股东会借助自身所拥有的对企业的控制权对管理层实施有效监督和约束,从而增强薪酬激励机制对管理层机会主义行为的治理作用,即大股东控制与管理层业绩薪酬激励机制在约束管理层盈余管理行为方面存在互补效应。     

完善上市公司管理层报酬契约的思考

上市公司管理层报酬契约是对上市公司管理层进行激励的一种重要形式。本文对我国上市公司管理层报酬契约以后的发展提出了自己的看法,希望尽早实行符合我国国情的现代报酬契约制度。     

制度环境改善有助于提高管理层持股效率吗?——基于2002-2010年股权分置改革前后的实证检验

使用中国A股1282家上市公司2002-2010年的平衡面板数据,分析股权分置改革这一重要制度环境的改善对管理层持股经营业绩的影响。研究结果表明,在股权分置改革前,管理层是否持股以及持股比例对上市公司经营业绩的相关性较弱,无论使用总资产收益率指标、权益收益率指标还是销售利润率指标。不过,当把制度环境置于模型中,管理层持股对企业经营业绩表现出显著的正相关,且其对财务业绩的敏感性也增强。这表明制度环境的改善是管理层持股对上市公司经营业绩影响的重要调节因素。     

制度环境、管理层权力与盈余稳健性

本文以2001-2010年A股上市公司为样本,探讨管理层权力对盈余稳健性的影响,并分析外部制度环境对管理层权力与盈余稳健性间关系的作用。研究发现:在延长估计期间之后,好消息对盈余的解释力增加,好消息与坏消息间的差距缩小;管理层权力过大会诱发企业隐瞒"坏"消息,降低盈余稳健性;良好的制度环境会提升盈余稳健性,限制管理层权力过大所造成的负面影响。     

我国上市公司股权激励中的机会主义问题研究

股权激励的制度安排是为了解决委托代理关系产生的利益矛盾,将管理层与股东利益一致起来。同时,股权激励也可能导致管理层的机会主义行为,即通过盈余管理、股利政策、投融资决策等影响业绩和股价,使之向对自己有利的方向发展。强化内外监督和约束、防范股权激励的负面影响,是推进股权激励制度建设中不可或缺的重要环节,具体包括:一是优化公司治理结构;二是提升我国证券市场的有效性;三是培育经理人市场。股权激励这种上市公司内部的制度安排需要外部的一系列制度安排来配套才能有效地发挥作用。外部配套的制度安排会通过影响管理层的预期来影响管理层的行为选择,从而较好地降低和防止管理层的机会主义行为。     

管理层收购与中国企业改革

管理层收购是英美等市场经济国家企业并购的重要形式 ,对强化公司治理结构、完善企业激励机制有十分积极的作用。分析经典管理层收购的设计框架 ,探索管理层收购近年来在我国的应用情况 ,为进一步推行管理层收购所需的制度做出合理的安排。     

管理层收购及其面临的法律困境

资产并购与重组是证券市场上的永恒主题,新世纪以来,一种新的并购方式——管理层收购开始在我国浮出水面。作为一种制度创新,管理层收购对我国的企业改革有着重要的借鉴意义,但在我国目前的制度框架下,管理层收购还面临着一些法律上的问题,尚难以成为企业产权制度改革的主导模式。     

湖北宜化集团管理层收购研究

管理层收购是20世纪70年代流行于欧美国家的一种企业收购方式。随着经济全球化在世界范围内的渗透和中国对外开放进程的不断深化,管理层收购(Management Buyout,简称MBO)作为西方发达国家较为成熟的股权运作模式也来到了中国。2002年湖北宜化集团的管理层收购经历了长达8年时间终于完成,通过对这个案例研究,了解到我国发展MBO必须在政治上、法律上、市场上等完善和发展我国制度和市场环境,确保管理层收购走上效率提升路径,建立完善的投资者保护制度,加速提高并购市场的有效程度,促使管理层收购在我国走向成功。     

内部审计在企业管理中的地位和作用

随着现代企业管理制度的不断发展和完善,现代企业管理制度中企业治理层和管理层之间由于代理引起的问题越来越突出,企业的治理层为了约束企业管理层的权限,对企业管理层的经营行为进行有效的监督和维护股东的权益,内部审计制度应运而生,并随着内部审计制度的不断发展,内部审计在企业管理中的地位和作用越来来越重要,本文将对内部审计在企业管理中的地位和作用展开讨论。     

企业管理层道德风险防范研究:一个资本结构的视角

管理层道德风险防范是现代企业制度的核心,也是公司金融及人力资源管理的重要问题,本文从西方财务理论出发,探索在我国特殊的经济环境下,企业资本结构对管理层道德风险的防范作用。为企业所有者从自身出发,合理安排企业资本结构,进而减少管理层道德风险提供基本依据。     

国有商业银行管理层的激励与约束--人力资本专用性视角

在稳定的前提下的发展是银行业改革的基本目标.这一目标必然要求商业银行管理层的相对稳定.在当前的改革环境下,本文从银行管理层的人力资本专用性人手,分析对银行管理层的激励与约束,并提出相应的制度建议.     

管理层收购及其面临的法律困境

资产并购与重组是证券市场上的永恒主题，新世纪以来，一种新的并购方式-管理层收购开始在我国浮出水面，作为一种制度创新，管理层收购对我国的企业改革有着重要的借鉴意义，但在我国目前的制度框架下，管理层收购还面临着一些法律上的问题，尚难以成为企业产权制度改革的主导模式。     

基于博弈理论 浅析股东对管理层的监督

现代公司制度的出现,实现了公司的两权分离,使得股东与管理层之间存在委托代理关系,二者之间必然存在冲突。然而,本文基于博弈论理论基础,通过对股东和管理层之间混合策略的纳什均衡分析,探讨了对竞争冲突与合作共谋等问题的处理,并且结合实际,从直接和间接约束两个方面对股东对管理层的监督进行了探讨。     

浅析管理层收购(MBO)定价问题

定价问题是我国实施MBO的核心问题.目前我国管理层收购的现状不尽如人意,在定价依据,价格谈判及管理层历史贡献认定等方面尚有不足之处.在今后的管理层收购运作实务中应该实行公开竞价机制,强化信息披露制度,科学衡量管理层的贡献,从而促进管理层收购市场有序发展.     

国有商业银行管理层的激励与约束——人力资本专用性视角

在稳定的前提下的发展是银行业改革的基本目标。这一目标必然要求商业银行管理层的相对稳定。在当前的改革环境下，本文从银行管理层的人力资本专用性人手，分析对银行管理层的激励与约束，并提出相应的制度建议。     

光明乳业管理层激励探索

当今企业制度中,企业的经营权与所有权形成了"两权分离"的状态,委托人为了防止代理人损害自己的利益,就需严密监督且限制代理人的行为[1]。因此,管理层股权激励已成为当今企业管理层管理的一项长期激励机制。光明乳业是国有企业中首个推行股权激励的公司.本文通过对光明乳业管理层股权激励的实践研究与效果分析,结合国有上市公司管理层股权激励相关问题综合分析,最后总结提出了进一步优化光明乳业管理层股权激励的可行性建议。     

我国实施MBO的法律瓶颈及途径研究

管理层收购作为一种特殊的公司股权变更方式,对解决现代西方企业制度中的代理成本过大问题起到了积极的作用,已在一些主要发达国家得到了很好的应用,而且它对解决我国国企自身的困境也提供了一种很好的途径。但在我国,由于法律法规的滞后,使得管理层收购遇到了一系列的问题。本文在探讨管理层收购起源及其作用的基础上,对我国发展MBO的必要性进行了分析,并重点围绕收购主体法律制度、融资法律制度、定价法律问题以及信息披露法律问题进行了较深入地研究,最后针对这些问题提出了一些政策建议。     

上市公司选择独立董事偏好影响研究

独立董事制度起源于美国。在公司被管理层控制,权力结构出现失衡的情况下,独立董事制度应运而生。建立独立董事制度的目的在于制衡管理层与股东,维护中小股东利益,降低代理成本。随着我国市场经济的发展,对外开放程度逐渐提升。为了更好地吸引外资,我国的企业和上市公司制度逐渐向国际标准看齐。独立董事制度就是这一过程中衍生出来的产物。本文研究上市公司对独立董事的选择影响,介绍了独立董事制度与公司治理的相关理论基础,分析企业聘用独立董事的趋势以及影响。     

论我国管理层讨论与分析信息披露制度的完善——从国际比较的视角

＂管理层讨论与分析＂作为上市公司对外披露的信息中最具价值的部分,能够弥补财务报表的不足,提高信息披露质量,进而有利于投资者进行投资决策。本文对美国、英国等发达国家＂管理层讨论与分析＂信息披露制度的内容进行对比分析,试图找出进一步完善我国MD＆A信息披露制度的借鉴方法。     

我国管理层收购存在的问题及对策研究

管理层收购作为一种制度创新，对企业的有效整合、降低代理成本、经营管理以及社会资源的优化配置都有着重要作用。文章从我国管理层收购存在的必要性和局限性出发，分析了我国管理层收购的现状，提出了相应的完善政策，并探讨了我国MBO的发展前景。