浅析中国股票市场的投资收益

自从1990年底上证指数开始发布以来,到现在中国股票市场已经经历23年的风风雨雨,已发展成为全球第二大股票市场。本文通过上证指数、深证成分指数、中小板指数及创业板指数的年化收益率来分析中国股市的投资收益,并分别比较同一时间四个指数的年化收益率差异并分析差异产生的原因。     

使用几何年化收益率来分析投资股指价值的实证研究

从上世纪九十年代以来,我国股票市场取得了迅猛的发展。对证券的投资关键看其收益率,指数化投资是一种新近的创新,许多大型机构投资者将指数化投资作为其投资的主要部分。本文根据上证综合指数、深圳成分指数、中小板指数和创业板指数,计算其几何年化收益率（复利）,并分别比较说明同一时间四个指数的年化收益率差异产生的原因。     

中国股票市场的赌博行为研究

中国股市自1991年建立以来已经走过了20多年,可是"股市赌场说"依然非常流行。本文通过分析"彩票型"股票和"非彩票型"股票的收益差异来研究"股市赌场说"。通过构建个股层面的彩票型股票指数,本文发现彩票型股票的收益率比非彩票型股票每年低10%~12%。公司规模、流动性、公司是否ST以及机构持股比例可以调节彩票型指数和股票收益率之间的关系:对于那些规模较小、流动性较差、ST以及机构持股比例较低的公司,彩票型股票和非彩票型股票的收益率相差更大。进一步研究发现,规模、流动性、机构持股比例以及公司是否ST主要是通过影响彩票型股票的收益而发挥调节作用的,但并不会对非彩票型股票的收益产生影响。综合而言,本文的发现说明赌博依然是我国股民参与股市的一个重要动机,对我国股市影响深远。最后,本文在投资者教育和资本市场制度完善方面给出了一些政策建议。     

我国旅游酒店行业上市公司系统风险分析

本文随机抽取旅游酒店行业20家上市公司,通过对其从上市到现在的每支股票的超额收益率分别与指数超额收益率进行回归,分析整个行业的系统风险。通过对20家上市公司从上市到股改开始日以及从股改到现在每支股票的超额收益率分别与指数超额收益率进行回归,对比股改前后Beta系数和R^2的变化,分析了股权分置改革对旅游酒店行业的影响。     

小公司效应投资策略在中国证券市场适用性分析

根据CAPM模型β成为通常收益率的解释因素,但自20世纪80年代以来,许多学者发现β缺乏对收益率的解释能力。1981年班茨和其他学者发现"小公司一月份效应",即小公司有一系统较高的收益,尤其是在每年的一月份。这一现象与传统的CAPM公式相背。以2007-2009年小盘股指数周收益率数据对中国股市进行了检验,发现中国股市存在小公司效应,但其原因值得进一步分析。通过这一研究深化了对股市有效性的认识。     

投资者情绪与指数收益——不同市场条件下的差异分析

文章研究了投资者情绪对市场收益率的解释力。基于2011—2020年月度数据,以成交量和投资者信心指数作为投资者情绪指标,检验了其对于指数收益的解释力。结果表明投资者情绪对于股指收益率具有较强解释力。进一步研究根据行情走势将数据分为4个阶段,分别检验不同阶段投资者情绪对于收益率解释力的异同,结论显示成交量和投资者信心指数对于收益率的解释力根据股指处于不同波动阶段而呈现出一定差异。信心指数和成交量作为情绪指标具有一定互补性。此外还检验了投资者信心指数、成交量与收益率之间的内生性,结论表明变量间不存在内生性问题。     

中小板指数与创业板指数年化收益率分析

一、引言 随着中小板（2009年10月）与创业板（2004年5月）的推出,中国资本市场结构逐渐完善,资本市场优化资源配置的功能得到很大程度上的加强。其中,中小板主要服务于高成长性的中小企业,创业板主要服务于创新型的中小企业,两者都为创业投资提供了更为有效的退出渠道。但是,选取相同时间段的中小板指数（以下简称中小板指）与创业板指数（以下简称创业板指）进行指数收益率对比分析后,却发现这两者在年化收益率上面有一定的差异。     

我国保险业股票β系数稳定性分析

文章将2015年6月12日至2019年9月6日共计1036个交易日的沪深300指数日收益率作为市场平均收益率,利用Eviews 9.0计量分析软件,分别采用单一指数模型与邹氏稳定性检验方法对我国保险业的6家上市公司的β系数及其稳定性进行估计与分析,发现我国保险业股票β系数的稳定性存在差异化现象,小规模保险公司股票的β系数相较于大规模的保险公司来说更加稳定。     

基于R/S分析的股市风格分形特征研究

运用多重分形R/S分析法研究我国股票市场的风格分形结构特征,通过计算中信标普公司推出的6种纯风格资产指数在不同时间标度下的收益率序列Hurst指数与平均循环周期,发现我国股票市场风格存在统计自相似性、标度不变性、长记忆性,不同风格资产指数收益序列具有不同的平均循环周期等分形特征,这为基金公司、基金经理及时地把握股市风格的轮换规律,构建适度风格漂移策略以获取短期超额收益提供了决策参考与理论支持。     

我国医疗保健行业股指收益率波动特征与杠杆效应

本文运用SWARCH模型分析了我国医疗保健板块收益率的波动,并将医疗保健板块收益率与上证综指、深证成指收益率的SWARCH模型的估计结果进行比较,得出以下结论:医疗保健指数收益率序列呈现出低、中、高三种波动状态,样本区间主要分布于中波动状态,低波动状态的平均持续期最长、中波动状态的平均持续期居中、高波动状态的平均持续期最短,医疗保健指数收益率波动杠杆效应显著;我国股市医疗保健板块收益率波动状态之间的差异高于沪深综指波动状态的差异,医疗保健指数收益率与沪深综指收益率区制转移趋同,但存在着细微差异;医疗保健指数收益率各区制间转移相对频繁,每种波动状态的平均持续期较短,股市医疗保健板块收益率对新信息的反应更为敏感。     

证券投资基金表现的动态能力研究

以中信指数收益率与中信债券指数收益率的加权超额收益率为市场基准,以上海和深圳证券市场的大盘分红收益率、中信债券指数收益率以及GDP增长率为条件变量,对中国证券投资基金的选股能力和市场时机把握能力进行分析,并且与传统的Jensen模型和二次回归模型进行对比。在计量方法上,采用面板数据回归(panel data)以提高回归结果的有效性。研究结论为:中国证券投资基金具有一定的选股能力,但市场时机把握能力是负向的。条件模型无论在解释能力上还是市场时机把握能力上均高于无条件模型。     

基于DEA模型的煤炭企业成本收益效率分析

基于数据包络分析方法中的C2R和BC2模型,以2010年我国19家煤炭上市公司为研究对象,通过4个投入指标和2个产出指标评价分析其成本收益效率。结果表明我国煤炭上市企业整体的成本收益率较高,但仍有部分企业可以通过优化投入组合来提高收益率。从纯技术有效性和规模有效性讨论提高企业成本收益率的方法,以提高煤炭企业的经营效率。     

中国企业年金基金投资业绩分析

本文通过对273个企业年金基金投资组合业绩的分析发现,2006年企业年金基金入市投资以来,总体收益良好,但是投资组合之间差异明显。通过时间和横截面两个维度的分析发现,投资时间长的组合投资收益较好,横截面的比较则是股票投资比例高的组合投资收益率好于股票投资比例低的组合。从组合收益率的波动来看,股票配置高的投资组合之间业绩差异较大,而股票配置低的组合业绩差异较小。     

基于 DCC-GARCH的中国大宗商品 金融化研究

本文选取2005年1月4日至2016年9月30日农产品类、金属类和工业品类等中国和国际大宗商品期货市场交易品种,以及国内外主要股票市场指数的日收益率,基于DCC--GARCH模型分析了期货市场和股票市场的波动性溢出关系和动态相依性。结果发现,股票市场对中国商品期货有波动率溢出效应,但是不同类型的大宗商品其波动率溢出效应有明显差异。这说明:中国大宗商品市场存在金融化现象,但是不同类型的大宗商品金融化的程度不同,和国际大宗商品期货市场相比,中国市场的金融化程度总体偏低。     

我国封闭式基金绩效实证分析

文章利用Fama的归属分析模型对我国封闭式基金绩效进行分解,通过对选择收益率和风险收益率的分析,寻找封闭式基金收益的真正来源,通过实证分析得出结论:基金经理带来的选择收益比较明显,基金经理有较强择股能力和风险控制能力。     

全球主要股指与我国股指的联动性实证研究

文章利用日本的日经指数、英国的金融时报指数、美国的道琼斯指数、德国的法兰克福指数和中国上证综合指数的日收益率数据,建立向量自回归(VAR)模型并进行Granger因果检验、脉冲响应分析和方差分解分析来对其进行研究。研究表明:全球主要的股票市场与我国的股票市场存在一定的联动关系,但不同市场对我国股票市场收益率波动产生的影响程度和持续时间是不相同的。     

中美玉米期货的长记忆性检验及其影响分析

本文主要采用修正的R/S分析法对中美两国玉米期货的收益率及收益波动率进行长记忆性检验,结果表明,CBOT玉米的收益率不具有长记忆性,ECD玉米连一收益率具有长记忆性;二者的收益波动率均具有长记忆性的结论。并结合中美市场的差异对我国玉米期货市场的发展提出建议。     

基于GARCH模型族的沪深300波动研究

本文针对沪深300指数2008年6月到2013年7月共1241个样本数据,运用GARCH模型族理论,分别建立GARCH,GARCH-M及T-GARCH模型,发现其收益率波动具有显著的聚集效应及收益不对称性。并通过比较,发现T-GARCH(1,1)模型能够较好地描述沪深300指数波动的规律。     

上市银行贷款集中度的收益与风险研究

文章选取中国15家上市银行2008—2012年的面板数据,并将银行按性质分为三类,通过面板数据模型分别进行实证检验贷款集中度与银行收益和风险的关系。结果显示,贷款集中度对上市银行资产收益率、Z指标和不良贷款率的影响,在不同类型银行间存在差异,其影响也各异。     

固定收益资产组合利率风险规避探讨

资本资产定价模型与指数模型利用历史数据,算出系统风险指数β,再算出收益率,即在风险一定的情况下,要求与风险相适应的收益率,而不是努力去规避风险。主要介绍如何规避固定收益资产组合的利率风险以及我国企业规避利率风险的障碍。