环境规制影响企业税收规避吗？——基于新《环保法》实施的准自然实验

作为重要的命令控制型环境规制工具，新《环保法》实施对企业经营产生了广泛的影响。以2010—2020年我国A股上市公司为样本，利用新《环保法》这一外生冲击事件，采用双重差分模型检验环境规制对企业税收规避的影响。结果表明，环境规制趋严促使企业提高税收规避程度。机制检验表明，环境规制导致企业融资约束程度和经营风险增加。进一步分析发现，环境规制与税收规避的正相关关系主要存在于融资难度较高和经营压力较大的企业，新《环保法》实施情境下的企业避税行为提升了财务业绩和企业价值。研究结论提供了微观企业如何应对宏观环境规制的经验证据，为政府部门结合税收政策优化环境政策提供了参考。     

独立董事、税收激进与融资约束

在代理理论框架下,研究税收激进对企业融资约束产生的影响,并根据独立董事的双重职能分析独立董事对两者关系的影响。研究结果表明:税收激进整体上与企业融资约束存在正相关关系,即税收激进行为会导致企业融资约束程度提高,但适度的税收筹划有助于降低企业融资约束程度,激进的避税行为则会增加企业的融资约束;独立董事监督和咨询职能的发挥有助于降低企业税收激进程度,并能够通过降低代理冲突和信息不对称程度来减弱税收激进与融资约束之间的正向关系。     

税收生态环境下的企业税收规避策略

近年来,我国出台和修订了一系列税收优惠政策鼓励各类企业发展,企业的发展离不开良好的外部环境和对经营的统筹规划.为了更好地助力企业发展,本文结合实际,首先对税收生态环境、税收规避、企业价值三者之间的关系进行了梳理,分析了税收生态环境以及税收规避行为中的"融资约束"和"代理成本"对企业价值的作用机理.最后以X房地产企业为研...     

货币政策调整、融资约束与公司投资

本文以2004～2011年中国制造业上市公司季度数据为样本,剖析货币政策如何通过改变微观企业投资行为来影响经济发展。研究发现:(1)紧缩的货币政策抑制公司投资,宽松的货币政策促进公司投资;(2)公司面临的融资约束越强,投资行为受货币政策的影响越大;(3)货币政策越趋紧,公司的外部融资约束越强,公司的投资行为受到的抑制越强。     

论融资约束对税收优惠与企业研发投资关系的影响——基于创业板的实证分析

在减税降费政策不断深入的当下,创新驱动发展战略也稳步前行,且以扶持企业创新活动为主,而不同的融资约束程度对税收优惠与研发投资关系的影响存在差异。本文选取了我国创业板公司2014-2019年的相关数据,实证检验税收优惠与企业研发投资的关系,并引入融资约束作为调节变量,检验其对二者关系影响的异质性。结果表明:税收优惠对企业研发投资的激励作用是显著的;而融资约束具有调节作用,无论是从内源融资约束角度还是从债务融资约束角度来看,都显示融资约束程度较小时,这种激励作用更显著。本文充实了税收优惠与研发投资关系研究的相关理论,并且引入融资约束变量,丰富了其调节效应的研究。     

媒体关注度对家族企业税收规避的影响及异质性分析

文章以2009-2022年中国上市家族企业作为研究对象,探讨了媒体关注度的公司治理效应。结果表明,媒体关注度对家族企业税收规避行为具有抑制作用,抑制作用主要取决于信息透明度的提高以及融资约束的缓解。此外,家族企业发生代际传承、企业治理水平较弱、市场竞争激烈的情境下,媒体关注度与家族企业税收规避行为之间的因果关系更加明显。     

货币政策、企业性质和资本结构

本文利用上市公司1998年至2010年季度数据,分析了货币政策对资本结构动态调整以及企业性质、融资约束对货币政策与资本结构调整相关性的影响。研究发现：货币政策对企业实际资本结构偏离目标资本结构程度有重要影响,而企业性质会扭曲这种影响。在紧缩的货币政策下,国有企业向下偏离目标资本结构的程度小于民营企业,在宽松的货币政策下,国有企业向上偏离目标资本结构的程度大于民营企业。进一步还发现融资约束会使货币政策对民营企业的资本结构调整产生增量影响,在紧缩的货币政策下,无融资约束的民营企业向下偏离目标资本结构的程度小于有融资约束的民营企业;在宽松的货币政策下,无融资约束的民营企业向上偏离目标资本结构的程度大于有融资约束的民营企业。     

“一带一路”倡议下企业融资效应研究

习近平总书记提出"一带一路"倡议,以此打造中国经济的新驱动力,构建国际经济新格局。文章将"一带一路"倡议视为一项准自然实验,运用PSM-DID模型,从微观视角考察倡议提出后对企业的融资效应。研究发现:"一带一路"倡议具有优化微观企业融资的金融改善效应。一方面,缓解了融资约束,降低了企业外部融资难度;另一方面,抑制企业内部税收规避,同时推动其进行内部资本市场融资,优化了企业内部融资行为。该结论丰富了政府干预金融发展的微观机理研究,为"一带一路"倡议深化和推进提供了决策依据。     

我国所得税对企业融资决策的影响效应分析

企业的目标是利润最大化,投资决策的最终确定取决于融资成本的高低。所以企业希望以最低融资成本,选择不同融资方式的最佳组合。因此,作为融资成本主要构成部分的税收如何影响企业融资决策,成为企业制定决策应研究的重要问题。本文通过对不同融资方式税收待遇的比较,分析了我国所得税对企业融资决策的影响,并运用MM理论构建分析模型,对我国所得税影响企业融资决策的效应与税收效应的运用情况进行了实证分析,以便能使企业充分认识债务融资税收效应的融资优势,为企业正确决策提供可供参考的依据。     

税收优惠对中小企业融资约束的影响——基于创业板上市公司的分析

近年来,中小企业融资问题越来越受到政府的关注,文章根据现金——现金流敏感性模型,基于创业板公司样本数据实证研究得出:政府税收优惠政策不能显著缓解中小企业的融资约束;同时,剔除受新冠疫情影响的2020年数据和为克服内生性问题采用GMM方法做重新估计的结果,也表明政府税收优惠并不能显著影响中小企业的融资约束.中小企业的融资...     

我国所得税对企业融资决策的影响效应分析

企业的目标是利润最大化,投资决策的最终确定取决于融资成本的高低.所以企业希望以最低融资成本,选择不同融资方式的最佳组合.因此,作为融资成本主要构成部分的税收如何影响企业融资决策,成为企业制定决策应研究的重要问题.文章通过不同融资方式税收待遇的比较,分析了我国所得税对企业融资决策的影响,并运用MM理论构建分析模型,对我国所得税影响企业融资决策的效应与税收效应的运用情况进行了实证分析,以便能使企业充分认识债务融资税收效应的融资优势,为企业正确决策提供可供参考的依据.     

投资者认知、融资约束与企业创新

文章基于投资者认知假说,使用2007—2019年A股非金融类上市公司数据,实证检验了投资者认知水平与企业创新之间的关系,并探讨融资约束在二者之间的中介效应。研究表明:投资者认知水平的提高促进企业的创新绩效;融资约束在投资者认知对企业创新绩效的影响过程中起到中介作用;区分产权性质后发现,相较于国有上市企业,非国有上市企业投资者认知水平对创新绩效的影响效应更强;进一步分析得到,企业社会责任的履行会对认知水平促进创新的效应产生正向调节作用。本研究结果拓展了企业创新影响因素的相关研究,以期为合理引导投资者、构建信息透明的融资环境提供一些参考。     

民营上市公司税收规避、管理层持股与企业价值

本文选取我国民营企业2008—2019年的数据为样本,从避税代理观和利益趋同效应视角研究企业税收规避与企业价值的关系,以及管理层持股对税收规避与企业价值关系的影响作用.研究表明:税收规避显著降低了民营上市公司的企业价值;管理层持股有助于提高民营上市公司的企业价值.进一步研究发现,管理层持股可以抑制税收规避对民营上市公司企业价值的负相关关系.上述结果表明,税收规避行为侵害了民营上市公司企业价值,适当对管理层进行股权激励能够对这一影响起到抑制作用.     

融资约束对企业绩效影响关系研究——基于经济政策不确定性和内部控制视角

文章以2013—2018年沪深A股上市企业为研究样本,分别从经济政策不确定性和内部控制视角研究融资约束对企业绩效的影响。结果显示,融资约束对企业绩效是显著负向影响,经济政策不确定性加剧了融资约束对企业绩效的负向影响,内部控制缓解了融资约束对企业绩效的负向影响。在此基础上,将内部控制分为高低两组,研究发现企业内部控制水平越高,越可以缓解经济政策不确定性的正向调节作用;内部控制水平较低时,对经济政策不确定性的调节作用不显著。不同视角下融资约束对企业绩效的影响为该方面的研究提供了一个新的方向。     

融资约束、政府支持对企业研发投入的影响研究

由于多方面的原因,我国企业在研发投入筹资时受到了严重的融资约束,在这一背景下,政府支持一方面能够在资金上给与直接或间接的帮助,另一方面具有一定的认证效应,进而获得投资者的资金支持。本文分析了融资约束及政府支持对企业研发投入的影响,进而提出了相应的建议。     

政府直接补贴与税收优惠有效性比较——基于随机前沿模型的分析

本文通过构建研发投入随机前沿模型及其技术非效率影响因素模型,对政府直接补贴与税收优惠两种政策工具的有效性进行验证。分析发现政府直接补贴对研发融资约束的作用大于税收优惠。进一步分析发现,两者都能够对银行信贷和风险投资产生信号作用:在吸引银行信贷方面,政府直接补贴要优于税收优惠;在吸引风险投资方面,税收优惠则略有优势。研究结论建议政府综合考虑不同激励工具的异质性,健全政府补助企业科学甄选体系,把握企业创新阶段资金的精准投放;企业方面需严格自律,通过专项资金专用等方式最大化利用政策补贴,提高创新投入和产出。     

异质机构投资者持股对融资约束的影响研究

随着机构投资者持股份额增大,其对公司内部治理产生的作用也增大,上市公司的信息不对称现象和代理成本可以由此得到改善。采用Almeida的融资约束模型,从异质性视角出发来验证机构投资者与融资约束存在的关系,研究结果表明：融资约束问题在企业中普遍存在;非国有企业中,压力抵抗型机构投资者可以减缓企业的融资困境问题,而压力敏感型作用则不明显;国有企业中,压力抵抗型与压力敏感型对减轻融资约束的作用很小或不明显。由于证券投资基金、社保基金及QFII作为机构持股时,其持股周期较长,偏好长期的稳定收益,因此更愿意参与上市公司内部治理,通过改善公司内部治理结构,进而缓解非国有企业融资约束问题。     

税收征管与商业信用融资——基于“金税三期”的准自然实验

本文以2009～2021年A股上市公司为研究样本，利用“金税三期”的实施作为准自然实验，采用双重差分模型实证检验税收征管对企业商业信用融资的影响。研究表明，以“金税三期”为代表的税收征管能显著促进企业获取商业信用融资；作用渠道显示，税收征管通过增加融资约束和提高信息透明度两个渠道促进企业获取商业信用融资；进一步分析发现，当企业产权性质为民企、产品市场地位低、征管机构为地税机关以及处于市场化程度低的地区时，税收征管对企业商业信用融资的促进作用更明显。本研究结论在丰富税收征管经济后果和商业信用融资影响因素的同时，为政府部门进一步完善大数据税收征管和面对政策变化时企业如何做出合理的融资决策提供了参考价值。     

企业投资效率、公司治理与公司价值——基于机构投资者参与视角

从机构投资者参与视角出发,本文探讨了机构投资者参与对企业投资效率和公司价值的影响,并分析这种影响的内在作用机制。研究表明:我国上市公司普遍存在着非效率投资的现象,机构投资者参与提高了企业的投资效率,减小了企业的投资不足和过度投资,并在一定程度上缓解了非效率投资对公司价值的损害。我们发现,对于不同产权性质和不同市场环境的企业,这种治理作用有着不同的影响。进一步研究发现,机构投资者参与带来企业内部两类代理成本的降低和融资约束的缓解,是减轻企业非效率投资对公司价值造成损害的重要原因。本文最后提出了改善我国资本市场制度环境、深化国企改革、完善竞争机制、健全公司治理的政策建议。     

经济换挡期下我国企业投资的影响因素分析——基于融资约束视角的解释

立足微观财务视角,基于融资约束理论,分析经济换挡期这一特殊背景下影响我国企业投资的关键因素。根据融资约束理论,将企业融资约束区分为需求性融资约束和供给性融资约束,以2009—2015年的非金融业上市公司为研究样本,采用Logistic二值面板选择模型,区分大规模企业和小规模企业,对于影响企业投资的融资约束原因进行实证分析。研究发现:(1)在我国面临融资约束的企业中,主要受需求性融资约束影响;(2)市场波动性导致的市场风险和成长性差是导致企业需求性融资约束的关键成因;(3)在我国面临融资约束的不同规模企业中,大型企业和中小型企业的融资约束成因没有显著差异。最后从提升企业成长潜力和提高金融服务实体经济效率两个角度提出政策建议。