危机中的外汇迷局

自7月份以来,随着标普降低美国长期主权信用评级事件的发生,全球市场开始进入“后美债危机”时代。其代表性的事件之一便是全球资本市场信心缺失,股市恐慌性暴跌,大宗商品市场同样如此。而其背景则是全球经济增长减缓甚至停滞,衰退风险高涨,欧债危机等类似标普评级降低的黑天鹅事件如影随形。     

风险资产 “随行就市”

在全球央行一片宽松的浪潮中，欧债危机有所缓和，风险资产价格在刚刚过去的9月份也经历了一波较强的涨势（见图1）；此前备受打压的欧洲二线国家股市、债市则出现强劲反弹；大宗商品，特别是金属价格亦表现突出。各主要货币中（见图2），欧系货币以及商品货币兑美元均有不同程度的上扬。其中欧元兑美元在7月底触及两年新低后，至9月中旬反弹已经超过1000点；月底汇价虽有所回落，但当月仍然上涨2．3％，表现仅次于纽元。而传统上具有避险功能的美元以及美国、德围、英国等国困债，均出现不同程度的下跌。这些均反映出全球避险需求的下降。     

2013：商品货币先扬后抑？

2013年，市场风险偏好回归正常，商品货币在上半年将保持坚挺；下半年随着美联储停止资产购买的预期升温，其走势或将迎来转折。 2012年是全球金融市场最终回归常态的一年：一方面，欧债危机出现转机；另一方面，全球经济迈入平稳复苏的轨道，以波动率来衡量的市场风险状况回到金融危机前的水平。商品货币兑美元继续走高，但总体上呈宽幅震荡。     

欧洲主权债务危机的货币传导路径及本质北大核心CSSCI

债务危机的本质是一种货币现象,货币的本质是信用和利益分配的工具。在欧元区的政治框架下,二者具有难以克服的内在冲突,这是欧洲主权债务面临的根本性难题。欧债危机的传导路径可简单归结为:欧元国际化要求统一的货币政策,欧洲央行统一的货币政策导致欧元区各国财政政策与之不匹配,欧元区各国宏观调控政策失效引发一系列经济问题,政府救助措施不力最终引发欧债危机。由这一欧债危机的货币传导路径可以看出,欧债危机的本质是货币危机,是欧元危机,其根源是信用危机。     

欧债危机与欧元的前景

自2009年希腊债务危机爆发以来,欧债危机愈演愈烈,至今远未结束.欧元区是否会走向解体,欧元作为一种国际储备货币的命运何去何从？己成为国际金融市场关注的焦点.本文通过对欧债危机原因的分析,剖析了欧债危机对欧元带来的严峻挑战并展望了欧元的前景.     

数据喜人美元借势反弹

上周,由于受到利好经济数据提振．投资者对此前遭遇严重抛压的美元重拾信心。美国经济好转迹象明显、欧债危机阴云不散,加上澳大利亚昆士兰洪灾令投资者抛弃商品货币．美元再获追捧,借势发力。     

欧债危机对外汇市场的影响

本文在对欧债危机的近况进行描述的基础上,论述了债务危机对主要货币汇率走势的影响,最后论述了债务危机对大宗商品价格的影响。     

2012年大宗商品“熊”途漫漫

总体而言,大宗商品价格进入下跌通道确定无疑,在2012年,下跌将是大宗商品的主趋势岁末年初,欧债危机阴霾不散,中东地区局势动荡,全球股市持续低迷,大量资金流入美元避险,美元指数突破80关口,而大宗商品市场则上演了下跌的一幕。那么,大宗商品的下     

2012年中国钢材价格分析

谁都想不N20il年粗钢产量是这般走势，也没有人能料到钢价能再次上演“一泻千里”的景象。在美债危机、欧债危机和城投债等主导的世界债务危机影响下，全球资本市场再次腥风血雨，股市、债市、汇市、大宗商品等无一幸免。美联储扮演现实版的弄潮儿，QEI到QE2，再到0T以及联合五大央行降低美元互换利率，美联储的影响力无人能敌。     

2013：黄金牛市依旧

2012年，黄金价格走势可谓一波三折：一季度黄金价格跟随其他商品展开反弹行隋；二季度欧债危机深化，市场担忧希腊退出欧元区，黄金价格随之开始下挫；三季度欧债危机出现转机，黄金价格开始筑底；进入八月份，新一轮量化宽松预期再起，黄金开始发力，随着第三轮量化宽松正式推出，黄金价格也冲到了历史高点；当很多人都预期黄金年内有可能再创新高之时，第四季度黄金价格却开始了大幅回调，基金持仓也大幅下降。之前乐观的投资者开始担心黄金的牛市是否已经结束。     

中国商品期货金融化了吗？—来自国际股票市场的证据

本文通过研究中国商品期货市场在2006-2015年与国际代表性股票市场的双向信息溢出效应及其时变特征来探讨中国商品期货市场的金融化问题。结果发现中国商品期货市场与国际代表性股票市场间存在着显著的信息溢出效应,且在2008年次贷危机和2010年欧债危机期间,程度更加明显;在溢出方向上,国际股票市场对中国商品期货市场为显著净溢出。据此本文认为中国商品期货市场存在金融化现象,但是相较于国际商品期货市场,中国市场金融化程度要低。     

欧债危机：阴霾散去紫气东来

“欧猪五国”走向分化，系统风险阴霾散去从去年8月份开始，随着欧债问题的再次陡然升温，我们也对欧债问题进行了持续的跟踪、预判。时至今日，随着欧洲央行两轮长期债融资计划的实施以及希腊难题终获阶段性解决，我们认为虽然距离“欧猪五国”最终走出危机泥潭仍有相当长的路要走，但是对资本市场造成严重冲击的欧债危机却已经是阴霾散去。     

汇市的危与机

持续两年的欧元区债务危机始终困扰着全球投资市场,投资者对欧债危机进一步扩散以及欧元区解体的忧虑令欧元兑各主要货币大幅下挫,而市场避险情绪盛行令传统具避险性质的货币美元、日元和瑞郎表现相对强劲。2012年,市场情况会否有变化,     

欧债危机及欧元的发展前景

欧债危机自2010年5月爆发以来,不但迟迟未能解决,反而越演越烈,从希腊、葡萄牙、爱尔兰等欧猪小国向西班牙、意大利等欧猪大国蔓延.欧债危机和欧元的发展前景及可能的影响,人们更加关注. "双轨欧洲"的概率明显上升 由于欧元区存在统一货币联盟下财政联盟缺乏的重大结构性问题,存在统一货币政策难以协调各国经济不平衡的深层次矛盾,以及强国货币与弱国货币一体化为国际货币的基础并不牢固,导致欧债危机持续恶化,"双轨欧洲"的概率明显上升.     

美元再狙欧元 货币战争升级

在国际货币市场上,欧元是美元的强劲对手。两次量化宽松政策中,美国信用机构不断调低希腊、西班牙、葡萄牙的信用评级,轮番对欧债危机制造动荡,大举做空欧元。与美国第一轮量化宽松后美国利用欧债危机狙击欧元如出一辙,在美国第二轮量化宽松政策之后,美国又在利用欧债余波,大举狙击欧元,这很难说是一种巧合。事实上,这危机背后掺杂了更深层的较量,即美元与     

新一轮欧债危机的演进与应对

本轮危机的特点是,欧债危机与美债危机同时爆发,两种危机的叠加将给全球金融市场与实体经济造成相当剧烈的冲击尽管进入7月底8月初以来,关于美国国债上限的争论以及美国国债信用等级被调降的冲击吸引了国际金融市场的注意力,然而与美债危机相比,最近卷土重来的欧债危机同样凶险,后者在短期内对国际金融市场的冲击可能更为显著。演进历程     

美债危机下我国金融创新思考

2008年的金融风暴及近年来的欧债危机、美债危机让全世界都在对本国金融创新进行深刻的反思。欧债危机、美债危机是美国次贷危机的延续和深化,其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围而引起的违约风险,必然影响到我国金融。美债危机说明三个问题:一是美国的货币政策是不适合中国,中国不能与美国同步的政策,不能进行一些政策来伤害自己的货币价值。中国应增加汇率的     

国际货币体系改革与人民币国际化路径研究

近年来陆续爆发的国际金融危机以及愈演愈烈的美债危机和欧债危机,牙买加体系正面临前所未有的挑战,建立多元化的国际货币体系可能是现实改革的最优选择。正确把握历史机遇,推进人民币国际化成为当前紧迫而艰巨的任务,本文给出了人民币国际化可供选择的路径以及现阶段的现实选择。     

European Debt Crisis and European Monetary Integration： from the Perspective of Causes of Institutional Change

欧债危机是由主权债务违约所引发的区域性信用危机,其产生的原因是复杂而深刻的。本文从推动欧洲货币制度变迁的因素角度出发,分析了欧债危机爆发的原因,认为欧债危机是欧洲货币一体化过程中政治因素主导的强制性制度变迁所引发的必然后果。相应地,其解决方法是建立一个统一的政治协调机制,或者让渡政治因素在欧洲货币制度变迁过程中的主导地位,使经济因素更为自主地发挥调节作用。     

欧债危机影响下的全球与中国直接投资

<正>欧债危机是发达国家特别是欧元区国家在统一货币、独立财政制度下,生产不足、过度消费导致的危机。2009年,希腊政府宣布当年财政赤字和公共债务占GDP的比例分别达到12.7%和113%,远远超过欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%上限,随后,全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪先后下调了希腊主权信用评级,拉开了欧债危机的帷幕。之后,爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利四国也纷纷爆发了严重的债务危机,遭受了主权信用评级下调和市场融资困难等问题的困扰。随着欧债危机的蔓延和扩大,从实体经济和