第二届 1998年度中国资本市场论坛——资本市场深化：中国经济面临的重要任务

1996年以来,中国的资本市场,特别是作为核心部分的证券市场有了很大发展。越来越多的有识之士已经认识到,一个发达的资本市场对下一个世纪中国经济发展具有举足轻重的作用,是中国经济继续维持较高成长性的强大推动器。资本市场的深化,已经成为中国经济体制改革和经济发展在未来一个较长时期内面临的最重要的问题之一。“＇98中国证券市场展望”大型研讨会适时地就资本市场深化的相关问题做了深入的研究与探讨。     

创新是资本市场的灵魂

中国资本市场作为一个从计划经济和高度集权经济中脱胎而来的新兴市场,经过十几年的发展,无论是市场规模和市场深化程度,还是在社会主义市场经济体系中的地位以及在推动国民经济成长中的作用,都得到了极大的提升。但与此同时,中国的资本市场也不断暴露出一些问题,如证券市场上出现的欺诈上市、利润操纵、内部人员控制、庄家操纵股价等问题。归纳起来,这些问题有制度性缺陷造成的,有交易技术、监管技术落后产生的,也有证券市场产品缺乏造成的。因此,目前资本市场问题的解决,必须依靠对制度、技术及产品的不断创新,惟有如此,资本市场才能实现稳步发展。     

证券市场、资本空间配置与区域经济协调发展——基于空间经济学的研究视角

区域经济协调发展是长期备受关注的理论与现实问题。资本通过证券市场在空间上的配置和变化,对区域经济协调发展的影响,是一个重要的新问题。本文建立了证券市场资本流动模型(SMM模型),并对模型结果进行数值模拟,证明了证券市场对区域人均收入差距倒"U"曲线有加剧和加快的作用。短期内,证券市场将加速资本向发达地区集聚,加剧区域人均收入差距的扩大;长期来看,证券市场发展将促进区域收入差距收敛。同时,本文基于中国1997年至2011年证券市场与国民经济发展相关省际数据,使用SYS-GMM方法验证了SMM模型相关结论。本文政策含义在于:政府应尊重和正视证券市场资本空间配置发展规律,通过积极促进资本市场发展,扩展与深化资本市场的广度与深度,提高资本流动自由度;支持中西部地区证券市场发展,改善中西部地区参与证券市场的便利度,以资本市场总量的扩大和资本市场空间结构的调整,促进区域经济协调发展。     

发展世界第二大证券市场,促进实体经济增长

中国已成为世界第二大经济体,然而,中国证券市场却与实体经济增长背道而驰,成了宏观经济的反向"晴雨表",其消极影响极为明显。因此,培育和发展中国证券市场,建立一个与全球GDP第二相称的、世界第二大证券市场,恢复证券市场正向"晴雨表"功能,不仅可以实现资本市场与实体经济协调发展,而且可以解决中国经济面临全球经济滞胀和出口增速度下跌、房产调控力度加大和经济增长速度放缓以及通胀压力持续等问题,还能够促进经济结构调整和产业升级、增加居民财产性收入和抗通货膨胀能力、以消费促进经济平稳较快增长和人民币国际化。构建与世界第二大经济体相称的世界第二大证券市场,需要在中国化的马克思主义指导下,将西方经济学和西方证券市场制度中国化,加强政府规制。     

立足当前 放眼未来

1997年1月11日。北京国际会议中心。中国证券市场’96回顾与’97展望高级研讨会。1996年,中国股市在经历了3年"熊市"之后,迎来了久违的"牛市"。处于起步阶段的中国资本市场虽入"牛市"但问题尚多,相关各方都在摸着石头过河。学界、业界对于中国资本市场的研究更是处于迷茫时期。作为今天"中国资本市场论坛"的雏形,中国人民大学金融与证券研究所于1997年举办的"中国证券市场’96回顾与’97展望高级研讨会",打开了我国学术界系统研究资本市场的大门。与会专家及当年会议的主题报告对1996年中国证券市场发展的经验教训做了系统的回顾和总结,并对1997年中国证券市场的走向以及未来中国资本市场的前景进行了展望。这里,我们将再现当年会议主题报告中的部分内容,让我们来共同感受11年前的中国资本市场。     

论我国资本市场的规范与发展

近一个时期,资本市场的发展问题引起人们的普遍关注,大力发展资本市场成为国有企业转轨的突破口。自９０年代以来,中国的资本市场,特别是作为其核心部分的证券市场有了很大发展,截至１９９８年４月３０日,国内股票总市值已达２０８０７亿元。资本市场在国民经济中所...     

对虚拟经济与实体经济关系的重新认识

虚拟资本自产生以来迅速发展，虚拟资本的发展过程也是证券市场不断发展壮大的过程。随着虚拟经济发展的不断壮大，经济中已经出现了许多反常的现象。因此，从理论上对虚拟经济和实体经济的关系进行认真的研究，有助于我们更好地驾驭虚拟经济。证券市场是虚拟经济运作的空间，而证券市场是一个心理主导的市场领域，因此，从心理预期角度研究虚拟经济与实体经济关系、虚拟经济特点等，可以为宏观经济的研究提供一个更广阔的研究视角。同时，也可以从一个新的角度来认识虚拟经济对实体经济的正负两方面作用。     

健全资本市场 促进实体经济发展

贯彻落实党的十八届三中全会提出的"健全多层次资本市场体系"的要求,建立一个与世界GDP第二相称的现代资本市场,恢复资本市场正向"晴雨表"功能,有利于促进实体经济发展,推进经济结构调整和产业升级,增加居民财产性收入和抗通货膨胀能力,促进经济持续稳定增长。解决资本市场发展中的问题,需要深化资本市场改革,尽快建立平准基金,将资本市场不对称交易制度改为对称的交易制度,深化新股发行制度改革,建立健全上市公司强制分红制度,严格退市制度和上市公司股票回购制度等。     

资本市场国际化与中国经济增长方式转型

资本市场国际化与经济转型是一个双向互动的过程,资本市场国际化是经济转型的内在要求,而资本市场的全球资本配置能力决定了一国的经济结构以及经济增长方式。文章在资本国际流动的基础上重新阐述了"不平衡性增长"这一概念。资本市场国际化通过引导资本的合理流动,形成促进经济平衡性增长的资本流动机制。中国资本市场国际化应该积极借鉴新兴国家的经验并吸取其教训,以货币兑换自由化、取消外汇管制为前提,深化改革、强化监管,保证国内金融市场稳定和经济发展模式的成功转型。     

多元发展恢复资本市场信心

因为酒鬼酒的"塑化剂"事件,11月19日,中国股市又是一个黑色的星期一,沪指盘中再次跌破2000点重要关口.有人说这是"黑天鹅"的啄伤,也有人说是中国股市本身就存在问题.我国的证券市场一直在探索薪的发展路径,一直在改革中前行.未来的资本市场何去何从呢?在近日《证券日报》第八届中国证券市场年会上,各路专家和学者各抒己见.专家普遍认为,当前我国的资本市场虽然存在很多的问题,但这也不能否认改革中取得的成绩.     

中国资本市场应加快国际化进程

资本市场国际化是经济全球化的重要环节。２１世纪是中国经济进一步发展壮大的世纪，中国资本市场成为全球最重要的资本市场之一。中国资本市场加快国际沦进程，是我国经济发展顺应全球化的必然要求，为此，应当采取必要的措施。     

从中小企业板看资本市场发展

<正>设立中小企业板块对于改善中国股票市场的组织结构具有积极作用中国证券交易所设立十多年来,长期负有为国有企业解困的使命。而在国有企业的行列中,大中型国有企业则是证交所支持的主要对象。在这种情况下,中小企业特别是民营中小企业很难从股票市场获得资金。亚洲金融危机爆发之后,为了防范金融风险,监管部门于1998年关闭了证券交易中心并严格禁止场外交易,由此导致中国证券市场的组织架构进一步单一化,形成了资本市场只有交易所一个层次的奇特景观。但是,资本市场是需要层次的。这不仪是经济发展对资本市场的要求,也是资本市场自身发展的客观需要。与经济的多层次性和多样性相对应,一个健全的资本     

第五届 2001年度中国资本市场论坛：创新与可持续发展——中国资本市场发展过程中面临的若干重要问题

中国资本市场到2001年,历经了10年的风风雨雨,伴随中国经济的持续增长,从初创阶段走向高速成长阶段。总结以往的经验,完善市场的制度与监管体系．深入推进市场化进程,规范市场运行中的经济主体与经济行为,倡导和营建符合市场发展规律的创新环境和创新机制,提高整个市场的运行效率和谋求证券市场的可持续发展等问题,是这一阶段的艰巨任务,也是众多关注中国资本市场未来发展的人士所瞩目的焦点。     

资本流动中的证券化与中国经济增长

经济增长模型中资本完全流动的假设，减弱它对经济增长的解释。资本流动中证券化和中介化的安排，为经济增长提供了解释。尤其是中国现阶段经济发展的要求及改革困难的解决，急需证券化的资本流动来推动，它在目前的中国资本形成和市场化产权改革中起着至关重要的作用。要实现证券化资本流动对经济增长的促进，完善中国证券市场极为关键。     

对当下资本市场的再认识

中国的资本市场还处在初级发育阶段,21世纪,经济发展迈入高级发展状态,也即虚拟经济,资本市场的重要性日益明显,必将成为推动经济发展的中流砥柱。因此,有必要重新认识资本市场,文章分别从资本市场的作用、资本市场的管理和政府在资本市场职能做了分析,从而更好地理清资本市场,发挥资本市场的作用,推动经济的发展和进步。     

国有商业银行上市带来的思考

随着国有商业银行股改上市的步伐明显加快,金融体制改革不断深化,银行业开放的市场格局已经形成。国有商业银行的上市是资本市场和银行业的一项大事,面临着诸多的问题和挑战,会改变中国经济的运行模式。我们要积极面对新形势,通过改善经营机制和经营理念,加强风险控制,成功实现国有商业银行的角色转换。     

资本市场与经济增长关系的理论思考

资本市场与经济增长的关系问题，是国内外学者分岐很大的问题，有必要从理论上系统地分析资本市场发展与经济增长之间的内在规律，运用实证方法分析资本市场发展对经济增长的作用，以明确资本市场发展的方向，促进资本市场的发展，发挥其对经济增长应有的作用，本文首先简要地回顾了国内外有关资本市场与经济增长关系的理论文献；在此基础上，提出了“资本市场对经济增长的作用机制”这一学术观点，并且构建了一个分析这一问题的基本理论框架。     

中国股市中的三座堰塞湖

中国经济发展的历史性机遇期在于美国的经济衰退期,必须要利用美国经济的下行周期和资本市场的萎缩,把中国的资本市场发展起来。     

创新与可持续发展——中国资本市场发展过程中面临的若干重要问题

中国资本市场到2001年,历经了10年的风风雨雨,伴随中国经济的持续增长,从初创阶段走向高速成长阶段。总结以往的经验,完善市场的制度与监管体系,深入推进市场化进程,规范市场运行中的经济主体与经济行为,倡导和营建符合市场发展规律的创新环境和创新机制,提高整个市场的运行效率和谋求证券市场的可持续发展等问题,是这一阶段的艰巨任务,也是众多关注中国资本市场未来发展的人士所瞩目的焦点。     

努力实现国有企业与资本市场的良性互动发展

<正>国有企业的改革和发展,资本市场的完善和发展,都是关系到我国经济和社会发展全局的重大问题。在国际金融危机四处蔓延,全球经济步入衰退,我国国有企业和资本市场发展都面临严竣考验的情况下,实现我国国有企业与资本市场主要是证券市场的良性互动发展,对我国应对国际金融危机冲击,稳定国民经济大局,保持经济持续较快增长,具有积极和重要的作用。