信息不对称下的投资者类型与交易行为--来自上海股市的经验证据

本文利用上海股市投资者每笔的委托和成交数据,分析信息不对称环境下机构、大户和散户的交易行为特点。从研究结论来看,大户是上海股市中最为知情的投资者,其交易行为不但会影响随后的股价涨跌,也会影响到散户的交易决策;散户则扮演了噪音交易者的角色,其频繁进行的大量交易为大户和机构无偿提供了流动性;机构并不采用趋势交易策略,但在交易决策上具有一定程度的羊群行为。     

排污权交易政策对企业环保行为的传导机制研究

从企业的目标函数和生产函数两个角度出发,分析了排污权交易政策对企业环保行为的影响机理,并讨论了排污权交易政策下企业的环保行为选择。研究发现：排污权交易政策通过影响企业的资本要素分配,从而影响企业环境资源的使用成本,进而影响企业的生产和环保行为决策;在排污权交易政策的作用下,企业主要采取不同的污染治理投资策略来满足该政策的规制。基于此,政府应制定配套政策和措施,引导企业沿着“政策遵从—环保投资策略—新环保技术采纳”的行为选择路径进行行为决策,以实现排污权交易政策的目标。     

行为决策理论及决策行为实证研究方法探讨

作者对行为决策理论发展的历程及各阶段中决策行为的实证研究方法进行了梳理,发现决策行为的实证研究方法在很大程度上决定了行为决策理论发展的进程。在对决策行为一般实证研究方法及其特点进行分析之后,作者认为观察法较适用于决策行为的初步探索性研究;调查法则较适用于一般决策行为的总体状况和特征的研究;如果理论假说源于决策者某些特定的、深层次的主观动机,假设的证实或者证伪又需要大量的检验,实验法的优势比较明显。为了取得对本研究的实证效果,这里对如何将实验法应用于中国投资者决策行为研究做了一次实证性尝试,以供学术争鸣。     

试论商事交易行为规则

文章对商事交易行为规则进行了研究 ,尤其是对商事交易行为规则进行了科学的分类 ,将其分为三大类 ,即商事交易基本行为规则、商事交易特殊行为规则以及商事交易辅助性行为规则 ,并进而对此三类商事交易行为规则进行了全面的论述     

金融伦理卷入、决策惯性与市场价格稳定

交易主体的金融伦理观与其市场信念密切相关。在一般竞争均衡模型中,通过将金融伦理卷入及其决策惯性参数化,证明了交易主体的金融伦理卷入强度和伦理卷入下的决策惯性是影响市场价格稳定性的重要因素;市场参与者忽视伦理判断而过分看重行为的财富结果,内含着很高的市场失稳可能;尤其是,市场一旦对违背伦理行为收入有很高预期,无论伦理态度如何,都可能直接推高市场波动。因此,通过伦理规制对交易主体行为的调适应成为市场监管的重要补充。     

考虑节能减排的优化发电权交易机制研究

本文以节能减排为目的,设计了优化的发电权交易机制:购买发电权采用不完全竞价方式,出售发电权采用统一出售价方式,企业可以同时提出购买和出售发电权请求,由交易中心通过合理的决策,使节能减排效果最优。根据所设计的发电权交易机制,构建出决策模型。通过成本收益分析,引入补贴和分享系数,分析了发电企业的报价行为,建立了高效的模型求解算法。     

关于理财原则在财务管理中的应用

理财原则是人们对财务活动的共同认识，它符合大量观察和事实被多数人所接受，它为解决新问题提供了指引，它是财务交易和财务决策的基础。理财原则共3类12条，它阐述了对于资本市场中人类行为规律、增加企业财富基本规律、财务交易基本规律的认识。一、有关竞争环境的原则 1.启利行为原则：即人们在进行决策时对每一项交易都会衡量其代价和收益，在其他条件相同的情况下，人们会选择对自己经济利益最大的行动。     

要素使用权交易：基于交易行为的竞争力分析框架

本文认为，要素使用权交易行为影响着各要素主体的行为决策，并最终影响到由微观到宏观的整个国家竞争力综合系统。解析我国企业的要素使用权交易行为模式，是解决我国竞争力现状、实现经济增长方式转变的重要环节。     

交易价值驱动视角的非理性投资行为分析——以利率上调股市反常波动为例

本文从2004年10月—2007年12月间9次利率上调下股市的反映这一实际出发,以交易价值驱动下的非理性投资行为分析标准金融理论无法解释的"利率提高,股票价格不降反升"这一异象的深层次原因,重新界定了股票价值的构成,研究了中国股票市场交易价值驱动的五个表征。在此基础上,从宏观层面、监管层面、投资者决策层面提出了政策建议。     

融资与融券交易的动机相同吗?——基于盈余公告视角的研究

自2010年以来,融资融券制度的变迁及由此带来的市场影响受到了广泛的关注和研究.不同于以往机制变迁视角的研究,文章基于盈余公告视角,研究了中国股票市场融资融券短期交易行为及交易动机.具体来说,文章以上市公司定期公布的年报为对象,研究了盈余公告发布之前投资者是否存在异常的融资融券交易行为,以及该交易行为是知情交易还是投机性交易;此外,文章进一步结合盈余公告后价格漂移和账面市值比两个指标,分析了基本面投资策略的影响.研究发现,中国股票市场上盈余公告前存在异常的融资融券交易,且异常融资交易与公告后的股票收益并没有显著的相关关系,表明这种融资交易行为是投机性交易;而异常融券交易与公告后的股票收益显著负相关,特别是当盈余公告为负面消息时,负相关关系更加显著,表明这种融券交易行为是知情交易.此外,融资融券过程中的基本面策略不影响结论的稳健性.文章的结论揭示了中国市场融资融券交易行为的异质性动机,对进一步有针对性地规范发展中国市场融资和融券业务具有重要的政策意义.     

电子商务在图书行业的应用

图书由于其标准简单、价格便宜,而被公认为最适合在网上进行交易的商品之一.随着网络技术的飞速发展,电子商务已经成为了人们生活的一部分,图书行业必须要把握社会发展趋势,推动电子商务在图书行业的应用.本文主要研究了当前电子商务在我国图书行业的应用情况,分析了电子商务在图书行业应用中存在的问题,并从三个方面,就如何加强电子商务在图书行业的应用,提出了若干建议.     

中国沪深股市内幕交易者隐蔽交易行为的实证研究

在前人研究的基础上,实证研究了中国沪深股市内幕交易者的隐蔽交易行为及其影响因素。实证结果显示:沪深股市中的内幕交易者具有隐蔽交易行为;合法获取内幕信息者的交易时距显著长于非法获取内幕信息者的交易时距;内幕交易者的交易时距与交易规模以及买入日到信息公布日的时长显著相关。最后根据研究结论提出若干政策建议。     

SNA模型在银行零售信贷风控中的研究

文章在商业银行借记卡资金交易大数据的基础上构建了银行零售客户的金融核心复杂社交关系网络模型.通过社交网络模型既能可视化分析风险客户的复杂社会关系,也进一步开发出具有复杂社交网络指标的量化风险预测模型来与传统的行为评分模型进行交叉验证.并将模型应用在贷前审批的风险识别、贷后交易行为的风险预警以及集中性客群风险的前置评估管理等真实场景,在深入研究社交网络模型应用的同时,有效提升了商业银行大数据风险控制的能力.     

农户种植业统一决策的实现形式探讨

农户的生产受限制于外部性而表现出一定程度的集体决策行为,不同地区的集体决策实现形式不同,无论哪种集体决策形式,只要不是通过市场谈判方式的集体决策,都是一种民众参与的基层组织,都是民意的代表,都可以减少市场交易的成本,增加村民的福利。     

T+1交易制度如何影响股市投资者利益——基于高频逐笔交易收益分解的研究

T+1交易制度通过影响投资者交易偏好与决策行为对投资者利益产生了重大影响。本文从交易约束影响投资者交易意愿出发,构造并度量了T+1交易制度理论变量。通过分解2014年1月至2019年6月的投资者高频逐笔交易收益,本文实证研究了T+1交易制度对投资者的利益影响。研究发现：(1)投资者日内买入股票会承受大幅度的隔夜回撤,平均回撤幅度要高于日内赚取的收益,且股灾时期回撤幅度更大;(2)T+1交易制度正向影响早盘投资者的总收益而负向影响尾盘投资者的总收益,原因在于T+1交易制度改变了日内不同时刻的交易成本;(3)融券卖空机制未能缓解T+1交易制度对投资者卖出权利约束的负面作用,强化了T+1交易制度对投资者收益的负向影响;(4)投机炒作者能充分利用制度规则诱导散户交易,个股的彩票、噪音特征越强、后续交易日的成交量越大,参与交易的投资者的亏损越大。本文的研究不仅检验发现了现行T+1交易制度的不足,更为基础交易制度改革完善提供了启示。     

内部人交易研究脉络梳理及展望

梳理了近年来国外对内部人交易研究的相关文献,介绍了公司内部人交易的利弊之争,梳理了内部人交易收益的相关实证研究,探讨了内部人交易的择时行为和法制环境对内部人交易的制约,对未来研究方向进行了展望,以期推动国内研究深入展开。     

旅游者决、策行为国内研究综述

随着旅游业的迅猛发展,作为旅游经济发展的基础,旅游者决策行为分析被越来越多的学者和营销者所关注。文章研究了国内学者对旅游者决策行为的界定、旅游者决策过程、影响因素及不同类型旅游者决策行为的研究成果,最后对国内旅游者决策行为的研究内容做了总结。     

证券市场内幕交易的行为动机研究

2007年中国资本市场进入了全流通时代,全流通下内幕交易可能会比股权分置时更加严重,如何有效防范大股东和机构投资者利用信息优势、资金优势、控制权优势进行内幕交易,是全流通下内幕交易监管防范面临的主要挑战。本文从内幕交易的行为动机及其影响因素展开研究,借鉴Becker(1968)"犯罪经济学"的研究框架及行为金融学的相关理论,选取了相应影响因素的度量指标,架构了内幕交易行为动机模型。然后基于问卷调查的模拟数据,运用结构方程模型对影响内幕交易行为动机模型中各个变量之间的逻辑关系和内在影响机制进行了实证研究,得出富有价值的研究结论,并据此给出相应的政策建议。     

随机需求下考虑排污权交易的制造商最优生产与定价联合决策研究

在考虑排污权交易的情况下,研究了具有价格依赖需求特征的排污制造商如何进行单周期生产和定价联合决策的问题。研究表明:制造商的最优生产量和最优定价存在且唯一;制造商的最大期望利润既是排污权交易一级市场排污权交易价格的减函数,也是二级市场排污权交易价格的减函数(当最优生产量大于排污上限时)或增函数(当最优生产量小于排污上限时);与不考虑排污权交易的情况相比,排污权交易二级市场的存在可以促进制造商进行减排投资、提高排污生产效率;由制造商决策对排污权交易政策的反应函数可知,排污权交易中的各种政策因素和市场因素都会对制造商的生产经营决策产生显著影响。     

随机需求下考虑排污权交易的制造商最优生产与定价联合决策研究

在考虑排污权交易的情况下,研究了具有价格依赖需求特征的排污制造商如何进行单周期生产和定价联合决策的问题。研究表明:制造商的最优生产量和最优定价存在且唯一;制造商的最大期望利润既是排污权交易一级市场排污权交易价格的减函数,也是二级市场排污权交易价格的减函数(当最优生产量大于排污上限时)或增函数(当最优生产量小于排污上限时);与不考虑排污权交易的情况相比,排污权交易二级市场的存在可以促进制造商进行减排投资、提高排污生产效率;由制造商决策对排污权交易政策的反应函数可知,排污权交易中的各种政策因素和市场因素都会对制造商的生产经营决策产生显著影响。