高新技术企业管理者过度自信对企业绩效的影响研究

随着行为经济学的兴起和发展,越来越多的研究开始关注管理者过度自信对企业投融资决策的影响但针对具体行业的管理者过度自信与企业绩效关系研究则较少。本文以我国的高新技术行业为研究对象在分析总结国内外相关文献的基础上,采用沪深两市高新技术企业数据对管理者过度自信与企业绩效的关系进行实证分析,结果表明高新技术企业管理者过度自信对企业绩效的负面影响显著。     

管理者过度自信与企业绩效

心理学和行为经济学的研究表明,人们的判断和决策往往受到心态和情绪的影响,企业管理者在经营活动中表现出的超出一般自信水平的情绪状态称为管理者过度自信。这种“非理性”的管理者过度自信与企业绩效是否存在相关关系,本文使用披露了业绩预告的上市公司盈利预测偏差作为衡量管理者过度自信的指标,对我国沪、深股市2005--2009年存在管理者过度自信的上市公司样本进行了研究,发现企业经营绩效与“非理性”的管理者过度自信存在正相关关系。管理者过度自信的企业相对于其他企业能够得到2．8％的业绩提高,这种与业绩正相关的关系在国有企业当中尤为明显。     

管理者过度自信对公司治理绩效影响研究

以我国沪深A股上市公司为样本,选取了2006-2014年数据制成非平衡面板数据,运用两步法检验了公司治理参与主体管理者的非理性行为。研究发现:管理者的过度自信行为会对公司治理绩效产生负面影响,而非国有上市公司中这一现象更加显著。     

管理者过度自信对企业资本结构的影响研究

行为金融研究的相关学者认为企业的管理者具有过度自信的心理特征.本文在确定管理者过度自信的内涵的基础上认为管理者过度自信具有以下表现形式:管理者始终认为自己的水平高于他人;具有乐观主义倾向;估值的置信区间过小.管理者过度自信对企业资本结构的影响主要是通过高估企业的利润、低估企业在生产经营活动中产生的风险和低估企业出现现金流断裂等方式与途径,并基于规范管理者过度自信心理特征提出了相关的政策建议.     

公司治理、管理者过度自信与企业并购绩效相关性研究

基于行为财务学的视角,以2010年沪深两市发生了并购交易的上市公司为研究样本,研究了管理者过度自信对企业并购绩效的影响,以及公司治理对管理者过度自信的抑制作用。研究发现：管理者过度自信与企业并购绩效负相关,公司治理指数与管理者过度自信不存在显著的相关关系。具体来说,公司治理因素中,除了董事长和总经理两职分离以外,我国上市公司治理总体上没有起到抑制管理者过度自信的作用。     

管理者过度自信与企业投资扭曲

本文在行为经济学相关进展的基础上，构建了一个从管理者过度自信角度解释企业投资不足或投资过度现象的模型。利用这一模型，文章综述了行为公司金融理论对企业投资扭曲行为进行解释的相关理论和实证文献，并将这种解释和传统的信息不对称及代理观点进行了比较。     

管理者过度自信与企业投融资决策研究述评

新兴的行为公司财务学将管理者非理性纳入企业财务决策研究视角,弥补了传统理论的缺陷,为传统理论研究注入了新的生命力。回顾管理者过度自信内涵和心理学证据,简要分析管理者过度自信产生原因,归纳已有的过度自信度量方法;阐述和总结管理者过度自信对公司投资和融资的影响。通过对现有研究的梳理和分析,以便更好地解释企业管理者投资、融资行为,提高企业的财务决策效率。     

管理者过度自信与企业非效率投资

在不考虑信息不对称和代理问题的"非理性管理者"模型框架下,选取中国上市企业近五年(2008—2012年)的样本,研究了不同企业属性下的管理者过度自信对企业投资决策和投资效率的差异性影响。结果表明,企业自由现金流充裕时,管理者过度自信与企业过度投资正相关。在过度投资方面,管理者过度自信对民营企业的影响更大;在投资不足方面,国有企业对自由现金流过高的依赖使得管理者过度自信对国有企业的影响更大。     

管理者过度自信、企业风险承担与企业价值

追求企业价值最大化是企业经营管理的普遍目标.2002-2016年沪深两市的上市公司数据检验结果表明,过度自信会促使管理者更积极地识别选择高风险、高回报的项目,提高企业的风险承担水平,而选择这类项目有助于提高企业价值.具体表现为:越是过度自信的管理者,其所在企业风险承担水平越高,企业价值也越高.企业应重视风险项目的投资,充分意识到雇用过度自信的管理者可能对企业价值带来的积极作用.     

管理者过度自信与公司财务决策研究述评

随着行为公司财务学的不断成熟和发展,非理性行为假设逐渐取代了传统的理性经济人假设,这使得基于管理者过度自信的公司财务决策研究逐渐成为了现代财务研究领域的重要议题。文章从管理者过度自信的视角综述了有关公司投资、并购、融资和利润分配决策方面的研究,并就其对传统公司财务理论的挑战展开了讨论。同时对当前研究不足和未来可能的研究方向进行了探讨。     

管理者过度自信、企业投资与企业绩效——基于我国A股上市公司的实证检验

以我国2003~2010年的A股上市公司为研究样本,分析了管理者过度自信与企业投资行为之间的关系及其通过投资决策对企业绩效产生的影响。研究发现,管理者过度自信的企业与管理者理性的企业相比,其内部投资、并购投资和总投资的水平更高,但投资规模的扩大并未带来业绩的提升,投资行为导致了企业绩效的下降。     

房地产企业CEO过度自信对企业经营绩效的影响研究——基于A股上市公司数据

本文通过实证研究探讨我国房地产行业A股上市公司CEO过度自信与企业绩效之间的关系,发现：房地产行业过度自信CEO所在企业的绩效差于非过度自信CEO所在企业的绩效;房地产行业CEO过度自信程度与企业绩效负相关。并据此提出建立新的契约机制和完善独立董事机制的建议。     

非金融企业金融化水平受管理者影响吗?——基于过度自信的视角

从行为财务的角度,以优化资本配置为目的 ,研究管理者过度自信对企业金融化水平的影响。以2007~2015年间所有非金融类沪深A股上市公司为样本,发现过度自信的管理者更偏好投资金融资产,较强的公司治理会制约管理者对金融资产的投资,国有企业以及企业所在地区市场化程度对二者关系有正向调节作用。     

管理者层级差异、过度自信与公司投资决策

将管理者划分为董事长、总经理和其他高管人员三个层级,以2005年~2010年我国A股上市公司为样本,运用多元回归分析方法考察了不同层级的管理者过度自信对上市公司投资决策的影响。研究发现,董事长和总经理过度自信对公司投资支出和并购决策均具有显著影响,而其他高管人员过度自信仅对公司投资支出及投资的现金流敏感性具有显著影响。进一步研究发现,管理者过度自信对上市公司投资决策的影响还受到企业产权性质的影响:相对民营控股上市公司而言,管理者过度自信对国有控股的上市公司投资支出及投资的现金流敏感性具有显著影响;管理者过度自信与公司并购决策的关系不受上市公司产权性质影响。     

企业国际化速度与企业绩效——高管过度自信与海外背景的影响

采用2007～2015年A股上市公司对外直接投资数据,以企业国际化速度对绩效的影响研究为中心,实证检验高管过度自信和海外背景对于二者关系的调节作用。将国际化速度按照深度和广度两个维度进行划分,探讨高管过度自信和海外背景对于双维度国际化速度的影响,以此为基础进一步分析其各自的调节作用。研究发现:高管过度自信与基于广度的国际化速度显著正相关;高管海外学习背景与双维度国际化速度均显著负相关;中国企业的国际化速度与绩效显著负相关;高管海外学习背景对企业国际化速度与绩效之间的关系起到显著的倒U型调节作用;高管过度自信则进一步加深了基于广度的国际化速度与绩效之间的负向关系。     

高管过度自信对股利分配决策的影响研究

本文通过对国内外相关研究文献的总结,在理论分析的基础上,通过建立假设条件和数学模型,来论证高管过度自信对股利分配决策影响关系及其成立条件,并给出其所代表的经济意义。     

过度自信理论及其对金融市场的影响

本文介绍了投资者过度自信理论,说明了导致投资者过度自信的原因,分析投资者过度自信对金融市场交易量、市场效率、波动性和投资者预期效用的影响,指出了由于投资者的过度自信特征导致了市场的反应过度和反应不足。投资者的过度自信特征具有消极作用,也具有积极的作用。     

管理者薪酬与企业绩效的相关性研究

本文以2000～2002年A股上市公司为分析对象，利用上市公司年报披露的相关信息，运用描述性统计、回归分析和相关性分析等方法，对我国上市公司管理者薪酬与企业绩效的相关性进行了分组研究。研究结果表明，总体上我国上市公司中目前还没有建立起管理者薪酬与企业绩效紧密相关的激励与约束机制，只有按规模分组中的小规模公司和按竞争因素分组中的具有一定竞争性的公司中管理者的薪酬与企业绩效的个别指标存在较显著的相关性。因此，解决我国上市公司激励问题的关键在于建立经理人的市场选择与评价机制，完善管理者的薪酬激励机制。