交叉上市、投资者关注与企业创新——基于沪深A股上市公司的实证研究

企业通过交叉上市引入多个资本市场的投资者关注,可能对企业的创新行为产生影响,然而少有研究从该视角切入。本文以2007—2014年沪深A股上市公司为研究对象,综合运用PSM模型和多元线性回归模型,从投资者关注视角探究交叉上市与企业创新行为间的内在关联。结果显示,(1)相比仅在A股上市的企业,交叉上市企业更加注重创新投入,该结论在控制了可能的内生性问题后依然成立;(2)在区分了交叉上市类型后发现,交叉上市对企业创新活动的促进作用仅存在于A+H股交叉上市公司;(3)以境内外投资者持股比例测度投资者关注的异质性,实证检验境内外投资者关注差异是引起企业创新水平高低的重要因素。本文拓展了交叉上市领域的研究范畴,并为解决中国企业创新不足提供不同视角的方案。     

中小企业股权集中度对创新绩效的影响——基于我国中小上市公司的实证研究

本文利用2010～2012年273家中小上市公司的相关数据,对企业的股权集中度和创新绩效进行了实证分析.研究发现,股权集中度在较高的范围内,创新投入与产出均随着集中度的提高而提高,适度的股权集中有利于企业的创新绩效.部分企业只注重创新投入,而不注重过程和结果,对企业的创新绩效并没有帮助.本文对企业如何提升创新绩效提出了可行性建议.     

股权集中度对企业绩效影响的实证研究

公司治理结构的优劣和完善度往往会对公司产生一定的影响,股权集中度作为公司治理的重要组成方面,通过公司治理结构的运行来影响企业绩效。本文以房地产上市公司为例,采用相关指标来验证股权集中度对企业绩效的影响。     

钢铁行业上市公司股权集中度与企业绩效的相关性研究

钢铁行业在国民经济中占有重要地位,是国民生产中的重要环节,在世界工业化进程中,钢铁行业曾经是最具成长性的产业之一。通过对申万钢铁行业96组样本数据的分析和研究,发现我国钢铁行业上市公司中,一股独大现象比较突出,整体而言股权较为集中;第一大股东持股比例、前十大股东持股比例总和与企业绩效不具有显著相关性;前五大股东持股比例总和、第一大股东与第二大股东持股比例之比与企业绩效均呈显著负相关。面对这种情况,钢铁行业上市公司应保持适当的国有股权,持股权适度集中、强化股权制衡作用,由外而内提升企业绩效。     

中国上市公司股权集中度变化趋势的实证研究

股权集中度与公司治理的规范、公司运行的效率密切相关。公司股权应该分散或集中,也颇多争议,从不同的角度、不同的利益立场上,会有不同的观点。中国企业股权结构存在的问题是过度集中。本文利用沪深300成份股的数据,从第一大股东持股比例、Z指数和H10指数,实证分析中国公司的股权集中度情况及演变趋势,以期对公司股权结构合理化并完善公司治理结构有所裨益。     

中国上市公司股权集中度、流通A股比例与债务比率——基于代理理论的实证分析

现有关于股权结构对资本结构影响的研究角度很多,各有千秋。本文基于代理理论,建立了两个理论假说,分别研究股权结构中股权集中度和流通A股比例对债务比率的影响。股权集中度对债务比例有显著的负影响。流通A股比例和债务比率的关系比较复杂:极端值差异性分析、偏相关分析以及回归分析都表明它对债务比率似乎有不显著的负影响;它对不同行业公司资本结构的影响表现出很大的不稳定性,偏相关分析和回归分析都表明在某些行业有显著的正影响,而在另一些行业则有显著的负影响。     

企业研发投入同群效应的机制与影响因素——基于沪深A股上市公司的实证分析

提升企业研发投入水平对推动我国加快实施创新驱动发展战略具有重大意义。文章基于2010—2021年沪深A股上市公司数据,实证检验了我国上市公司研发投入行为是否存在行业同群效应,并探究其作用机制、影响因素。研究发现,上市公司研发投入行为存在显著的行业同群效应,同行业企业的研发投入显著正向影响其他企业的研发投资决策,学习和竞争压力是形成上市公司研发投入行为同群效应的主要原因,非国有企业和股权集中度高的企业更倾向于模仿同群企业的研发投入行为。相关研究结论可为加快实施创新驱动发展战略提供政策参考。     

湖南省A股上市公司营运能力与企业成长性相关性研究

文章以38家湖南A股上市公司为研究对象,选取2005-2009年的财务数据来研究公司营运能力与企业成长性的关系,实证结果显示公司营运能力对企业成长性有正向作用,由此得出提高公司营运能力,将有助于保持企业的成长性的结论。     

股权集中度与盈余管理的实证研究——基于中国房地产业上市公司的数据

盈余管理与公司治理结构存在着密切联系,一般认为股权越集中的上市公司盈余管理程度越高。鉴于此,选取2008-2015年中国房地产业上市公司样本数据,利用门槛回归模型检验了股权集中度对盈余管理的影响,研究发现两者之间存在双重门槛效应：仅当第一大股东持股比例处于13.77%～17.73%时,股权集中度的上升对盈余管理存在促进作用。同时,研究发现相比高持股比例激励大股东监管管理层从而减少盈余管理的发生,分散的股权结构对盈余管理的抑制效应更好。     

上市公司股权集中度与公司绩效关系的实证研究

为研究股权集中度对公司绩效的影响,文章依据公司治理理论,以我国日用品行业上市公司为研究对象,采用2010-2013年混合样本数据进行回归。得出结论：日用品行业上市公司第一大股东持股比例与公司绩效呈倒“U”型关系;前五大股东持股比例与公司绩效间无显著相关关系;股权制衡度与公司绩效呈负相关关系。总之,在改制国有企业占较大比重的日化行业,股权集中度维持在合理区间有利于企业发展,并根据研究结果提出相关的对策建议。     

传媒上市公司创新投入与企业成长的实证研究

在创新驱动发展的宏观背景下,我国传媒企业的创新发展仍以模仿为主。本研究以传媒企业创新投入与企业成长之间是否存在显著相关性为问题。采用非参数检验方法,对36家（540个观测点）传媒上市公司2018-2020年的数据进行验证分析。研究表明：传媒企业创新投入（研发及人力投入强度）对营业收入增长率有显著促进作用,但存在滞后性;传媒企业总资产增长率、利润总额增长率与创新投入强度之间无显著相关性。由此可知：创新投入不会直接转化成经济效益是传媒企业不热衷创新的可能原因之一;对于希望扩大规模、提高市场占有率的传媒企业而言,提高创新投入强度是一个有效的途径。     

高管的年龄异质性、过度自信与企业成长性——基于A股制造业上市企业的经验数据

本文运用了2008-2014年A股制造业上市公司的高管团队的个人背景以及公司财务方面的数据,分析了在不同产权性质下管理者年龄异质性、过度自信以及企业成长性的关系。本文的研究结果表明：国有制造业企业高管团队年龄异质性与企业成长性负相关,非国有制造业企业高管团队年龄异质性与企业成长性正相关。国有制造业企业高管团队过度自信与企业成长性负相关,非国有制造业企业高管团队过度自信与企业成长性正相关,同时管理者年龄异质性与管理者过度自信之间存在着不显著的负相关关系。结论丰富了管理者特征与企业成长性的相关研究,同时也从高层管理者的角度为我国制造业的健康发展提供了宝贵的意见。     

股权制衡、代理成本与企业绩效——基于我国A股民营上市公司的实证分析

相互制衡的股权结构对完善我国民营上市公司治理机制,提高企业绩效水平具有重要作用。基于我国沪深A股民营上市公司2007-2013年度数据,采用面板数据回归模型实证分析了我国民营上市公司股权制衡度与两类代理成本和企业绩效之间的关系。研究结果发现,股权制衡对代理成本和企业绩效的影响具有异质性,主要表现在以下方面：(1)第一类代理成本与股权制衡度呈“N”型的三次曲线关系,股权制衡度位于区间(0．70,1．92)时,第一类代理成本处于显著下降阶段;(2)第二类代理成本与股权制衡度显著负相关,股权制衡度的提高能够抑制大股东对中小股东的资产侵占行为;(3)企业绩效与股权制衡度之间呈倒“N”型的三次曲线关系,当股权制衡度处于区间(1．14,1．78)时,企业绩效处于上升阶段;(4)既能降低两类代理成本,又能提高企业绩效的股权制衡度的区间为(1．14,1．78),企业的目标股权制衡度应为接近1.78。     

股权集中度与公司业绩的关系——来自中国上市公司的数据

文章以控股权影响下的股权结构的有效性为研究重点，考察了股权集中度与公司业绩之间的关系。研究发现，控股股东持股比例的增加有助于提高公司业绩．表现为利益协同效应。     

股权集中度、股权构成与金融保险业上市公司高管薪酬相关性分析

上市公司高管薪酬的决定受到多方面因素的综合影响,行业特征、公司绩效、企业规模以及股权集中度、股权构成都对上市公司高管薪酬的高低产生影响。而金融保险业作为一个国家的特殊行业,其高管薪酬尤其受到社会的关注,本文将利用我国金融保险业上市公司年报数据,用两期面板数据分析金融保险业上市公司高管薪酬与股权集中度及股权构成之间的关系。     

股权集中度与公司绩效的关系——基于我国电子元器件制造业上市公司的研究

自2005年4月29日国务院批准启动股权分置改革试点到现在．在相关各方的共同努力下,改革进展顺利,评判改革的政策预期和市场预期稳定,成效非常显著。改革后,流通股比例提高．市场将逐步过渡到全流通时期,从而一定程度上缓解了中国上市公司股权过度集中、国有股“一股独大”的局面。作为新兴的电子行业国家股比例由2004年的55．58％到2005年的23．16％再到2006年的6．04％,充分体现了2005年股权分置改革的成效。     

股权性质、股权集中度、股权制衡与公司绩效——以新疆上市公司为例

新疆上市公司股权集中度高、国有股比例高。对2003～2007年新疆上市公司股权结构与公司绩效进行的实证研究表明,法人股股东、股权集中度、股权制衡度都未对公司绩效产生显著影响,但国有股对公司绩效产生了显著为负的影响,意味着新疆上市公司存在明显的代理问题及行政干预;而法人股股东未能发挥其应有的作用,也与其多为国有法人股东有关。对新疆上市公司而言,当前重要的是继续减持国有股,而非考虑股权的分散性以及是否机构法人持股。     

创新投入、创新产出与企业绩效：基于CDM模型的实证研究

文章运用CDM模型,采用中小板上市的236家公司的相关数据,实证检验了创新投入、创新产出与企业绩效之间的关系.数据分析结果表明:创新投入对创新产出有显著的正向影响,创新产出对企业绩效有显著的正向影响;在影响创新活动的因素中,企业规模对创新投入和企业绩效有积极的影响、而对创新产出却起到了相反的作用;政府补助有利于提高创新投入,劳动力素质与企业绩效正相关;战略新兴企业与非战略新兴企业对企业创新投入、创新产出和企业绩效的影响有差异,战略新兴企业对企业创新活动的影响是很显著的.     

控股股东股权质押、政府补助与创新投入——基于战略性新兴产业的实证分析

以2009—2017年沪深两市制造业战略性新兴产业上市公司为研究对象,基于信号传递理论,研究上市公司控股股东股权质押对企业创新投入的影响,并探讨了政府补助的调节作用。结果表明：制造业战略性新兴产业企业控股股东股权质押对企业创新投入存在负面影响,但这种负面影响在国有企业与传统制造业企业中不显著;政府补助可以缓解控股股东股权质押与企业创新投入之间的负面影响,这种缓解作用在制造业战略性新兴产业企业中更为显著。进一步分组检验发现,在股权质押率高组中,政府补助反而加大了控股股东股权质押对企业创新投入的负面影响,表明股权质押率高的企业可能存在着控股股东自利行为。在股权质押行为普遍存在的条件下,研究结论对相关产业扶持政策制定有一定的借鉴意义。     

控股股东股权质押与企业创新投入

企业的创新行为是企业未来能够持续发展的重要保障,但由于创新行为自身的不确定性、长期性等特点导致企业会面临较大的融资约束问题,这严重抑制了企业的创新投入。相比于其他的融资方式,更为方便、简洁的股权质押融资逐渐成为控股股东用来缓解资金短缺问题的一种手段。虽然控股股东股权质押属于股东个人的行为,但是由于股权质押本身并不存在控制权转移的特点,故而从控股股东的角度研究其行为对企业创新的影响也就显得很有必要。