机构投资者对证券市场价格波动性的影响——基于Topview数据的实证研究

本文在完整的市场结构数据基础上,研究了市场波动性与机构投资者之间的相互关系。在研究数据方面,我们采用了深度、高频的Topview数据,既避免了前人在研究数据方面的以偏概全,也让我们可以采用更为先进、稳健的实证方法。我们设定了恰当的波动性度量指标,运用了稳健的因果推断方法。并用脉冲响应和方差分解的方法细腻刻画两者之间的相互关系。本文的主要结论是:机构投资者持股比率的波动对上证指数波动有显著的影响,是导致上证指数波动最为主要的原因,法人投资者和个人大户投资者持股比率的变动对上证指数的波动几乎没有影响,机构投资者持股比率波动还会向法人投资者、个人大户投资者持股比率溢出,这些表明在上海证券市场上机构投资者是市场波动的主要来源和主要原因。机构投资者的多元化、坚决推进市场的规范化改革应当成为未来政策关注的重点。     

涨跌板制度建立前后中国股市波动的非对称分析

本文运用EGARCH模型和股票市场信息冲击曲线,分析涨跌板制度前后两阶段中国股市的非对称性.结果表明:在第Ⅰ阶段,沪深股市都没有波动非对称性效应;在第Ⅱ阶段沪深股市都存在非对称性,但这种非对称性比没有涨跌幅限制的欧美股市波动非对称性小的多.同时用条件异方差也测量两市各阶段的波动性,结果表明,在同一阶段深市的波动幅度比沪市大;在不同阶段,沪深两市早期的波动幅度都比后期的波动幅度大.     

证券市场上流动性对波动的影响力分析

本文在Longin(1997)研究的基础上建立了一个简洁的理论模型,该模型很好地刻画了证券市场的流动性对价格波动的影响关系,然后利用模型的结论,针对我国股票市场做了实证分析.实证分析的结论表明,弱流动性指标有助于解释波动、是其重要的解释变量,波动与弱流动性正相关,即流动性越强波动降低.以GARCH模型刻画收益波动效应,我们发现在其条件方差方程中,所有弱流动性对收益波动的影响均显著为正,明显地降低了收益GARCH效应,但与国外市场实证结论存在着显著的不同,即弱流动性加入收益的条件方差方程后并不能完全消除GARCH效应.     

基于BIM的建筑供应链信息流模型的应用研究

在我国项目管理领域推行建筑供应链管理是一种必然趋势.建筑信息模型(BIM)是数字技术在建筑业中直接表达,信息是项目管理中的重要资源,信息流对建筑供应链管理有着特别重要的意义.文章从BIM和建筑供应链的研究现状出发,提出了将BIM应用于建筑供应链信息流管理的设想,并设计了基于BIM的建筑供应链的信息流模型基本架构,进而研究了如何解决建筑供应链参与方的不同数据接口间的信息交换问题,以及基于BIM的建筑供应链信息流模型在信息共享方面所具有的优势.     

基于状态转换GARCH模型的上证综指已实现波动研究

引入马尔科夫状态转换(markov regime switching)的GARCH模型,利用高频上证综指构建的已实现波动 (realized volatility)进行了实证研究.结果表明状态转换模型能够更好地描述波动性,发现了我国股市的波动主要由政策引起,解决了GARCH模型"伪"强持续性的问题.     

以民营化力量 突破中国自主创新“周期性围困”

这首先要求我们尽快把民营企业从"强实体经济主体—弱创新主体"转变成"强实体经济主体—强创新主体"。一旦民营企业成为创新主角,将大大丰富国内创新市场容量,作为策动者,产生一波波"结构性冲击"     

物流外包中的多边信息不对称问题研究

基于对物流外包5方面可能失控因素的讨论,本文分析了传统双边委托代理模型在物流外包系统中应用的局限性,认为结果信息缺失及多边信息不对称是造成物流外包中道德风险问题高于传统双边委托代理关系的根源.并在基于第三方物流企业(3PLs)的两阶段供应链模型的基础上,建立了将物流外包方及合作方作为委托人,3PLs作为代理人的多委托单代理模型.研究表明结果信息的共享有助于激励代理人采取更有利于委托人的行动,委托人的整体效用及对3PLs的支付随委托人之间的结果信息共享水平的增加而增加.如何实现并提高委托人间的信息共享水平是进一步需要解决的问题.     

2022年煤炭市场分析及煤价预测

<正>2022年煤炭价格影响因素及市场展望影响因素宏观层面:中国经济运行将迈入"后疫情时代"。当前中国经济并非"滞胀",而是"疫情尾部综合征"。这是一种疫情冲击后难以避免的尾部效应,总体上延缓了中国经济疫后恢复的步伐,带来了"二产偏热、三产偏冷""消费偏弱、出口偏强"等结构性问题,但没有动摇中国经济的根本逻辑。基于经济运行仍然处于潜在增速水平以下,价格自上游到下游的传导已经出现,居民消费价格可能在2022年面临上行压力,预计宏观政策将转向"稳货币、宽财政"。2022年中国经济运行将真正迈入"后疫情时代"。具体来说,     

规范内部信息流强化企业信息管理

规范的企业内部信息流在健全企业信息管理工作中起着关键性的作用.企业信息工作首要而根本的任务是规范内部信息流.本文对企业内部信息流的特征、影响信息流的因素、信息流的传递形式及企业信息工作的主要特点进行了综合分析,并提出规范内部信息流的有关措施.     

成长性 第二类代理冲突与债务期限结构

本文基于我国非金融类上市公司2006-2010年数据,从成长性、代理冲突、债务期限结构的多维视角分析,重点将成长性差异作为一个关键变量,结合代理冲突研究对债务期限结构的影响,以及债务期限对代理冲突的治理效果。研究结果发现:(1)企业成长性和长期负债呈负相关性。(2)大股东与中小股东代理冲突与债务期限结构显著负相关。(3)高成长性企业选择短期债务缓解大股东与中小股东之间代理冲突的效果显著于低成长性企业。(4)非国有的企业中,选择短期债务缓解大股东与中小股东之间代理冲突的效果显著于国有企业。     

浅谈服装品牌社交媒体形象塑造

随着互联网的飞速发展,信息流通渠道被全面打通。WEB4.0时代将会是一个"全民出版"的时代,网络用户将趋于关注信息的双向传递。社交媒体作为信息枢纽拥有传播快、范围广、互动性强、实时性高等特点,当下已是服装品牌争相进驻之地。为使服装品牌在繁杂的社交媒体平台上清晰的塑造品牌形象,从国内热度最高的社交媒体平台着手,通过数据调研和分类归纳等方法,对服装品牌如何进行社交媒体形象塑造进行讨论。     

中国金融市场波动传导的时滞分析

本文通过建立向量自回归模型,采用脉冲响应函数分析我国金融市场波动传导的时滞.实证分析的结果表明:货币市场、债券市场及股票市场之间的波动传导比较明显,与外汇市场之间的波动传导则不显著;从波动传导的时滞看,除债券市场对来自货币市场波动传导的时滞期限较长,其余市场波动传导的时滞很短;从波动传导的强度看,货币市场与债券市场之间波动传导的强度最大,其次是货币市场对来自外汇市场和股票市场冲击的影响,最后是债券市场对来自股票市场冲击的影响,其余市场波动传导的强度不够显著.     

国际原油价格上涨对中国、美国和日本宏观经济的影响

2002年至2007年,国际原油价格上涨的特点包括:1)油价持续上涨的周期长,上涨幅度大;2)油价上涨与美元走弱密不可分;3)原油期货市场的投机因素对现货市场的影响逐渐加大.2003-2006年,原油价格波动对世界经济的影响有明显弱化的迹象,但是,2007年世界主要经济体在宏观经济指标方面出现波动,高油价对世界经济的影响似乎初现苗头.本文采用一种新的非对称协整检验方法,研究分析2002年以来原油价格波动对美国、日本和中国宏观经济的影响.结果显示,由持续到2002年的数据得出的结论,与持续到2007年的数据得出的结论有所不同.原油价格冲击对于供给侧和需求侧的影响,近年来发生了变化.原油价格冲击对于经济体的影响取决于经济体的产业结构和能源消费结构.原油价格波动与总体价格水平之间存在长期稳定协整关系,原油价格波动影响总体价格水平的传导机制相对而言更为复杂.     

从可口可乐并购汇源案看外资并购的信号传递效应

本文以可口可乐并购汇源为例分析了外资并购中国企业的信号传递效应。数据显示。对可口可乐并购汇源的首次宣告,饮品企业平均市场反应为负;而随着案件进入反垄断审查阶段,饮品企业的负市场反应逐渐消失;当案件最终被商务部否定时,饮品企业平均市场反应为正。数据结果支持了竞争效应假说,即外资并购传递了目标行业竞争压力即将加剧的信号。对饮品企业的单独分析显示,盈利能力与汇源果汁较为接近的饮品企业受案件的冲击更为明显;它们对案件首次宣告表现出更强的负市场反应,而对案件终止宣告表现出更强的正市场反应。     

时空大数据支撑能源互联网企业建设

正目前,能源互联网的概念和内涵还在不断的延伸和变化。能源互联网以特高压骨干网架及各级电网协调发展的智能电网为基础,以通信信息平台为支撑,具有信息化、自动化和互动化的特征,包含了发电、输电、变电、配电、用电和调度的六大环节,实现了电力能源流、信息流和业务流"三流合一"。加快建设数字中国是一项国家发展战略。近年来,国家电网有限公司非常重视大数据建设和大数据分析应用,2015年,国家电网有限公司发布信息通信新技术推动智能电网和"一强三优"现代公司创新发展行动计划(以下简称"行动计划"),推进大数据、云计算、物联网和移动互联等新     

后疫情时期我国煤价不确定性变化及其应对策略

2020年爆发的新冠疫情对我国经济发展和能源供给产生强烈冲击,煤炭价格波动也表现出较强的不确定性。基于此,运用GARCH族模型对煤炭价格不确定性进行测度及趋势分析,并采用脱钩指数对比分析其与宏观经济增长的动态耦合关系。研究发现政府干预对煤价波动不确定性产生的影响作用要明显强于市场自发调节,疫情对煤价波动不确定性的影响要远小于2016年政府去产能政策的作用,我国煤炭市场表现出较强的韧性。同时,经济增长和煤价波动不确定性存在"强耦合"状态,因此在疫情全面控制的乐观估计下,国内经济快速回暖短期内会对煤炭价格的下行压力产生一定缓解作用。最后提出了强化底线思维、坚持控价保供、科技赋能行业新生等应对建议。     

浅谈新闻摄影在企业文化建设中的作用

正不少企业充分利用新闻摄影的基本特性,将此作为企业文化建设的重要载体,充分发挥了其宣传时事、沟通信息、加强交流、展示形象的作用。当代德国著名哲学家、美学家马丁·海德格尔指出:"倘若我们沉思现代,我们就要追问现代的世界图像。"新闻摄影作为一种独立的新闻传播手段,具有直观性强、视觉冲击力大的特点,在报道新闻事件中有着不可取代的作用。摄影作品与文字作品相比,它更加直观,更具冲击力,更易影响读者、为读者所接受,并引领进入"读图时代"。     

新媒体时代施工企业党建工作创新研究

正党建工作作为国有企业的"根"和"魂",是国有企业的独特优势,长期以来为企业改革稳定发展提供了坚强保障。然而,随着现代信息技术的迅猛发展,特别是新媒体的广泛应用,企业员工的信息来源更多元,思想观念更容易受到冲击和误导,这给施工企业党建工作带来了巨大挑战,也给企业的持续健康稳定发展造成了影响,显然传统党建工作模式已经无法适应"新媒体时代"的需要。     

中国经济增长来源实证研究——基于对细分的信息产业、资本投入、劳动投入与全要素生产率的分析

运用多投入多产出模型,从产出、投入两个角度测算分析信息产业、全要素生产率等要素对中国经济增长的贡献.基于产出视角的分析表明:相比非信息产业以及信息应用产业,信息产业对经济增长的贡献相对较低,且存在“硬”强“软”弱的结构问题.基于投入视角的分析表明:资本投入一直都是我国经济增长的主要来源,其次是全要素生产率(TFP),而劳动投入对经济增长的贡献非常低.从动态演变来看,资本投入对经济增长贡献的剧烈波动都发生在经济危机后,而且往往伴随着全要素生产率(TFP)对经济增长贡献的反向剧烈波动,表明为应对经济危机的投资的过度增长往往伴随着低效率.     

内生创新努力、本土技术溢出与长三角高技术产业创新绩效

基于新增长理论的内生创新努力,分产业维和区域维运用1997—2006年面板数据,本文重点分析了本土技术溢出对长三角高技术产业创新绩效的影响,从中发现:从产业维角度看,长三角产业专业化集聚环境下的本土技术溢出效应呈弱的负外部性;从区域维角度看,作为创新极的上海对江(苏)浙(江)具有正的技术溢出效应,浙江能从上海和江苏的技术溢出中受益,而江苏受益于上海的同时也承受来自浙江的负外部性作用。