经济形势与利率市场化改革

利率市场化是中国金融体制改革的逻辑主线,是资金价格市场化的重要举措.利率市场化作为防范金融风险的经济手段,受宏观经济形势的影响较大.宏观经济形势越宽松,利率市场化改革的外部条件越宽松,反之宏观经济形势严峻,利率市场化的改革会考虑更多的影响因素.     

稳步推进利率体制改革

在金融体制改革中，利率管理制度的改革占据重要地位。它关系到资金配置的效率是否合理，资源在地区、行业、企业间是否按市场原则进行有效的分配，扶优汰劣，提高经济体系的活力；它关系到国家的宏观调控是否得力，适度从紧的货币政策能否达到预期的效果，宏观经济政策目标能否顺利实现；它同样关系到我国金融体制的进一步改革开放和国际社会相结合，提高我国银行业的国际竞争力。所有这些，都要求建立一个中央银行监控的、反映金融市场资金供求的、灵活的、多层次的利率体系，逐步实现利率市场化。我国从1979年开始，在调整利率总水平和利…     

关于利率市场化的思考

利率根据国内和国外资金市场供求关系,由市场的主要参与者决定利率水平,它反映的是资金真实价格,这就是利率市场化。为适应加入世界贸易组织的需要,中国人民银行加快了利率市场化改革的步伐。中国人民银行宣布,从2000年9月21日开始改革我国外币存贷款利率管理体制,即放开外币存款利率;大额外币存款利率由金融机构和客户协商研究;小额外币存款利率由银行业协会统一制定,各金融机构统一执行。这是我国银行业在利率市场化改革方面迈出的实质性一步,而且可以相信,利率市场化改革的深度和广度还将进一步扩大。尽管中央银行在利率市场化方面进行一…     

利率市场化问题透视

随着我国经济市场化程度在不断加深，利用货币政策调控宏观经济运行状况，优化发展与改革过程中资源配置的问题要求我们必须加快利率市场化进程。然而，由于我们是发展中国家，可利用的资源有限，目前对资金的需求超过资金的供给，利率市场化将导致利率上升，产生诸多问题。第一，利率水平升高蕴藏的风险。一是我国现阶段经济的货币化程度不高，加之金融市场特别是资本市场不发达，利率上升，增加了筹资成本，使企业和投资者对市场缺乏良好的预期，投资规模减少；同时，高利率使国债成本上升，进一步增加了政府的财政负担，这可能使社会有效…     

利率市场化进程对我国商业银行效率影响的实证分析

利率市场化改革以来,我国利率市场化程度不断加深,逐步影响着我国银行业的效率。因此,在构建合理的利率市场化指数基础上,选取在我国商业银行市场上占主要地位的12家商业银行近10年的面板数据,就利率市场化程度对我国银行业效率影响进行实证分析,对研究利率市场化对商业银行的影响具有实际意义。分析的主要结论是:2004—2012年间,我国利率市场化改革对商业银行的效率具有一定的影响,且效率整体呈现下降趋势。     

推动利率市场化的政策建议

实现利率市场化是我国市场化改革尚未涉足的一个领域。目前我国对利率的管制已阻碍了我国金融自由化和融入世界经济的进程。利率作为资本的价格指标 ,其市场化将会对宏观经济的各个方面产生重大影响。文章在说明利率管制条件下对经济运行产生的弊端之后 ,指出“市场形成利率 ,央行调控利率”应成为我国利率市场化改革的目标模式 ,并分析了这一改革进程中应注意的几个问题     

对我国利率市场化改革的理性思考

利率反映借贷资金的价格,是国民经济的重要变量,但只有市场化的利率才能够真正反映货币市场的供求。我国的利率市场化改革虽然取得了相当大的进展,但是由于利率市场化的实现需要一定的宏观和微观条件,因此无法在短时间内完成。从分析利率市场化的前提条件出发,对在既定条件下利率快速市场化的后果进行了理性预测,然后强调微观经济主体改革的重要性和迫切性,最后提出利率市场化改革的推进策略。     

对资本市场的正负影响

<正>随着利率市场化改革步伐的加快,证券市场格局必然发生重大变革。利率市场化必然影响宏观经济,而股票价格能够迅速、有效地反映宏观经济变动;利率市场化将对企业业绩、金融资产结构、银行的经营管理和券商经营产生影响,从而决定了股票价格、资金流向等证券市场基本因素的变化。     

我国利率市场化进程中存在的困难

1.宏观经济环境不宽松。近几年来,国内经济环境发生了翻天覆地的变化,经济发展保持在一个持续高速增长的水平上,但是,政府对利率管制并没有随着经济环境的变化而变化,国内利率水平基本稳定在一个不变的水平上。我国宏观经济运行中的利率水平与经济增长之间是严重背离的。利率水平持续回落,主要原因就是金融市场的利率机制失效。可见,宽松的经济环境是利率市场化成功的关键。但目前我国的经济环境总的来说并不宽松,这势必影响我国利率市场化的发展。2.财政状况。发展中国家的经验表明,利率市场化改革要有一个稳定的宏观经济环境,特别是有一个…     

利率市场化成功的条件及对中国的启示

资金是重要的生产要素,利率是资金的价格,利率市场化是生产要素价格市场化的重要方面,也是中国金融改革的重要内容。文章通过分析世界各国在推进利率市场化进程中遇到的各种问题以及出台的相关措施,提出对我国利率市场化进程的主要启示:我国采取"渐进式"利率市场化改革是内外部环境的"必然"要求以及我国采取"渐进式"利率市场化改革需要重点考虑的几个方面的问题。     

我国银行间市场利率的独立性和作用分析

在任何国家的经济运行中,银行间市场短期利率都发挥着重要作用:一是反映宏观经济状况和流动性状况;二是为金融资产定价提供了基础。我国目前管制利率与市场利率共存,银行间市场短期利率能否独立于管制利率发挥以上作用,值得深入研究。对此,本文从管制利率与银行间市场利率的相关性出发,探讨我国银行间短期市场利率是否能够有效反映资金流动性状况以及能否作为资产定价的基础。研究结论是:只有进一步推动利率市场化,银行间利率才可以完全发挥这些作用。     

利率市场化改革与汇率机制改革的关联性

目前我国的利率改革正在向纵深发展,与此相关联的人民币汇率改革也倍受关注,在利率市场化改革与汇率机制改革中,需要深入研究利率与汇率的关联性。从而进一步认识利率的市场化对汇率政策的影响以及汇率机制改革对利率政策影响,兼顾政府的宏观调控引导作用和利率汇率调节经济运行的市场作用,达到宏观经济内外均衡。一、利率与汇率的相互作用1.利率与汇率的相关性汇率和利率都是金融资产的价格,从某种意义上说,利率是本币资金的价格,汇率是以本币表示的外币价格,是两个国家货币之间的相对价格。利率和汇率也是衡量经济运行状况的重要指标和调…     

利率管制与总需求结构失衡

本文通过引入"扭曲税"刻画利率管制,构建了一个含有异质性生产效率冲击与融资约束的动态一般均衡模型,并用此来研究利率管制对总需求结构失衡的影响以及利率市场化改革的宏观经济效应。研究发现,利率管制能够扩大投资、挤压消费,而融资约束强化了利率管制的作用效果,因此利率管制加剧了总需求结构失衡程度。如果进行利率市场化改革,家庭可支配收入将增加,居民部门消费占GDP的比重将提高4.7个百分点,总需求结构有所改善。但是,利率市场化之后贷款利率会提高25.4%,投资规模将因为资金成本上升而大幅萎缩,而融资约束使得资本配置效率难以改善,两方面作用将使总产出下降7.2%。由于目前经济和社会对产出下降的承受力较低,因此利率市场化改革不宜过于激进,而应该稳步推进。     

提高中国货币政策有效性的建议

1.加快推进利率市场化改革。利率是货币政策传导中的重要变量,然而在官定利率政策下,利率难以真正发挥其度量资金价值的功能。利率市场化改革就是要形成由市场供求所决定的市场利率体系,使利率可以真正反映资金成本,从而用市场的手段来更有效地配置资金资     

基于中国城乡二元结构的利率市场化改革效用研究

利率市场化通过扩大金融体系的资金投放,带动社会总产出水平的提高。本文基于我国城乡二元经济结构,利用面板数据（panelData）模型研究利率市场化对城乡二元经济的影响,确定了利率市场化对城市和农村宏观经济变量的效用大小,揭示了城乡不同利率市场化效用的深层次原因。研究表明,农村贷款水平受利率市场化的影响比城市更加明显,而就总体效用水平而言,城市的利率市场化效用高于农村。     

现在是中国存款利率市场化的良好时间窗口吗——基于利率市场化宏观经济条件的实证研究

央行行长周小川最近提出要在一两年内实现存款利率市场化。基于此,本文从理论上分析了我国存款利率市场化的前提条件,并利用68个国家利率市场化的数据,研究哪些宏观经济因素影响了利率市场化的成败。研究发现,较高的经济发展水平、较低的通货膨胀率、较快的经济增长率和较低外债率能够有效提高利率市场化改革的成功率。通过数据模拟的方法,我们对中国2012年和2013年利率市场化改革的成功率进行了预测,发现中国在一两年内实现利率市场化是合适的。     

我国利率市场化探析

我国的利率长期以来停留在必然王国之中,处于“死杠杆”状态。它既不反映资金成本,又不影响供求,也不能成为我国货币政策有效的操作工具。随着市场体系的日臻完善,利率必然向自由王国过渡,并成为市场经济中的“宠儿”。毋庸置疑,利率市场化是我国金融改革深化的关键。本文试图就目前我国利率市场化改革的模式、重点及难点进行探讨。一、我国利率市场化改革的模式从方法论出发去研究利率市场化,笔者有两点认识:(1)利率市场化实质上是一个利率自由化的过程,它是指各金融机构根据资金供求状况,自由决定利率。事实上,这决非绝对化的自由利率,而是尽量结合市场资金供求的实际情形,并加上中央银行的宏观调控(如规定存、放款利率的上下限)使各种利率形成一个弹性变动的利率体系。欧美主要工业国家从60年代后期开始,金融制度发生了一连串变革。其中,最重要的就是引进市场竞争机制和放松利率管制。如     

利率市场化——中国金融改革必由之路

国际经验表明,利率市场化是市场经济发展的必然要求,作为货币资金价格的利率只有在市场化的情况下才能反映市场资金供求状况。本文讨论了我国利率市场化的现状、改革中应注意的问题以及改革对商业银行经营可能产生的影响。     

我国利率市场化的进程分析

在取消贷款限额控制之后,中央银行调控货币供应量的最主要政策工具是法定准备金制度、公开市场业务、再贷款、再贴现、中央银行利率商业银行利率以及对商业银行的资产负债比例要求。上述手段的有效运作,要求利率标准的合理化或其信号的无偏性。我国目前的利率体制仍沿袭由中央银行集中管理的机制,利率作为企业、银行与财政的连接点,不能正确反映全社会资金的供求状况,不利于资金的优化配置。因此,增强利率对经济的调节作用、加快利率市场化的进程将是我国金融体制改革的突破口。 利率市场化改革的运行状况及其约束机制 自１９７９年以…     

利率市场化改革的主要障碍

我国传统的利率体制存在着很多问题。随着我国社会主义市场经济的发展,金融体制改革的方向无疑应以市场为取向,而作为资金价格的利率市场化将是深化金融改革的一项必然选择。这是因为,由市场来决定的利率将体现竞争的原则,促使社会资源导向高效益的产业和项目,刺激投资者选择金融资产,实现金融中介的高效率。同时,市场力量对利率产生的有效影响,将为中央银行实施货币政策,调节货币供求提供广阔的市场。但是现阶段,利率市场化作为金融深化进程中的一项重要举措,却不得不考虑其功能发挥的前提和宏观环境的改善。在目前整个宏观经济运行机制尚未完善和金融体制各项配套改革尚未完成的情况下,利率市场化仍有诸多制约因素: