基于区块链技术下的注册制监管探究——以科创板为例

自改革开放以来,我国资本市场持续发展,沪、深两个证券交易所的设立作为资本市场纪年起点的标志性事件,同时也是市场发展道路上的一座里程碑,其对外营业的宣布,正式拉开了中国资本市场发展的帷幕。在2018年11月5日,我国首次在上海证券交易所,设立了科创板,并实施注册制试点。虽然注册制降低了企业的上市门槛,但股市中原有的劣质股票的退市可能性也随之增加,故对中小散户的能力要求相较于之前更高了。注册制强调形式审查,这也造成了注册制下上市企业良莠不齐,一度出现劣质股散户们无法解套的现象。因此我们借助区块链技术,利用其去中心化、去信任化、不可逆性和非对称加密技术从源头上解决注册制形式审查的不安全性,降低上市企业未正确履行信息披露义务的风险,避免投资人因上市企业信息披露造假而蒙受损失。     

科创板机遇下的风险应对研究

科创板的设立是具有划时代意义的重大举措,注册制的试点更是将我国资本市场推向一个新的起点。面对错综复杂的国际局势,日益严峻的贸易竞争,世界上发生的一切都要求我们自己走出已知的认识圈,去实践那些已成熟的理论与方法。国人应顺着时代的步伐,跳出原有体制下的束缚,去面向充满机遇与挑战的未来。     

"设立科创板并试点注册制":创新实践与未来展望

"设立科创板并试点注册制"是落实创新驱动发展和科技强国战略、推动经济高质量发展的重大改革举措.科创板补齐了资本市场服务科技创新的短板;注册制改革是我国资本市场加强基础性制度建设的必经之路.上海证券交易所设立科创板并试点注册制正式实施以来,市场运行总体平稳,各项机制初显成效,但仍存在着披露信息繁冗难懂、新股发行量增加和原...     

行为资产定价模型在科创板市场中的适用性研究

行为资产定价模型作为行为金融理论的核心,对资本资产定价模型进行了拓展和补充。本文介绍了CAPM模型、BAPM模型的理论和各项重要指标,并将模型在科创板市场上进行实证分析,证明了BAPM模型对股票收益率解释能力更强,发现了DVI指数与股票收益率之间存在线性关系。     

创业板注册制改革对IPO定价效率的影响研究

实施注册制是我国资本市场化改革的重要举措,对IPO定价效率有显著影响。基于创业板由核准制向注册制转换的变革,研究发现注册制会显著降低IPO抑价率,提升IPO定价效率;注册制对信息披露水平及中介机构的定价效用均具有调节作用。研究表明注册制改革有利于缓解我国资本市场IPO抑价率较高的问题,为全面实施注册制,提升资本市场资源配置能力积累了一定的经验。     

科创板背景下双重股权结构制度研究

“同股同权”“一股一权”的制度设计一直以来在保护中小股东权益方面具有积极的意义,然而资本市场发展追求更加灵活的股权结构制度设计.科创板制度中的“特别表决权”制度设计是对传统公司股权结构的一种突破,意味着双重股权结构在中国商事层面的理论争议已经转化成现实的需求.科创板背景下以特别表决权为切入点探讨双重股权结构制度的实施情况,探讨双重股权结构与公司股权结构制度中的累积投票制、监督事项规定、内部人控制风险以及司法救济的衔接问题,重新审视与设计中国股权结构制度中的双重股权结构制度安排,以期推进证券市场健康发展.     

科创板企业融资效率及影响因素研究

科创板是我国多层次资本市场的重要组成部分,其定位是科技创新企业,但科技创新具有投入大、风险高等特点,间接融资、短期融资作用有限,需要股权融资等长期风险资本的支持.本文以科创板115家上市企业为研究对象,运用数据包络分析法估计科创板企业融资效率,结果表明,我国科创板企业融资效率不理想,融资效率指数平均为0.5879,达到...     

论注册制下的监管制度建设

我国证券发行审核制度向注册制方向转变,是立足于我国经济发展现状的一个必然选择,这将更充分地发挥市场在资源配置中的基础性作用,也将为我国建立服务性政府提供条件。当然这必然会对我国现有的证券监管带来更大的挑战,所以我们可能更需要一个在愈加自由的环境下更完备监管制度体系。本文在明确了相关理论后,分析了注册制及其在我国的推进历程,并借鉴美国的注册制证券监管制度的经验,提出我国注册制下证券监管制度建设的思考。     

基于两阶段的科创板上市公司融资效率评价研究

本文以科创板上市公司为研究样本,从资金筹集效率和资金使用效率两个研究视角,运用数据包络分析法和Malmquist指数模型对2017-2020年183家科创板上市公司进行静态和动态融资效率测算。从研究结果知,静态来看科创板上市公司近几年整体融资效率水平较低,从纯技术效率分析得出科创板的成立确实对科技型企业的筹资效率起到了促进作用,但是对资金的使用阶段作用还未显现。动态效率分析发现,科创板上市公司多数处于全要素生产率下降的趋势,由分解因子可知其主要原因是样本企业的技术进步水平下降和规模效率水平下降。本文最后根据研究结论对政府、科创板制度和科创板上市公司给出几点对策建议。     

推进注册制对股票市场的影响研究及政策建议

我国的股票发行制度经历了最初的审批制,到现在的核准制,未来将朝着注册制推进。科创板推出并试点注册制让我们看到A股离全面注册制又进了一步。注册制改革能够缩短上市周期、提高上市效率,为高成长的中小型企业提供股权融资便利,引导新股发行定价机制回归理性,且减少上市过程中的权力寻租行为,促使政府监管职能转变。但需要配合信息披露制度的强化、退市制度的完善和投资者保护机制的健全来稳步推进。     

注册制改革对我国股票市场的影响及监管建议研究

为了顺应市场经济的发展,需要对当前的新股发行制度进行改革,由核准制向注册制进行过渡是当前和未来中国新股发行制度的趋势。本文在注册制和核准制对比的基础上,从三个方面分析了注册制改革对我国股票市场的影响,对新形势下的注册制改革提出相应的监管建议。     

我国股票发行注册制的制度条件及其政策研究

本文以制度主义学派将制度分为规制性因素、规范性因素和文化—认知性因素这一基本理论框架为基础,分析股票发行注册制所需的基本市场条件,比较了我国证券市场存在的不足,并有针对性地提出相关政策建议。     

中小企业板市场股票发行定价方式选择研究

中小企业板市场建设要解决的主要问题之一是确定科学、合理的股票发行定价方式。本文通过对国外相关市场股票发行定价方式和我国股票市场发行定价方式的分析研究认为:把所有的问题全部交给市场来解决是不科学的,建立“以价值估价为基础、以路演推介为手段、以市场化发行作保证”的股票发行定价方式不仅代表国际发展方向,也是我国中小企业板市场国际化和健康发展的必然选择。     

注册会计师审计风险成因及对策研究

随着我国经济的快速发展,企业经营环境的变化以及国内外经济形势的变化影响,使得注册会计师审计风险有日益增长的趋势,从而导致注册会计师的审计职业责任也不断加重。因此,加强注册会计师的职业道德教育,尽量规避审计风险,是当前的首要任务。