政策行为视角下中国资本市场IPO市场效应分析——基于IPO暂停与重启市场股指变化

本文研究了中国资本市场IPO暂停与重启对股票市场的影响,通过对IPO暂停与重启的区间划分,以及在政策行为视角下对IPO暂停与重启当日沪深股市股指变化趋势进行分析,旨在透析中国资本市场波动的政策影响因素,丰富IPO市场效应研究层次。本文的研究结论是,IPO暂停源于股市的不景气,经过政策调整,IPO重启会带来股市的短暂繁荣。然而,从长远来看,这种政策干预市场的做法并不可取,应引起证券监管部门的重视。     

资本市场开放对中国股市的影响

伴随着中国经济市场不断的对外开放,中国经济的不断发展,股票市场也从无到有,不断壮大的发展起来。股市的发展与资本市场的开放程度密切相关,随着我国资本市场开放程度的不断放大,外资对中国经济的影响也越大,对中国的股票市场形成压力。中国证券如何面对世界的挑战,在这种情况下,作为一个国家经济晴雨表的股票市场发展就显得特别的重要起来。本文讨论了资本市场开放对中国股市的影响,对历史资料文献加以分析并提出建议。     

中国股票市场引入股指期货的思考

股指期货是从股市交易中衍生出来的金融衍生品。通过借鉴国外股指期货的成功经验,在中国股票市场引入股指期货,有助于发展和完善中国的股票市场和资本市场,促进金融创新。但股指期货的引入也存在很多问题,我们应该通过加强监管和风险控制,为股指期货的早日推出做好铺垫。     

中国股票市场引入平准基金的可行性研究

本文通过对平准基金的概念及其通常情况下对股市的一般意义入手,结合中国股票市场自身的特点,着重综合分析了在中国股票市场引入平准基金后可能引发的各种情况,最后得出了我国资本市场不宜引入平准基金的结论.     

中美股市的联动分析

随着改革开放的不断深入,我国资本市场与国际资本市场的联系也越来越紧密,实证分析结果显示:中国股市收盘价对美国股市收盘价影响不显著,但美国股市收盘价显著影响中国股市收盘价,且美国股票市场的波动与上海股票市场的波动存在明显的溢出效应     

浅谈对“中国式”熔断机制的看法

在2016年1月4日,我国推出了"中国式"的熔断机制:在保留个股现有涨跌停板制度的前提下,引入指数熔断机制。推行这一机制的根本目的是为了调控股市风险,但结果明显是事与愿违。按照规定,我国将熔断值设为5%,如果沪深指数跌破5%就会暂停交易15分钟,若在中午时分触及5%或者全天任何时间触及7%就要暂停交易,直到股市收盘为止。但仅仅实施了4天的熔断机制,A股市场就出现了两天因为熔断机制而暂停交易,没有成为稳定股市的强心剂,反成为股市进一步下跌的助推器,加剧了股市的震荡,给股市造成不小的伤害,沪深股指跌幅达到11.95%和15.16%。本文通过中国股市熔断机制事件,介绍熔断机制的起源,在此基础上,分析熔断机制的利弊,探寻我国实施熔断机制的原因,并与国外成功推行熔断机制的国家作相应的对比,从而发现熔断机制在我国出现"水土不服"的原因,最后就我国推行熔断机制提出相关的建议。     

资本资产定价模型在中国股票市场的实证研究

资本资产定价模型是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的,主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系,以及均衡价格的形成。它使得证券理论从以往的定性分析转入定量分析,从规范性转入实证性,进而对证券投资的理论研究和实际操作,甚至整个金融理论与实践的发展都产生了巨大影响,成为现代金融学的理论基础。本文主要利用数值分析理论对股票数据进行迭代,得到拟合参数,推导资本资产定价模型在中国股市的应用情况。对经典CAPM模型在中国股票市场进行研究分析,计算其组合的收益率与风险关系,分析其与中国股市的符合程度,进而考察其在中国股票市场的有效性和可行性。通过分析,资本资产定价模型在中国股票市场都有较好地解释,随着中国股票市场的日趋完善,资本资产定价模型将会有着更令人期待的实际应用价值。     

中国资本市场存在问题及对策

我国资本市场在近30年的时间里有显著成就,但在发展过程中依旧存在一些问题。文章通过对股票市场和债券市场的现状综述,发现在经济快速发展过程中,我国股票市场的发展存在市场制度缺陷、企业诚信问题、监管体系不完善、政府干预过度等问题,在一定程度上制约了我国经济发展。我国债券市场也同样存在违约问题、市场信息不对称、法律法规不健全和信用评级体系不规范等问题。为了使股票市场能够推进我国产业升级,成为国民财富的聚宝盆,改善债券市场现状,针对上述问题,提出对我国资本市场进行机制体制改革、加强市场监管力度、完善法规政策和增大退市制度的执行力度等对策建议,希望可以对完善我国资本市场有一定的帮助。     

外部冲击对中国资本市场的影响研究:基于企业出口的视角北大核心CSSCI

本文以新冠肺炎疫情全球蔓延背景下的美股熔断事件为切入点,聚焦企业出口的视角,采用事件研究法,对2020年美股熔断消息披露后中国不同出口规模上市公司在资本市场的反应及其影响机制进行了深入探析,系统揭示并考察了全球化背景下重大突发公共事件冲击对中国资本市场的影响及其传导机制。实证结果表明,中国上市公司出口规模越大,美股熔断消息披露事件窗口期内该企业受到的负向冲击越大,国内投资者对该企业的市场预期越差。进一步研究发现,当企业主要出口国疫情较严重、企业实际控制人性质为外资企业以及企业国内子公司所处地区疫情较严重时,企业在股票市场上所受的负向冲击越大;而当企业属于医药行业或者分析师对该企业关注度较高时,则能有效对冲美股熔断带来的负向冲击。本文研究一方面拓展了文献中关于外部突发公共事件冲击和市场投资者反应二者关系的认知,同时也有助于厘清全球化背景下企业出口贸易与企业资本市场表现的联动关系;另一方面为特殊时期企业应对突发公共事件冲击可能采取的各项措施以及有关部门调整制定相应风险防范政策以维护金融市场稳定提供了重要启示。     

以集体决策模型分析股市熔断机制

熔断机制是在我国股市金融市场上昙花一现的"短命政策",充分说明政府决策对经济社会发展能够产生深远影响。本文剖析熔断机制出台的集体决策模式,并反思这一模式及熔断机制对金融市场和经济发展的影响。     

对二○○七年中国股市分析

中国股市进入2007年,之前的股权分置改革解决了长期困扰中国股市发展的根本性制度问题,使中国股市迎来了前所未有的发展时机,进入到了新的发展阶段,其深层原因和市场表现如何?2007年上半年的股票市场跌宕起伏,惊奇不断,下半年的热点又在哪些行业和领域,通过对2007年股票市场热点及未来趋势的分析对这些问题给予阐述。     

基于小波多分辨率的中美股市价格波动性比较研究

基于中美两国股票市场中6种代表性价格指数数据构建小波多分辨率分析模型，在不同尺度上对股价指数波动成分的动态特征进行剖析，通过捕捉多尺度特性和市场丢失的信息，对两国股价指数的短期波动、长期趋势及其差异进行分析。研究发现：中美股市长期稳定性存在显著差异，中国股票市场三大指数的长期波动趋势比美国股票市场三大指数更加明显；中美股市短期波动性存在显著分化，中国股票市场三大指数的短期波动范围和幅度显著小于美国股票市场三大指数。表明中国的证券市场结构、证券监管水平、证券交易机制等方面有进一步完善和提升空间。     

对二ОО七年中国股市分析

中国股市进入2007年，之前的股权分置改革解决了长期困扰中国股市发展的根本性制度问题，使中国股市迎来了前所未有的发展时机，进入到了新的发展阶段，其深层原因和市场表现如何？2007年上半年的股票市场跌宕起伏，惊奇不断，下半年的热点又在哪些行业和领域，通过对2007年股票市场热点及未来趋势的分析对这些问题给予阐述。     

中国股市引入做空交易机制分析

引入做空机制是完善中国资本市场机制的需要,具有降低股市波动性、提高市场流动性和价格发现的功能。融资融券和股指期货业务的开展标志着中国股市有了做空机制,并且得到了一定发展,但仍存在缺点和不足。做空交易的风险不容忽视,管理当局要完善监管体系,维护中国股市的稳定。     

对我国开展股指期货的探讨

股指期货是一种金融创新产品,它具有价格发现、套期保值和增加市场流通性等功能,是目前资本体系中重要组成部分。在金融市场竞争日益激烈和逐步开放资本市场的时刻,我国有必要推出股指期货,这是广大投资者回避风险、利用期货市场套期保值的需要。它可充分发挥股市作用,促进股票市场健康发展,有利于吸收更多闲散资金进入证券市场和完善市场机制与功能,促进我国股市国际化,国家应在开展股指期货上给予政策支持。     

存款准备金政策对中国股市影响的实证研究

中国股市于1990年由政府主导建立,股市政策在股市发展过程中起着十分重要的作用。存款准备金政策作为影响股市的重要政策,多次被中国政府使用。本文通过运用事件分析法研究存款准备金政策对股市在熊市(2010年~2013年)和牛市(2014年~2016年)下的短期作用,得出结论:短期内在熊市背景下,存款准备金率上调对股市的影响是不确定的,下调则股市依旧下跌;在牛市背景下,存款准备金率下调,会导致市场流动性货币增加,但在短期内股市却下跌。中国的存款准备金政策对股票市场的影响并没有达到预期中的效果。本文分析了实证结果与经济理论存在背离的原因,并借鉴欧美国家经验,提出了加强政策有效性的建议。     

我国股票市场存在的问题研究

一、中国股票市场制度性缺陷问题 1.股票市场的隐性担保 首先,政府通过审批制来选择上市公司,目前虽已过渡到核准制,但其行政审批、行政选择弱化或排斥市场选择和竞争的实质未变,政府完全垄断了股票的发行市场,其次,通过政府管制来维护股市的平稳运行并保护股民利益.由于股市平稳发展对于国企融资,对于鼓励民众经济信心,增加股市财富效应,刺激经济发展很有意义,所以政府要控制股市使其均衡发展.每当股市低迷时,国家便发布利好消息:而股市飙升不已时,政府便出政策打压,这即中国特色的"政策市"、"消息市".正是由于政府隐性担保的存在,所以很多人才敢于股市炒作,敢于追捧ST等概念股,这即"劣币驱逐良币"现象;而一些利益集团、"庄家"也充分利用政府隐性担保的心理底线,充分利用信息不对称状况,甚至发动信息包装与传播机制,大肆股市炒作,股市制度风险通过市场风险扩散.     

关于我国股市异动因素的探讨

随着我国资本市场的快速发展,我国股票市场也迎来了前所未有的发展,股市的跌涨起伏以及市场的不稳定性已经成为其最显著的特征,由于各种因素(比如:资本市场,经济信息,政府干预)的存在,也导致了我国股市的异动。本文主要就我国股市中的异动因素进行了分析,对一些策略进行了探讨,并提出了自己的一些看法。     

走向健康发展的中国股市

国务院总理温家宝在十届全国人大五次会议上回答中外记者的第一个问题,就是关于中国股市的问题。温总理讲:“我关注股市的发展,但更关注股票市场的健康发展。第一,提高上市公司的质量;第二,要建立一个公开、公正、透明的市场体系;第三,要加强资本市场的监管,特别是完善法制。最后,要加强股市市场情况的信息的及时披露,使股民增强防范风险的意识。”这正是一位国家总理对股市、股民负责任的回答。     

国际原油价格对我国股票市场的影响研究——以布伦特原油市场为例

本文利用股改前后我国股票市场的有关数据,实证考察了国际原油价格波动对我国股票市场的影响。研究结果发现:股改前后原油价格对股票市场的影响显著不同,股改后油价上涨对股市有负向冲击作用。政策上需要进一步完善成品油定价机制和提高我国股票市场的有效性等。