通货膨胀目标制并不能解决我国货币政策低效率问题-一个基于政策时滞和扰动冲击的研究

本文在一个引入时滞、政策传导扰动和中介目标的货币政策模型中,分析了通货膨胀目标制的实施与货币政策效率之间的关系。我们发现,由于货币政策的时滞和货币政策传导机制的不畅,中央银行无法及时地对经济中的扰动做出正确的估计,尽管可以利用中间目标变量和其他参考变量的实际值对目标值的偏离所给出的信息来适当调整货币政策,但仍然无法对冲击及时做出正确的响应;再加上中央银行货币政策执行中的财政占优、金融占优和外部占优问题,使得中央银行无法执行其意愿的政策,因此通货膨胀目标制的引入无助于解决货币政策的低效率问题。     

通货膨胀目标制并不能解决我国货币政策低效率问题——一个基于政策时滞和扰动冲击的研究

本文在一个引入时滞、政策传导扰动和中介目标的货币政策模型中，分析了通货膨胀目标制的实施与货币政策效率之间的关系。我们发现，由于货币政策的时滞和货币政策传导机制的不畅，中央银行无法及时地对经济中的扰动做出正确的估计，尽管可以利用中间目标变量和其他参考变量的实际值对目标值的偏离所给出的信息来适当调整货币政策，但仍然无法对冲击及时做出正确的响应；再加上中央银行货币政策执行中的财政占优、金融占优和外部占优问题，使得中央银行无法执行其意愿的政策，因此通货膨胀目标制的引入无助于解决货币政策的低效率问题。     

中国货币政策对股票价格的影响——基于FAVAR模型的分析

利率对股票价格的影响具有时滞性,并且持续时间比较长;货币供应量对股票价格的影响比较迅速,持续时间相对较短,这对于我国政府出台货币政策及投资者理性投资具有非常重要的现实意义。中央银行在实施货币政策的过程中要考虑股票价格因素,并且应该加快推进利率市场化改革,减少货币政策的时滞。     

对我国货币政策传导机制的分析

货币政策是中央银行实现其职能的核心所在,货币政策的传导机制是中央银行货币政策的最终实现的整个过程,与中央银行的职能实现密切相关.但是,我国货币政策的传导机制还不完善,滞后的金融体系市场化进程、货币政策传导主体和传导客体尚未充分发挥自身职能及宏观外部环境的不利都影响到货币政策的传导效率.在我圆金融市场对世界的全方位开放之际,疏通货币政策传导机制的梗阻,使央行的货币政策得以有效实施,对我国的经济体制和金融体系的改革发挥着重要的作用.     

我国货币政策作用机制传导效应分析

<正>我们知道,货币政策的传导过程要经过中央银行的决策执行传导阶段,商业银行的吸收消化贯彻阶段和工商实业界的适应调整转向阶段。这一过程涉及到四层机构(政府、中央银行、商业银行和企业)、六方人员(政府高层决策人员、政府机构人员、中央银行职员、商业银行职员、企业人员和个人)之间的经济利益关系的大调整,各方的权衡、拖延都会不同程度地影响货币政策的贯彻执行,直接影响政策的作用效果。因此,一个有效的政策传导机制是政策效用能够实施的首要条件、笔者认为,我国货币政策作用效果差的根本原因在于机制梗阻,以致出现货币政策“议而难决,决而难行,行而难果”的非正常局面。分析原因,理顺机制,是我国当前整顿金融秩序、强化金融宏观调控的关键所在。 一、货币政策作用机制传导梗阻探源 导致我国货币政策作用效果不佳的原因是多方面的,但主要的是传导机制各要素之间相互衔接配合的问题,此各个环节的问题表现在: 决策梗阻:来自中央银行内部 的耗力 有效的货币政策应具备科学性,执行的结果能达到熨平经济波动的目标,这就要求货币政策的决策要先于经济周期一个“节拍”,这个“节拍”的长短正好等于货币政策贯彻的“时滞”,以实现货币政策的逆经济风向调节。如果货币政策不能先于经济周期这样一个“时?     

关于完善我国中央银行货币政策手段的思考

我国中央银行以保持币值稳定、促进经济增长为重要的货币政策目标。中央银行政策是货币政策发挥作用的重要条件,当前我国中央银行货币政策与发达的市场经济国家相比,还存在一定的差距,本文从分离货币政策与金融监管职能、增强中央银行的独立性、实现宏观调控方式的转变、完善货币政策传导机制和增强货币政策的前瞻性五个方面探讨了完善我国中央银行货币政策的手段。     

我国统一调控下货币政策内部传导区域效应非对称性分析

我国外汇资产迅速扩张,外汇占款取代再贷款成为我国中央银行基础货币投放的主渠道。经济开放程度高的发达区域不仅基础货币投放量远远超过其他区域,其区域货币乘数也高于其他区域,导致货币政策内部传导的区域效应非对称性。实证分析认为,我国基础货币变化对开放程度最高的东部发达区域货币供应量的影响最大,其次是经济不发达的中部区域,对开放程度低的西部不发达区域的影响最小。建议采取适度差别的区域货币政策,缓解区域货币供给的非均衡性,提高我国货币政策内部传导的整体效率。     

对我国货币政策目标的现实思考

近年来,我国实行的是"保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长"的单货币政策目标,货币供应量是作为货币政策的中间目标。但货币政策效率低下,一直困扰着中央银行货币政策的执行。该文通过探讨通货膨胀定标的货币政策框架,分析其在我国实行的必要性与可行性,以提高我国货币政策的有效性。     

论提高股市的货币政策传导效率

货币政策与股票市场之间是一种互动的关系，中央银行无论推行紧缩性货币政策还是扩张性货币政策，无论采用利率杠杆还是资金管理政策的调整，都会直接或间接地影响股票市场。从长期来看，我国应将资产价格纳入货币政策的调控目标。提高我国股票市场的货币传导效率，中央银行应该关注资产价格的变化，将保持金融稳定作为货币政策目标；规范发展股票市场，逐步发挥股票市场传导货币政策的功能；疏导货币市场与资本市场的联系，提高金融协作监管水平。     

我国货币政策的有效性时滞问题探微

本文从货币政策效应时滞问题的概念出发,探讨了我国货币政策效应时滞的特点、影响货币政策效应时滞的因素,并针对这些问题提出了一些政策建议。     

我国货币政策的有效性时滞问题探微

本文从货币政策效应时滞问题的概念出发,探讨了我国货币政策效应时滞的特点、影响货币政策效应时滞的因素,并针对这些问题提出了一些政策建议.     

改变当前股票市场对货币政策传导弱势效应之见解

在开放和较为完善的市场经济条件下,股票市场已成为货币政策传导的主要渠道之一,中央银行制定货币政策时应考虑股票市场价格的变动.理论和实证研究表明,我国股票市场在货币政策传导中尚未充分发挥作用,如何提高股票市场在货币政策传导中的效率是当前宏观经济研究中的重要内容.     

论利率市场化对我国货币政策有效性的影响

利率市场化对于中央银行货币政策的有效性有利有弊,但总体上利大于弊。它将确立新的货币政策中介目标,改善利率结构,抑制“金融灰市”,促进金融市场发展与金融创新,削弱商业银行“惜贷”行为,增加非国有企业融资机会,从而提高货币政策的有效性;同时,利率市场化将降低货币流通速度,增加货币政策时滞,改变企业投资行为,影响公众的预期,从而为货币政策的有效性带来负面影响。     

宏观调控的新视域:货币政策定力探析

宏观调控的目标是实现经济的长期持续稳定增长,而这种调控又主要是通过货币政策来实现的。长期以来,理论和实践主要关注货币政策调控的效果,缺乏对调控自身合理性,即货币政策定力的研究。通过梳理货币金融理论和总结国内外货币政策实践,本文认为货币政策定力是货币政策工具变量调整的相对稳定性,货币政策定力的强弱可以从中央银行货币政策目标偏好、政策工具变量的变动频率、调整幅度以及相对力度与时滞四个方面来度量,并分析了货币政策定力的影响因素。     

我国非线性货币政策规则研究

本文由中央银行非对称通货膨胀和产出缺口偏好的福利损失函数最优化推导出潜在非线性的最优货币政策规则,并将中央银行政策行为非对称性的原因归结为中央银行非对称偏好。同时本文实证估计我国货币政策规则,并检验货币政策规则非对称偏好存在性假说,结果表明,我国中央银行存在非对称通货膨胀平方和产出缺口偏好,对应地,货币政策规则呈现非线性特征,利率不仅对通货膨胀和产出缺口产生反应,而且也对通货膨胀平方和产出缺口平方产生反应。     

扩张性财政政策:一个好汉三个帮

为了确保我国经济持续快速健康发展,当前和今后一个时期,我国必须实施适度扩张的财政政策。然而,任何经济政策都有其自身的局限性,因此,实施适度扩张的财政政策,确保其目标的最终实现,必须密切与其他各项经济政策尤其是货币政策、外资利用政策和结构调整政策的协调配合。 财政政策与货币政策的协调配合 由于财政政策在实践中存在效率不高、“内部时滞”较长的严重缺陷,加上当前财政政策又面临着财力不足和     

我国中央银行资产负债规模扩张及影响

分析了我国中央银行庞大的资产负债规模及过度扩张的隐患,从被动冲销外汇占款、逆经济风向宏观调控、经济发展等方面挖掘资产负债规模扩张的深层原因,以及其对货币政策有效性、金融资源配置效率、调控成本的影响,在此基础上提出了缓解中央银行外汇资产持续过快增长、合理配置金融资源、加强中央银行资产负债风险监控等优化我国中央银行资产负债总量与结构的对策。     

基层中央银行会计工作存在的问题与对策

文章分析了当前基层央行会计工作面临的新形势、存在的问题,并提出理顺中央银行货币政策传导机制,提高中央银行清算效率,维护金融体系稳健运行的对策建议。     

货币政策透明度的效应与最优化研究

提高货币政策的透明度已成为一个新的国际趋势。较高的货币政策透明度有利于增强中央银行的责任感和可信度、提高中央银行的独立性、央行工作人员的工作能力,还有利于引导商业银行和公众形成合理预期,提高货币政策潜在的效率。但它也有其负面效应,为此,在当前人民币升值预期强烈、通货膨胀的背景下,探讨中国货币政策透明度的最优化的一些基本原则尤为重要。     

货币市场对货币政策传导机制效力影响分析

在新的国际环境，我国国内的金融环境将不可避免地受到影响，中共中央银行实施货币政策的不定因素将增多，造成中央银行控制相关经济变量的力度减弱，有效的货币政策传导机制将失灵，进而导致中央银行无法及时、有效地实施货币政策。因此，有必要对新环境下的货币政策传导机制的研究，特别是货币市场对货币政策传导机制的效力影响。