基于GARCH类模型的VaR方法对人民币汇率风险的计量

随着我国汇率制度改革的不断推进,人民币汇率的波动日趋频繁。我国对外经济贸易的飞速发展以及高额的外汇储备使得汇率风险的控制与防范成为当务之急,选择合理的外汇风险计量与预测的方法是外汇风险防范的重要前提。本文选取2010年6月19日至2012年6月19日期间485个交易日人民币兑美元汇率的中间价,选用基于GARCH类模型的VaR模型对人民币波动的风险进行计量,并通过准确性检验,得出人民币汇率风险计量的最优模型。     

浦发银行汇率风险度量研究

随着人民币汇率的波动复杂化,汇率风险管理成为商业银行经营外汇等业务面临的重大课题,而风险管理的关键环节在于对风险的度量。浦发银行长期以来风险度量体系落后,目前仍使用的风险敞口、敏感性分析法已经不能适应多变的金融环境。VaR作为金融市场风险测量的主流方法,近年来得到金融界的广泛认可和支持,浦发银行应当借鉴国际和国内的经验引进适合自己的VaR模型,以提高抵御汇率风险的能力。     

基于VaR—GARCH模型的商业银行外汇风险度量

2005年7月21日,我国对汇率制度进行了改革.在汇率市场化条件下,人民币汇率波动更加明显,使得我国商业银行在众多业务中存在的外汇头寸暴露于外汇风险之下.因此我国商业银行应提高外汇风险管理意识,建立全面的外汇风险管理系统,利用科学的外汇风险度量模型,以提升外汇风险管理水平.本文从我国商业银行外汇风险的识别出发,选择了VaR模型中的GARCH族模型,以中国银行为例对其存在的外汇风险进行实证分析,并针对目前外汇风险管理存在的问题提出了可行的改进措施和建议.     

基于极值理论的人民币汇率风险测度

为了克服传统VaR计算方法在处理厚尾分布时的缺陷,本文引入极值理论中的阈值模型建模,对人民币/欧元汇率风险进行测度,然后对使用极值理论方法计算VaR的效果作了返回测试,最后对金融机构和企业的汇率风险管理工作提出了政策建议。     

浅谈人民币升值对我国商业银行汇率风险的影响及防范措施

2005年7月21日人民币对美元的升值对我国的银行业产生了不小的影响。随着人民币汇率制度的放开,我国商业银行面临的汇率风险明显加剧,这更加使得汇率风险防范成为各商业银行关注的焦点。本文引出汇率风险的影响因素,阐述了人民币升值对我国商业银行资产负债结构的影响,通过VaR方法对汇率风险进行计量,最终提出了一系列防范措施以规避汇率风险。     

人民币利率汇率双重风险动态与静态独立管理

我国出口企业在生产中需要借款,又在产品出口中收到外汇货款,由于人民币利率和汇率波动,企业面临很大人民币利率汇率双重风险。我们研究用变量表示人民币利率汇率双重风险,用人民币利率远期套期保值,外汇远期套期保值和外汇期货套期保值等方法对人民币利率汇率双重风险进行静态独立管理。用GARCH模型拟合金融时间序列聚集性和动态性,对双重风险进行动态独立管理。针对我国出口企业实际,比较动态独立管理与静态独立管理的优越性。企业可以灵活使用动态独立管理策略和静态独立管理策略,规避所面临人民币利率汇率双重风险。     

基于Tarch-M模型下的VaR法与TCE法在外汇风险度量中的应用

将残差项服从t分布的门限自回归条件异方差模型应用于我国外汇风险的计量。对2005年7月21日到2008年10月31日的美元/人民币汇率日波动率进行了分析,研究发现：风险值方法（VaR法）可以比较好地度量外汇风险,但是实际风险一旦超过了风险值的估计它会失去效用,所以引入了尾条件期望（TCE法）作为风险值的补充,并证明它估计超出VaR法的风险期望值是有效的。     

基于GARCH类模型的外汇风险度量研究

本文基于GARCH类模型对美元、欧元、日元、港币、英镑五种货币对人民币的外汇汇率进行实证分析,得出这五种汇率的时间序列均存在显著的ARCH效应,五种汇率前期的外部冲击会加剧汇率的波动,且均不存在显著的风险补偿效应,除美元外的其他四种汇率系统具有自我稳定功能。经过VaR方法的风险度量可知,美元和港币的汇率风险多表现在多头市场,日元和英镑则表现在空头市场,而欧元的波动性过大,其风险超过我们的预期,投资者应慎重选择。     

人民币升值背景下企业汇率风险管理的几点建议

自人民币汇改以来,人民币不断升值,汇率波幅逐渐扩大,汇率风险对企业经营及利润的影响越来越大.加强对汇率风险的有效管理,尽量减少、避免因汇率波动而带来的损失是我国当前许多涉外企业面临的一项重要任务.因此,企业有必要从识别,评估汇率风险入手,使用内外部管理工具及技术,管理人民币汇率风险,提高企业竞争力.     

人民币汇率与股市的风险溢出效应再检验 ——基于马尔科夫转换GARCH模型和混合时变copula模型的研究

本文以人民币兑美元汇率和沪深300指数为研究对象,使用马尔科夫转换GARCH模型分析了两者的波动非线性特征,利用该模型将汇率波动按照低频和高频状态分成了三个区间,并且从时间上与2015年的汇改相重合.同时,使用混合时变copula对三个子样本上汇率市场和股票市场波动率关联性建模.研究发现:2015年的汇率改革重塑我国汇率市场和股票市场的风险溢出效应;汇改后,两市风险关联性增加,并表现出了正面溢出效应.     

人民币境内外汇率差异原因分析

中国人民银行于2015年8月11日正式对外宣布将优化和完善人民币中间报价方法,所以"811汇改"成为我国人民币外汇市场改革进程中的重要举措,能够有效提升在岸银行间外汇市场中间价定价机制和人民币国际化的整个市场化进程。自从我国实施"811汇改"后,人民币离岸与在岸外汇市场之间的汇率呈现出显著的双向波动、汇率价差越来越大的特点。所以,对离、在岸人民币汇差的特点和影响因素的研究非常重要。文章结合理论和实证研究,对人民币离、在岸汇率价差的波动特点,通过建立科学实证模型对汇率价差的影响因素和传导路径等进行实证研究后的结果显示:离岸人民币资金存量对汇率价差具有显著的负相关作用,离、在岸利率价差与汇率价差呈显著正相关。此外,国际金融市场波动、离岸与在岸人民币外汇市场交易主体对汇率的预期、量化后的风险偏好、人民币利率、人民币汇率波动、资本项目管制等因素与离在岸人民币利率价差呈正相关。尤其是全球投资者风险偏好的改变会直接导致汇率价差的反向变动。     

新的汇率机制下出口企业外汇风险管理

随着2005年7月21日中国人民银行人民币汇率政策调整方案的公布,人民币汇率由单一钉住美元改为以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节,有管理地浮动汇率制度.如果人民币汇率随着国际外汇市场波动,对我国进出口企业,特别是对出口企业将产生一定影响,本文从人民币汇率波动给出口企业带来的外汇风险展开讨论,提出出口企业防范汇率风险的一些具体措施.     

GARCH模型与VaR法在外汇风险度量中的应用

目前,在汇率波动日趋频繁的背景下,外汇风险日益引起关注。外汇风险防范和控制的关键在于其度量和预测。本文尝试引入GARCH模型和VaR法来解决这个问题,这个过程是分两步来进行的:首先用GARCH模型对外汇市场存在的风险作定量分析;然后,再以GARCH模型计算的方差为基础,运用VaR法进一步度量外汇市场风险,从而使不同类型的风险投资者,可以根据自己的风险厌恶程度,计算各自的VaR值,达到预测及控制外汇风险的目的。     

汇率波动下商业银行风险管理的AHP分析

人民币汇率的波动,对经营货币的商业银行来说面,临着汇率风险和利率风险的双重考验.本文运用层次分析法(AHP)对汇率风险和利率风险在商业银行风险管理的权重进行分析,提出在人民币汇率波动的过程中,汇率风险的管理相对利率风险的管理更加重要的结论.     

中国外汇储备汇率风险损失区间测度——基于重新定义下的研究

本文将外汇储备所面临的汇率风险重新定义为:储备中各个币种各自的汇率波动性、币种之间汇率波动的相关性及这两者共同作用给储备资产损益带来的不确定性.在国内外最新测度外汇风险的GARCH-M-EWMA模型和O-GARCH模型的基础上,根据本文的定义对因子分析进行修正,创新性地提出MFA-VaR(Modified Factor Analysis Value at Risk)模型.采用IMF发布的COFER中发展中国家外汇储备的币种结构作为我国外汇储备币种结构,国际外汇市场上的交易数据作为样本,利用上述三种模型分别对我国外汇储备面临的汇率风险进行测度,结果显示:在弱化各币种汇率波动相关性的条件下,我国外汇储备面临汇率风险较小;若在同时考虑各个币种汇率波动性与波动相关性的条件下,我国外汇储备则面临一定的汇率风险.目前,在95％的置信水平下,我国外汇储备汇率风险每天理论损失区间为58亿～354亿美元.     

双循环视角下人民币汇率波动原因剖析与应对举措探究

在“双循环”新发展格局背景下,随着国际金融形势日趋复杂和人民币国际化进程加快,人民币汇率波动成为社会经济生活的常态,严重影响了我国贸易企业的可持续健康发展。本文首先总结了2020年～2022年以来人民币汇率波动现状,在此基础上,从疫情、国际政治环境、俄乌冲突、美联储加息和外汇市场供求五个方面分析了人民币汇率波动的原因。接着研究了人民币汇率波动对我国外贸企业产生的影响,最后针对中国外贸企业应对人民币汇率波动,提出增强外贸人员的营销能力、优化我国产品结构、加强风险防控体系建设、深化汇率改革机制、灵活使用金融工具避险和促进人民币国际化的对策建议,希望帮助企业提升经济效益,促进我国国际贸易的进一步发展。     

基于时间序列方法的汇率波动研究

准确研究汇率的波动规律是进行汇率预测和风险控制的基础。本文通过应用ARCH族模型对人民币汇率形成机制改革以来的人民币/美元高频日汇率数据进行实证研究,发现GARCH模型对日汇率数据有很好的拟合效果。模型显示人民币对美元汇率收益序列波动有很明显的时变异方差性。发现当期收益率受前一天及上周同一天收益率显著影响。     

VaR方法测量金融风险应用浅述

VaR风险价值方法是上世纪90年代以后发展起来的新型风险管理工具,作为一种金融风险测量和控制的模型,它简单易操作,应用范围广,相比于传统的金融风险管理模型,具有更高的使用价值。目前VaR方法是最先进的风险测量技术而在金融风险测量领域广泛应用,但是在我国金融领域,VaR方法目前仍处于理论探索、模型建构的起步阶段。如何构建VaR风险测量系统、将其投入金融实践中是我们面临的重大课题,本文通过对VaR方法的分析并结合我国金融领域的具体情况,对VaR方法在我国金融领域的应用进行初步探讨,以期能对我国金融风险领域VaR方法的使用有所助益。     

银行业股票价格与人民币汇率波动传导效应的实证分析

本文运用VAR模型,对我国银行业股票价格与美元/人民币汇率波动之间的传导效应进行实证分析,结果表明:银行业股价对人民币汇率波动不存在传导效应,但人民币汇率波动对银行业股价存在传导效应且传导过程是非线性相关的,对此文章提出相互良性传导的建议.     

东方航空外汇风险及其管理研究

2015年8月11日央行调整人民币汇率中间价报价机制,引发了人民币兑美元汇率的大幅下跌.我国航空公司普遍拥有巨额的美元债务,受人民币贬值影响,普遍产生了大额的汇兑损失.随着人民币汇率波动的加剧,我国航空公司的外汇风险受到了极大关注,如何管理其外汇风险成为当前亟需解决的问题.本文以东方航空为案例研究样本,结合事件研究法,分析其外汇风险及管理措施,并提出相应建议,以期为我国航空公司以及其他相关公司提供现实参考.