猎杀中金再生解读Glaucus做空报告

与国内外同行比，中金再生有许多不符行规的离奇疑点，它的起重机及叉车所创造的效率甚至比苹果的工程师还要高出许多倍，但仅凭这些，Glaucus还不足以“猎杀”它。由于行业的不同及中金再生披露的信息非常有限，为避免选择性信息立论而导致推理失败，Glaucus利用中国环保部及海关相关数据，通过假设和合理的逻辑不断推理，最终发现中金再生有太多无法自圆其说的矛盾，进而指出其夸大交易规模并虚构与最大客户的交易。这是整个Glaucus做空报告的最为核心之处。有此“利器”在手，面对中金再生主席秦志威的反击，Glaucus无不轻松化解，反倒是对方攻击越甚，破绽越多。所有—切论据，都指向了最终结论：中金再生的财报存在重大错误。     

美资投行：中国业务继续领先，但优势在减弱——摩根士丹利：最佳不良资产处理行——全球投资银行总收入排名：第5位

对于一直在业界擅长大宗股票销售的“摩根”来说，“中国电信”（0728HK）2002年11月15日的香港上市可谓是一场“惨胜”：在招股规模削减55%的情况下，“中国电信”在港上市首日即跌破招股价，在纽约证券交易所（NYSE）当日的股价也下跌5.37%。而且，这还是“摩根”与“美林”、“中金”联合承销的成果，该公司的业务     

迎接“整体上市”大潮

近期，TCL集团和武钢股份掀起“整体上市”风潮，中国资本市场似乎有一种山雨欲来风满楼之势。实际上，整体上市虽成为一个热点，但还有待探究。为此，本期选发了《迎接“整体上市”大潮》和《剥离上市国企的六种命运》两篇文章以抛砖引玉。     

国企股价值的扭曲与回归

去年7月29日，我写了一篇“国企股的价值”的博客，提出“要发财买民企股、要保值买国企股”的建议，现在看来，本钱是保了，利息基本没有。为什么国企股那么熊？问题关键在两条：第一、上市国企能否赚钱仍然由政府说了算；第二、上市国企的社会股东能否获得投资回报仍然由政府说了算。在这种情况下，即使中国经济高速增长，国企股的价值仍然是个谜。     

阿里巴巴能否续写神话？

前不久。阿里巴巴（Alibaba．com）现任CEO卫哲对外宣布：“公司目前有一个颠覆性的系统项目，在2008年4月11日上市!”；在此之前，阿里高调邀请6188位VIP贵宾免费体验传说中的阿里战略级新产品。这项“秘密武器”瞬间成为了业界最热门的话题。阿里重磅出击的此项“秘密武器”到底能否继续成就阿里的辉煌霸业、能否续写阿里的美丽神话？     

绍兴江龙与淡马锡的“龙马配”

日前在新加坡主板上市的“中国印染”路演开始就一路受到追捧，公众认购获得超额认购132倍，摩根斯坦利成为其最大机构认购者。 中国印染的主发起人浙江江龙印染是一家2004年才建成投产的新公司。在淡马锡的帮助下，浙江“过江龙”一跃成为“跨海蛟龙”，成为海外资本市场的宠儿。浙江江龙与新加坡国企巨头淡马锡的这起“龙马配”姻缘，具有非同寻常的样本意义。[编者按]     

聚焦：汽车品牌中国路——北京现代依兰特的促销策略

北京现代汽车公司——中国汽车业后来居上的成功典范，成立两年多的时间里谱写了无数“现代”神话：不到两年已累计销车15万辆，这在中国汽车史上是绝无仅有的。在2004年，其产值和销量已跻身汽车企业前五位……于2003年12月上市的依兰特凭借自己骄人的销量誓将“现代”神话进行到底。去年伊兰特成为同级轿车中唯一一款连续几个月保持上升势头的车型，并与9月份以1.2万辆的月销量稳居同级轿车销量榜首。在这些销售神话的背后，到底有何玄机？     

双星继续“潇洒走世界”

忆往昔，峥嵘岁月稠。作为双星集团（以下简称“双星”）的掌门人，汪海领导这个企业已经37年。这就是说，从国家号召改革开放的那天起，汪海就注定与这个民族企业共同经历沉浮。在市场的大浪淘沙之中，在30年的时光中，全国有3000多家传统制鞋企业被市场冲刷得无影无踪，而双星，却缔造了一个老国企成为寿星的神话。     

疯癫便利店

叱咤风云、国之娇子曾是上世纪很多国有企业的真实写照，然而在外资、私营企业风起云涌的今天，我们却发现一些“老大哥”趋于没落，甚至消亡。本文中的人美公司便是典型的例子，辉煌时期人荚超市单日营业额就可达到20多万元，没落时期却是开一个店亏一个店。当这个末路国企获得另一强势国企超市集团的注资，转投便利店产业并高调宣布两年开满100家分店的时候，人们也曾憧憬着它的复兴。不过，国企改革是一个十分复杂的命题。如果敢于挑战拘泥不化的体制，彻底扭转固步自封的管理，完全适应市场优胜劣汰的游戏准则，那么它有可能成功；否则，这将是一场“疯癫剧”的上演。     

马云：让资本跟着“我”跑

2007年11月6日，阿里巴巴集团B2B子公司在香港联交所正式挂牌上市．成为香港上市公司上市首日涨幅最高的“新股王”．创下香港7年以来科技网络股神话。按收盘价估算，阿里巴巴市值约280亿美元．是中国互联网首个市值超过200亿美元的公司．市值为三大门户和盛大．携程市值之和。     

大型国企海外上市忧思录

近几年来,大型国企海外上市,是财经媒体热衷追逐的题材。上市归来,老总们大谈海外投资者约束很严,企业已经脱胎换骨云云。各方都说,海外上市只是一个开始。但给人的印象深刻的似乎是,一上市就大功告成了。 海外上市对大型国企改制具有深刻意义,自是不言而喻。便硬币都有两面,本文更多是从另一面云反思海外上市的问题上,探讨利弊得失。 当然,本文主旨并非在于“投反对票”,而是认为,大型国企海外上市一定要深思慎取,不要让今天的盲目成为明天的痛苦。 大型国企海外上市还要进行,但弊端必须克服。     

王志东烧钱说故事

2000年以前，如果你没有听说过新浪网，如果你不知道王志东，那么，最好不要告诉别人你还上过互联网。作为老一代“网络三剑客”之首的王志东，因其一手缔造了四通利方以及新浪并把它带到纳斯达克上市，成为中关村知识英雄神话中的鲜亮的一笑。     

股份期权的四大效应

随着我国企业公司制改制的进行。解决上市国企经营的激励和约束问题已成为当务之急。期权制，一种所有向经营提供激励和约束的制度。在西方国家走过了二三十年的历程，并取得了较大的成功。那么，期权制在我国公司制企业中是否可以借鉴?是否会产生“水土不适”症呢?     

创造了商界“神话”

创造了商界“神话”杨广增１３人的基层供销社，一年做出２．３８亿元大生意。广东顺德容奇供销社五金交电公司的潘洪标──一个只有１３人的镇级基层供销社，在去年市场不太景气的情况下，做出２．３８亿元的大生意，人均年营业额超过１８００万元，相当于一个中等城市市...     

豫商：2009年末企业上市呈井喷势

2009年12月8日，心连心化肥以介绍形式登陆香港联交所，这是继占据“新加坡”之后，又攻陷的一个资本市场；12月16日，“世界鸭王”华英农业历经8年努力在深交所成功上市，与双汇、三全一起成为A股市场中河南农业概念股的“三驾马车”；     

民企的困境

他们生于同1958年；都曾当选“中国经济年度人物”；一个是“新国企”的领军者，一个是民企领袖。在中粮集团董事长宁高宁和蒙牛公司董事长牛根生的共同推动下，中粮联手厚朴基金共同投资61亿港元（中粮集团持股70％）收购蒙牛公司20％股权，成为“中国蒙牛”单一最大股东。     

“剥离上市国企”的六种命运

目前，国内的上市公司特别是一些由国企转制而来的上市公司，绝大多数没有实现主业整体上市，而是因为历史的原因将生产环节、流程中的一部分剥离后包装上市，我们权且称之为“剥离上市国企”。这种剥离方式造成母公司和上市公司之间不可避免地存在着大     

互动

资本市场的做空明星年年都有，今年Ⅲ名的幸运儿是格劳克斯。万千上市公司中的“烂果子”也一定超出想象，被港交所勒令退市的中金再生只是冰山一角。     

国企出卖也好

国企出卖也好于泽华１９９８年国有企业改革已进入关键时期，减员增效，抓大放小，成为时下最响的口号。然而，人往哪里去，负担怎么减，却是一个值得探讨的问题。一段时期以来，股份制成了企业转换经营机制的灵丹妙药。企业千方百计争额度，跑上市；地方政府苦于无力拿出...     

夏曼：花样的女人

1992年，从香港学成归来的夏曼怀着对美丽的执着追求，开办了一家小小的美容美发店“漂亮宝贝”；20年后，这家小店发展成为长沙美容美发业的标杆“你好’漂亮”，创造了星城最美丽的神话。人们常说“女人如花”，