双重股权结构对企业长期绩效的影响研究

近年来,越来越多的中国企业如百度和京东等选择了在美国等海外市场上市,并采用了双层股权结构的资本模式。本文在这一背景下,针对双重股权结构企业,相比于单一股权结构企业的长期绩效是否更好这个问题,选取了在美国上市的双重股权结构企业及其配比单一股权结构企业样本。创新性地研究在不同水平的企业成长性和盈余管理程度的情境下,双重股权结构和单一股权结构公司的长期绩效的对比情况。研究结果表明,企业成长性和盈余管理程度对双重股权结构与单一股权结构企业的长期经营绩效和长期股票收益表现的关系存在显著的影响。     

整体上市的可行性分析及其短期财富效应

"整体上市"作为近期证券市场上的一项创新,成为大家关注的焦点。本文通过研究有关公司发出的已经实现整体上市或计划整体上市的有关公告,以及这些公司的财务和治理结构的有关数据,分析了整体上市的可行性,指出要实现整体上市的基本要求。通过回归分析、事项研究等方法对资产质量,股权结构进行分析,指出了资产质量和股权结构是整体上市的两道关口。     

民营上市公司股权结构成因和公司治理研究

我国民营上市公司具有家族控股、股权分置等显著的股权结构特征。在这种股权结构下,易于出现大股东及家族成员过多干预企业的经营管理、侵害中小股东利益等公司治理方面的问题。优化股权结构、加强独立董事制度建设等治理措施的实施,将会进一步促进民营上市企业的健康发展。     

SX天然气公司H股上市前成功股改的启示

要想取得上市的成功,首先必须进行股份制改造。从公司整体角度讲,科学合理的股权结构设置,能够为公司未来发展壮大续存空间,能够为公司带来结构效益,是能否成功上市的先决条件。根据SX天然气公司上市前股改的成功经验,获得启示：设置合理的股权结构需要解决好三个方面的问题：1、确定符合公司发展需要的股东人数;2、选择与公司有联系的股东类型;3、设置合理的股权比例。本文对内地拟上市企业如何设置科学合理的股权结构方面具有一定的参考与借鉴意义。     

SX天然气公司H股上市前成功股改的启示

要想取得上市的成功,首先必须进行股份制改造.从公司整体角度讲,科学合理的股权结构设置,能够为公司未来发展壮大续存空间,能够为公司带来结构效益,是能否成功上市的先决条件.根据SX天然气公司上市前股改的成功经验,获得启示:设置合理的股权结构需要解决好三个方面的问题:1、确定符合公司发展需要的股东人数;2、选择与公司有联系的股东类型;3、设置合理的股权比例.本文对内地拟上市企业如何设置科学合理的股权结构方面具有一定的参考与借鉴意义.     

上市公司整体上市的基本模式分析

从2003年开始,整体上市就成为了一个热点话题,我国整体上市也进入一个新的阶段。现阶段,我国上市公司整体上市的模式一般包括定向增发收购模式、换股IPO模式以及换股吸收合并等三种模式,其中定向增发模式为主要模式。本文系统的介绍了三种整体上市的模式及其特点,并对其进行比较,为企业的后续运作提供了借鉴。     

小米公司的双重股权结构分析

随着我国公司治理和技术经济的发展,传统的同股同权制度已经无法满足新兴企业的发展需求。我国互联网巨头公司纷纷选择实行双重股权结构赴美上市,致使国内优质资源外流。2018年4月,港交所修订了新的上市规则,规定准许实行同股不同权股权架构的公司上市交易。小米作为港交所上市企业中第一个实行双重股权结构的公司,具有很高的研究价值。现通过SWOT分析法剖析小米的双重股权架构,发现其中的问题,从而为国内新兴行业的公司发展带来一些启示,为我国发展双重股权结构提出合理化建议。     

关于降低企业关键人离职风险的政策研究 ——以阿里巴巴集团为例

近年来,很多企业选择双层股权结构上市——为了获得更多的投票权以保证创始团队利益。而美国等一些国家由于允许发行双层股权结构股票,因此成为许多中国知名企业选择上市的目标市场。本文选取了同股不同权互联网巨头公司——阿里巴巴集团在美IPO上市作为分析对象,对其合伙人制度的模式进行分析,运用事件研究法结合各项财务指标于主观分析以客观证明。通过探究同股不同权制度的优劣,分析资本市场是否该接受同股不同权公司上市,试图为双重股权结构的本土化探讨提出具有利益可观性、对行业发展具有积极推动性的建议。     

我国企业整体上市五种模式及适用性分析

TCL集团成功吸收合并TCL通讯并将集团资产整体打包上市,开创国内非上市公司吸收合并上市公司之先河,由此掀起了整体上市热潮。到目前为止,已经形成了TCL模式、建行模式、中软模式、武钢模式、百联模式等五种整体上市的模式。目前许多企业集团想通过重整上市公司的资源来实现集团整体上市,从而使上市公司的质量、独立性和透明度得到很大提高。但是各集团公司有不同的内部特点,不同的整体上市模式也有不同的适用范围。本文通过对整体上市的五种模式及其适用性的分析,旨在对整体上市公司的模式选择提供指导。     

我国上市企业公司治理存在的问题探析

本文首先从上市企业股权主体、股权结构、管理者监管、信息披露四个方面分析了目前我国上市企业公司治理存在的问题,然后从积极推进股权分置改革、优化公司股权结构,建立长期有效的管理者激励机制,加大监督管理力度,完善上市企业的信息披露制度四个方面提出解决方法与对策。     

西藏上市公司股权结构特征分析

已有的理论实证研究证明,企业的股权结构与企业的经营业绩是显著相关的。西藏上市公司在其创立及上市以后有了一定发展,但是在股权结构、经营绩效方面均存在较多的问题。本研究选择以花生物上市公司为研究对象,通过对上市公司相关财务数据进行分析、处理和研究。本文期望通过分析对梅花生物上市公司的股权集中度,基本分析西藏上市公司的股权结构问题,对其未来的治理提供一定的依据。     

上市公司股权分配对企业创新能力的影响分析——基于A股上市公司的数据

产权性质决定了企业的资源配置、股权结构、委托代理模式、决策机制等一系列公司治理问题;产权性质差异会导致企业的行为、目标和所处环境也存在差异。按照产权性质的不同,我国企业主要分为国有企业、民营企业和外资企业三类,其中民营与外资企业股权集中度上与国有企业在股权集中度上有较大差异,因此本文将企业性质分为国资企业和非国资企业。此外,研究发现,上市企业中的创业板与非创业板企业在创新活力上有较大差别。因此文章以A股上市企业产权性质、上市板块为分类依据,研究这两个变量差异对企业创新活力的影响。     

中央企业改制模式的分析

中央企业改制先后经历了从特大型中央企业的"存续分立"到大中型企业"主辅分离",然后到当前的大型中央企业"整体上市"这样一个发展历程,"整体改制、整体上市"是下一步中央企业改制重组的主要方向.文章论述了中央企业改制模式的演变历程,并对中央企业"整体改制、整体上市"的策略、方式及其非主业资产重组的模式进行了分析探讨,提出了对中央企业未来改革的一些思考.     

混合所有制企业股权结构对社会责任履行影响研究

在中国经济不断深化改革的背景下,混合所有制企业通过股权结构的不断优化来提高企业竞争力,但在此过程中我们更应该从企业长远发展的角度来重视社会责任的履行情况。本文选取上海证券交易所A股上市的制造业232家国有企业作为研究样本,从国有股持股比例、管理层持股、股权集中度和股权制衡度等方面分析股权结构对企业社会责任履行的影响,以期制造业国有企业上市企业能够不断提高公司治理水平,积极履行企业社会责任。     

企业整体上市模式的比较研究

企业整体上市,是近来国内证券市场上资本运作的新模式,也成为各界关注的热点问题。整体上市的模式关乎企业整体上市的成败,本文主要对企业整体上市的模式分析来阐述不同模式的特点,不同的公司根据各自不同特点来选择模式。     

我国企业整体改制上市的研究

随着市场经济的发展,政策上的呵护,有些企业依靠整体上市取得了巨大成功.我国积极推进央企整体改制上市或主营业务整体上市,并鼓励其他非央企积极效仿.本文简单阐述了整体上市的方式和动因,分析了我国企业整体改制上市存在的问题,最后针对这些问题提出了解决对策.     

创始人控制权的维持——双重股权与阿里巴巴“合伙人制度”的研究

双重股权结构目前被世界很多国家所广泛运用,但在中国大陆及港交所还未完全放开,仍是一种新生制度。百度、新浪、京东等中国优秀的企业纷纷赴美上市融资,优质资源的流失引发了公众对于我国一股一权制度的讨论。本文基于阿里巴巴实行合伙人制度的典型案例,从创始人对企业治理控制权维持的角度分析了"合伙人制度"与双重股权结构。双层股权结构与阿里巴巴"合伙人制度"通过制度化实现的结构控制使得创始人与投资者共同培育认同的企业文化,拓宽了企业融资渠道,较好地解决了企业战略决策能够得以长久执行和企业管理层聘用和传承的问题,在一定程度上能有效防御野蛮人入侵。     

双重股权结构上市公司分析——小米范例

2018年4月30日,港交所发布IPO新规,允许双重股权结构公司上市。作为一种"同股不同权"股权架构,双重股权结构保有了创始人对公司的控制权,并在一定程度上避免了管理层为满足市场季度预期压力做出的短视行为,有利于公司长期战略的实施。通过以小米集团成功在港交所上市为例,对小米集团采用双重股权结构的原因及双重股权结构对小米创始人团队、公众投资者和长期企业价值可能造成的影响进行研究分析。     

双重股权结构:基于信号理论的新解

双重股权结构较好的解决了控制权的维持和股权融资之间的矛盾,使科技型企业可以专注于长期项目的投资,这对于不熟悉、不了解科技型企业新型业务发展模式的外部投资者而言,无疑传达了一种"特殊"的信号。基于信号理论,试图阐释高质量科技型企业如何利用双重股权结构,将企业信息传递给外部投资者,实现与低质量科技型企业的分离,从而成功获取外部资源。以及在这一动态过程中,信号如何发挥作用,降低双重股权结构天然存在的代理成本问题。     

双层股权结构的价值、风险与本土化探究

双层股权结构虽然偏离了传统理论中“一股一权”原则,但因其具有提升公司治理效率、满足异质化股东需求、抵抗敌意收购、促进企业创新等优势获得了全球市场的认可。双层股权结构广泛应用的同时,其存在的风险也逐渐显现：代理、监管、管理层防御等问题突出。2019年我国科创板允许公司采用双层股权结构上市,该结构的价值与风险在本土化探究过程中进一步凸显。本文针对双层股权结构在本土化进程中存在的问题进行分析,并从制度和监管两方面提出完善路径,以期建立契合我国本土情况的双层股权结构制度体系。